报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年一季度全球镍与不锈钢市场估值中枢上移且宽幅震荡，核心矛盾是印尼矿端政策收紧，造成供给结构性扭转和企业生产稳定性受损 [1] - 二季度市场最大潜在变量是印尼镍矿配额审批进度和政策边际调整，印尼政策有一定利多支撑，底部成本抬升；下游生产力度上行，湿法链路硫磺紧缺或在二季度体现影响；需警惕美伊战争和美国核心数据 [2] - 二季度不锈钢难走出大幅独立行情，若终端采购订单释放带动库存去化，现货价格有望在成本支撑下温和抬升，行情更多跟随沪镍和宏观指引，沪镍主力合约核心波动区间130000 - 150000元/吨，不锈钢主力合约波动区间13000 - 14500元/吨 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 一季度行情复盘 - 一季度印尼政策包括动态调整配额、建立镍业走廊、达成贸易协议、拟实施暴利税和出口税等，不同政策发酵强度不同 [9] - 一季度前期市场定价由印尼供应端收缩预期主导，价格暴涨，伦镍突破18785美元/吨，沪镍主力合约最高触及152000元/吨；后期受基本面阻力，价格横盘，底部受政策托底 [10][11] 产业链表现 镍矿 - 一季度镍矿端溢价推动全产业链成本上行，印尼镍矿价格上移，部分企业转向菲律宾进口，菲律宾雨季和国内春节使市场供需双弱，印尼配额缩减意在控量提价 [15][16] - 二季度菲律宾镍矿产量和发运回升，中国港口库存有望反弹，但开采成本上升，高品位镍矿稀缺，RKAB审批加快，恐慌情绪有望修复，矿价向下空间有限 [17] 镍铁 - 一季度镍铁市场成本推动型上涨，价格维持高位，产量下滑，进口减少，废不锈钢替代经济性提升 [22] - 二季度镍铁市场供需双向博弈，供应端产能开工率有望回升，需求端成交不确定性大，价格有成本托底但难冲高 [23] 硫酸镍以及中间品 - 一季度硫酸镍及中间品市场以销定产，现货流通偏紧，供应端受印尼配额和事故影响，需求端部分企业抢出口推动价格稳中偏强 [32] - 二季度供应端受中东地缘局势影响，硫磺进口不确定，需求端前期需求衰减，价格传导受限；印尼与美国协议中长期影响中资企业供应稳定性 [34][35] 不锈钢 - 一季度不锈钢市场跟随沪镍和政策波动，成本上涨但需求传导不畅，库存积累，后期库存回落 [40] - 二季度关注消费旺季去库斜率和需求接受度，若需求激发，价格有望站稳新平台，出口面临贸易壁垒，价格底部坚挺 [40] 四季度平衡阐述 - 供应端二季度印尼镍矿供应难快速回归高位，霍尔木兹海峡战事影响硫磺进口，湿法冶炼产能可能减产 [53] - 需求端二季度是不锈钢消费旺季，终端需求复苏，钢厂可能补库，新能源领域需求季节性回暖，硫酸镍价格有托底 [54]

关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 1. 行业 * 新能源产业：涵盖户用储能、阳台储能、海上风电、光伏、锂电材料、固态变压器、人形机器人、电力设备（变压器）[1][3][4][5][6][7][8][10] * 具体细分领域：欧洲与中东户储市场、海风出海、光伏BC电池、锂电上游材料（六氟磷酸锂、铜箔、隔膜）、数据中心电气设备、人形机器人本体与关键部件、变压器对美出口[1][2][4][6][7][8][10] 2. 公司 * 提及的具体公司：台达（固态变压器应用）、四方股份（固态变压器研发）、维谛技术（固态变压器研发）、科士达（UPS及HVDC/SST产品）、特斯拉（人形机器人G3、100GW地面电站）、优必选（人形机器人订单）、宇树科技（人形机器人出货）[1][6][7][8] * 泛指环节：光伏玻璃、胶膜等辅材供应商[2][8] 二、 核心观点与论据 1. 户用储能市场：双轮驱动，潜力巨大 * **欧洲市场**：主要由**经济性驱动**，辅以补贴。当天然气价格超过**50-60欧元/MWh**时，户储投资回收期可控制在**6年以内**，近期价格曾冲至**70欧元**，经济性突出。叠加意大利、英国“温暖家庭计划”等补贴政策刺激需求。目前欧洲整体户储渗透率约**6%点几**，仍有较大提升空间[1][4] * **中东市场**：核心驱动力是**地缘冲突导致的电网稳定性下降带来的安全需求**。