日前，海大集团发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为960.94亿元，同比增长13.24%。归 属于上市公司股东的净利润为41.42亿元，同比增长14.31%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为41.77亿元，同比增长18.71%。基本每股收益为2.49元。 值得一提的是，今年10月份，海大集团公告，公司拟将其控股子公司海大控股分拆至中国香港联交所主 板上市。 据报道，海大集团（002311）(002311.SZ)选定银行安排香港上市事宜。报道引述匿名消息指，海大集 团正与中金公司（601995）、广发证券和摩根大通商议香港上市安排，或最快于明年进行。不过，报道 也知情人士强调，相关讨论仍在进行中，发行规模和时间等细节可能还会有变化。 据悉，海大集团2009年在深圳上市。海大集团网站上的信息显示，该公司成立于1998年，拥有超过4万 名员工，业务涵盖动物营养、动物育种、动保疫苗、智慧养殖、食品加工等现代农牧全产业链。 ...

分拆上市定价与时间表 - Maynilad股份的最终定价为15菲律宾披索，约合0.26美元或2.01港元 [1] - 最终版招股章程及发售价通知将于2025年10月21日前提交至菲律宾证券交易所及证券交易委员会 [1] - 新股发售期为2025年10月23日至10月29日，预计于2025年11月7日在菲律宾证券交易所开始上市交易 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对紫金矿业的投资评级为“推荐” [3][5] - 核心观点认为公司业绩再创新高，黄金板块迎来重估，主要得益于黄金量价齐升 [1][2][3] - 盈利预测获上修，预计2025-2027年归母净利润分别为519亿元、663亿元、708亿元，对应市盈率（PE）为15倍、12倍和11倍 [3][4] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入2542亿元，同比增长10.33%；实现归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [1][8] - 2025年第三季度单季实现营业收入864.89亿元，同比增长8.1%，环比下降2.6%；实现归母净利润145.72亿元，同比增长57.1%，环比增长11.0% [1][8] - 业绩增长主要驱动因素是黄金板块的量价齐升，矿产金板块毛利占比达45.7%，成为公司第一大利润贡献板块 [2][23][25] 主要产品产销量与价格分析 - **产量方面**：2025年前三季度矿产金产量65吨，同比增长20%；矿产铜产量83万吨，同比增长5% [2]；第三季度矿产金产量24吨，环比增长7%；矿产铜产量26万吨，环比下降6% [2] - **价格方面**：2025年第三季度矿产金、矿产铜售价分别为768元/克和6.37万元/吨，同比分别增长43.0%和10.2%，环比分别增长4.1%和2.6% [2] - **成本方面**：2025年第三季度矿产金、矿产铜加权平均成本分别为279.7元/克和2.54万元/吨，同比分别增长19.8%和10.9% [2] 盈利能力与毛利拆解 - 2025年第三季度公司毛利润为235.50亿元，同比增长45.5%，环比增长8.2%；毛利率为27.23%，同比提升6.99个百分点，环比提升2.71个百分点 [23] - 毛利环比增长17.81亿元，其中矿产金和矿产铜分别贡献了13.66亿元和2.52亿元的毛利环比增量 [28][29] - 2025年前三季度综合毛利率为24.93%，较2024年提升4.56个百分点 [23] 费用与财务状况 - 2025年第三季度期间费用（含研发费用）合计38.51亿元，环比增加5.24亿元 [35] - 2025年第三季度末公司借款总额为1002.3亿元，环比微增1.24亿元；资产负债率为53%，较2024年底下降2.2个百分点 [41] - 经营性现金流充裕，2025年第三季度经营活动现金净流入232.78亿元，同比增加流入76.15亿元 [58] 重点项目进展与未来增长点 - **紫金黄金国际分拆上市**：于2025年9月30日完成香港联交所主板上市，募资总额约287亿港元；2025年前三季度实现矿产金32吨，归母净利润9.05亿美元（折合人民币64.84亿元） [15][65][66] - **铜矿项目**：西藏巨龙铜矿二期工程预计2025年底投产；刚果（金）卡莫阿铜矿受矿震影响，第三季度产量环比减少，但中期目标仍是恢复至年产55万吨以上 [68][69][70] - **小金属板块**：安徽沙坪沟钼矿与金钼股份达成战略合作，项目建成达产后预计年产钼精矿含钼2.72万吨；碳酸锂板块前三季度产量1.1万吨，阿根廷3Q锂矿一期项目已于第三季度末投产 [72][74][78] 产量与盈利预测展望 - 预测公司铜总产量将从2024年的88万吨增长至2028年的154万吨；金总产量将从2024年的75吨增长至2028年的123吨 [80][82] - 基于铜金产量持续增长及价格假设，上修2025-2027年盈利预测，预计归母净利润复合增长率可观 [3][4]

