【环球网财经综合报道】8月7日，中国银行间市场交易商协会发布《关于加强银行间债券市场承销报价自律管理的通知》，强化承销报价内部管理，要求主 承销商应建立、健全债券承销报价内部管理制度，不得以低于成本的承销费报价参与债券项目竞标。 同时，通知要求各主承销商应当真实、合理测算承销成本，覆盖全业务流程的投入与所有应当计提的摊销，包括但不限于人力成本、差旅费、运营成本、系 统建设成本及其他必要业务支出等。成本计算范围应涵盖总分支机构及业务前中后台，并依据上一年度实际支出进行测算。 这是继6月发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》，7月发布《关于规范银行间债券市场簿记建档发行及承销有关工作的通知》之后，交易商 协会再次明确债券承销费报价不得低于成本价。 此次发布的自律管理通知还要求，发行人应主动维护市场公平竞争秩序，按照市场化原则，合理设置主承销商比选评分指标，充分考虑主承销商的专业水 平、市场声誉等因素，不得干扰主承销商独立、客观的报价决策。 同时，加大违规行为举报处理力度。对于主承销商以低于成本的承销费报价、发行人干扰主承销商承销费报价等行为，市场成员可向交易商协会投诉举报。 发行人和主承销商违反自律规则 ...

银行间债券市场承销报价自律管理新规 核心观点 - 银行间交易商协会发布《通知》强化承销报价自律管理 明确禁止主承销商低于成本报价 规范发行人选聘行为 并启动对低价承销的自律调查 [1][3][5] - 近期行业协会密集整治中介低价竞争 资产评估协会明确报价低于平均值50%可被举报 [2] - 广发银行350亿元二级资本债项目因承销商报价低至700元引发调查 6家机构被核查 [6][7] 承销报价规范要求 - 主承销商需建立内部报价管理制度 禁止低于成本竞标 成本测算需覆盖人力 差旅 系统建设等全流程支出 [3] - 成本数据需按年报送 债务融资工具 金融债券 资产证券化产品需单独列示 2024年数据需在2025年8月31日前提交 [3] - 发行人应市场化选聘主承销商 不得干预报价决策 需综合评估专业水平与市场声誉 [4] 自律监管动态 - 交易商协会7月对6家主承销商启动调查 涉及广发银行二级资本债项目 银河证券 广发证券等机构中标承销费异常 [6] - 广发银行涉嫌引导承销价格 交易商协会将加强发行人行为规范 严惩违规 [7] 行业整治背景 - 资产评估协会7月出台反不正当竞争规则 明确投标价低于平均值50%即构成低价竞争 可被举报 [2]

核心观点 - 交易商协会发布新规强化银行间债券市场承销报价自律管理 通过六大方面措施整治低价承销等市场乱象 [1][2] 承销报价管理要求 - 主承销商需建立健全债券承销报价内部管理制度 禁止以低于成本报价参与竞标 [1] - 承销成本测算需覆盖全业务流程投入 包括人力成本 差旅费 运营成本 系统建设成本及其他必要支出 [2] - 成本计算范围需涵盖总分支机构及业务前中后台 依据上一年度实际支出测算 [2] 数据报送与监管机制 - 主承销商需在年度财务报告披露后10个工作日内向协会报送债务融资工具和金融债券承销成本 资产证券化产品成本需单独列示 [2] - 对明显失公允的承销成本报送行为 协会将重点核查 约谈并公示 [1][2] - 市场成员可投诉举报低于成本报价等违规行为 违规机构将面临自律措施 [2] 市场案例背景 - 广发银行2025-2026年度350亿元二级资本债券主承销招标中 6家中标机构承销费总额仅63448元 其中两家机构报价700元 [1] - 交易商协会已于7月12日对6家机构启动自律调查 [1] 发行人义务规范 - 发行人需合理设置主承销商评分指标 综合考虑专业水平和市场声誉 不得干扰主承销商独立报价决策 [2]

核心监管要求 - 强化承销报价内部管理 主承销商需建立健全债券承销报价内部管理制度 禁止以低于成本报价参与债券项目竞标 [1] - 要求合理测算承销成本 覆盖全业务流程投入与摊销 包括人力成本/差旅费/运营成本/系统建设成本等必要支出 [1] - 成本计算范围需涵盖总分支机构及业务前中后台 依据上一年度实际支出进行测算 [1] 数据报送规范 - 主承销商需在年度财务报告披露后10个工作日内 向交易商协会分别报送债务融资工具和金融债券承销成本 [1] - 资产证券化产品承销成本需单独计算列示 [1] - 2024年承销成本数据需在2025年8月31日前完成报送 [1] 自律管理机制 - 交易商协会将对明显失真的承销成本数据进行重点核查和约谈 并进行公示 [2] - 发行人应合理设置主承销商比选评分指标 重点考虑专业水平和市场声誉因素 [2] - 禁止发行人干扰主承销商独立客观的报价决策 [2] 违规处理措施 - 市场成员可向交易商协会投诉举报低于成本报价或干扰报价行为 [2] - 对违反自律规则的主承销商和发行人 交易商协会将根据情节采取相应自律措施 [2]

核心监管要求 - 强化承销报价内部管理 主承销商需建立健全债券承销报价内部管理制度 禁止以低于成本的承销费报价参与债券项目竞标[1] - 合理测算承销成本 要求真实覆盖全业务流程投入与所有应计提摊销 包括人力成本 差旅费 运营成本 系统建设成本及其他必要业务支出[1] - 成本计算范围需涵盖总分支机构及业务前中后台 并依据上一年度实际支出进行测算[1] 制度依据 - 新规依据《关于规范银行间债券市场簿记建档发行及承销有关工作的通知》（中市协发〔2025〕146号）等制度要求执行[1]