养殖ETF表现 - 7月16日养殖ETF（159865）上涨0.99%，近10日上涨幅度为1.99% [1] 生猪价格走势 - 生猪市场价格于6月末触底回升，从14.1元/kg上涨至15.1元/kg，随后有所回落 [3] 生猪需求分析 - 生猪需求存在季节性，四季度至次年年初为消费旺季，当前处于夏季消费淡季 [5] - 学校放假、户外作业减少等因素导致团膳等集中消费需求下降 [5] - 6月份社零显示餐饮需求减弱，终端部分切换至冻肉库存，消费韧性不足 [5] 生猪供给分析 - 行业供给仍处于增长态势，供强需弱格局持续 [7] - 5月能繁母猪存栏为4042万头，增加4万头；6月卓创样本企业能繁母猪存栏703.37万头，增加5.48万头 [7] 市场预期与投资建议 - 近期养殖反弹主要来自供给侧政策预期及价格短期反弹，但基本面供强需弱格局仍压制后续价格 [7] - 长期来看，猪肉供给侧收缩存在必要性，养殖板块总体涨幅仍较低 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场淡季需求有韧性，6月供需基本平衡，目前供给收缩预期干扰盘面，价格反弹，7月上旬和中旬唐山执行限产，现货短期有支撑，热卷主力合约波动参考3150 - 3300，螺纹波动区间参考3050 - 3150 [1] - 铁矿石短期震荡偏强运行，中长期09合约偏空思路对待不变，单边建议逢低做多操作铁矿2509，套利建议9 - 1正套操作，区间参考700 - 750 [4] - 焦炭期货震荡上涨，现货稳中偏强，阶段性底部显现，市场预期好转，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509，套利建议9 - 1正套操作 [5] - 焦煤期货震荡上涨，现货稳中偏强，现货市场筑底反弹，期现交易建议逢高套保焦煤2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦煤2509，套利建议9 - 1正套操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢、热卷不同地区现货及合约价格有不同表现，如华东螺纹钢现货3150元/吨，热卷现货3230元/吨等 [1] - **成本和利润**：钢坯价格2910元/吨，江苏电炉螺纹成本3300元/吨，各地区热卷、螺纹利润有不同程度环比变动 [1] - **产量**：日均铁水产量240.8万吨，环比降1.5万吨，五大品种钢材产量885.2万吨，环比增4.2万吨等 [1] - **库存**：五大品种钢材库存1339.9万吨，环比降0.1万吨，螺纹库存545.2万吨，环比降3.8万吨等 [1] - **成交和需求**：建材成交量240.8，环比降1.5，五大品种表需885.3万吨，环比增5.4万吨等 [1] 铁矿石产业 - **相关价格及价差**：仓单成本、09合约基差、不同合约价差等有不同变化，如仓单成本卡粉730.8元/吨，环比涨2.2元/吨 [4] - **现货价格与价格指数**：日照港不同品种铁矿石价格及新交所、晋氏62%Fe掉期价格有小幅度涨跌 [4] - **供需情况**：45港到港量周度2483.9万吨，环比增120.9万吨，全球发运量周度2994.9万吨，环比降362.7万吨等 [4] - **库存变化**：45港库存环比周一（周度）13822.73万吨，环比降55.7万吨，247家钢厂进口矿库存8918.6万吨，环比增71.1万吨 [4] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：山西一级湿熄焦1094元/吨，焦炭09合约1456元/吨，不同合约基差、价差有变动 [5] - **上游焦煤价格及价差**：焦煤（山西仓单）1020元/吨，环比涨20元/吨，海外煤炭价格有不同表现 [5] - **供需情况**：焦炭产量、铁水产量周度有变化，如全样本焦化厂日均产量64.4万吨，环比降0.2万吨 [5] - **库存变化**：焦炭总库存930.7万吨，环比降10.2万吨，各环节库存有不同增减 [5] - **供需缺口**：焦炭供需缺口测算 - 4.8万吨，环比增0.6万吨 [5] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：焦煤（山西仓单）1020元/吨，焦煤09合约872元/吨，不同合约基差、价差有变动 [5] - **供需情况**：原煤产量865.3万吨，环比增12.4万吨，精煤产量442.3万吨，环比增7.4万吨 [5] - **库存变化**：汾渭煤矿精煤库存190.7万吨，环比降32.7万吨，各环节库存有不同增减 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，淡季需求抑制现货弹性，前期供给收缩预期干扰盘面致价格反弹，7月上旬和中旬唐山限产使现货短期有支撑，供需无矛盾时短期跟随焦煤波动，热卷主力合约波动参考3150 - 3300，螺纹波动区间参考3050 - 3150 [1][3] - 铁矿石方面，本周全球发运量和47港到港量下降，后续到港均值将回落，需求端铁水产量高位回落，后市终端需求面临淡季转弱风险，7月铁水延续下降趋势，短期震荡运行，中长期09合约偏空，单边建议逢低做多铁矿2509，套利建议9 - 1正套 [4] - 焦炭方面，期货震荡上涨，现货稳中偏强，供应端部分煤矿复产，需求端铁水产量见顶回落，库存整体中等，现货筑底，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509，套利建议9 - 1正套 [7] - 焦煤方面，期货震荡上涨，现货稳中偏强，供应端煤矿产量恢复慢，进口煤蒙煤价格反弹，需求端下游需求小幅回落，库存整体中位，期现交易建议逢高套保焦煤2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦煤2509，套利建议9 - 1正套 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢现货价格华东、华北、华南均持平，05、10、01合约有小涨；热卷现货价格华东、华南持平，华北降10元/吨，05、01合约上涨 [1] 成本和利润 - 钢坯和板坯价格持平，江苏电炉和转炉螺纹成本上升，华东、华北、华南螺纹和热卷利润均下降 [1] 产量 - 日均铁水产量降1.5至240.8，降幅0.6%；五大品种钢材产量增4.2至885.2，增幅0.5%；螺纹产量增3.2至221.1，增幅1.5%；热卷产量增0.9至328.1，增幅0.3% [1] 库存 - 五大品种钢材库存基本持平，螺纹库存降3.8至545.2，降幅0.7%，热卷库存增3.8至344.9，增幅1.1% [1] 成交和需求 - 建材成交量持平，五大品种表需增5.4至885.3，增幅0.6%，螺纹钢表需增5.0至224.9，增幅2.3%，热卷表需降1.9至324.4，降幅0.6% [1] 铁矿石 相关价格及价差 - 仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉下降，金布巴粉上升；09合约基差卡粉上升，PB粉、巴混粉、金布巴粉下降；5 - 9价差持平，9 - 1价差下降，1 - 5价差上升 [4] 供需情况 - 45港到港量周度增2363.0，涨幅5.1%，全球发运量周度降362.7，降幅10.8%；247家钢厂日均铁水产量周度降1.4，降幅0.6%，45港日均疏港量周度降6.6，降幅2.0% [4] 库存变化 - 45港库存周度降55.7，降幅0.4%，247家钢厂进口矿库存周度增71.1，增幅0.8%，64家钢厂库存可用天数周度持平 [4] 焦炭和焦煤 相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦持平，日照港准一级湿熄焦涨20，涨幅1.7%，焦炭09、01合约小涨；焦煤（山西仓单）持平，焦煤（蒙煤仓单）涨，焦煤09、01合约小涨 [7] 供需情况 - 焦炭产量周度全样本焦化厂日均产量降0.2，降幅0.24%，247家钢厂铁水产量周度降1.4，降幅0.6%；焦煤原煤产量周度增12.4，增幅1.5%，精煤产量周度增7.4，增幅1.74% [7] 库存变化 - 焦炭总库存周度降10.2，降幅1.1%，全样本焦化厂焦炭库存周度降10.9，降幅9.74%，247家钢厂焦炭库存周度增9.7，增幅1.6%；焦煤汾渭煤矿精煤库存周度降，全样本焦化厂焦煤库存周度增，247家钢厂焦煤库存周度增 [7]

流动性 - 伦敦金现价格周环比上涨1 83% [2] - BCI中小企业融资环境指数2025年2月值为46 65 环比下降0 86% [2] - M1和M2增速差在2025年1月为-6 6个百分点 环比下降0 5个百分点 [2] 基建和地产链条 - 2月下旬重点企业粗钢旬度日均产量225 9万吨 续创近8个月新高 [3] - 本周价格变动：螺纹钢+0 30% 水泥价格指数+2 06% 橡胶-0 59% 焦炭持平 焦煤-2 54% 铁矿-3 73% [3] - 全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0 96pct、+1 00pct、+0 8pct、+0 21pct [3] 地产竣工链条 - 钛白粉价格环比+0 34% 玻璃价格环比-1 57% [4] - 玻璃毛利润为-17元/吨 钛白粉利润为-1323元/吨 [4] - 平板玻璃开工率76 38% 环比持平 [4] 工业品链条 - 冷轧、铜、铝价格环比-0 12%、+2 57%、+1 21% 对应毛利变化+10 74%、亏损环比+1 26%、-15 43% [5] - 全国半钢胎开工率82 78% 环比+0 27pct 处于5年同期高位 [5] - 2月PMI新订单指数51 10% 环比+1 9pct [5] 细分品种 - 铁矿石现货价格环比-3 73% 预焙阳极价格创近10个月新高 [6] - 电解铝价格20870元/吨 环比+1 21% 测算利润2748元/吨（不含税） 环比-15 43% [6] - 钨精矿价格141500元/吨 环比-0 70% 电解铜价格78910元/吨 环比+2 57% [6] 比价关系 - 螺纹和铁矿价格比值4 20 [7] - 热卷和螺纹钢价差120元/吨 [7] - 上海冷轧钢和热轧钢价差640元/吨 环比+20元/吨 [7] 出口链条 - 2025年2月中国PMI新出口订单48 60% 环比+2 2pct [9] - CCFI综合指数1211 15点 环比-3 16% [9] - 美国粗钢产能利用率73 70% 环比-0 80pct [9] 估值分位 - 沪深300指数周涨幅1 39% 工业金属板块表现最佳（+8 43%） [10] - 普钢、工业金属PB相对于沪深两市PB比值分位分别为39 42%、66 44% [10] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB比值0 54 历史最高值0 82（2017年8月） [10]