行业宏观与市场情绪 - 国际宏观不确定性增加，产业端呈现“供强需弱”格局，期钢盘面破位下跌 [3][16] - 春节前市场交投清淡，终端需求收缩，钢厂产量不减导致库存持续积累 [3][16] - 受贵金属及有色板块暴跌冲击，市场避险情绪升温并蔓延至黑色系，钢价承压走弱 [13][24] 现货钢材市场表现与预测 - 螺纹钢：钢厂产量略有增加，节前终端需求下滑未改，库存加速累积，供需双弱，预计价格个别下调 [3][16] - 热卷：城市库存增至210.83万吨，周环比增2.74%，供应压力显现，需求端进入节前生产淡季，下游订单不足，预计价格主稳个跌 [4][16] - 中板：全国城市库存本周环比增加3.28%至73万吨维持高位，制造业冬储进入尾声，市场成交清淡，预计价格持稳个跌 [5][17] - 带钢：临近春节终端陆续放假，市场需求几近停滞，国际贵金属暴跌引发避险情绪传导至现货，预计价格持稳个跌 [6][17] - 型材：春节临近终端需求持续走弱，工地与制造业活动双双放缓，库存累积与原料支撑减弱，预计价格偏弱运行 [7][18] - 管材：原料端支撑尚在，但供需双双转弱，管厂陆续放假检修，下游陆续停工，预计价格持稳为主 [8][19] - 综合预计明日现货价格主稳个跌，幅度在0-10元/吨 [13][24] 原材料市场表现与预测 - 钢坯：黑色期货飘绿，市场活跃度减少，唐山迁安松汀钢铁普方坯资源下调20元至2930元/吨，预计价格持稳个跌 [9][20] - 铁矿石：上周全球发运量环比增加至3094.6万吨，澳洲、巴西发往中国资源增多，供应压力显现，需求疲软，预计价格主稳个跌 [10][21] - 焦炭：春节前煤矿减产停产形成供应收紧预期，但下游补库进度平缓，疲软的现实需求与钢厂利润水平成为关键瓶颈，预计价格偏弱运行 [11][22] - 废钢：年前废钢性价比偏低，加工基地库存偏低、出货谨慎，钢厂冬储意愿不强且利润微薄，预计价格个别下调 [12][23]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 本周螺纹钢表观消费量继续下滑 产量短期趋稳 库存继续累积 [1] - 本周热轧卷板需求与产量均小幅上升 库存继续下降 市场压力逐步缓解 [1] - 需要关注淡季需求边际变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢市场数据总结 - 周产量为199.83万吨 环比微增0.28万吨 [1] - 厂内库存为149.13万吨 环比增加0.15万吨 [1] - 社会库存为326.4万吨 环比增加23.28万吨 [1] - 厂库与社库合计为475.53万吨 环比增加23.43万吨 [1] - 周消费量（未包括进出口）为176.4万吨 环比下降9.12万吨 [1] 线材市场数据总结 - 周产量为76.41万吨 环比增加1.28万吨 [1] - 厂内库存为44.14万吨 环比增加0.99万吨 [1] - 社会库存为50.28万吨 环比增加0.83万吨 [1] - 厂库与社库合计为94.42万吨 环比增加1.82万吨 [1] - 周消费量（未包括进出口）为74.59万吨 环比增加0.30万吨 [1] 热轧卷板市场数据总结 - 周产量为309.21万吨 环比增加3.80万吨 [1] - 厂内库存为77.25万吨 环比增加0.61万吨 [1] - 社会库存为278.33万吨 环比下降3.83万吨 [1] - 厂库与社库合计为355.58万吨 环比增加2.20万吨 [1] - 周消费量（未包括进出口）为311.41万吨 环比增加1.45万吨 [1] 冷轧卷板市场数据总结 - 周产量为88.42万吨 环比数据缺失 [1] - 厂内库存为35.16万吨 环比下降2.39万吨 [1] - 社会库存为119.71万吨 环比下降1.44万吨 [1] - 厂库与社库合计为154.87万吨 环比数据缺失 [1] - 周消费量（未包括进出口）为92.25万吨 环比增加4.03万吨 [1] 中厚板市场数据总结 - 周产量为149.30万吨 环比下降1.77万吨 [1] - 厂内库存为82.1万吨 环比增加0.20万吨 [1] - 社会库存为116.01万吨 环比增加2.41万吨 [1] - 厂库与社库合计为198.11万吨 环比增加2.21万吨 [1] - 周消费量（未包括进出口）为147.09万吨 环比下降4.44万吨 [1] 五大品种钢材市场数据总结 - 周产量合计为823.17万吨 环比增加3.58万吨 [1] - 厂内库存合计为387.78万吨 环比下降0.84万吨 [1] - 社会库存合计为890.73万吨 环比增加22.27万吨 [1] - 厂库与社库合计为1278.51万吨 环比增加21.43万吨 [1] - 周消费量（未包括进出口）合计为801.74万吨 环比下降7.78万吨 [1]

