黑色建材及铁矿石 - 黑色建材高位回落，焦煤、焦炭等跌近2% [1] - 铁矿石增仓上行，日内涨幅近2%，涨至4个月来高点 [3][5] - 全球铁矿石发运量小幅降低，澳洲部分港口检修导致发运量明显降低，巴西发运量触底回升 [5] - 高炉铁水产量环比下降1.04万吨至239.81万吨，高炉开工率环比下降0.31% [5] - 47个港口进口铁矿库存环比下降139.01万吨至14346.89万吨，港口库存持续去库 [5] 多晶硅 - 广期所多晶硅主力合约盘中涨超2%，现报43200元/吨 [6] - 硅料企业现货报价普遍提涨，N型复投料42-49元/千克，N型致密料41-47元/千克，颗粒硅41-45元/千克 [8] - 行业预期多晶硅产能退出政策落地后，价格上方空间可打开至4.5万元/吨 [8] - 下游硅片、电池片等各环节跟随调涨，关注产业链利润再分配能否实现 [8] 欧线集运 - 欧线集运主力合约盘中涨幅达8%，此后震荡回落，涨幅不足2% [10] - 中东地缘政治局势紧张，加沙地带停火谈判可能破裂，推动集运指数上升 [10] - 马士基等主要船司现舱报价持续上行，反映市场对价格高点的预期增强 [10] - 美国6月CPI同比增长2.7%，超预期，带动国际贸易需求增加 [10] - 欧盟与美国的贸易关税谈判进展缓慢，可能导致运输成本增加 [10]

行业拐点预测 - 2025年Q1有望成为钢铁行业长期业绩拐点 [1][2] - 2025年是中国钢铁行业的拐点年份，行业将进入减量化阶段 [1][8] - 当前是钢铁行业的黄金配置时期，因处于估值底部和产业利润再分配阶段 [1][8] 业绩改善与结构调整 - 2025年Q1黑色金属冶炼和压延加工业利润总额75.1亿元，是继2022年Q1后首个盈利季度 [2] - 重点钢铁企业营业成本同比下降9.6%，钢材产品平均销售利润率同比上升0.67个百分点 [2] - 建筑用钢筋产量4811万吨，下降2.9%，而特厚板、中板、涂层板、镀层板产量同比增长超10%，合计3884万吨 [2] - 全国粗钢产量2.59亿吨，同比微增0.6% [2] 供给侧改革与政策支持 - 钢铁行业进入"减量提质"发展新阶段，供给侧改革是重要政策保障 [3] - 国务院常务会议强调优化产业布局、推进整合重组，推动落后低效产能退出 [3] - 《钢铁行业规范条件（2025年版）》发布，提出更严格的要求，涵盖6项一级指标和20项二级指标 [4] 产业链利润再分配 - 煤炭和铁矿产业链利润占比常年超过100%，焦炭和钢铁行业常年亏损 [5] - 一季度煤炭、铁矿利润占比下降至91%，焦炭和钢铁进入微利时代 [5] - 钢铁行业将在产业链利润再分配中受益 [5] 需求与供应展望 - 2025年钢铁需求预计弱复苏，总需求体维持韧性 [8] - 地产与基建用钢需求有望止跌，制造业和出口端保持韧性 [8] - 供应端产能产量将持续削减，可能带来超预期收缩 [8]

钢铁行业拐点预测 - 2025年Q1有望成为钢铁行业长期业绩拐点，行业进入减量化发展阶段 [1][3] - 2025年Q1黑色金属冶炼和压延加工业利润总额75.1亿元，为2022年Q1后首个盈利季度 [3] - 重点钢铁企业营业成本同比下降9.6%，钢材产品平均销售利润率同比上升0.67个百分点 [3] 供给侧改革与政策推动 - 钢铁行业进入"减量提质"新阶段，国务院强调需从供需两侧发力化解结构性矛盾 [4] - "推进整合重组，推动落后低效产能退出"为行业当务之急，供给侧改革3.0势在必行 [4] - 《钢铁行业规范条件（2025年版）》发布，细化6项一级指标和20项二级指标，强化产能淘汰升级依据 [5] 产业链利润再分配 - 煤炭和铁矿利润占比从常年超过100%下降至91%，焦炭和钢铁进入微利时代 [6] - 钢铁行业将在产业链利润再分配中受益，整合重组持续推进是关键驱动因素 [6] 供需结构变化 - 2025年Q1建筑用钢筋产量4811万吨（-2.9%），制造用特厚板、中板等产量同比增长超10%（合计3884万吨） [3] - 粗钢产量2.59亿吨（+0.6%），结构优化明显 [3] - 2025年预计钢铁需求弱复苏，地产与基建用钢需求止跌，制造业和出口端保持韧性 [9] 投资机会判断 - 当前处于估值底部和利润再分配初期，是钢铁行业黄金配置时期 [1][9] - 维持行业"强于大市"评级，供应端收缩超预期将推动行业景气度提升 [9]