公司战略与业务模式 - 公司锚定农业农村现代化，将“保险+”融入更广泛的金融服务生态，为农业高质量发展和乡村全面振兴注入动能 [1] - 公司持续探索“保险+”模式助力农业产业高质量发展，着力在农业保险精细化管理、多元化协同上下功夫，不断拓展服务边界、创新服务模式 [5] - “保险+期货”模式从1.0向2.0演进，从主要依托期货价格进行风险对冲，演进为将产量变量纳入模型的收入保险，更贴合实际经营需求 [2] 创新保险产品与服务 - 公司在福建推出首单“育肥猪期货收入保险”，核心是将生猪期货价格与实际出栏产量相结合，形成以“生产收入”为保障目标的综合方案，实现“保价格”更“保收入”[2] - 针对广东岭南水果全产业链需求，公司推出了11款水果专属险种，2025年为荔枝、黄皮、龙眼等提供了25亿元风险保障，覆盖种植面积超83万亩 [4] - 公司创新“溯源+保险”模式，开发荔枝区块链溯源系统，实现从田间到餐桌的全程溯源 [4] - 公司落地地方政策性荔枝气象指数保险，并进一步拓展荔枝花期、采摘期气象指数保险，实现全生长周期风险覆盖 [4] - 公司通过打造荔枝防灾减损智慧果园，实现病虫害实时监测，覆盖果园面积超1.1万亩，有效提升了荔枝亩产值 [4] 业务规模与覆盖 - 2025年，公司在售农业保险产品数量近5000款，覆盖农林牧渔等农业产业全品类 [5] - 2025年，公司为全国1715.6万户次农户提供了1.3万亿元农业风险保障，受益农户超573万户次 [5] 行业影响与协同效应 - 创新收入保险帮助农户应对市场与自然的双重风险，同时推动保险业深化与资本市场的协同，提升服务实体经济的能力 [3] - 未来在生猪养殖及其他价格波动大、生产周期长的农产品领域（如鸡蛋、玉米、苹果等），可探索类似的收入保险产品，形成多层次农业保险体系 [3] - 公司通过“保险机构—服务企业—农户”的联动模式拓展保险服务覆盖面，提升风险管理精准度，实现从“被动防灾”到“主动控险”的转变 [4][5] 具体案例与成效 - 在福建龙岩，养殖户通过投保“育肥猪期货收入保险”，在市场波动时获得收入保障，从而能从容优化养殖结构，提升管理水平 [2][3] - 在广东电白区沙琅镇，“保险+科技”模式（包括政策性水果保险、气象指数险、冷链中断险、AI病害诊断、卫星遥感勘灾）让农户敢投入、稳增收，三年来该镇桂味荔枝高接换种面积增长40%，加工产能翻倍，电商复购率达57% [5] - 冷链中断险帮助加工环节减少损耗80万元 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年归属于母公司股东的净利润为409.31亿元，同比增长6.9% [1][5] - 总保费达5250.88亿元，创历史同期最好水平，同比增长7.3% [1][5] - 总资产和投资资产双双突破7万亿元，投资资产达71271.53亿元，较2024年底增长7.8% [5] - 总投资收益1275.06亿元，同比增长4.2%，总投资收益率3.29% [5] - 内含价值1.48万亿元，稳居行业首位 [5] 业务结构转型 - 人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别为30.32%、32.01%、33.42%，呈现多元化均衡发展 [8] - 浮动收益型业务在首年期交保费中占比较上年同期提升超45个百分点 [8] - 新业务价值达285.46亿元，较2024年同期重述结果同比提升20.3% [9] - 14个月保单持续率达92.1%，同比提升0.6个百分点 [9] 渠道发展 - 个险渠道总保费4004.48亿元，同比增长2.6%，其中续期保费3265.63亿元，同比增长10.4% [9] - 个险渠道新业务价值243.37亿元，同比提升9.5% [9] - 个险销售人力59.2万人基本保持稳定，优增人力同比提升27.6% [9] - 银保渠道总保费724.44亿元，同比增长45.7%，新单保费358.73亿元，同比增长111.1% [10] 投资策略 - 坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念 [6] - 固定收益方面灵活调整配置节奏和品种策略 [6] - 权益投资方面稳步推进中长期资金入市，积极布局新质生产力相关领域，加大优质高股息资产配置力度 [6] - 另类投资聚焦优质主体和核心资产，创新投资模式 [6] 科技创新与生态建设 - 数字核保员带动核保智能审核率提升至95.8% [12] - 智能客服机器人应答准确率超95% [12] - 数智化服务赔案占比超75%，试点地区快赔服务案件无人工率达25% [12] - 整合内外部资源建设健康管理服务生态，上线在线问诊等普惠型服务及VIP增值服务 [11] - 累计在15个城市布局19个机构养老项目，推出4款"随心居"旅居产品 [11] 股东回报 - 董事会建议派发2025年中期现金股息每10股2.38元（含税），中期现金分红达67.27亿元 [6] - 公司未来将统筹确定当期利润分配方案，使投资者分享发展成果 [6]

报告公司投资评级 - 给予中科软“买入”评级 [3][11] 报告的核心观点 - 2024 - 2025年一季度受下游客户IT支出周期影响，公司收入利润短期波动；2024年保险行业收入占比降低、非保险行业提升，软件业务收入占比降低、集成业务提升；预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入66.71亿元，同比增长2.59%；归母净利润3.55亿元，同比减少45.76%；2025年一季度营收12.35亿元，同比减少4.08%；归母净利润 - 0.16亿元，毛利率22.76%较24年一季度同比下降8.19pct [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为72.71、82.06、98.29亿元，同比增长8.98%、12.86%、19.78%；归母净利润3.88、4.78、6.57亿元，同比增长9.36%、23.17%、37.35% [3] 分行业情况 - 2024年保险IT收入30.47亿元，同比下降15.31%；非保险金融IT收入6.85亿元增长32.43%；政务IT收入12.86亿元增长20.38%；医疗卫生IT收入4.08亿元增长37.31% [1] 分业务类型情况 - 2024年软件类业务收入49.89亿元，同比下降5.14%，毛利率29.53%，同比下降6.10pct；系统集成类业务收入16.67亿元，同比增长35.67%；综合毛利率25.80%，同比下降5.65pct [1] AI及“保险 +”业务情况 - 2024年各领域垂直AIGC平台研发应用场景涵盖保险和非保险领域，部分解决方案已在客户端落地；积极开展各领域行业应用软件的AI运维系统研发实践，部分智能化运维方案已在客户端落地和试点 [2] - 2024年继续践行“保险 +”战略，“保险 +”直接业务收入1.23亿元；在“保险 + 大健康”领域，在保险产品定价、自动化理赔及核保、健康管理服务等方向试点 [2] 股票数据 - 2025年4月29日收盘价18.73元，12个月股价区间15.09 - 29.15元，总市值15565.38百万元，总股本831百万股，A股831百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量5百万股 [5] 涨跌幅情况 - 1个月绝对收益 - 13%，相对收益 - 10%；3个月绝对收益 - 8%，相对收益 - 7%；12个月绝对收益 - 9%，相对收益 - 13% [8] 财务报表预测摘要及指标 - 包含资产负债表、现金流量表、利润表等多方面指标预测，如2025 - 2027年营业收入增长率分别为9.0%、12.9%、19.8%，净利润增长率分别为9.4%、23.2%、37.4%等 [12]