宏观与市场环境 - 2026年资本市场开局展现出强劲韧性，投资者参与热情高涨，行情动力充沛 [1] - 2026年是“十五五”规划的开局之年，承载着“开好局、起好步”的重要使命 [1] - 国际宏观环境复杂多变，包括美联储货币政策立场的微妙调整、欧洲经济复苏动能的强弱切换、通胀压力下日本央行的政策动向以及全球流动性格局的演变 [1] - 国内市场机遇与挑战并存，关注“十五五”规划开局之年财政政策与货币政策的精准发力，以为资本市场提供持续上行动力 [1] 行业活动与策略展望 - 博时基金与证券时报将于1月9日下午在上海联合主办“博时基金2026年投资策略会” [2] - 该策略会主题为“丙午奋蹄投资路，红启东方十五五”，旨在汇聚行业专家深度解读政策、剖析市场逻辑、展望投资机会 [2] - 会议目标是在不确定的市场中厘清投资脉络，寻找投资机遇 [2]

港股市场表现 - 2026年1月2日恒生指数当日大涨2.76%，恒生科技指数涨幅高达4% [1] 政策体系支持 - 政策体系通过稳步扩大高水平对外开放、精准发力支持科技创新以及持续优化外商投资环境，为中国资产吸引力提升提供坚实基础 [1] - 资本市场互联互通机制优化与跨境服务贸易负面清单缩减，稳步消除外资准入壁垒，为国际资本参与中国市场打开更广阔空间 [1] - 围绕高端制造、半导体、生物医药等关键赛道的税收优惠、研发补贴、融资支持等政策密集落地，培育全球竞争力企业并注入长期价值投资标的 [1] - 针对跨境资本流动、知识产权保护等问题持续补短板，通过打造市场化、法治化、国际化营商环境增强国际资本信心 [1] 经济基本面改善 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，自去年4月以来首次升至扩张区间 [2] - 2025年12月高技术制造业PMI为52.5%，比上月上升2.4个百分点 [2] - 2025年12月装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别比上月上升0.6个和1.0个百分点，双双升至扩张区间 [2] - 新增长引擎强势崛起，夯实经济高质量发展底层逻辑，为资本市场带来清晰持久价值锚点 [2] 全球流动性格局 - 美联储去年累计降息75个基点，引发全球资金再配置浪潮，国际资本风险偏好显著回升 [3] - 兼具稳健收益预期与估值优势的中国资产，成为全球资本增配的核心标的 [3] - 全球经济复苏进程分化，凸显中国资产的避险属性与配置价值 [3] - 中国经济凭借持续改善的基本面、稳定的政策环境以及不断优化的产业结构，展现出更强抗风险能力与增长确定性 [3] - 中国资产在全球资产配置中成为稀缺的“安全港”，吸引全球长期资金主动增配 [3]

黄金估值逻辑转变 - 市场不确定性提升背景下黄金因避险和价值储藏属性重新受到关注 [1] - 黄金投资逻辑正从短期避险向中长期配置转变 [5] - 黄金既是动荡阶段的防御资产也是利率和流动性周期变化中的结构性受益者 [5] 影响黄金价格的核心变量 - 实际利率是观察黄金价格中枢的重要变量 利率接近拐点将提升黄金定价基础 [3] - 美元走势阶段性走弱可能推动国际资金加大非美元资产配置 [3] - 全球央行增储黄金趋势强化 官方买盘成为支撑金价的关键力量 [3] 黄金价格驱动因素 - 利率见顶将为黄金开启中长期上行估值修复空间 [3] - 实质性回报率下滑有望显著提升黄金定价基础 [3] - 央行需求与流动性大环境支撑黄金长期价值 [5]