参考乌克兰（战前渗透率不足**0.1%**，2025年已近**15%**）和伊拉克（2025年底存量市场渗透率达**20%**）。当前中东整体户储渗透率不足**1.5%**，预计美伊冲突将刺激需求，未来两三年内渗透率有望提升至**15%-20%**[1][4] * **阳台储能**：作为欧洲户储的细分方向，特点是**无法在断电时供电**，但**赚取峰谷电价差的经济性很强**。优势在于安装便捷（即插即用）和初始投资成本低，投资回收期更短。在德国等国家需求旺盛，增速很快[5] 2. 海上风电：国内外需求共振，高速增长可期 * **欧洲市场**：海风是实现能源安全与独立的关键环节。当前高涨的天然气价格提升了其经济性与需求。近期欧盟已出台**50亿欧元**的海风专项补贴以刺激装机[1][10] * **国内市场**：“十五五”规划提出**100GW**的海风装机目标，相较于“十四五”期间**40多GW**的装机水平，基本实现**翻倍增长**[1][10] * **结论**：预计“十五五”期间，无论在欧洲还是国内，海上风电都将实现显著的高速增长[10] 3. 锂电材料：二季度迎排产旺季，供给紧张环节涨价弹性强 * **整体背景**：锂电板块受益于油气价格高涨带来的新能源车需求潜力、国内大储招标景气度及海外户储需求强势预期[8] * **关键环节**： * **六氟磷酸锂**：被认为是**供给最紧张的环节**，若二季度排产提升，涨价弹性值得期待[1][8] * **铜箔**：扩产周期需**两年以上**，目前价格涨幅有限，单吨盈利约在**4,000-5,000元**水平。一旦二季度排产环比明显改善，预计有较强的涨价弹性[1][8] * **隔膜**：扩产周期需**两年以上**，目前价格未大幅上涨。二季度排产环比改善将带来较好的涨价弹性[1][8] 4. 固态变压器：获政策推广，数据中心终极方案进展超预期 * **政策支持**：2026年3月20日，多部委联合发布的《关于节能装备高质量发展的方案》中明确提出要推广应用固态变压器[6] * **技术进展**：自2025年下半年提出概念以来，发展进度超出预期。四方股份、维谛技术等联合研发的产品近期可能推出[1][6] * **市场应用**：2026年1月，美团的一个项目已采用了台达的固态变压器产品。其作为数据中心的终极解决方案，能大幅提升电力利用率并节约成本[1][6] * **相关公司**：科士达作为国内UPS龙头，短期业绩放量明确，同时已推出800V HVDC产品并正在研发固态变压器，具备中长期发展潜力[6] 5. 人形机器人：2026年迎量产拐点，商业化应用落地 * **关键环节**：产业最关键的环节在于本体的**大脑端和灵巧手**[7] * **产业进展**： * **特斯拉**：马斯克预计**2026年夏天**将对**G3**产品进行批量生产[1][7] * **国内**：产业进度并未落后太多。2025年底，**优必选**已获得**近万台**用于搬运场景的人形机器人订单。**宇树科技**在本体小脑端技术领先，2025年已有**万台**产品出货，2026年预计将提升至**更高量级**[1][7] * **商业化**：预计2026年，搬运和分拣场景会有一批人形机器人完成泛化训练，并获得车企的批量订单[7] 6. 光伏产业：关注新增长点与估值修复 * **BC电池**：地缘政治冲突提升欧洲对能源安全的需求，近期欧洲市场对**BC电池**的需求非常旺盛[2][8] * **特斯拉地面电站**：特斯拉规划的**100GW**地面电站项目要求设备企业在**2026年三季度末**前完成交付，预计相关产能将在**2027年五六月份**陆续投产。继采购首批光伏设备后，下一步**光伏辅材环节（如玻璃、胶膜等）** 值得关注，这些材料具有持续采购需求，且板块整体仍处于低位，具备估值和市值上的向上弹性[2][8] * **其他潜力领域**：具备alpha的环节也值得关注，例如高银价推动的光伏贱金属化渗透率提升，以及太空光伏等领域[8][9] 7. 变压器对美出口：需求旺盛，订单外溢，毛利维持高位 * **市场驱动力**：美国数据中心建设和电网改造替换带来巨大需求，但本土变压器产能严重不足[10] * **产能瓶颈**：绕线环节需要培育周期长达**2-3年**的熟练工人，导致供给缺口持续扩大。