公司评级与目标价 - 富瑞维持紫金矿业买入评级 目标价29 6港元 [1] - 分拆紫金黄金国际上市有助释放公司价值 [1] 分拆上市细节 - 紫金黄金国际集资规模250亿至280亿元 [1] - 引入29名基石投资者 认购比例近发行规模50% [1] - 分拆能以有限摊薄效应带来业务增长潜力 [1] 资金用途与收购计划 - 集资所得用于收购哈萨克Raygorodok金矿 [1] - 资金将投入未来扩张与勘探项目 [1] 产量预测 - 2025年下半年Akyem矿全面合并推动产量提升 [1] - 2025年全年产量预计达130万盎司 [1] - 2026年并入Raygorodok后产量同比增长约20% [1] 金价与盈利预测 - 2024年金价预测每盎司3210美元 2025年3400美元 [1] - 2025年海外金矿业务净利润预计达12亿美元 [1] - 2026年净利润可再增长40% [1] 行业环境利好 - 近期金价持续破顶为业绩带来上行空间 [1]

分拆上市与融资计划 - 紫金矿业分拆紫金黄金国际于香港上市 集资规模介乎250亿至280亿港元[1] - IPO引入29名基石投资者 认购比例占发行规模近50%[1] - 所得资金将用于收购哈萨克Raygorodok金矿及未来扩张与勘探项目[1] 产量增长预期 - 2025年下半年Akyem矿全面合并推动产量提升 全年产量预计达130万盎司[1] - 2026年并入Raygorodok矿后产量可按年增长约20%[1] 财务表现预测 - 按2024年每盎司3210美元及2025年3400美元金价预测计算[1] - 2025年海外金矿业务净利润预计达12亿美元[1] - 2026年净利润可再增长40%[1] 市场环境与估值 - 近期金价持续破顶为业绩带来上行空间[1] - 分拆有助释放价值 维持紫金买入评级[1] - 目标价29.6港元[1]

实际控制人股份变动 - 实际控制人朱兴明通过大宗交易方式向女儿朱瀚玥内部转让960.21万股公司股份 价值约7.7亿元[1] - 本次转让完成后 朱兴明持有公司股票3499万股 占公司总股本1.3% 朱瀚玥持有2060.21万股 占0.76%[1] - 2021年签署的《赠与协议》项下义务已全部履行完毕[1] 历史股权变动情况 - 2021年7月朱兴明因离婚分割7030.03万股给钟进 按当时股价76.67元/股计算价值约53.9亿元[4][5][6] - 2021年9月签署《赠与协议》约定转让2060.2113万股及汇川投资21.7029%股权给朱瀚玥[6] - 2024年12月通过大宗交易转让1100万股 均价62.06元/股 价值约6.8266亿元[6] - 两次赠与股份价值总计约14.5266亿元[7] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为工业自动化控制产品研发生产及新能源汽车电驱&电源系统[9] - 2025年上半年营业收入205.09亿元 同比增长26.73%[9] - 归母净利润29.68亿元 同比增长40.15%[9] 关联资本运作 - 汇川技术分拆子公司联合动力(301656.SZ)于创业板IPO[9] - 联合动力于9月15日启动申购 9月17日公告网下发行初步配售结果[9] - 朱兴明父女通过汇川投资持有公司股权 双方均持有汇川投资21.70%股权[1][6]

股价表现 - 中国罕王股价再涨近9% 年内累计涨幅超365% 截至发稿涨7.36%报3.5港元 成交额2354.19万港元 [1] 项目资源与产量 - 澳洲Mt Bundy项目可采资源量增至310万盎司 两个金矿投产后预计黄金年产量合计超20万盎司 [1] - 澳洲黄金资源总量507万盎司 Cygnet矿山仍处预可研阶段 矿山建设投资暂计入生产成本 [1] 成本与盈利前景 - 未来生产年限增加及品位优化推动成本持续下降 两个金矿项目投资回报高 未来盈利可期 [1] 资本运作 - 计划通过介绍上市方式分拆子公司罕王黄金至港交所主板 形成平行上市结构 现有股东无需额外出资即可同时持有铁矿和黄金业务股份 [1] - 分拆前拟引入长期战略投资者 融资金额将用于西澳Cygnet金矿项目建设 旨在打造独立黄金业务资本平台并推动估值修复 [1]

