中国白银出口政策收紧 - 中国商务部将白银出口管理从配额制改为“一单一审”制 门槛大幅提高至企业年产量80吨以上 仅有44家企业符合条件 此举显著收紧了出口通道并将小型企业排除在外 [1] 政策出台的背景与战略意图 - 政策出台基于白银在现代关键产业中的核心作用 包括光伏导电胶、AI连接线和新能源车电池层 这些产业离不开白银 [3] - 政策时机选择精准 2025年全球白银市场已连续第五年出现供给赤字 缺口达3660吨 预计2026年缺口可能翻倍至7000-8000吨 中国收紧出口将加剧全球供应紧张 [3] - 政策意图具有双重性 既是贸易策略也是资源民族主义体现 旨在保护国内产业链并将定价权从外部收回 同时呼应了全球资源国将关键材料“国家化”的趋势 [5][11] - 政策核心逻辑在于防止将战略资源作为廉价商品输出 从而避免滋养竞争对手的科技发展赛道 [7] 对全球白银产业格局的影响 - 中国在全球白银精炼环节占据主导地位 份额约为65% 而美国虽在2025年将白银列为“关键矿产” 但精炼能力不足 [5] - 政策可能重塑全球白银格局 过去由伦敦和纽约主导的金融定价体系 可能因中国在物理供应层面的掌控力增强而受到动摇 [9] 对市场价格与供需的直接影响 - 政策效果立竿见影 短期内将导致供应与价格剧烈波动 2025年白银价格已上涨170% 这直接反映了市场对供给吃紧的预期 [7] 对国内产业的影响 - 政策对国内影响总体偏利好 下游高端制造业将获得更多优质白银供应 有利于保障其成本与供应链安全 为产业升级提供底层支撑 [9] - 国内后续策略需聚焦两点 一是稳定国内下游企业的配给和价格 防止短期投机 二是加速精炼与替代技术研发 降低对单一材料的依赖 [13] 投资逻辑的转变 - 白银的投资属性已发生根本变化 从传统的黄金跟随者转变为关键的工业原料和科技战备物资 投资逻辑需从金融投机转向实物配置 [14]

事件背景 - 荷兰政府于9月30日动用“战时紧急法”，以国家安全为由强行接管安世半导体，包括停职公司CEO、剥夺中方股东权利及托管企业资产[3] - 该行动发生在美国更新“附属实体规则”要求盟友防范中企渗透之后，且法院文件显示荷兰早在6月已与美国讨论干预事宜[3] - 安世中国在48小时内完成系统切换，生产线未受影响，而荷兰总部因缺乏产能支持无法承接订单[5] 安世中国的应对措施 - 10月下旬，安世中国宣布恢复对欧洲芯片供应，但需满足三项新条件：重新签署协议、使用人民币结算、接受国内订单优先的出货安排[1][7] - 新条件意味着安世中国业务不再受荷兰总部约束，并在全球半导体贸易中打破美元垄断，明确中国市场优先的策略[7][8][10] - 要求人民币结算与中国跨境人民币结算在2025年第三季度同比增长超20%的趋势一致，是金融主权的体现[10] 市场与行业影响 - 安世半导体在全球车规级功率半导体市场份额接近20%，大众、奔驰、宝马等欧洲车企的电控系统高度依赖其芯片[5] - 十几家欧洲车企因面临停产危机向欧盟与荷兰政府施压，汽车业作为欧洲经济命脉关系到GDP及上千万就业岗位[5] - 安世中国正获得更多亚洲客户青睐，国内新能源汽车和通信设备企业订单快速增加，其年产值有望在未来两年内翻倍，成为全球前五的功率半导体供应商[13] 地缘经济后果 - 荷兰对中国出口额占其总出口近10%，半导体设备和电子零部件是主要部分，此次事件导致荷兰与最大合作伙伴关系破裂[11] - 荷兰接管的安世总部既无技术也无产能，甚至原材料需等待中国审批，成为烫手山芋[13] - 事件促使安世中国建立以本地产能和本币结算为基础的新格局，工业链的根在中国决定了话语权[16][18]

欧洲汽车供应链本土化倡议 - 欧洲汽车零部件供应商协会呼吁欧盟制定新规则，确保汽车使用相当比例的本地制造零部件，并保障动力电池、半导体等核心零部件在欧洲的关键产能 [2] - 该协会呼吁通过政策规定汽车上本地制造零部件的最低含量要求，通常此类规则要求本土零部件含量达到70%至75% [4] - 协会建议欧盟提振对欧洲产汽车的市场需求，从需求端带动本土零部件的使用，以保护行业并维护供应链的完整性和稳定性 [4] 行业面临的严峻压力 - 欧洲汽车零部件行业面临市场需求低迷、能源成本高企、关税成本上升及车企施加成本削减压力等多重挑战 [6] - 电动化转型导致内燃机相关零部件产能过剩，多家供应商大幅削减工作岗位，例如博世集团宣布到2030年底进一步削减约1.3万个岗位 [6] - 2023年至今，汽车零部件领域已和计划裁员的人数超过9万人，覆盖博世、大陆集团、采埃孚等一众巨头企业 [7] - 2024年上半年，有20家年营收超过1000万欧元的德国汽车零部件供应商申请破产 [7] 欧盟的政策动向与内部争议 - 欧盟委员会已颁布《汽车行业行动计划》，提及“本土含量”政策，目标是到2030年在电池价值链上实现超过50%的欧洲附加值占比 [9] - 欧盟《关键原材料法案》设定了2030年前实现本土开采量占年度消耗量10%、加工量占40%、回收量占25%的量化目标 [9] - 德国汽车工业协会等方反对本土含量要求，认为行业抗风险能力建设不应以过度监管为代价 [10] - 如果欧盟规则落地，将直接影响中国车企“出海”，并可能倒逼中国企业加速欧洲本土化 [10]