据伍德麦肯兹统计，**2025年美国变压器缺口达1.4万台**[1][10] * **竞争格局**：尽管进入美国市场的中国公司增多，但市场**并未出现低价竞争**。新进入者获取的配电订单毛利率水平依然很高，表明市场更多是因产能紧张而产生的**订单外溢**，而非价格战。因此，出口毛利维持高位，市场前景持续看好[1][10] 三、 其他重要内容 1. 整体投资策略 当前电力新能源板块的整体投资策略围绕两大主线： * **主线一：受益于海外地缘政治动荡的环节**。包括户用储能（中东安全需求、欧洲经济性）、风电（特别是海风，欧洲能源安全关键）、锂电（油气价格上涨间接带动电动车需求）[3] * **主线二：在长周期景气赛道中，选择估值相对偏低、具备安全边际的环节**。例如，在AI数据中心相关的电气设备领域，选择技术路线为终极解决方案的固态变压器，并挖掘其中低估值的标的。在电网等稳健增长环节中，选择具备alpha或估值的标的[3]

核心观点 - 锂盐行业多家企业2025年业绩预增或实现扭亏，行业释放出回暖信号，锂价反弹背景下，手握优质锂资源且具备先进技术的企业率先迎来利润修复 [3] - 行业供需格局正由过剩转向紧平衡，价格中枢上移，企业业绩弹性得以释放，行业进入复苏与提质升级新阶段 [3] - 决定企业长期发展潜力的关键要素包括资源储备、成本控制力与技术迭代速度，一体化是产业的最终趋势 [9][11] 业绩表现 - **天齐锂业**：预计2025年归母净利润为3.69亿元—5.53亿元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损79.05亿元；扣非净利润为2.4亿元—3.6亿元，上年同期为亏损79.23亿元；基本每股收益转为盈利0.22元/股—0.34元/股 [5] - **赣锋锂业**：预计2025年实现归母净利润11亿元—16.5亿元，同比增长153.04%—179.56%，上年同期亏损20.74亿元；基本每股收益转为盈利0.55元/股—0.82元/股 [5] - **盐湖股份**：预计2025年归母净利润82.9亿元—88.9亿元，同比增长77.78%—90.65% [6] - **藏格矿业**：2025年实现营业收入35.77亿元，同比增长10.03%，归母净利润38.52亿元，同比增长49.32% [6] - **雅化集团**：预计2025年度归母净利润为6亿元—6.8亿元，同比增长133.36%—164.47% [6] - **部分企业仍亏损**：江特电机预计2025年净利润亏损3.1亿元—3.7亿元；永杉锂业预计2025年净利润亏损3.10亿元—3.90亿元，主因包括原材料外购、成本控制不足等 [6] 业绩驱动因素 - **产品价格回升**：多家利润增长企业将业绩变动归因于产品价格回升，碳酸锂价格在2024年经历V型反弹，从上半年跌破6万元/吨到12月攀升至13.45万元/吨的年内高点 [8] - **原材料采购模式**：拥有自有锂矿或长协保障的企业在碳酸锂价格上涨时能直接转化利润，而依赖现货采购的企业则增加经营不确定性 [8] - **客户与运营管理**：雅化集团指出，优质头部客户订单稳定，下半年锂盐市场价格回升，同时公司加强生产运营管控，提高效率降低成本，带动第三、四季度产品销量大幅增长 [8] 行业趋势与竞争要素 - **资源储备重要性凸显**：锂企对优质核心矿产重视度提高，冶炼产能扩建快于矿端扩张，未来掌握核心优质锂资源的企业才能在竞争中处于有利位置，一体化是最终趋势 [9] - **供需格局变化**：锂资源供需格局正逐步由过剩转向紧平衡，价格中枢上移 [3]；2026年以来锂价涨幅扩大，但相较于需求侧的爆发式增长，供应响应仍显乏力，电池需求高景气及产业链库存持续下滑有望继续支撑锂价 [11] - **价格预测**：中信证券维持2026年锂价预测区间为12万元—20万元/吨 [11] - **行业进入提质升级阶段**：行业竞争正从规模扩张和成本优化，转向以技术创新和迭代能力为核心，技术代际升级和持续迭代的重要性凸显 [12] - **长期发展关键**：资源拓展节奏、成本控制力与技术迭代速度是决定锂企长期发展潜力的关键要素，兼具优质锂资源与先进技术的企业才能持续受益于行业发展红利 [11]