公司股价表现 - 1月23日，三钢闽光股价上涨5.18%，报收4.67元/股，成交额2.24亿元，换手率2.04%，总市值113.44亿元 [1] - 公司股价已连续4个交易日上涨，区间累计涨幅达到5.71% [1] 公司基本情况 - 福建三钢闽光股份有限公司成立于2001年12月26日，于2007年1月26日上市，公司位于福建省三明市 [1] - 公司主营业务为钢铁冶炼、轧制、加工及延压产品的生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成：建材30.17%，外购钢材19.81%，制品13.71%，中板13.47%，圆钢11.35%，其他6.36%，型钢5.13% [1] 机构持仓动态（中欧基金） - 中欧基金旗下中欧红利优享灵活配置混合A（004814）于2023年第三季度新进成为公司十大流通股东，持有4264.6万股，占流通股比例1.76% [2] - 该基金在1月23日股价上涨中浮盈约980.86万元，在连续4天上涨期间累计浮盈1023.51万元 [2] - 中欧基金旗下另一只基金中欧瑾源灵活配置混合A（001146）在2023年第四季度将公司列为第十大重仓股，持有109.11万股，占基金净值比例2.45% [3] - 该基金在1月23日股价上涨中浮盈约25.1万元，在连续4天上涨期间累计浮盈26.19万元 [3] 相关基金信息 - 中欧红利优享灵活配置混合A（004814）成立于2018年4月19日，最新规模99.38亿元，今年以来收益4.89%，近一年收益54.66%，成立以来收益193.27%，基金经理为蓝小康 [2] - 中欧瑾源灵活配置混合A（001146）成立于2015年3月31日，最新规模123.45万元，今年以来收益5.89%，近一年收益30.38%，成立以来收益90.74%，基金经理为胡阗洋、李波 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹表需有所回升，产量稍有回落，累库节奏放缓；热卷需求好转，产量小幅回升，库存继续下降，压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种产量、库存及消费量情况 - 螺纹周产量190.3万吨，环比 -0.74；厂内库存142.66万吨，环比 -5.27；社会库存295.41万吨，环比5.23；厂库 + 社库438.07万吨，环比 -0.04；周消费量190.34万吨，环比15.38 [1] - 线材周产量73.49万吨，环比0.58；厂内库存41.62万吨，环比 -2.47；社会库存50.14万吨，环比4.42；厂库 + 社库91.76万吨，环比1.95；周消费量71.54万吨，环比5.28 [1] - 热卷周产量308.36万吨，环比2.85；厂内库存76.53万吨，环比 -0.79；社会库存285.8万吨，环比 -5.01；厂库 + 社库362.33万吨，环比 -5.80；周消费量314.16万吨，环比5.82 [1] - 冷卷周产量88.67万吨，环比 -0.17；厂内库存37.17万吨，环比 -0.94；社会库存121.32万吨，环比 -2.32；厂库 + 社库158.49万吨，环比 -3.26；周消费量91.93万吨，环比3.08 [1] - 中板周产量158.39万吨，环比 -1.90；厂内库存82.7万吨，环比1.40；社会库存113.66万吨，环比 -1.16；厂库 + 社库196.36万吨，环比0.24；周消费量158.15万吨，环比 -0.26 [1] - 五大品种合计周产量819.21万吨，环比0.62；厂内库存380.68万吨，环比 -8.07；社会库存866.33万吨，环比 -6.91；厂库 + 社库1247.01万吨，环比 -6.91；周消费量826.12万吨，环比1.16 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 报告标题为“钢铁周报：权益底部继续修复”，核心观点认为钢铁行业权益资产处于底部并正在修复过程中 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 主要股指表现：截至2026年1月11日，上证指数报4,120点，周涨跌幅3.8%，年初至今涨跌幅3.8%；沪深300指数报4,759点，周涨跌幅2.8%，年初至今涨跌幅2.8% [3] - 