德国金融署的2026年融资计划料将于周四成为焦点，市场预计其发行规模将较2025年大幅增加。德国商 业 银行研究部的Hauke Siemssen在一份报告中称："在基础设施和国防支出增加的情况下，德国金融署 料将宣布2026年创纪录的德国国债发行规模。"他称，十年期德国国债收益率料将维持在2.85%附近， 焦点将是收益率曲线趋陡和互换利差。欧元区政府债券的投资者也将密切关注欧洲央行新的通胀和GDP 预测，与此同时，该央行料将维持利率不变。（智通财经） ...

智通财经APP获悉，美联储每月购买400亿美元国债的计划引发了华尔街银行对2026年债务发行预测的 修正，并推动借贷成本下降。美联储将开始购买国债，通过重建金融体系的储备来缓解短期利率压力。 一些银行估计，美联储在2026年可能购买近5250亿美元的国债。策略师预计，这些购买行为将有助于缓 解市场压力，并对互换利差和SOFR-联邦基金利率基差交易起到利好作用，但可能无法完全消除市场波 动，尤其是在年底前后。 此前，美联储宣布计划每月购买 400 亿美元的国债，比之前预期的规模更大，这引发了华尔街银行对 2026 年债务发行预测的一系列修正，这将降低借贷成本。美联储表示，将于周五开始购买国库券，以 期通过重建金融体系准备金来降低短期利率。 巴克莱银行估计，美联储到 2026 年最终可能会购买近 5250 亿美元的国库券，而此前的预测为 3450 亿 美元;同时，向私人投资者净发行的国库券预计仅为 2200 亿美元，而此前的预测为 4000 亿美元。摩根 大通和道明证券也认为美联储将吸收更多债务。美国银行则预计，美联储可能需要更长时间地维持较高 的购债速度，以增加足够的准备金并稳定货币市场利率。 除了美联储将于 ...

专题：美联储再降息25个基点 三人投下反对票 美国国债收益率曲线周三牛市趋陡，在美联储以9：3投票结果与市场先前预期一样降息25个基点后，曲 线短端和中段的债券领涨。声明中称美联储将自12月12日起每月购买400亿美元国库券，这一消息引发 SOFR-联邦基金利率基差交易活动激增，并支撑了短端互换利差。 纽约时间下午3点过后不久，美债收益率曲线整体下行2至6个基点，呈现牛市陡化走势，使2年-10年及5 年-30年利差当日均走宽近3个基点，双双收在当日高位。 在美联储政策声明公布后，价格最初波动较为剧烈，随后在美联储主席举行记者会并就劳动力市场发表 评论期间，短端收益率下行。 FOMC决议公布后，1个月期SOFR-联邦基金基差各期限交投放量显著，截至纽约时间下午3点10分，1 月合约成交16.5万手、2月合约成交13万手。 前端和中段的互换利差同样受美联储公告提振，2年期和5年期利差分别升至自4月和3月以来的最宽水 平。 美东时间下午3：05 2年期国债收益率报3.5526%， 5年期国债收益率报3.743%， 10年期国债收益率报4.1507%， 30年期国债收益率报4.7878%， 5年和30年期国债收益率差 ...

固收市场热点 - 4月以来美国国债期货市场出现明显波动，10年期合约短期内快速回调，各期限历史波动率均达到高点，引发市场对基差交易平仓的担忧[4] - 基差交易未出现系统性平仓迹象，2Y、5Y、10Y合约未平仓量仅下滑1%-5%，远低于2020年疫情时的15%-25%跌幅[7] - 本轮波动源于市场对SLR（补充杠杆率）监管政策预期的变化，导致互换利差剧烈调整，而非期货市场本身的问题[10][11] 中资美元债市场动态 - 4月初美国拟对中国产品加征关税，亚洲美元债市场避险情绪升温，但中资美元债表现相对稳健，信用利差仅走阔14bps，优于美国投资级公司债的20bps[14] - 中资美元债与美国投资级美元债的OAS利差倒挂扩大至-20bps，接近过去一年最大折价区间，显示估值优势[14] - 中国国内"宽信用"政策延续，2025年1月新增人民币贷款达5.2万亿元，创历史同期新高，为中资美元债提供基本面支撑[17] 资产证券化产品 - 2025年美国房贷市场信贷条件持续收紧，主流购房者融资难度加大，但Jumbo贷款限制有所放松[20] - 特朗普政府收缩住房金融体系中的政府角色，叫停特殊用途信贷项目并削减监管人手，MBS市场结构向"非机构+高净值客户"倾斜[23] - 投资者应更加关注信用资质优良的合规或Jumbo挂钩MBS资产，警惕非合规产品的风险溢价和流动性压力[23] 彭博终端功能 - 终端HCTD <GO>功能可对债券期货进行历史分析，查看最廉交割债券的收益率、风险和CTD债券随时间的变化[24] - 图表标签可将五种类型的债券表现数据可视化，包括总基差、隐含回购、最廉交割收益率和期货风险等[24]