行业活动与趋势 - 2026年4月10日将在深圳举办第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [2] - 行业论坛已获得鹏辉能源、多氟多新能源、楚能新能源、天鹏电源、蓝京新能源等众多产业链企业作为第一批赞助及演讲单位 [2][8] - 往期信息显示，鹏辉能源2025年圆柱电池出货量接近4亿只，其全极耳小圆柱21700型号实现满产满销 [4] - 往期信息显示，诺达智慧2025年多极耳圆柱电池预计出货3亿只，同样处于满产满销状态 [4] - 往期信息显示，博力威在2025年实现扭亏为盈，其34145大圆柱电池也达到了满产满销 [4] 公司财务与业务表现（盛屯矿业） - 公司2025年实现营业收入300.03亿元，同比增长16.60%，但归属于上市公司股东的净利润为19.61亿元，同比下降2.19% [2] - 能源金属业务是公司主要增长动力，2025年实现营收203.84亿元，同比增长29.91% [3] - 基础金属业务营收为82.45亿元，同比增长2.40% [3] - 有色金属贸易及其他业务营收为13.73亿元，同比下降24.46%，公司持续收缩贸易业务以聚焦实业经营 [3] - 分产品看，铜产品收入增长显著，实现收入140.71亿元，同比增长34.20%，产量达20.74万金属吨，同比增长17.48% [3] - 镍产品实现收入42.86亿元，同比增长13.16%，产量为4.94万金属吨，同比大幅增长50.42% [3] - 钴产品收入与产量均出现下滑，收入为10.11亿元，同比减少30.64%，产量为0.92万金属吨，同比减少30.58% [3] - 锌产品收入为64.69亿元，同比微降1.52% [3]

公司股价与市场表现 - 2月25日，腾远钴业股价上涨5.24%，报收73.95元/股，成交额4.28亿元，换手率2.92%，总市值217.94亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为赣州腾远钴业新材料股份有限公司，位于江西省赣州市，成立于2004年3月26日，于2022年3月17日上市 [1] - 公司主营业务广泛，涉及钴产品、铜产品生产销售，以及新能源汽车废旧动力蓄电池回收、再生资源回收等多个领域 [1] - 公司主营业务收入构成为：钴产品47.56%，铜产品44.39%，其他业务8.05% [1] 基金持仓情况 - 富国基金旗下有一只基金重仓腾远钴业，为富国久利稳健配置混合型A（003877） [2] - 该基金在四季度持有腾远钴业13.51万股，占基金净值比例为0.78%，为第十大重仓股 [2] - 根据测算，2月25日该基金持仓腾远钴业浮盈约49.72万元 [2] 相关基金信息 - 富国久利稳健配置混合型A（003877）成立于2016年12月27日，最新规模为7.08亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.11%，同类排名4876/8889；近一年收益率为25.21%，同类排名3804/8136；成立以来收益率为87.08% [2] - 该基金的基金经理为蔡耀华和俞晓斌 [3] - 蔡耀华累计任职时间9年74天，现任基金资产总规模11.82亿元，任职期间最佳基金回报61.09%，最差基金回报-4.91% [3] - 俞晓斌累计任职时间9年60天，现任基金资产总规模393.03亿元，任职期间最佳基金回报149.04%，最差基金回报-0.19% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年2月25日盘中，公司股价上涨2.05%，报17.89元/股，总市值216.34亿元，成交额6.98亿元，换手率3.28% [1] - 当日主力资金净流入2478.79万元，其中特大单净买入1344.61万元（买入7208.37万元，占比10.33%；卖出5863.76万元，占比8.41%），大单净买入1200万元（买入1.44亿元，占比20.60%；卖出1.32亿元，占比18.98%） [1] - 公司股价年初至今上涨52.26%，近5个交易日上涨7.77%，近20日上涨26.61%，近60日上涨71.36% [1] - 2025年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为2月3日，当日龙虎榜净买入9213.78万元，买入总计1.63亿元（占总成交额4.82%），卖出总计7111.36万元（占总成交额2.10%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为有色金属冶炼及经营、化工原料销售、贵金属冶炼及金银制品销售 [2] - 主营业务收入构成：银产品25.90%，铜产品25.75%，铅产品21.74%，金产品21.38%，锑产品1.66%，锌产品1.65%，其他1.27%，硫酸0.66% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入348.55亿元，同比增长20.12%；实现归母净利润6.21亿元，同比增长11.99% [2] - 公司A股上市后累计派现13.38亿元，近三年累计派现5.48亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年2月10日，公司股东户数为14.09万户，较上期减少10.40%；人均流通股8580股，较上期增加11.61% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1996.80万股，较上期减少1413.32万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为第五大流通股东，持股877.98万股，较上期增加395.76万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第六大流通股东，持股697.55万股，较上期减少7.67万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为新进第九大流通股东，持股414.81万股 [3] - 前海开源金银珠宝混合A（001302）为新进第十大流通股东，持股388.30万股 [3] - 招商量化精选股票发起式A（001917）退出十大流通股东之列 [3] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铅锌 [2] - 公司涉及的概念板块包括：黄金股、铅锌概念、有色(铋)、河南国企改革、有色铜等 [2]

