黄金市场表现 - 伦敦现货黄金价格首次突破每盎司3800美元关口，再创历史高位 [1] - 纽约黄金期价刷新盘中历史新高，国际金价已连续上涨6周 [1] 全球资本流动趋势 - 国际资本转向多元布局，涉及从黄金到数字资产，从大宗商品到新兴市场的全球资产配置深层次调整 [1] - 新兴市场债券基金今年以来累计净流入已达450亿美元 [1] - 在美联储降息与美元贬值背景下，亚洲市场有望吸引更多资金流入 [1] 数字资产市场动态 - 数字资产投资产品上周流入19亿美元，实现连续两周正流入 [1] - 数字资产管理总资产规模上升至年内新高的404亿美元 [1]

分析师强调，市场对美国国债风险溢价的重新定价与美元走弱是调整的一部分，其作用在于弥补风险组 合的恶化，同时激发全球投资者的未来需求。然而，境外投资者持仓规模变化叠加美国本土风险因素强 化了高盛的观点。投资者对资产相对风险溢价的重置具有一定的持久性。 【导读】高盛发布报告称机构全球资产配置逐步调整，美债持续承压，美元正遭遇结构性贬值 近日，高盛发布研究报告称，机构全球资产配置的逐步调整，美债持续承压，美元正遭遇结构性贬值。 机构全球资产配置的逐步调整 美债持续承压 高盛利率策略团队在最新研报中指出，尽管近期无明显证据显示外资大幅抛售美国国债，但全球投资组 合可能正在逐步调整。 上述报告称，在"避险资产"供给增加的背景下，加之全球资产配置的逐步调整，美债持续承压。 尽管关税相关消息（特别是潜在协议）可能引发汇率波动，但长期来看美元贬值趋势将会持续。美元是 应对美国关税、不确定性和衰退风险最自然的调节工具——本轮关税的广泛且单边的性质强化了这一逻 辑。 当美国企业和消费者成为价格接受者，若供应链或消费者短期缺乏弹性，美元可能需要贬值来实现调 整。而更深层逻辑在于：近年美元强势源于美国资产超额回报驱动的私有资本流入。 ...