钢铁板块指数表现：SW钢铁指数报2,752点，周涨跌幅3.5%，年初至今涨跌幅3.5% [3] - 细分板块指数表现：SW普钢指数报2,591点，周涨跌幅3.0%，年初至今涨跌幅3.0%；SW特钢指数报4,929点，周涨跌幅2.5%，年初至今涨跌幅2.5%；SW冶钢原料指数报3,797点，周涨跌幅6.2%，年初至今涨跌幅6.2% [3] - 钢材现货价格：螺纹钢(HRB400 20mm)报3,280元/吨，周涨跌幅-1.2%；热轧板卷(4.75mm)报3,270元/吨，周涨跌幅0.3%；冷轧板(1.0mm)报3,760元/吨，周涨跌幅2.5%；高线(6.5mm HPB300)报3,691元/吨，周涨跌幅0.5%；中板(普20mm)报3,300元/吨，周涨跌幅0.0%；冷轧不锈钢卷(0.6mm)报8,800元/吨，周涨跌幅0.0%；不锈钢无缝管(φ6*1-1.5mm)报79,100元/吨，周涨跌幅0.8% [3] - 钢材期货价格：SHFE螺纹钢报3,146元/吨，周涨跌幅0.6%；SHFE热轧卷板报3,293元/吨，周涨跌幅0.6% [3] - 原材料价格：铁矿石普氏指数报108美元/吨，周涨跌幅2.6%，年初至今涨跌幅-0.3%；铁精粉(鞍山65%)报756元/吨，周涨跌幅0.7%；PB粉矿(澳洲-青岛61.5%)报820元/湿吨，周涨跌幅2.5%；铁矿石运价(BCI-C3)报21美元/吨，周涨跌幅-6.8%；二级冶金焦报1,286元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅-3.7%；废钢报1,960元/吨，周涨跌幅0.0%；硅铁报5,750元/吨，周涨跌幅1.8% [3] 库存 - 钢材社会库存：五大品种钢材社会总库存为864万吨，周涨跌幅1.7%，年初至今涨跌幅-0.9% [5] - 钢材钢厂库存：五大品种钢材钢厂总库存为389万吨，周涨跌幅1.9%，年初至今涨跌幅0.9% [5] - 铁矿石库存：铁矿石港口库存为16,280万吨，周涨跌幅2.6%，年初至今涨跌幅2.6% [5] 供需 - 钢材产量：图表显示五大品种钢材周产量在750-1,150万吨区间波动 [9] - 铁水产量：图表显示日均铁水产量在195-255万吨区间波动 [9] - 高炉运行：图表显示全国247家钢厂高炉开工率与高炉炼铁产能利用率在55%-100%区间波动 [11] - 电炉运行：图表显示全国电炉开工率与电炉产能利用率在20%-80%区间波动 [11] - 钢厂盈利：图表显示全国247家钢厂盈利率在0%-100%区间波动 [14] - 螺纹钢需求：图表显示中国螺纹钢表观需求在0-500万吨区间波动 [14] 股票表现 - 涨幅前五股票：鄂尔多斯周涨跌幅27.8%，钒钛股份周涨跌幅15.5%，图南股份周涨跌幅12.5%，广大特材周涨跌幅11.6%，抚顺特钢周涨跌幅11.1% [16][17] - 跌幅前五股票：宝钢股份周涨跌幅-2.3%，中信特钢周涨跌幅-2.9%，海南矿业周涨跌幅-2.9%，武进不锈周涨跌幅-4.4%，大中矿业周涨跌幅-8.9% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周螺纹表需大幅下滑，产量继续小幅回升，库存开始累积；热卷需求回落，产量继续小幅回升，库存缓慢去化，压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化[1] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周产量191.04万吨，环比增加2.82万吨；厂内库存147.93万吨，环比增加8.56万吨；社会库存290.18万吨，环比增加7.52万吨；厂库+社库438.11万吨，环比增加16.08万吨；周消费量（未包括进出口）174.96万吨，环比减少25.48万吨[1] 线材 - 周产量66.26万吨，环比增加290.81万吨；厂内库存3.08万吨，环比增加6.65万吨；社会库存72.91万吨，环比增加3.57万吨；厂库+社库75.99万吨，环比增加10.22万吨；周消费量（未包括进出口）89.81万吨，环比减少13.70万吨[1] 热卷 - 周产量305.51万吨，环比增加1.00万吨；厂内库存77.32万吨，环比减少5.00万吨；社会库存290.81万吨，环比减少2.83万吨；厂库+社库368.13万吨，环比减少2.43万吨；周消费量（未包括进出口）308.34万吨，环比减少2.43万吨[1] 中板 - 