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卫宁健康: 卫宁健康科技集团股份有限公司及相关债券2025年跟踪评级报告
证券之星· 2025-06-25 00:28
公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA,评级展望稳定,卫宁转债同样保持AA评级 [3] - 2024年营业收入27.82亿元,同比下降12.05%,2025年一季度营收3.45亿元,同比下滑30.24% [3][4] - 2024年净利润0.50亿元,较2023年3.18亿元大幅下降,2025年一季度净利润-0.03亿元 [3][4] - 2024年经营活动现金流净额4.08亿元,同比改善明显,但2025年一季度转负至-0.26亿元 [4][5] 业务运营与竞争力 - 医疗卫生信息化业务收入占比77.33%,毛利率50.10%,但2024年收入同比下降14.17% [16] - 互联网医疗健康业务收入占比12.11%,毛利率17.05%,2024年参控股公司合计亏损1.78亿元 [16][26] - 2024年末在手订单11.90亿元,较上年末略有下滑,其中10.45亿元预计2025年确认收入 [19][20] - 医院核心诊疗系统市场份额连续四年排名第一,2023年市占率13.4% [18] 研发与技术创新 - 2024年研发投入5.62亿元,占营收20.21%,资本化比例52.93% [23] - 发布医疗大模型WiNGPT2.7和2.8版本,覆盖诊前中后近100个场景 [22] - 截至2025年3月末累计为100余家用户部署大模型及AI应用 [22] 财务结构与风险 - 2025年3月末货币资金13.37亿元,短期债务0.84亿元,现金短期债务比15.40 [34][35] - 应收账款10.37亿元,合同资产21.96亿元,合计占总资产37.51% [32] - 2024年计提商誉减值0.64亿元,商誉余额4.98亿元 [30][32] 行业环境与发展 - 2024年中国医疗软件市场规模230.3亿元,同比增长11.8%,预计2029年达397.5亿元 [10] - 行业呈现"大行业、小企业"格局,2023年CR5仅39.8%,公司市占率13.4%排名第一 [14] - 政策推动区域医疗信息化发展,AI技术加速与医疗融合,催生新需求 [10][12]