关于小额贷款业务 - 公司下属子公司昂立久鼎典当与联营企业昂立小贷签署5700万元债权转让协议，前期已支付4000万元，剩余1700万元未支付 [1] - 公司本期转回贷款减值损失3925万元，对归母净利润影响较大但未在临时公告中披露 [1] - 债权转让涉及2015年《合作协议》，因小贷公司无法直接向已涉诉的转贷客户放贷，故通过债权转让方式履行协议义务 [6] - 转让前兴浦公司4700万元贷款计提100%减值，陈*珍1000万元贷款计提50%减值；转让后对小贷公司剩余1700万元债权计提75%减值 [7][12] - 减值计提调整基于抵押物处置难度、法院终止执行程序及市场价格等因素，会计处理符合企业会计准则 [8][9][10] 主营业务情况 - 2024年公司实现营业收入3.25亿元，同比增长9.8%；归母净利润3048.14万元，扣非后归母净利润581.88万元 [20] - 保健品板块收入同比增长16.75%，毛利率增长26.80%，主要受益于电商大促和年底备货 [20] - 房地产板块收入1660.68万元，医养板块收入14761.69万元，其他业务收入340.83万元 [22] - 第四季度收入同比增长93.14%，主要因2023年同期冲回民非机构管理费收入，剔除该因素后实际增长7.49% [22] - 境外收入5946.87万元，毛利率显著高于境内业务，主要因境外销售高附加值原料产品 [20] 财务数据披露 - 小贷公司2024年末总资产5353万元，净资产2446万元，全年净亏损2314万元 [16] - 公司发放贷款和垫款期末余额425万元，其中对小贷公司债权1700万元（已计提减值1275万元） [17] - 保健品板块前五大客户包括ScientificLivingInc、合肥三只羊网络科技等，前五大供应商包括桐乡新和保健品、国网电力等 [23][24][26] - 房地产板块主要承租方为上海世涵酒店管理、上海洪馨酒店投资等，租金收入季度分布均衡 [27] - 医养板块主要采购药品药剂和医疗器械，前五大供应商为和记黄埔医药、九州通医药等 [28]

其他应收款 - 2021年至2024年其他应收款账面价值逐年增长，其中往来款占比从84.41%增至84.71%，期末余额达693.04亿元 [1][3] - 3年以上其他应收款期末余额183.26亿元，占比23.00%，主要因房地产开发项目周期长导致账龄较长 [1][3] - 往来款增长主因房地产开发业务合作方经营往来款增加，包括联营企业项目前期投入款和合作项目预分配款，符合行业惯例 [3][4] - 对10家实际控制人及其附属企业存在其他应收款，但公司表示不构成非经营性资金占用 [1][6] 货币资金与负债 - 2024年末货币资金余额958.67亿元（占总资产12.48%），有息负债1438.43亿元（占18.73%），利息费用同比增长58.59%至62.53亿元 [8] - 货币资金受限主因银行保证金（46.30%）和工程监管户资金（35.80%），后者需按项目进度解出 [9] - 持有高额货币资金仍借入有息负债的合理性：房地产项目资金不能集团统筹使用，且行业需持续资金投入 [9][10] - 短期借款中贸易借款45.30亿元，利率2%-5.5%，用于供应链业务采购款支付 [11] 预付账款 - 预付款项从2020年268.51亿元增至2023年372.83亿元后，2024年降至237.97亿元（降幅36.17%） [13][15] - 前期增长主因供应链业务预付货款随收入规模扩大而增加（2021年收入同比增74.46%） [16] - 前五名预付对象为土地出让单位和大宗商品供应商，无关联关系，账龄集中在1年以内 [15] 委托贷款及资金拆借 - 2024年末委托贷款及资金拆借余额28.84亿元，计提减值准备2.00亿元 [16][17] - 主要用途为支持自营项目建设（59,308.44万元）和委管商场项目合作方资金周转（58,653.11万元） [17][18] - 逾期借款已采取土地抵押（26,440.51万元减值）、股权质押等增信措施，公司认为坏账计提充分 [21][22] 管理费用 - 管理费用从2022年10.39亿元增至2024年27.50亿元，职工薪酬同比增长45.53%至12.37亿元 [23][25] - 增长主因：2023年合并美凯龙增加管理费用4.25亿元，股份支付费用增加4.13亿元；2024年合并美凯龙全年报表导致费用增加6.17亿元 [24][25] - 剔除合并因素后，2024年职工薪酬实际同比增长1.66%，与员工人数增长1.64%基本匹配 [25]