公司股价与交易表现 - 2月25日盘中，公司股价上涨2.13%至7.67元/股，成交额达11.10亿元，换手率1.32%，总市值为1028.51亿元 [1] - 当日主力资金净流出4363.43万元，特大单买卖占比分别为9.36%和10.79%，大单买卖占比分别为20.42%和22.92% [1] - 公司股价年初至今上涨27.62%，近5日、20日和60日分别上涨7.88%、26.99%和60.13% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为2月3日，当日龙虎榜净卖出1323.06万元，买卖总额分别占当日总成交额的14.76%和14.89% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为铜矿开采、冶炼及铜加工，收入构成为：铜产品83.78%，黄金等副产品13.58%，化工及其他产品2.18%，其他(补充)0.46% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入1218.93亿元，同比增长14.66%，但归母净利润为17.71亿元，同比减少35.14% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为26.92万户，较上期减少6.59%，人均流通股为41386股，较上期增加13.31% [2] 公司股东结构与分红 - 公司A股上市后累计派现78.05亿元，近三年累计派现34.87亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股2.70亿股，较上期增加4503.31万股 [3] - 同期，华泰柏瑞沪深300ETF(510300)为第三大股东，持股1.31亿股，较上期减少634.64万股；易方达沪深300ETF(510310)为第五大股东，持股9447.53万股，较上期减少302.15万股 [3] - 黄金股ETF(517520)为第六大股东，持股7699.95万股，较上期大幅增加3466.00万股；华夏沪深300ETF(510330)为第八大股东，持股7050.15万股，较上期减少98.56万股；嘉实沪深300ETF(159919)已退出十大流通股东之列 [3] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜 [2] - 公司所属概念板块包括黄金股、白银概念、安徽国资、铜箔、稀缺资源等 [2]

公司贸易品种现状与结构 - 公司现有主要贸易品种包括铜产品、铌产品、铁矿石、铝产品和钢铁产品等[1] - 公司贸易品种的选择以契合国家战略需要为前提，并注重科学方法与战略导向[1] 公司未来发展战略 - 未来公司将在“国内国际双循环相互促进”的新格局下，加强市场调研并把握转型机遇[1] - 公司将努力开发更多优质贸易品种，持续打造贸易品种多元、结构均衡且规模不断增长的结构[1] - 公司致力于构建具有较强的对冲周期能力和增长潜力的贸易品种结构[1]