2025年财务业绩概览 - 2025年实现营业收入3982.20亿元，同比下降5.3% [3] - 实现归属于上市公司股东的净利润1220.82亿元，同比下降11.5% [3] - 在布伦特原油均价约68.2美元/桶、同比下滑14.6%的背景下，公司日赚约3.3亿元 [3] 产量与储量表现 - 净证实储量达77.7亿桶油当量，同比增长6.9% [3] - 全年实现油气净产量777百万桶油当量，同比增长7% [3] - 全年日净产量达213万桶油当量，其中天然气产量同比大幅增长11.6% [3] 成本控制与盈利能力分析 - 实现油气销售收入3357亿元，全年桶油主要成本为27.9美元/桶油当量，同比下降2.2%，保持行业领先的成本优势 [4] - 在油价同比下降14.6%的形势下，公司净利润降幅（11.5%）远低于同期油价降幅，盈利表现跑赢了油价表现 [3] 新能源业务发展 - 积极培育海上风电等新能源产业，截至2025年底已获取新能源资源超过1100万千瓦，投产超108万千瓦 [5] - 将对已获取的资源逐年进行开发建设，并继续加大优质风场资源的获取力度，力争进入海上风电第一阵营 [5]

全球能源市场与地缘冲突分析 - 当前全球原油市场总体处于供大于求的格局，美国已从石油进口大国转变为主要出口国，这使本次能源冲击与20世纪70年代的石油危机存在本质差异 [4] - 尽管美以伊冲突升级可能短期内推升油价，但在产能跨区调配的弹性对冲与美国战争成本的政治约束下，能源价格终将回归基本面并稳定在新的均衡区间 [4] - 伊朗通过封锁霍尔木兹海峡或打击海湾国家油气基础设施，能够控制全球能源供给并推升国际油价，这成为其以弱制强的关键战略支点 [6] 美国在全球能源格局中的角色转变 - 得益于页岩油气革命，美国已实现能源独立并跻身主要石油出口国序列，在油价上行周期中通过能源出口获取大量贸易顺差与超额利润 [8] - 美国在全球能源分工中角色的历史性逆转，使其对能源价格暴涨的承受与对冲能力发生了根本性改变 [8] - 中东冲突的持续时间将受到美国国内政治经济周期的严格约束，今年11月的中期选举和通胀压力将促使美国政府具备在短期推动冲突收场的强烈诉求 [10] 全球石油供需基本面与价格展望 - 全球原油市场长期供大于求的底层逻辑并未逆转，石油在全球能源消费结构中的权重正处于下降通道 [9] - 即便局部冲突导致短期供应收缩，全球其他产油国（包括俄罗斯、拉美及未受波及的OPEC国家）的闲置产能释放，仍具备弥补供给缺口的调节能力 [9] - 市场对油价存在极端预测（如130美元/桶至150美元/桶），但基于宏观基本面分析，当前局势尚不足以引发系统性经济危机 [8] 中国应对能源冲击的韧性分析 - 中国作为全球最大的原油进口国，必然会承受输入性通胀压力，但其应对本次外部冲击时具备较强的战略底气与系统性韧性 [3][12] - 中国长期建设的石油储备体系发挥了关键“平抑”功能，据测算当前储备规模足以对冲长达9个月左右的极端断供风险 [12] - 相较于欧洲、日本、韩国等能源结构单一、对外依存度更高的经济体，中国所承受的供应链反噬与通胀传导效应相对温和，宏观经济“痛苦指数”显著更低 [12] 中国的能源安全战略与多元化布局 - 中国坚决规避单一区域的供应链依赖风险，大力推进能源进口多元化布局，尽管约30%的原油进口需途经霍尔木兹海峡，但仍可通过俄罗斯、中亚、南美及非洲等渠道快速弥补供给缺口 [13] - 在全球石油供大于求的常态下，中国作为最大买方，掌握着不容忽视的市场势能与定价话语权 [13] - 中国在风电、光伏、新能源汽车及新型储能技术上的资本与技术投入规模居全球首位，新能源产业链的突破已成为抵御外部能源危机最可靠的防御机制 [13] 新能源产业与中国未来竞争力 - 中国新能源产业的规模化扩张，为以高算力为核心的全球科技博弈（如芯片研发、GPU制造、人工智能大模型训练）提供了低成本、高稳定性的关键要素支撑 [14] - 未来的数字经济竞争归根结底是能源竞争，一国能否持续提供充裕、廉价且绿色的电力要素，将直接决定其在未来科技战中的核心比较优势 [14] - 中国在新能源发电与储能领域的爆发式增长，为经济数智化转型奠定了坚实的能源基座 [14] 中国宏观政策与战略方向建议 - 面对外部不确定性，中国宏观经济政策与国家战略方向需具备长期主义视角，保持战略定力，审慎处理与美国、俄罗斯、伊朗之间的关系 [16] - 