业绩说明会概况 - 活动于2025年10月18日至19日举行，吸引172家机构参与，包括Cephei Capital Management (Hong Kong) Limited和Citadel等 [1] - 公司接待人员包括副总裁及董事会秘书黄志健先生、证券事务代表杨华芳女士等 [1] 2025年前三季度财务业绩 - 实现营业收入960.94亿元，同比增长13.24% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达41.42亿元，同比增长14.31% [1] 子公司分拆上市计划 - 公司拟将控股子公司海大控股分拆至香港联交所主板上市 [2] - 分拆前计划将境外饲料、种苗和动保产品生产经营相关子公司股权重组至海大控股旗下，重组工作正在推进 [2] - 分拆旨在响应国家战略，优化全球化布局，提升国际影响力与市场竞争力 [2] 饲料业务与产能 - 三季度饲料销量延续上半年增长态势，公司紧盯2030年5150万吨销售总量目标 [3] - 饲料销量增长带动产能利用率同比提升 [3] - 目前畜禽料产能布局完善，未来倾向轻资产模式扩张 [3] 海外业务发展 - 上半年海外饲料外销量同比增长约40%，三季度持续增长 [3] - 海外业务布局区域发展稳健并开拓新区域 [3] - 原规划2030年海外饲料销量达720万吨，分拆上市助力达成并挑战更高目标 [3] 行业景气度与分红规划 - 今年多数水产养殖品种略有盈利或盈亏平衡，预计明年延续此态势，仅个别品种如罗非鱼受关税冲击 [3] - 公司资产负债率按计划下降，未来将以更丰富方式回馈股东 [3] 分拆上市的战略出发点 - 提升国际影响力，巩固全球领先地位；拓宽融资渠道，支持境外业务 [3] - 提升整体价值，优化资本结构；理顺境内外架构，提高管理效率；建立专业中后台团队，支持境外业务 [3]

公司分拆计划 - 名创优品计划以独立上市方式分拆附属公司TOP TOY于香港联交所主板上市 [1] - 公司已根据第15项应用指引向香港联交所提交分拆建议并获确认可进行分拆 [1] - 分拆将通过全球发售及分派方式实施 完成后TOP TOY仍为名创优品附属公司 [1] 上市申请进展 - TOP TOY已于2025年9月26日透过联席保荐人向香港联交所提交A1上市申请表格 [1] - 申请内容为TOP TOY股份在香港联交所主板上市及买卖的批准 [1] TOP TOY公司背景 - TOP TOY于2025年4月24日在开曼群岛注册成立 [1] - TOP TOY集团定位为潮玩集合公司 主营业务为潮流玩具的设计、开发、采购及销售 [1]

分拆上市计划 - 名创优品拟分拆附属公司TOP TOY于香港联交所主板独立上市 [1] - 公司已根据第15项应用指引提交分拆建议并获联交所确认可进行分拆 [1] - TOP TOY于2025年9月26日通过联席保荐人提交上市申请表格(A1表格) [1] 分拆方式与股权结构 - 建议通过全球发售及分派方式进行分拆 [1] - 分拆完成后TOP TOY仍为名创优品附属公司 [1] 公司背景与业务 - TOP TOY于2025年4月24日在开曼群岛注册成立 [1] - TOP TOY集团定位为潮玩集合公司 [1] - 公司主营业务涵盖潮流玩具的设计、开发、采购及销售 [1]

分拆上市安排 - 公司拟将控股子公司蓝纳成分拆至香港联交所主板上市 该计划已通过董事会和股东大会审议 [5] - 分拆上市申请需符合监管部门要求 因此各方股东签署了《股东协议的补充协议》以调整相关权利条款 [5] 股东协议调整 - 《C轮股东协议》第11条"回购权"自目标公司首次提交境外IPO申请前一天效力终止 [6] - 包括知情权、检查监督权、优先购买权等在内的多项特殊股东权利条款将在成功境外IPO之日起不可撤销终止 [6] - 若出现放弃IPO申请、18个月内未完成上市、申请被拒绝或失效等情况 原股东协议条款将自动恢复效力 [7] 投资方权利安排 - 自境外IPO之日起 投资方除法律规定和公司章程所述权利外 不存在任何特殊股东权利安排 [8] - 投资方将严格按照法律法规、公司章程及香港联交所上市规则行使股东权利和履行义务 [8] 融资历程 - 蓝纳成完成C轮融资 引入深圳景林景盈股权投资基金等投资方 公司后续回购了该基金持有的全部146.6086万元注册资本股份 [2][3] - 新增烟台蓝色药谷建设开发有限公司等机构作为C轮后续投资方 通过签署加入协议方式享有C轮投资方权利 [4] 信息披露安排 - 为满足上市披露要求 各方同意中介机构在申报材料中披露股东背景、投资日期、对价金额及支付安排等关键信息 [7] - 确认截至补充协议签署日 各方已按约定履行增资协议 不存在任何对赌协议或替代性利益安排 [7]