文章核心观点 - 美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税措施缺乏明确法律授权，推翻了其第二任期内大部分关税措施，但并未终结关税政策本身 [1] - 特朗普仍拥有至少五种替代法律工具重建关税体系，这些工具相比IEEPA附带更多限制条件，但专家认为很难看到关税终结的路径 [1] 可替代的关税法律工具 - **《1962年贸易扩展法》第232条款（国家安全条款）**：特朗普两届任期内最倚重的工具，授权总统基于国家安全理由对进口商品征关税，税率和期限均不设上限 [2] - 优势：关税规模不受法律限制，调查由美国商务部主导，政府对调查结果控制权高 [2] - 局限：无法即刻实施，商务部需在270天内完成调查并提交报告；针对特定行业而非整个国家，覆盖面不如IEEPA广 [2] - 应用历史：2018年首个任期内对钢铁和铝征收关税，重返白宫后继续加征这些领域关税，并对汽车、汽车零部件、铜产品和木材征关税；去年9月对橱柜、浴室家具和软垫家具征收关税 [2] - **《1974年贸易法》第301条款（反制不公平贸易）**：授权美国贸易代表办公室对被视为歧视美国企业或违反国际贸易协定的外国贸易措施征收关税，税率不设上限 [3] - 应用历史：特朗普首个任期内动用，是挑起中美经贸摩擦的法律依据；2018年对约3700亿美元中国输美产品加征关税 [3] - 局限：程序复杂，USTR必须进行调查、通常需与外国政府磋商并征求公众意见；有效期在生效四年后自动终止，但可申请延期 [3] - 专家观点：针对大国时很有用，但针对众多小国进行数十项调查则是一项繁琐的工作 [4] - **《1974年贸易法》第122条款（应对贸易逆差）**：允许总统在出现大规模国际收支逆差等问题时，征收最高15%的关税，最长持续150天，无需事先调查 [5] - 局限：迄今从未被用于征收关税，实际操作存在不确定性；税率上限15%，实行期最长150天且需国会批准方可延长，只能作为短期选择 [5] - **《1974年贸易法》第201条款（保护本土产业）**：授权总统在进口增加导致或威胁对美国制造商造成严重损害时征收关税 [6] - 局限：无法立即实施，美国国际贸易委员会需在180天内调查并提交报告，必须举行公开听证会；针对行业层面；关税上限为现有税率的50%，初始期限四年，最长可延至八年，若实施超过一年必须定期逐步降低 [6] - 应用历史：特朗普在2018年利用此条款对太阳能电池组件和住宅洗衣机征税 [6] - **《1930年斯姆特-霍利关税法》第338条款（大萧条时代遗产）**：授权总统对被认定实施不合理行为的国家征收最高50%的关税，无需事先调查，期限无限制 [7] - 背景：该条款从未被用于征收关税；历史学家和经济学家普遍认为该关税法限制了世界贸易并加剧了大萧条 [7] - 现状：美国财长贝森特去年9月表示政府正考虑将其作为B计划；启用可能引发法律挑战，五名民主党众议员已于去年3月提出决议要求废除该条款 [7]

公司股价与交易表现 - 2月13日，锡业股份股价下跌5.11%，报收36.06元/股 [1] - 当日成交额为14.67亿元，换手率为2.44% [1] - 公司总市值为593.48亿元 [1] 公司基本情况 - 云南锡业股份有限公司成立于1998年11月22日，于2000年2月21日上市 [1] - 公司主营业务涉及锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工 [1] - 主营业务收入构成：锡锭占43.61%，供应链业务占20.31%，铜产品占18.04% [1] - 供应链业务细分：供应链业务-铜产品占12.77%，供应链业务-锡产品占5.57%，供应链业务-其他产品占1.96% [1] - 其他产品收入构成：其他产品占7.90%，锌产品占7.08%，锡材占2.74%，其他(补充)占0.32% [1] 基金持仓与影响 - 国泰基金旗下国泰金龙行业精选混合（020003）在四季度重仓持有锡业股份185.07万股，占基金净值比例为6.01%，为基金第三大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓浮亏约359.04万元 [2] - 国泰金龙行业精选混合基金成立于2003年12月5日，最新规模为8.59亿元 [2] - 该基金今年以来收益为16.78%，同类排名442/8890；近一年收益为38.14%，同类排名2644/8132；成立以来收益为1203.11% [2] 基金经理信息 - 国泰金龙行业精选混合（020003）的基金经理为陈异 [3] - 陈异累计任职时间为3年239天，现任基金资产总规模为13.18亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为0.22%，最差基金回报为-0.18% [3]