需坚定不移地深化国家能源安全战略，强化多元化进口与高水平储备的制度安排，筑牢能源安全防线 [17] - 应通过构建强大的内需市场和自主可控的供应链，从根本上提升国民经济的内生抗风险能力，使国内大循环在外部冲击加剧时发挥“压舱石”作用 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注碳酸锂底部支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 提供碳酸锂基本面数据，涵盖2605、2607合约收盘价、成交量、持仓量，仓单量，基差，原料、锂盐、消费等相关数据及与不同时间点对比情况 [3] 宏观及行业新闻 - 融捷股份在兰州设立子公司从事锂离子电池负极材料业务并拟投资11亿建设年产5万吨高性能锂离子电池负极材料项目，以推进锂产业链深化发展 [4][5] - 天津力神电池股份等公司申请“固态电解质及其制备方法和固态电池”专利，该技术使硫化物固态电解质H₂S抑制效率显著提升，电池性能优异且工艺兼容性强 [5] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 -2,2】，强弱分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5]

宁德时代泉州项目与重卡换电站进展 - 宁德时代与泉州市政府于2025年2月2日正式签署新能源电池生产基地项目合作协议，双方将围绕新能源电池的研发与制造开展深度合作，建设智能化、零碳化现代工厂 [9] - 宁德时代泉州项目拟落地南翼新区南安石井，计划于2026年第二季度开工 [11] - 宁德时代在泉州的首个重卡换电站项目位于泉州传化公路港，已于2025年年底启动建设，预计2026年4月份正式投用 [1][3] 重卡换电站运营与技术细节 - 该换电站投用后，日均可为近200辆新能源重卡提供换电服务 [5] - 单次换电仅需5分钟，换电后可实现400公里续航 [5] - 换电站采用标准化、智能化运营模式，兼具安全高效与经济节能优势 [5] 项目选址与物流枢纽优势 - 泉州传化公路港占地面积260亩，总建筑面积8.65万平方米，入驻物流企业200多家 [7] - 该公路港日进出车辆数千辆次、日均吞吐量约3.6万吨，辐射长三角、珠三角及海西区域，是泉州乃至闽南重要的公路物流枢纽 [7] - 宁德时代泉州项目所在的泉州芯谷南安分园区区位条件优越，周边有翔安机场、R1线、动车站、港口、快速通道等便捷交通串联 [13] 芯谷新能源产业园区建设规模 - 芯谷新能源产业园区建设项目（一期、二期）建设用地总面积约1,749,519平方米（折合2,624.30亩），计容总建筑面积约1,671,380.5平方米 [11] - 项目投资估算约950,000万元（95亿元人民币），建设内容主要包括房建、智慧化、道路、室外等工程（不含设备工艺） [11] 园区产业生态与战略定位 - 泉州芯谷南安分园区是全市培育新质生产力的主阵地，目前以三安半导体系列项目为龙头 [13] - 园区瞄准半导体、智能终端、智能家用机器人、低空经济等领域，正加快形成“龙头引领、梯队协同、链群互动”的智能芯片全链条生态聚集区 [13] - 宁德时代泉州项目的落地，将以此为牵引，推动传统产业向电子信息、低空经济、机器人等新领域拓展，加速推进一批新项目签约落地 [14] 园区内重点配套项目列举（部分） - 南安三安半导体研发与产业化项目：占地2,500亩，计划投资333亿元，建设期为2018年至2026年 [14] - 九牧智能家用机器人产业园：占地330亩，计划投资58亿元，建设期为2026年至2029年 [14] - 南安科创中心三期（南京高端美留产业园）：占地1,500亩，计划投资169亿元，建设期为2026年至2030年 [14] - 临港航空产业集聚区：占地550亩，计划投资80亿元，建设期为2027年至2030年 [14] - 绿色低碳充储项目：计划投资5亿元，旨在打造国家级绿色低碳示范产业园区，建设期为2027年至2030年 [14]