因台风导致香港恶劣天气带来的极端情况，紫金黄金国际(02259)招股截止日期由原来的9月24日延迟至 25日中午，摩根士丹利、中信证券为其联席保荐人。综合券商资料，截至9月25日(周四)上午11时，券 商已借出孖展4807亿港元，以公开发售集资额24.98亿港元计，超购191.4倍。 紫金黄金国际计划发行3.5亿股，一成于香港作公开发售，不设强制回拨机制。公司发售价为每股71.59 港元，集资249.8亿港元，每手100股，一手入费场7231.2港元，预期将于9月30日(下周二)挂牌。据悉， 国际配售已获足额认购。 基石投资者方面，紫金黄金国际引入28名基石投资者，合共认购约16亿美元，即占全球发售股份 49.9%。当中包括新加坡主权财富基金GIC、高瓴、贝莱德、瑞银、橡树资本、广发国际等大型机构。 资料显示，紫金黄金国际是从紫金矿业（601899） (02899) 国际金矿业务分拆而来，紫金矿业股东获近 1,745万股紫金黄金国际预留股份保证配额。 紫金矿业方面表示，合资格H股股东将获优先认购紫金黄金国际1745万股预留股份的保证配额，占全球 发售初步可认购股份的5%。合资格的紫金矿业股东于9月18日每持有 ...

招股信息 - 因台风导致香港恶劣天气 紫金黄金国际招股截止日期由9月24日延迟至25日中午[1] - 截至9月25日上午11时 券商借出孖展4807亿港元 以公开发售集资额24.98亿港元计 超购191.4倍[1] - 公司发行3.5亿股 一成于香港作公开发售 不设强制回拨机制 发售价每股71.59港元 集资249.8亿港元 每手100股 入场费7231.2港元 预期9月30日挂牌[1] 投资者认购 - 国际配售已获足额认购[1] - 引入28名基石投资者 合共认购约16亿美元 占全球发售股份49.9% 包括新加坡主权财富基金GIC、高瓴、贝莱德、瑞银、橡树资本、广发国际等大型机构[1] - 紫金矿业股东获近1745万股紫金黄金国际预留股份保证配额 占全球发售初步可认购股份5%[1][2] 业务概况 - 紫金黄金国际是从紫金矿业国际金矿业务分拆而来 主要从事黄金勘查、开采、精炼及销售[1][2] - 在中亚、南美洲、大洋洲及非洲持有8座黄金矿山权益[2] - 截至2024年底 黄金储量位列全球第九 产量排全球第十一[2] 财务表现 - 2023年收入29.9亿美元 同比上升32.2%[2] - 母公司拥有人应占溢利4.8亿美元 上升108.9%[2] - 2022至2024年产量复合年增长率达21.4% 归母净利润复合年增长率达61.9%[2] 资金用途 - 所得款项净额约33.4%用于结算收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿的代价[3] - 50%用于现有矿山的升级及建设项目 以全面提升产能[3] - 6.5%用于勘探活动 10%用作一般公司用途[3] 关联交易 - 紫金矿业是紫金黄金国际大股东 也是其最大客户及主要供应商[2] - 截至2025年6月30日 集团应付紫金矿业的款项净额为6.4亿美元[2]

股价表现 - 中国罕王股价涨超10%达4.58港元创历史新高 收盘涨9.93%报4.54港元 成交额1261.59万港元 [1] 资本运作 - 向紫金矿业旗下基金配售7500万股 配股价3.13港元 净筹资2.31亿港元 [1] - 紫金矿业将持有公司3.69%扩大后股本 [1] - 筹资资金与自有资金共同用于支持澳洲金矿项目开发 [1] 分拆上市计划 - 计划通过介绍上市方式分拆罕王黄金至港交所主板 [1] - 分拆后形成平行上市结构 现有股东可同步持有铁矿与黄金业务股份 [1] - 旨在打造独立黄金业务资本平台 推动黄金业务估值修复 [1] - 分拆前拟引入战略投资者 融资用于西澳Cygnet金矿项目建设 [1]