公司股价与交易表现 - 2月11日盘中，公司股价上涨2.11%，报7.26元/股，总市值973.53亿元，成交额18.22亿元，换手率2.28% [1] - 当日主力资金净流入1.22亿元，特大单净买入1.24亿元，大单净卖出0.02亿元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨20.80%，近60日累计上涨41.25%，但近5个交易日下跌5.22% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为2月3日，当日龙虎榜净卖出1323.06万元，买卖总额均超15亿元 [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为铜矿开采、冶炼及铜加工，主营业务收入构成为：铜产品83.78%，黄金等副产品13.58%，化工及其他产品2.18% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入1218.93亿元，同比增长14.66%；但归母净利润为17.71亿元，同比减少35.14% [2] - 公司A股上市后累计派现78.05亿元，近三年累计派现34.87亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为26.92万户，较上期减少6.59%；人均流通股为41386股，较上期增加13.31% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2.70亿股，较上期增加4503.31万股；黄金股ETF（517520）为第六大流通股东，持股7699.95万股，较上期大幅增加3466.00万股 [3] - 多只沪深300ETF（如华泰柏瑞、易方达、华夏）仍位列前十大流通股东，但持股数量较上期均有不同程度减少，嘉实沪深300ETF已退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜 [2] - 公司所属概念板块包括白银概念、黄金股、安徽国资、铜箔、稀缺资源等 [2]

公司股价与交易表现 - 2月6日，锡业股份股价下跌5.31%，报收33.15元/股，成交额1.05亿元，换手率0.19%，总市值545.58亿元 [1] 公司基本情况 - 云南锡业股份有限公司成立于1998年11月22日，于2000年2月21日上市，主营业务涉及锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工 [1] - 公司主营业务收入构成为：锡锭43.61%，供应链业务20.31%，铜产品18.04%，其中供应链业务-铜产品12.77%，其他产品7.90%，锌产品7.08%，其中供应链业务-锡产品5.57%，锡材2.74%，其中供应链业务-其他产品1.96%，其他(补充)0.32% [1] 基金持仓情况 - 淳厚基金旗下淳厚鑫淳（011346）基金在四季度重仓锡业股份，持有17.91万股，占基金净值比例为3.3%，为第九大重仓股 [2] - 根据测算，2月6日该基金因锡业股份股价下跌浮亏约33.31万元 [2] 相关基金表现 - 淳厚鑫淳（011346）基金成立于2021年6月1日，最新规模1.51亿元，今年以来收益16.66%，同类排名161/8873，近一年收益80.59%，同类排名375/8123，成立以来收益14.28% [2] - 该基金经理廖辰轩累计任职时间4年327天，现任基金资产总规模2.57亿元，任职期间最佳基金回报28.2%，最差基金回报19.54% [3]

公司股价与交易表现 - 2月5日，寒锐钴业股价下跌5%，报收44.45元/股 [1] - 当日成交额为3.40亿元，换手率为2.75% [1] - 公司总市值为137.66亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为南京寒锐钴业股份有限公司，成立于1997年5月12日，于2017年3月6日上市 [1] - 公司主营业务为金属钴粉及其他钴产品、铜产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：铜产品58.62%，钴产品40.46%，其他(补充)0.92% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了1.57万股，截至当时持有197.19万股，占流通股比例为0.73% [2] - 基于测算，该基金在2月5日因公司股价下跌浮亏约461.43万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为789.96亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.01%，近一年收益率为42.19%，成立以来收益率为23.52% [2] - 该基金基金经理为崔蕾，累计任职时间7年92天，现任基金资产总规模1370.2亿元 [2]