报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 山东首发136号文细化方案对存量项目较温和，保障利润稳定，减轻入市收益风险；对增量项目细化竞争机制，提升竞价程度，加速高成本项目出清，倒逼效率技术优化与降本 [3][12] - 推荐关注存量项目占比高、短期收益确定性优及中长期具降本增效优势的绿电运营商，以及火电、水电等具备灵活调节能力的优质电源 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 山东首发136号文细化方案，攻守兼备破局新能源入市 - 5月7日山东公布136号文承接细则，存量项目机制电价按0.3949元/千瓦时（含税）执行，机制电量参考外省适度优化，执行期限为全生命周期合理利用小时数剩余小时；增量项目2025年竞价申报充足率不低于125%，机制电价原则上按最高报价确定且不高于上年度竞价（结算）均价，机制电量根据消纳责任权重完成情况确定 [6][13] - 完善辅助服务市场交易和价格机制，优化发电侧容量补偿机制，规范电力市场成本补偿机制 [6][13] 火电 - 煤价下跌至643元/吨 [14] 水电 - 5月9日三峡入库流量同比下降17.39%，出库流量同比下降47.66% [9][36] 绿电 - 截至5.9硅料价格为39元/KG，较上周下跌1元/KG，主流品种硅片价格为1.18元/PC，较上周下跌0.01元/PC，长期来看光伏项目收益率有望提升 [50] 碳市场 - 交易价格较上周下降2.24%，本周成交量117.65万吨，成交额0.82亿元，最高成交价71.50元/吨，最低成交价69.68元/吨，最后一个交易日收盘价为69.86元/吨，大宗协议交易周成交量75.00万吨，成交额0.52亿元，截至2025.5.9累计成交量6.44亿吨，累计成交额441.32亿元 [60] 本周行情回顾 - 本周（5.6 - 5.9）上证指数报收3342.00点，上涨1.92%，沪深300指数报收3846.16点，上涨2.00%，中信电力及公用事业指数报收2904.26点，上涨2.04%，跑赢沪深300指数0.04pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位 [1][65] - 电力及公用事业板块上市公司涨势良好，涨幅前五为华电辽能、华银电力、晋控电力、华电能源、豫能控股，跌幅前五为三峡水利、广安爱众、乐山电力、西昌电力、天富能源 [69] 行业资讯 行业要闻 - 8个欧佩克和非欧佩克产油国自6月起日均增产41.1万桶，将根据市场情况灵活调整增产节奏 [72] - 国内最大“光氢储一体化”海上光伏项目全容量并网发电，位于江苏南通如东，利用滩涂约4387.5亩，总装机容量40万千瓦，年平均上网电量46293.4万千瓦时，每年可减排二氧化碳约30.94万吨 [72] - 五部门发布通知加强电化学储能安全管理，提升电池系统本质安全水平等 [73] - 国家发改委透露今年将在多领域推出总投资约3万亿元优质项目，支持民营企业参与建设 [74] - 生态环境部等九部门优化机动车环境监管，试行货车差异化定期排放检验制度等 [75] - 我国首个“风光火储一体化”外送特高压工程投产，输电距离915公里，投资202亿元，每年可向山东输送电能360亿千瓦时 [75] - 全国首个黄河抽水蓄能电站主体工程开工，宁夏牛首山抽水蓄能电站分三期建设，一期总装机容量100万千瓦 [76] 重点公司公告 - 新天绿能2025年第一季度发电量4,544,188.70兆瓦时，同比增加10.37%，上网电量4,442,621.49兆瓦时，同比增加10.45%，平均上网电价（不含税）为0.43元/千瓦时，市场化交易电量占比44.71%，同比增加9.04个百分点 [78] - 浙能电力2024年度利润分配预案为每股派发现金红利0.29元（含税），预计共派发现金红利3,888,532,497.21元（含税），现金分红比例为50.15% [78] - 华能国际王志杰和李海峰分别因年龄和工作调动原因辞职，辞任后不再担任公司及其附属公司任何职务 [78] - 长江电力2024年度利润分配预案为每股派发现金股利0.943元（含税），现金分红总额占合并报表净利润的70.07%，占归属于上市公司股东净利润的71.00% [78] - 申能股份2024年实现营业收入296.19亿元，同比增加1.64%，归属于上市公司股东的净利润39.44亿元，同比增加14.04% [78] - 龙源电力2025年4月发电量6,906,425兆瓦时，较2024年同期同比增长4.85%，剔除火电影响同比增长17.35%，2025年累计发电量27,192,529兆瓦时，较2024年同期同比下降2.23%，剔除火电影响同比增长10.86% [78]

