吃喝板块今日（9月29日）继续回调，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后多数时间低 位震荡，截至发稿，场内价格跌0.33%。 成份股方面，大众品跌幅居前，部分白酒股亦表现不佳。截至发稿，妙可蓝多、酒鬼酒双双大跌超 2%，莲花控股、伊利股份、迎驾贡酒等多股跌超1%，拖累板块走势。 近日吃喝板块持续回调之际，资金频频通过板块场内热门布局工具食品ETF（515710）左侧布局吃喝板 块。数据显示，截至上个交易日，食品ETF（515710）近5个交易日有4个交易日获资金净申购，合计净 申购额超过5500万元；近10个交易日食品ETF（515710）有9个交易日吸金，合计吸金额更是超过1.24 亿元。 消息面上，贵州茅台方面称，6、7月份，在白酒行业整体承压之下，茅台通过科学、精准的市场投放策 略，有效稳定了茅台酒市场销售基本面。进入8月份，随着前期"三个转型""四个聚焦打""五个量比关 系"等一系列市场措施的落地见效，以及传统双节临近的需求驱动，市场终端动销环比增长态势明显。 其中，9月以来，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著，环比增长约1倍，同比增长超20%。 一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食 ...

食品饮料板块市场表现 - 食品ETF（515710）场内价格下跌1.11%至0.624元，成交量为643万份，IOPV参考净值为0.6236元 [1][2] - 白酒和大众品公司普遍下跌，酒鬼酒下跌3%，东鹏饮料、舍得酒业、盐津铺子等多家公司跌幅超过2% [1] - 细分食品指数市盈率为20.74倍，处于近10年来7.06%分位点的低位水平 [3] 行业动态与公司调研 - 茅台集团总经理王莉在华东调研期间与机构投资者交流，强调批价管理目标维持在1800元以上，注重量价平衡 [2] - 茅台管理层于8月24日至9月7日深入华东、西南、东北市场一线，与多省区渠道商进行深入交流 [2] 机构观点与投资策略 - 太平洋证券指出白酒板块处于"基本面筑底+估值低位"双重底部区间，政策压力消退，需求有望弱复苏，中秋国庆旺季终端动销环比恢复 [3] - 湘财证券建议关注两条主线：需求稳定、抗风险能力强的龙头公司，以及积极布局新产品、新渠道、新场景的企业 [4] - 中信建投表示国家反内卷政策有利于价格筑底和高质量发展，茅台批价有望回升，板块处于估值低位 [4] 指数构成与投资工具 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约60%仓位布局高端和次高端白酒龙头股，近40%仓位覆盖饮料乳品、调味、啤酒等细分板块 [4][5] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等龙头企业 [4][5] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [5]

**行业与公司** - **行业**：大金融板块（银行、非银金融）[1][2] - **公司**：国有大行（如江苏银行、南京银行、上海银行、杭州银行、青岛银行、苏州银行、宁波银行、上海农商行、浙商银行、齐鲁银行）[7][10][12] --- **核心观点与论据** **银行板块** 1. **中长期吸引力** - 国有大行加权平均股息率4.07%，与10年期国债利差2.42个百分点，对险资等长线资金具吸引力[7] - 负债成本下降为银行股上涨打开空间[7] - 2024年上市银行整体利润增速2.35%，2025年预计稳定增长[9] 2. **业绩支撑因素** - **自营债券浮盈**：OCI类资产浮盈占利润比例17.8%，部分银行超50%（如上海农商行、浙商银行）[10] - **投资收益**：2024年处置AC及OCI账户收益占营收2.4%，同比提升1.3个百分点（如南京银行、上海银行）[12] - **拨备**：超额信贷拨备2.6万亿+非信贷拨备7,000亿，占利润比例154%（杭州银行、青岛银行超200%）[12] 3. **边际改善** - 2025年一季度净息差环比降9BP，优于2024年一季度降13BP，因存款利率下调等政策[11] - 贷款增速放缓减少资本消耗，长期利好分红[11] 4. **资金流向** - 南向资金2025年净流入港股6,800亿，其中1,500亿流向金融板块（占比20%）[12] - 公募基金对金融板块配置比例升至3.75%，银行板块低配比例近11个百分点，未来增配空间大[13][14] 5. **短期回调原因** - 季末调仓需求+央行货币政策表述调整（删去“择机降息降准”），市场预期降息空间缩减至20-30BP（5月已降10BP）[6] --- **非银板块** 1. **分化原因** - 银行板块因红利属性上行，非银板块受经济预期及改革预期波动影响（如券商、保险）[2] - 上周三根放量大阳线未改变银行与非银走势分化趋势[3] 2. **行情驱动因素** - 历史共性：经济预期改善（如2014年降息）或资本市场改革（如2019年注册制）[15] - 当前催化：政策转向（2024年9月）、金融支持消费政策（2025年6月）、海外关税/美联储降息预期[16][17] 3. **配置逻辑** - 机构低配幅度显著（公募低配比例居首），估值处于历史20%分位（PE/PB）[17] - 短期建议增配交易性仓位（券商、锂电、军工、半导体）[4][21] --- **其他重要内容** 1. **后市策略** - 7月关键验证因素：关税豁免、美联储降息、国内政策（政治局会议）、中报业绩[18][19] - 短期可博弈乐观趋势（如放量突破板块），长期看好核心红利资产（银行、水电、运营商）[20][22] 2. **中报线索** - 涨价驱动：有色、化工细分领域 - 量增驱动：汽车、机械、新消费[23] --- **数据引用** - 股息率：国有大行4.07%[7] - 利润增速：2024年2.35%[9] - 息差变化：2025Q1环比降9BP[11] - 资金流向：南向净流入6,800亿（金融占1,500亿）[12] - 公募配置：金融板块3.75%[13]