报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 预定利率调降50bp符合预期，交易量站上两万亿，2季度公募持仓数据显示券商板块仍明显欠配，继续看好非银金融行业机会 [4] 各部分总结 券商 - 2025Q2主动型基金重仓股中券商板块占比0.78%，环比+0.25pct，环比增幅48%，位于近5年26%分位数，相对A股低配3.72pct [4] - 本周日均股基成交额2.23万亿，环比+19.4%，6月和7月市场成交额活跃度环比持续走高；7月22日第一批25只新型浮动费率基金成功募集并成立，合计募集资金达247.64亿，第二批11只新型浮动费率基金近日集中上报 [4] - 7月24日证监会年中工作会提出全力巩固市场回稳向好态势等多项举措 [4] - 首创证券7月25日公告拟赴港IPO [4] - 2024年新国九条等政策长效影响持续，个人投资者和中长资金持续流入，交易活跃度中枢持续抬升，自营和海外业务高景气或带来券商业绩超预期，板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好券商板块机会，关注三条主线 [4] 保险 - 2025Q2主动型基金重仓股中保险板块占比1.14%，环比+0.52pct，环比增幅84%，位于近5年83%分位数，相对A股低配0.77pct [4] - 7月25日中保协发布二季度普通型人身险预定利率研究值为1.99%，比前值下降14bp，多家险企传统险预定利率调降50bp，将于8月31日起执行，本次调降符合预期，利于降低寿险负债成本，分红险性价比提升，或加快行业转型 [5] - 寿险板块当下催化以权益市场为主，关注分红险转型，看好低估值标的 [5] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：国泰海通、东方证券、香港交易所、江苏金租、财通证券、指南针、东方财富、中国太保、中国平安 [6] - 受益标的组合：国信证券、中金公司、同花顺、九方智投控股、新华保险 [6]