热点聚焦 - 伯克希尔哈撒韦2025年第一季度净利润46.03亿美元，同比下滑63.8%，营收897.25亿美元，同比微降0.16% 投资净亏损50.38亿美元，上年同期盈利14.8亿美元 一季度末现金头寸达3477亿美元创新高 权益投资69%集中于美国运通、苹果等五大标的 [3] - 巴菲特批评美国贸易政策滥用关税工具 强调自由贸易重要性 认为美国财政赤字不可持续且面临货币贬值风险 对市场波动持长期视角 [3] - 伯克希尔未来投资方向：AI领域伺机而动 日本股票持有至少十年 聚焦美国电力和能源网络 房地产投资吸引力低于股票 [3] - 巴菲特宣布年底辞去CEO职务 由格雷格•阿贝尔接任 保留顾问角色 无计划出售伯克希尔股份但将逐步捐赠 [4] 宏观 - 中国财政部强调超常规逆周期调节 提高赤字率并优化支出结构 实现多重目标动态平衡 [6] - 截至3月末全国基本养老/失业/工伤保险参保人数分别达10.71亿/2.44亿/2.97亿人 新就业形态职业伤害保障试点覆盖超1104万人 [6] - 五一假期次日全社会跨区域人员流动量2.93亿人次 铁路客运量1955万人次 民航客运量215.1万人次 [6] - 两高明确侵犯商业秘密罪入罪标准为损失或违法所得30万元以上 累犯门槛降至10万元 [7] - "外贸优品中华行"活动促成167.6亿元采购意向 上海离境退税销售额前四月同比增81% [7] 国内股市 - 5月券商金股推荐涉及167只A股 主板占比68.9% 海大集团/格力电器/东鹏饮料获荐次数最多 [9] - 社保基金一季度新进146只个股 银行业持仓市值超2300亿元 非银金融持仓520亿元 [9] - 4月私募调研次数环比激增117.7% 电子/医药生物/机械设备为热门行业 立讯精密等个股受关注 [9] - 4月新基金募集901.56亿份 股票型基金占比48.3% FOF基金单只平均规模达22.21亿份 [10] - 林园投资认为A股处于牛市起点 3000点为市场底部 [10] 产业 - 一季度中国软件业务收入3.15万亿元同比增10.6% 利润总额3726亿元同比增11.6% [13] - 五一假期出境游需求爆发 首日门票订单增130% 国际邮轮订单增149% [13] - 家电智能化向全屋智能场景联动发展 物业行业50%头部企业应用AI大模型但面临数据碎片化等挑战 [13] - 中国海油番禺11-12平台实现无人化开发海上稠油油田 国华如东40万千瓦光氢储项目年发电量4.63亿千瓦时 [14] 国际股市 - 特斯拉将X平台推荐算法替换为Grok轻量版 [18] - 巴斯夫警告美国加征关税破坏产业链稳定 谷歌反对司法部要求分拆广告技术业务 [18] - 英伟达驳斥Anthropic支持对华AI芯片管制 Momenta与Uber合作2026年在欧启动自动驾驶商业化 [18] 商品 - 欧佩克+8国6月计划增产41.1万桶/日 保留调整灵活性 [20] 债券 - 融创中国境外债重组获实质性进展 部分债权人反对清盘呈请 [22] - 2025年银行二永债到期规模约1.2万亿元 城商行农商行2026年到期占比将达23% [22] - 中国人寿拟开展"南向通"债券及香港互认基金投资 [22] 外汇 - 香港金管局单日斥465.39亿港元购美元捍卫联系汇率 港元需求受股票投资推动 [24]

文章核心观点 中国电建设计承建的国华如东光氢储一体化项目全容量并网发电 [1] 项目概况 - 项目为国内规模最大“光氢储一体化”海上光伏示范项目、国内首个生态治理型滩涂光伏示范工程 [1] - 项目位于江苏省南通市如东县，利用滩涂约4387.5亩 [1] - 项目总装机容量40万千瓦，配套建设升压站、储能设施、制氢加氢站 [1] - 项目年平均上网电量46293.4万千瓦时 [1]