聚焦格局更优的细分领域——证券行业 2026 年度投资策 略 20251228 摘要 2025 年券商板块整体跑输金融子行业，估值从年初高位回落至 1.4 倍 左右，但前三季度全上市券商利润增速超过 60%，主要由经纪业务和自 营业务驱动。 头部券商如东方财富、中信证券、国信证券、银河证券等 ROE 领先优势 显著，2025 年达到 9%-10%左右，中金公司、申万宏源、长江证券等 公司的 ROE 提升幅度也很明显。 预计 2026 年资本市场延续慢牛行情，自营业务和经纪业务将支撑行业 ROE，但佣金率将继续下滑，预计从去年末万分之一点九五降至今年末 万分之一点七左右。 投行、资管及国际业务是值得关注的细分领域，盈利复苏滞后于市场好 转，目前仍处于周期底部，有望随着市场修复而逐步复苏，且国际业务 增长迅速但占比仍低。 2025 年 A 股 IPO 市场仍然紧缩，强调投融资平衡，IPO 数量和规模较 小，2023 年底以来的 IPO 暂停状态延续，港股 IPO 及再融资规模恢复 较快，但盈利弹性不及 A 股。 Q&A 2026 年证券行业的投资策略是什么？ 2026 年的证券行业投资策略主要聚焦在格局更优的细分 ...

股价波动 - 8月19日股价早盘冲高涨幅超23%刷新2023年2月以来盘中新高 但午后跳水收盘跌幅扩大至20.89%报34.32港元 日内追高资金不足两小时浮亏逾30% [1] - 7月单月股价上涨85% 8月一度累计上涨144% 本轮波动前已走出独立行情 [1] 市场传闻与公司回应 - 网络传播新东方CEO周成刚涉嫌通过关联交易侵占上市公司利益并被监管部门立案调查的谣言 [1] - 公司回应称纯属谣言并将发布正式声明 东方甄选在公众号辟谣称传闻严重失实且实际平均佣金率不到20% [1] - 公司已启动报警和司法流程 将对不法行为一追到底 [1] 历史股价影响事件 - 2024年7月26日董宇辉官宣离开后首个交易日股价大跌超23% 市值蒸发30亿港元 盘中创8.92港元低点 [2]