信托投资 - 公司交易性金融资产期末余额1.55亿元，同比增长84.27%，其中信托理财产品余额1.34亿元，为子公司向关联方爱建信托购入信托计划产品 [2] - 信托计划为"爱建共赢-上海花德应收账款债权集合资金信托计划"，规模不超过3.7亿元，实际募资3.052亿元，公司认购1.3亿元，基准利率年化7.1% [2] - 底层资产为陕西地建应付股权收购款，受房地产市场低迷影响其履约能力削弱，但母公司陕西地建集团出具《资金支持函》并提供财务数据支持 [3] 其他应收款 - 其他应收款账面余额1.24亿元，坏账准备期末余额1615.73万元，主要源于与圣窖酒业合作终止后未消耗的预付款 [4] - 合作期间公司作为总经销商负责销售，圣窖酒业负责生产及市场开发，后因疫情及政策原因终止合作并诉诸法院 [4] - 按抵押物评估价值计提坏账准备1136.72万元 [5] 供应链业务 - 2024年供应链业务收入5.82亿元，较上年同期8.09亿元下降 [6] - 关联方怡合供应链同时作为客户和供应商，2024年采购金额1064.12万元，销售金额1473.31万元，2025年一季度已停止采购 [6][7] - 业务模式为集中采购饮料、乳制品等商品后根据客户订单销售，收入确认以客户签收单为准 [6] 子公司股权收购 - 子公司每日博士收购杭州建煜、杭州建亦等三家电商公司，其中两家成立仅20天即被收购，采用零对价以快速切入线上市场 [8] - 2024年向苏州瑞感销售1151.9万元C3益生菌等产品，采用分销商模式，利润由上市公司享有 [8] - 每日博士少数股东损益与权益余额均为-346.8万元，系新成立公司无其他权益变动所致 [8]

核心财务表现 - 2024年实现营业收入257.30亿元，同比增长5.21%，归母净利润20.05亿元，同比大幅增长657.63% [2] - 主营业务毛利率达19.15%，同比增加8.21个百分点，其中钴产品和铜产品毛利率分别高达43.55%和35.23% [3] - 贸易服务及其他产品类营业收入同比下降61.58%，但毛利率较以前年度明显增长 [3] 产品结构与价格走势 - 铜产品：LME铜现货均价约9,147.88美元/吨，同比上涨7.83%，铜产品毛利率35.23%，毛利贡献率76.97% [3][5] - 钴产品：全年均价同比下降22.63%，但毛利率达43.55%，主要因单位成本下降幅度超过销售单价 [3][7] - 锌产品：价格从21,480元/吨攀升至25,881.70元/吨，全年均价增长8.18% [3] - 镍产品：全年均价同比下降21.75%，年末跌至1.51万美元/吨 [4] 同行业比较 - 铜产品毛利率35.23%与行业平均36.77%基本持平，钴产品毛利率43.55%显著高于行业平均17.01% [8][9] - 同行业钴产品销售单价中位数为10.33万元/吨，公司为12.44万元/吨，处于产业链中上游位置 [10] - 洛阳钼业、华友钴业等同行因自有矿山供料和规模优势，成本单价相对较低 [11] 境外业务 - 境外资产余额143.92亿元，占总资产38.35%，境外收入144.66亿元，占比57.71% [19] - 刚果(金)项目资产周转率从0.74提升至1.18，铜产量增加7.44万吨，收入增长51.19亿元 [21] - 境外前五大客户包括托克集团(53.37亿元)、嘉能可(27.71亿元)等国际大宗商品贸易商 [22] 套期保值业务 - 商品衍生品交易规模铜占54.9%、锌27.9%、镍13.1%，全年实现平仓收益及公允价值变动收益1.87亿元 [39][40] - 外汇衍生品交易以美元为主(占比98.1%)，实现收益3,843.65万元 [43] - 铜、锌、镍期货净持仓与现货匹配比例分别为23%、10%、63% [41] 资金与负债 - 货币资金及交易性金融资产合计57.17亿元，其中受限资金28.24亿元 [31][32] - 有息负债合计129.33亿元，短期负债88.34亿元，长期负债40.99亿元 [33][35] - 未使用银行授信额度28.71亿元，与四大国有银行保持稳定合作关系 [37]