北京商报讯(记者李秀梅)10月16日，新华人寿保险股份有限公司(以下简称"新华保险（601336）")发布公告，公司于2025年1月1日至2025年9月30 日期间累计原保险保费收入为1727.05亿元，同比增长19%。该数据未经审计。 新华保险表示，公司将持续推进保险业务的价值增长、结构优化和品质提升，加快分红险转型，并推动分支机构的优质发展。同时，公司还将加 强营销队伍和渠道建设。 ...

消息面上，新华保险公告称，预计2025年前三季度归母净利润为299.86亿元至341.22亿元，同比增长 45%至65%。业绩增长主要因公司深化改革发展，提升保险业务价值与经营质量，推进分红险转型，同 时优化资产配置，投资收益在去年同期高基数上继续大幅增长。 方正证券指出，新华保险NBV和保费快速增长、利润和ROE创历史新高；在报行合一推进、预定利率 下调等贡献下NBV有望保持在当前增速水平，同时公司权益配置占比显著高于同业，市场回暖下利润 增速或继续提升。 新华保险（601336）(01336)高开逾6%，截至发稿，涨6.22%，报49.5港元，成交额4212.95万港元。 ...

业绩预增核心数据 - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润预计为299.86亿元至341.22亿元，同比增加93.06亿元至134.42亿元，同比增长45%至65% [1][4][5] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润预计为289.98亿元至331.41亿元，同比增加82.85亿元至124.28亿元，同比增长40%至60% [1][5] - 2024年同期归属于母公司股东的净利润为206.80亿元，扣除非经常性损益的净利润为207.13亿元 [6] 业绩增长驱动因素：负债端 - 公司聚焦保险业务价值增长和品质提升，升级强基工程，强化制度经营和队伍自主经营能力 [2] - 在产品、服务、队伍、生态、科技、运营等领域全面做好保险负债端的经营管理，加快推进分红险转型 [2] - 公司深入践行金融国企使命担当，聚焦主责主业，强化以客户为中心的战略导向 [2] 业绩增长驱动因素：投资端 - 公司坚定看好中国经济前景，充分发挥保险资金长期资本、耐心资本、战略资本优势，积极响应保险资金入市号召 [2] - 公司持续优化资产配置结构，增配能够抵御低利率挑战的优质底仓资产，夯实长期收益基础 [2] - 前三季度中国资本市场回稳向好，使得公司2025年前三季度投资收益在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长 [2]

公司治理变动 - 北京金融监管局核准易思乐（Isler Renzo）担任中意财险董事及董事长，填补了该职位长达一年多的空缺 [2] - 此次任命是继2024年中意财险由合资企业转为外资独资企业后的又一重大变化，标志着股权结构变更后控股股东忠利集团首次任命董事长 [2] - 易思乐拥有超过50年的保险业经验，1971年加入忠利集团，曾在超过十个国家的分支机构工作，并曾于2005年至2015年担任中意人寿总经理，具备横跨人寿与财产保险的复合型管理专长 [4][5] - 公司上一任董事长严九于2024年10月卸任，其拥有中石油集团三十余年背景，卸任后转任昆仑金租董事长 [5] - 空缺期间，董事长职权由副董事长Roberto Leonardi代行，其同时担任忠利集团亚洲区负责人及中意人寿董事 [6] 股权结构变更 - 2024年5月，中意财险股权结构由中外合资转为外资独资获得监管批准，原第一大股东中油资本将其持有的51%股权全部转让给忠利集团 [11] - 忠利集团以近9900万欧元收购该部分股权，交易于2025年3月完成，中油资本全面退出，忠利集团成为公司全资股东 [11] - 此次变更使中意财险成为国内保险业第5起由合资转为外资独资的案例，公司性质、名称及品牌标识均随之更新 [11][12] 管理层团队构成 - 股权变更后，公司高管团队进行重大调整，目前团队共9人 [7] - 总经理袁颖晖于2018年加入公司，拥有超30年金融保险经验，曾任职于安盛保险及安盛天平财险，并自2025年8月起兼任中意资管董事 [8][10] - 9人高管团队中，3人（副总经理戴玉青、财务负责人王集杰、审计责任人姜小兵）来自原中方股东“中石油系” [7] - 其余6人为外聘高管，均具备财险领域丰富经验，例如总经理助理赵丽曾任职于大家财险、合众财险，总精算师张永建曾任职于前海财险、渤海财险 [8][10] 经营业绩表现 - 2024年公司实现保费收入16.97亿元，同比增长10.15%，但净利润同比大幅下降50.9%至0.16亿元 [12] - 2025年上半年业绩显著改善，保险业务收入达10.3亿元，已达到2024年全年收入的61%，净利润0.11亿元，同比增长7.82% [12] - 投资端表现稳健，截至2025年6月末，投资收益率和综合投资收益率均为1.57%，近三年平均综合投资收益率达3.9% [13] - 综合成本率优化明显，2025年6月末为103.56%，较2024年同期的105.86%下降2.3个百分点，较2024年末的105.59%下降2.03个百分点 [13] - 自总经理袁颖晖2018年上任后，公司自2019年起持续盈利已6年半，扭转了2009-2011年及2016-2018年累计亏损4.45亿元的局面 [13] 业务结构分析 - 车险是公司核心业务，2024年车险保费收入5.56亿元，占原保险保费总收入比重达43.4% [16] - 但车险承保利润波动较大，2018年至2024年7年间呈现“四亏三盈”局面 [16] - 在车险市场，2024年人保财险和平安财险双寡头利润贡献度分别为69.05%和30.07%，中意财险车险行业利润贡献率仅为0.05%，在66家公司中排名第24位 [17] - 非车险业务承压，2024年责任险、企业财产险、货物运输险、家庭个人险四大险种承保利润全部陷入亏损，而2023年仅责任险亏损 [19][20] - 2025年上半年，非车险前两大险种签单保费出现下滑，第一大险种降至1.88亿元（降幅5.06%），第二大险种降至1.05亿元（降幅36.54%），导致非车前五大险种总签单保费降至4.14亿元，同比下降9.74% [21][22] - 尽管车险签单保费同比增长9.76%至3.11亿元，但受非车险拖累，公司总签单保费规模降至6.89亿元，同比下降8.27% [22]