运营商财经网 实习生郑永杰 目前斑马智行的CEO是戴玮，他出生于1976年，1998年毕业于北京工业大学。 他于2007年加入阿里巴巴集团，历任淘宝、支付宝、OS事业群等多个职位，2016年阿里大文娱成立后 加入优酷，负责会员业务并建立运营中心，后出任橙狮体育CEO，2020年升任阿里巴巴大文娱事业群首 席运营官。 2024年4月起担任斑马智行首席执行官，同年7月获任董事。 斑马智行的首席产品官蔡明曾评价戴玮道："元宝（戴玮花名）在我们内部，属于是专打逆风局的角 色。" 但3年亏损40多亿的业绩好吗？这还值得夸耀？ 8月21日，阿里巴巴发布公告，称拟议分拆斑马网络技术股份有限公司并在香 港联交所主板独立上市。 运营商财经网注意到斑马智行已经连续亏损三年，具体情况是怎样呢？ 斑马曾为阿里巴巴的子公司，2024年12月阿里巴巴公告称斑马智行不再纳入集团合并报表范围。目前， 按照公告所公示数据，阿里巴巴仍持有斑马约44.72%的股份，拟议分拆完成后将持有超过30%的股份。 在斑马交递的招股书中可以看到，在2022年到2024年这三年里，斑马智行全年总营收分别约为8.05亿 元、8.72亿元、8.24亿元。同期亏损分 ...

公司治理与会议情况 - 第七届董事会第八次会议于2025年8月25日召开，所有9名董事均出席，审议通过半年度利润分配预案、半年度报告及召开临时股东大会等议案 [7][8][9][11][13] - 第七届监事会第八次会议于同日召开，所有5名监事均出席，审议通过半年度利润分配预案及半年度报告 [15][16][17][18] - 公司计划于2025年9月15日召开第二次临时股东大会，审议半年度利润分配预案等事项 [13][28][29][30][33] 利润分配方案 - 2025年半年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.80元（含税），不送红股且不以公积金转增股本 [2][9][17][24] - 分配基数以权益分派实施时股权登记日总股本扣除回购专户股份后为准，若总股本变动则按"分配比例不变，调整分配总额"原则调整 [9][24] - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为577,148,322.58元，母公司未分配利润为2,583,952,903.20元 [23] 分拆上市进展 - 公司拟分拆控股子公司环动科技至上交所科创板上市，分拆后环动科技仍为控股子公司，其财务状况继续合并报表 [4] - 环动科技于2024年11月25日获上交所受理科创板IPO申请，截至2025年半年度报告期末相关工做有序推进中 [5] 股东与股权结构 - 报告期内公司控股股东及实际控制人未发生变更，无优先股股东及存续债券情况 [6] - 股东大会股权登记日为2025年9月5日，将就影响中小投资者利益的议案进行单独计票 [31][34]

核心观点 - 受益于金铜量价齐升 2025H1公司实现归母净利润约232亿元 同比+54% 2025Q2公司实现归母净利润约130亿元 同比+47% 环比+27% [1] - 拟分拆紫金黄金国际至港股上市 公司黄金资产价值有望重估 6月30日紫金黄金国际向港交所递交申请资料 其上市进程或加速 [1] - 收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿 该项目为大型在产露天矿山 资源量大 服务期长 并购有利于进一步培厚公司黄金板块资源储备 [1] 业绩表现 - 公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约人民币232亿元 与上年同期相比将增加约81亿元 同比增加约54% [1] 分拆上市进展 - 2025年6月30日 公司收到紫金黄金国际通知 紫金黄金国际已于当日向香港联交所递交了首次公开发行股票并在香港联交所主板上市的申请资料 且刊登于香港联交所网站 [1] 收购事项 - 紫金黄金国际 金哈矿业于2025年6月29日与Cantech签署协议 金哈矿业拟收购Cantech持有的RGG和RGP100%权益 获得哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目100%权益 [2] - 本次交易以2025年9月30日为基准日 收购对价按目标公司于基准日"无现金 无负债"原则厘定为12亿美元 [2]