股价表现 - 2026年3月20日，赣锋锂业（sz002460）股价触及涨停，涨停价为69.78元，涨幅为9.99% [1][4] - 当日公司总市值为1463.07亿元，流通市值为845.30亿元，总成交额达到39.54亿元 [1][4] 业绩与财务表现 - 公司2025年业绩实现扭亏为盈，净利润预计为11亿元至16.5亿元，相比上年同期的亏损20.7亿元有大幅改善 [2][5] - 公司成功发行债券，票面利率处于2.19%至2.33%的低位区间，显示出较强的低成本融资能力 [2][5] 子公司发展与资产运作 - 赣锋锂电等子公司营收和利润增长显著，为整体业绩增长做出贡献 [2][5] - 公司通过出售部分PLS股票获得7.09亿元收益，优化了资产结构并保留了战略合作基础 [2][5] - 公司通过转让深圳易储部分股权引入战略投资人，获得6.6亿元资金，有助于战略布局和资金储备 [2][5] 行业与市场环境 - 锂是新能源汽车等行业的重要原材料，随着新能源产业的持续发展，对锂的需求有望保持增长 [2][5] - 近期新能源板块表现活跃，相关产业链股票受到市场关注，东方财富数据显示3月20日锂电池板块资金流入明显，多只相关个股涨停，形成板块联动效应 [2][5] 技术面与资金流向 - 该股MACD指标在3月中旬形成金叉，显示短期技术趋势向好 [2][5] - 同花顺资金监控显示，3月20日超大单净买入金额较大，表明主力资金积极介入 [2][5]

地缘政治与市场影响 - 中东局势是当前全球资金关注的焦点，美伊博弈导致霍尔木兹海峡运输受限预期不断调整，全球大类资产价格延续高波动[2] - 中东冲突爆发以来，A股波动率明显低于全球其他主要股指（如标普500、日经225等），显示出更强的市场韧性与抗风险能力[2][8] - 美国对中东石油的掌控力度下降，美元石油体系松动，冲突短期内或难结束[2][11] 宏观经济与政策环境 - 2026年为美国中期选举年，通胀是选民最关注的核心议题，民调显示特朗普在通胀领域的净支持率最低，为-25.9%[2][7][12][13] - 中国证监会快速落实两会精神，以稳市、改革、严管为主线，为A股慢牛延续提供了坚实保障[2][6] - 长期来看，美元处于长周期下行，人民币或处于长期升值周期，人民币资产有望受益[2][11] 能源价格与传导效应 - 国际油价上升阶段，国内PPI与CPI同步走高，大宗商品价格反应明显[11][16] - 原油与国内大宗商品价格走势相关性升高，在油价上行阶段相关性更强（例如2020-2022年间，INE原油与布油相关性达0.915）[11][14] - 观察到2011年后，油价上行阶段与贵金属（国内金价、银价）价格由正相关转向负相关性，且近年负相关性有所增强[5][11] 能源安全与投资机会 - 中国石油进口依存度长期维持在70%左右的高位，能源对外依赖程度高[20] - 2026年政府工作报告将未来能源与6G、量子科技等一并列为重点培育的未来产业[22] - 中东冲突可能进一步带动海外新能源产业建设需求，建议关注光伏、风电、氢能、核聚变、电网设备及储能等相关产业链的投资机会[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周镍期货价格震荡下行后小幅反弹，整体处于下行趋势，后市需关注印尼出口政策和市场流动性预期变化 [2][5][6] 各目录总结 期货市场 本周上海期货交易所镍期货呈现震荡下行后小幅反弹走势，价格重心下移，全周波动区间达 0.707 万元/吨，市场情绪谨慎 [2] 现货市场分析 本周中国进口镍现货价格（1）震荡下行，从 3 月 2 日的 20,023.24 美元/吨降至 3 月 6 日的 19,862.90 美元/吨，累计下跌 0.80%，现货市场相对抗跌 [3] 市场动态 3 月 2 日美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通行受阻，全球避险情绪升温，虽镍非直接受影响品种，但市场风险偏好下降间接影响工业品价格走势，中东局势紧张使原油价格飙升，能源成本上升或增加镍冶炼企业生产成本，对镍价形成潜在支撑 [4] 行情展望 本周镍期货价格跌破 14 万元整数位，最低下探 13.448 万元，虽周五小幅反弹但整体仍处下行趋势，利好因素有印尼镍矿供应缺口、新能源产业需求增长、LME 库存小幅下降，利空因素有宏观经济不确定性、期货市场资金流出、价格技术形态走弱，后市需跟踪印尼出口政策动态和市场流动性预期变化 [5][6]