报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供需变化不大，预期有累库，成本油和PTA - 布油价差均处于相对低位，短期下方空间不大；PX供需尚可，现货市场偏紧，PXN有修复，估值相对合理，短期跟随成本；乙二醇产业链价格低位，交易供应难出清，短期供需面缺乏驱动，关注制裁影响 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - **市场表现**：现货市场商谈氛围一般，基差偏弱，10月报盘在01 - 80~85，递盘在01 - 90，价格商谈区间在4310~4335附近；近端面临累库预期，新装置有投产计划，供需面表现偏弱，月差预计近弱远强；外资控股的期货公司席位净空持仓继续增加 [5][59][60] - **装置变动**：装置检修按计划进行，新材料重启，YS宁波220万因天气因素降负，恒力1检修中，YS海南、大化、中泰检修中，独山新装置10月下旬有试车计划，独山1有11月检修计划 [46][59] - **下游需求**：截止10.17日聚酯开工率91.4%，负荷保持高位，10 - 11月开工评估91.5%（+0.5%）、90%（+1%）；节后江浙加弹、织机、印染负荷持稳至80%、69%、78%，秋冬订单表现尚可 [59] - **库存情况**：截止10月17日，社会库存持稳回升，（除信用仓单外）库存至217.6万吨，库存上升1.6万吨，在港在库货持稳回升，市场基差偏弱持稳 [50] - **平衡表情况**：10月平衡，11 - 12月起累库压力较大，估值不高，成本偏弱，基本面表现偏弱 [59] PX - **市场表现**：商谈气氛一般，12月在+0.5/+9.5商谈，1月在 - 1.5/+7.5商谈；内外价差略走强、月差偏弱，TA盘面加工费偏弱；美亚套利价差持稳，甲苯美亚价差304元，二甲苯美亚价差260美元 [6][87][77] - **装置变动**：国内整体负荷高位85%，乌石化按计划检修，恒力略降负，扬子石化略降负，盛虹石化略提负；亚洲负荷78%，中国台湾FCFC72万吨检修中，PTTG10月下有检修计划 [6] - **下游需求**：需求订单一般，改善有限，织造持稳，聚酯91.4%持稳，PTA有投产计划 [6] - **平衡表情况**：10 - 11月供需平衡压力不大，库存不高；四季度平衡维持偏低，现货浮动价略改善，PXN修复，短期跟随成本影响 [6][86] 乙二醇（EG） - **市场表现**：内盘重心低位波动，市场商谈一般，目前现货基差在01合约升水65 - 69元/吨附近，商谈4125 - 4129元/吨；基差略走弱，月差关注1 - 5反套 [7] - **装置变动**：国内负荷77.16%，合成气制81.89%；中海壳停车重启，福炼检修，盛虹下旬有检修计划，裕龙重启6成负荷；煤化工通辽、建元检修，神华榆林、美锦重启；海外中国台湾南亚1检修，马油检修，美国、加拿大壳牌检修中 [7][100][117] - **下游需求**：聚酯10.16日负荷至91.4%，10 - 11月负荷评估91.5%、90%，织造开工持稳，天气转凉，秋冬订单尚可，备货季节性一般 [132] - **库存情况**：截止10月13日，华东主港地区港口库存约57.9万吨，环比回升3.8万吨，库存回升中；到港中性偏低，短期港口预计持稳略降；聚酯工厂乙二醇原料备货天数12.5天（ - 0.3），下游备货略回落 [127] - **平衡表情况**：10月松平衡，11 - 12月起累库较快，市场交易预期，缺乏驱动，短期偏弱 [132] 聚酯 - **负荷情况**：截止10.17日，聚酯负荷91.4%附近，10 - 11月负荷预估91.5%、90%（+1%），负荷高位持稳 [15][41] - **利润情况**：成本原油调整，聚酯原料表现弱势，利润略有修复，除FDY亏损外，其余保持尚可，瓶片现货加工差修复至500 + 元 [16] - **库存情况**：库存持稳，产销一般，丝价在历史同期低位，截至10.17日POY、DTY、FDY和短纤库存在20、30、22.6和9.1天 [29]

碳酸锂库存与市场供需 - 碳酸锂库存与价格呈现较强负相关性，库存上升易导致价格下跌，反之亦然 [1] - 当前碳酸锂库存持续去化，但节奏不及去年同期，9月前三周周均去库量约880吨，而去年同期周均去库量达2300吨 [1] - 上游库存有明显向下游转移迹象，与“供需两旺”局面相互验证，表明卖方愿意在当前价格出售，买方刚需采购意愿增加 [1] 碳酸锂价格与市场行为 - 近期碳酸锂价格日涨跌幅明显收窄，主流报价区间相对稳定 [1] - 上游生产企业更注重与下游企业长期合作，通过签订中长期供货协议锁定订单以减少价格波动风险 [1] - 下游正极材料企业根据自身生产计划和库存水平灵活调整采购策略，避免了恐慌性囤货或抛售导致的价格大起大落 [1] 碳酸锂期货与政策影响 - 碳酸锂期货上市提供了有效的价格发现机制和套期保值功能，使价格形成机制更完善，减少了现货市场非理性波动 [2] - 新型储能规模化建设专项行动方案提出到2027年全国新型储能装机规模达到180GW，但分析认为该目标对锂电池需求的推动在预期之内，对碳酸锂价格影响有限 [2] - 市场对政策信息的反应存在阶段性特征，初期可能出现情绪性波动，但价格最终会回归基本面主导的运行轨道 [2] 碳酸锂市场长期驱动因素 - 碳酸锂中长期价格走势取决于全球新能源产业发展速度、产业链各环节供需平衡状况以及技术进步对成本的影响 [3] - 投资者需结合产业链上下游实际数据进行综合分析，关注库存去化节奏、上下游库存转移等供需端变化 [3] - 投资者应留意价格波动幅度、企业中长期协议签订情况等市场行为，理性看待政策信息，通过数据交叉验证把握市场内在逻辑 [3]