公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA，评级展望稳定，卫宁转债同样保持AA评级 [3] - 2024年营业收入27.82亿元，同比下降12.05%，2025年一季度营收3.45亿元，同比下滑30.24% [3][4] - 2024年净利润0.50亿元，较2023年3.18亿元大幅下降，2025年一季度净利润-0.03亿元 [3][4] - 2024年经营活动现金流净额4.08亿元，同比改善明显，但2025年一季度转负至-0.26亿元 [4][5] 业务运营与竞争力 - 医疗卫生信息化业务收入占比77.33%，毛利率50.10%，但2024年收入同比下降14.17% [16] - 互联网医疗健康业务收入占比12.11%，毛利率17.05%，2024年参控股公司合计亏损1.78亿元 [16][26] - 2024年末在手订单11.90亿元，较上年末略有下滑，其中10.45亿元预计2025年确认收入 [19][20] - 医院核心诊疗系统市场份额连续四年排名第一，2023年市占率13.4% [18] 研发与技术创新 - 2024年研发投入5.62亿元，占营收20.21%，资本化比例52.93% [23] - 发布医疗大模型WiNGPT2.7和2.8版本，覆盖诊前中后近100个场景 [22] - 截至2025年3月末累计为100余家用户部署大模型及AI应用 [22] 财务结构与风险 - 2025年3月末货币资金13.37亿元，短期债务0.84亿元，现金短期债务比15.40 [34][35] - 应收账款10.37亿元，合同资产21.96亿元，合计占总资产37.51% [32] - 2024年计提商誉减值0.64亿元，商誉余额4.98亿元 [30][32] 行业环境与发展 - 2024年中国医疗软件市场规模230.3亿元，同比增长11.8%，预计2029年达397.5亿元 [10] - 行业呈现"大行业、小企业"格局，2023年CR5仅39.8%，公司市占率13.4%排名第一 [14] - 政策推动区域医疗信息化发展，AI技术加速与医疗融合，催生新需求 [10][12]