周产量160.29万吨，环比增加196.12万吨；厂内库存81.3万吨，环比增加0.20万吨；社会库存158.41万吨，环比增加0.31万吨；厂库+社库239.71万吨，环比增加0.51万吨；周消费量（未包括进出口）818.59万吨，环比增加3.41万吨[1] 合计 - 五大品种总周产量888.4万吨，环比增加3.41万吨；总厂内库存388.75万吨，环比增加7.38万吨；总社会库存865.17万吨，环比增加14.39万吨；总厂库+社库1253.92万吨，环比增加21.77万吨；总周消费量（未包括进出口）796.82万吨，环比减少44.20万吨[1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周螺纹表需大幅下滑，产量继续小幅回升，库存开始累积；热卷需求回落，产量继续小幅回升，库存缓慢去化，压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周产量191.04万吨，环比增加2.82万吨；厂内库存147.93万吨，环比增加8.56万吨；社会库存290.18万吨，环比增加7.52万吨；厂库+社库438.11万吨，环比增加16.08万吨；周消费量174.96万吨，环比减少25.48万吨 [1] 线材 - 周产量66.26万吨，环比增加290.81万吨；厂内库存44.09万吨，环比增加3.08万吨；社会库存72.91万吨，环比增加3.57万吨；厂库+社库89.81万吨，环比减少13.70万吨；周消费量未知 [1] 热卷 - 周产量305.51万吨，环比增加1.00万吨；厂内库存77.32万吨，环比减少5.00万吨；社会库存368.13万吨，环比减少2.83万吨；厂库+社库430.81万吨，环比减少7.83万吨；周消费量308.34万吨，环比减少2.43万吨 [1] 中板 - 周产量160.29万吨，环比增加196.12万吨；厂内库存88.84万吨，环比增加2.47万吨；社会库存38.11万吨，环比增加0.05万吨；厂库+社库123.64万吨，环比减少0.06万吨；周消费量161.75万吨，环比减少0.01万吨 [1] 合计 - 五大品种钢材周总产量1253.92万吨，环比增加21.77万吨；总厂内库存447.99万吨，环比增加19.11万吨；总社会库存796.82万吨，环比增加48.48万吨；厂库+社库1244.81万吨，环比增加67.59万吨；周消费量865.17万吨，环比减少44.20万吨 [1]

2025年12月钢铁市场核心观点 - 2025年12月国内钢市呈窄幅震荡运行，供给收缩明显、需求展现韧性，库存持续去化 [2] - 展望2026年1月，预计供需双弱格局将延续，春节淡季效应下需求承压，供应在钢厂盈利修复下或有小幅回升 [2] - 成本端支撑依然存在，预计钢价下行空间有限，整体以区间震荡为主 [2] 供给端情况 - **开工率双双回落**：截至12月26日，国内独立电炉钢厂开工率为43.64%，月环比下降3.64个百分点，年同比下降7.27个百分点；高炉钢厂开工率为74.76%，月环比下降1.92个百分点，年同比上升1.6个百分点 [3] - **钢材产量下降**：截至12月26日，国内建筑钢材周度总产量为292.69万吨，月环比下降0.53%，年同比下降5.99%；热轧板卷周度总产量为355.09万吨，月环比下降4.13%，年同比下降2.82% [5] - **减产检修力度加大**：12月份钢厂减产检修力度整体较11月份大幅上升，除线材外各品种检修力度均有所上升，进入1月后检修力度预计将比12月有所缓和 [7] 需求端情况 - **12月需求表现分化**：12月热卷需求环比增加0.6%，冷镀增加0.5%；中板需求下降0.6%，建材下降1.1% [9] - **1月需求预期承压**：各品种1月预期采购量环比依然承压，其中热卷预期降0.9%，冷镀预期降0.3%，中板预期降1%，建材预期降1.3% [9] - **下游行业用钢量下滑**：基建行业12月用钢量环比降0.8%，1月或继续下降1.2%；房地产行业12月用钢量环比降1.2%，1月或继续下降2% [11] - **工业材需求疲软**：除机械、汽车行业外，12月钢结构、基建、房地产、家电、造船行业需求均有所下滑，其中房地产行业下滑较为明显，1月除汽车行业外其余行业需求或仍维持疲软态势 [14] - **表观消费量数据**：截至12月26日，建筑钢材表观消费量322.17万吨，月环比上升4.31%，年同比下降1.94%；热轧板卷表观消费量357.07万吨，月环比下降3.58%，年同比下降2.8% [13] 库存情况 - **总库存持续下降但高于同期**：12月国内钢材总库存持续下降，但总量仍高于2024年同期水平 [15] - **建筑钢材库存**：截至12月26日，建筑钢材库存总量为587.54万吨，月环比下降15.24%，年同比上升30.52% [15] - **热轧板卷库存**：截至12月26日，热轧板卷库存总量为349.89万吨，月环比下降2.85%，年同比上升10.87% [15] 钢厂盈利情况 - **高炉盈利回升，电炉亏损收窄**：12月份国内高炉钢厂生产盈利回升，电炉钢厂维持亏损但亏损幅度收窄 [17] - **具体利润数据**：截至12月26日，高炉和电炉钢厂螺纹钢吨钢生产利润分别为49元/吨和-74元/吨，月环比分别上升43元/吨和40元/吨；高炉钢厂热轧板卷吨钢生产利润为34元/吨，月环比上升49元/吨 [17] - **同比数据**：螺纹钢（高炉）吨钢利润年同比下降97元/吨，螺纹钢（电炉）年同比改善104元/吨，热卷（高炉）年同比下降69元/吨 [18] 后市展望（2026年1月） - **供需格局**：钢材市场预计维持供需双弱格局，需求受春节前季节性淡季影响或进一步走弱，出口因许可证管理政策存在不确定性 [19][21] - **供应预期**：虽然部分钢厂检修持续，但随着钢厂盈利水平回升，检修力度可能缓和，产量预计低位小幅回升 [21] - **成本与价格**：原料价格走势分化，但钢厂冬储预期或对其形成一定支撑，下行空间有限，进而对成材价格带来托底作用，价格大概率延续区间震荡运行 [21]

报告核心观点 - 本周螺纹表需有所下滑，产量继续小幅回升，库存延续去化态势；热卷需求回暖，产量小幅回升，去库有所加快、压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化 [1] 相关数据 周产量 - 螺纹周产量 385.43 万吨，环比 -33.91 万吨；线材 77.44 万吨，环比 293.54 万吨；热卷 307.04 万吨，环比 8.76 万吨；冷卷 86.67 万吨，环比 -0.04 万吨；中板 160.08 万吨，环比 0.80 万吨；合计 872.56 万吨，环比 -1.15 万吨 [1] 厂内库存 - 螺纹厂内库存 140.06 万吨，环比 0.52 万吨；线材 80.52 万吨，环比 296.7 万吨；热卷 39.23 万吨，环比 1.69 万吨；冷卷 39.23 万吨，环比 1.69 万吨；中板 82.3 万吨，环比 -0.50 万吨；合计 434.25 万吨，环比 -18.29 万吨 [1] 社会库存 - 螺纹社会库存 294.19 万吨，环比 -18.81 万吨；线材 377.22 万吨，环比 -13.50 万吨；热卷 124.25 万吨，环比 -1.88 万吨；冷卷 163.48 万吨，环比 -0.19 万吨；中板 113.72 万吨，环比 0.30 万吨；合计 1257.99 万吨，环比 -1.67 万吨 [1] 厂库 + 社库 - 螺纹厂库 + 社库 434.25 万吨，环比 -18.29 万吨；线材 457.74 万吨，环比 -10.60 万吨；热卷 163.48 万吨，环比 -0.19 万吨；冷卷 163.48 万吨，环比 -0.19 万吨；中板 159.78 万吨，环比 -1.02 万吨；合计 1692.24 万吨，环比 -19.96 万吨 [1] 周消费量（未包括进出口） - 螺纹周消费量 202.68 万吨，环比 -5.96 万吨；线材 43.32 万吨，环比 -2.84 万吨；热卷 196.02 万吨，环比 -3.42 万吨；冷卷 86.48 万吨，环比 -0.04 万吨；中板 79.68 万吨，环比 -3.04 万吨；合计 833.61 万吨，环比 -1.67 万吨 [1]

报告核心观点 - 本周螺纹表需有所下滑，产量继续小幅回升，库存延续去化态势；热卷需求回暖，产量小幅回升，去库有所加快、压力仍有待缓解，需关注淡季需求边际变化 [1] 相关目录总结 钢材产量情况 - 合计产量环比 -1.15%，其中螺纹钢产量 184.39 万吨，环比 2.71%；线材产量 77.44 万吨；热卷产量环比 -2.90%；冷卷产量 86.48 万吨，环比 0.39%；中板产量环比 -3.04% [1] 钢材库存情况 - 厂内库存 872.56 万吨，环比 -1.67%；社会库存 1257.99 万吨，环比 -18.81%；厂库 + 社库 434.25 万吨，环比 -18.29% [1] 钢材消费情况 - 周消费量（未包括进出口）833.61 万吨，环比 -3.41%，其中螺纹钢周消费量 202.68 万吨，环比 -5.96%；热卷周消费量 160.08 万吨；冷卷周消费量 86.67 万吨；中板周消费量 796.82 万吨 [1]