业绩表现 - 公司2025H1预计归母净利润232亿元，同比增加54%（81亿元）[1] - Q2归母净利润130亿元，环比Q1增长27%（28亿元）[1] - 2025H1扣非净利润215亿元，同比增加40%（61亿元）[1] 产品量价 - 2025H1矿产铜产量57万吨（同比+10%），矿产金41吨（+17%），矿产银223吨（+6%），矿产锌20万吨（-9%）[2] - Q2沪金均价770.46元/g（环比+15% 同比+39%），沪铜均价78102元/吨（环比+0.86%）[2] 分拆上市 - 拟分拆紫金黄金国际至港股上市，含8座全球黄金矿山（南美/中亚/非洲/大洋洲）[3] - 分拆资产黄金储量697吨（资源量1800吨），2024年产量46.22吨[3] - 2022-2024年分拆资产净利润分别为21.2/23.1/44.6亿元，净资产166.8/185.9/211.4亿元[3] 资产收购 - 拟以12亿美元收购RG金矿100%权益（含RGG矿山+RGP选厂）[4] - RG金矿2024年产金6吨，现金成本796美元/盎司，销售收入4.73亿美元，净利润2.02亿美元[4] - 2022-2024年RG金矿产金量分别为2.0/5.9/6.0吨[4] 盈利展望 - 预计2025-2027年归母净利润452/505/568亿元，同比增速41%/12%/12%[5] - 当前PE对应11.24/10.07/8.96倍[5]

公司上市计划 - 椰子水饮料品牌if母公司IFBH(06603HK)于2025年6月20日至25日招股 预计6月30日在港交所挂牌上市 [3] - 公司计划全球发售4166.68万股 占全球发售完成后15.63% 其中90%为国际发售 10%为公开发售 另有15%超额配股权 [4] - 每股发售价介乎25.30港元至27.80港元 每手200股 最多募资约11.58亿港元 [4] 发行结构 - 香港发售股份数目为4,166,800股 国际发售股份数目为37,500,000股 [1] - 最高发售价为每股27.80港元 另加1.0%经纪佣金 0.0027%证监会交易征费 0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易征费 [1] - 假设每股发售价26.50港元(发售价范围中位数) 预计上市总开支约8210万港元 包括3.75%的包销佣金 最多2.75%的酌情奖金 [5] 资金用途 - 募资净额约10.22亿港元(按发售价范围中位数计) 30%将用于加强仓配能力 22%将用于品牌建设 13%将用于巩固中国内地市场及拓展海外业务 [8] - 5%将用于提升产品开发能力 20%将用于组建策略联盟及进行收购 10%将用作营运资金及其他一般企业用途 [8] 股东结构 - 上市后控股股东Pongsakorn Pongsak先生直接及间接合计持股65.51% [8] - 上市前投资者包括淡马锡旗下FAF2 VCC(4.32%) Oasis Partners(3.57%) 10BIF(1.49%) [9] - 其他股东包括Pongsak先生的朋友(2.25%) 高管(1.5%) 公众股东(15.63%) [9] 行业地位 - 按零售额计 公司在中国内地椰子水饮料市场占有率约34% 连续五年蝉联榜首 超越第二大竞争对手七倍以上 [9] - 在香港椰子水饮料市场占有率约60% 连续九年蝉联榜首 超越第二大竞争对手七倍以上 [9] - 2024年全球椰子水饮料市场第二大公司 [9]

股东会召开安排 - 股东会召开日期为2025年6月26日，采用现场投票与网络投票相结合的方式，现场会议地点为福建省厦门市思明区环岛东路1811号中航紫金广场B塔41层 [1] - 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行，投票时间为2025年6月26日9:15-15:00，其中交易系统投票平台开放时段为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 [1] - 涉及融资融券、转融通等特殊账户的投票需按《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号》执行 [1] 分拆上市相关议案 - 审议14项议案，包括分拆子公司紫金黄金国际有限公司至香港联交所上市的合规性、上市方案、商业合理性分析等，其中议案1-9、11已获第八届董事会和监事会临时会议通过 [1] - 分拆上市方案包含向H股股东提供保证配额的专项条款，A股类别股东会直接采纳临时股东会对该条款的投票结果以避免重复投票 [2] - 关联股东需对员工持股计划相关议案（11-14项）回避表决，涉及陈景河、刘文洪等多名高管 [1] 股东参与机制 - 公司委托上证信息通过智能短信推送股东会邀请及议案信息，投资者可通过短信链接或原有投票平台参与投票 [3] - 持有多个账户的股东表决权数量合并计算，重复投票以第一次结果为准 [3][4] - 股权登记日为2025年6月18日，A股股东需提供身份证及授权文件现场登记，H股股东参见联交所单独通知 [5] 其他会务信息 - 会议预计半天，参会股东自理交通食宿费用 [5] - 登记联系方式：厦门市证券部，电话0592-2933058，邮箱chen_weiwei@zijinmining.com [5] - 授权委托书需明确对每项议案选择"同意/反对/弃权"，未指示的由受托人自主表决 [8]