业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入700.41亿元，同比增长26.0%[10] - 2025年1 - 6月净利润147.99亿元，同比增长33.5%[10] - 2025年6月30日总资产17776.65亿元，同比增长5.0%[11] - 2025年6月30日股东权益834.07亿元，同比下降13.3%[11] - 2025年1 - 6月基本加权平均每股收益4.74元，同比增长33.5%[11] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率15.93%，同比增加4.72个百分点[11] - 上半年原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%[21] - 长期险首年保费收入396.22亿元，同比增长113.1%[21] - 截至2025年6月30日内含价值2793.94亿元，较上年末增长8.1%[21] - 上半年新业务价值61.82亿元，同比增长58.4%[21] - 2025年上半年总投资收益452.88亿元，同比增长43.3%[28] - 2025年上半年综合投资收益480.40亿元，同比增长12.8%[28] 用户数据 - 报告期末公司共有股东61025家，其中A股股东60755家，H股股东270家[12] - 中央汇金投资有限责任公司持股比例31.34%，持股数量977530534股[13] - HKSCC Nominees Limited持股比例31.18%，持股数量972722611股，较上期减少26900股[13] 其他 - 公司拟向全体股东派发2025年中期现金股利，每股0.67元（含税），总计约20.90亿元[7] - 2025年上半年个人寿险业务13个月继续率为96.2%，同比提升1.2个百分点[21] - 2025年上半年投资组合年化综合投资收益率为6.3%，年化总投资收益率为5.9%，年化净投资收益率为3.0%[27] - 截至2025年6月30日，高股息OCI类权益工具投资由年初306.40亿元增长至374.66亿元[27] - 2025年6月30日核心偿付能力充足率为170.72%，综合偿付能力充足率为256.01%[35] - 个险渠道保费收入合计725.26亿元，同比增长5.5%；银保渠道保费收入合计461.92亿元，同比增长65.1%；团体保险保费收入合计25.44亿元，同比增长18.8%[25][26]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 2024年受三季度资本市场大幅反弹影响，报告研究的具体公司营收及利润大幅提升，归母净利润同比提升201.1%，创历史新高；公司持续优化各渠道及产品转型，新业务价值和内含价值均实现增长，改革成果持续释放，核心价值指标增幅位列上市险企首位 [1] - 个险依托“XIN一代”计划实现渠道价值高增，个险渠道月人均综合产能和月均绩优率同比增长，长险首年期交保费同比增长，个险渠道NBV同比大幅增长；银保坚持“一行一策”策略，保费收入同比增长，长险首年期交保费创历史新高 [2] - 2024年公司增加优质股债投资，综合投资收益率达8.5%，总投资收益水平显著改善，同时审慎下调投资收益率假设及风险贴现率，提高新准则下EV真实度 [3] - 公司持续推进负债端价值转型，业务价值率显著提升，较高的权益配置规模铸就更好的资产收益弹性，上调2025年及2026年盈利预测并新增2027年盈利预测 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|71,547|132,555|132,750|138,559|141,931| |(+/-%)|-66.62%|85.27%|0.15%|4.38%|2.43%| |归母净利润(百万元)|8,712|26,229|25,819|27,875|28,129| |(+/-%)|-11.30%|201.07%|-1.56%|7.97%|0.91%| |摊薄每股收益(元)|2.79|8.41|8.28|8.93|9.02| |每股内含价值|80.29|82.84|90.70|99.15|108.23| |(+/-%)|48.07%|3.17%|9.49%|9.32%|9.16%| |PEV|0.64|0.62|0.57|0.52|0.47|[4] 财务预测与估值 - 资产负债表涵盖现金及现金等价物、应收保费、买入返售金融资产等多项资产和负债项目，各项目在不同年份有相应数据及变化 [8] - 利润表包含保险业务收入、保险服务收入、利息收入等多项收入和支出项目，各项目在不同年份有相应数据及变化 [8] - 关键财务与估值指标包括每股收益、每股净资产、每股集团新业务价值等，各指标在不同年份有相应数据及变化 [8]