产品质量与安全风波 - 公司一款标榜“耐高温”的养生壶发生爆炸，导致一名一岁小孩全身40%大面积烫伤 [5] - 公司回应称已安排专员慰问家属，事件具体原因正在核查，并指出玻璃材质器具可能因磕碰、撞击影响稳定性 [6][7] - 涉事产品型号为YSH-D15Y3，在拼多多平台官方旗舰店售价68元，销量高达30余万件，位居店铺煎药壶年度畅销榜首位 [7] - 黑猫投诉平台存在多条关于公司产品爆炸的投诉，涉及挂烫机、电饭煲、烤箱、电煮锅等多种小家电 [10][11] - 截至发稿，黑猫投诉平台上与公司相关的投诉超过860条，近一个月新增17条；全国12315平台有540多条投诉记录 [33][34] 近期财务业绩表现 - 2024年公司营收创历史新高，达47.58亿元，但同比增速降至0.98%，归母净利润大降35.37%至2.88亿元，为近三年最差水平 [16][17] - 2025年上半年业绩回暖，实现营收25.35亿元，同比增长18.94%，归母净利润2.05亿元，同比增长27.32% [17] - 业绩反弹原因包括抓住国补政策红利使厨房小家电业务营收增长5.02%至16.73亿元，以及母婴小家电业务营收增长40.54%至1.45亿元 [17] - 公司去年收购的罗曼智能业务在今年上半年实现营收2.86亿元 [18] 业务结构多元化转型 - 公司正有意降低对厨房小家电业务的依赖，该业务营收占比从2023年的77.33%降至2024年的68.84%，并在2025年上半年进一步降至66.02% [20] - 个护小家电业务成为新增长亮点，2025年上半年营收同比暴增415.99%至3.24亿元，营收占比提升至12.77% [20] - 但个护小家电业务毛利率下降8.29个百分点至33.43%，显示公司或采取“以价换量”策略，牺牲盈利空间换取市场份额 [21] - 厨房小家电行业整体零售额在报告期内同比上涨9.3%至319亿元，但零售量同比下降1.2%至1.37亿台，显示实际消费需求可能仍在萎缩 [22] 公司发展历程与创始人 - 公司创始人李一峰1970年生于广东梅县，毕业于哈尔滨工业大学电器专业，曾任职于多家家电企业 [23][24] - 公司于2006年由李一峰与好友在佛山创立，以小众的酸奶机作为首款产品切入市场 [25][26] - 公司抓住电商崛起机遇，2008年与淘宝合作后营收翻倍突破4000万元，至2019年营收达26.88亿元并成功在深交所上市 [27][28][29] - 李一峰家族于2021年以92.1亿元财富跻身《新财富杂志500创富榜》，但一年后便从榜单中消失 [29]

产品安全与质量事件 - 2025年9月20日，公司玻璃养生壶发生爆炸，导致一名一岁儿童全身40%面积烫伤，并于9月24日进行手术，后续需植皮修复 [1] - 公司回应称正在全力核查事件原因，并已安排专人前往医院提供帮助，目前事故原因尚无法判定 [1] - 养生壶爆炸或开裂问题并非个例，在黑猫投诉、消费保等平台存在多起关于产品质量及客服推脱责任、拒赔的投诉 [2] - 例如，2025年9月17日有消费者投诉其养生壶在正常使用不到20次后壶底出现超过20厘米裂纹导致沸水外溢，客服以“玻璃不属于质保范围”为由拒绝退货退款 [2] - 2025年8月30日另有消费者反映壶盖爆炸，客服同样建议其自费15元购买新盖子并强调玻璃不在质保范围 [5] - 2023年、2022年及2021年均曾有消费者反馈公司养生壶存在玻璃炸裂现象，且洗衣机、挂烫机、饮水机、蒸锅等多类产品也被多次投诉存在质量问题 [9] 财务表现与盈利能力 - 公司毛利率维持在较高水平，2022年至2025年上半年分别为36.45%、36.35%、35.29%、37.19% [10] - 同期，可比公司苏泊尔毛利率分别为25.79%、25.28%、24.65%、23.61%，九阳股份毛利率分别为29.09%、24.84%、25.5%、27.2%，代工企业新宝股份毛利率分别为21.12%、22.74%、20.91%、22.08% [10] - 2025年上半年公司销售费用率为16.98%，高于苏泊尔的10.04%和九阳股份的15.53% [11] - 但公司毛利率低于专注于扫地机器人等产品的石头科技（44.56%）和科沃斯（49.71%）2025年上半年的水平 [12] - 公司营业收入从2022年的41.18亿元增长至2024年的47.58亿元，增速放缓，扣非净利润从2022年的3.61亿元降至2024年的2.46亿元 [13] - 2025年上半年业绩改善，营业收入达25.34亿元，同比增长18.94%，扣非净利润为1.87亿元，同比增长52.45% [13] 业务构成与战略发展 - 公司商业模式定位为“创意小家电+互联网”，拥有超过90个产品品类和1000多款型号，产品分为厨房小家电、生活小家电、个护小家电、母婴小家电等五大类 [10] - 2025年上半年业绩增长主要得益于个护小家电和海外市场，个护小家电营业收入达3.23亿元，同比大增415.99%，国外销售收入达4.11亿元，同比增幅达138.84% [13] - 相比之下，核心主业厨房小家电增长放缓甚至下降，其营业收入在2022年至2025年上半年分别为33.6亿元、36.43亿元、32.75亿元、16.73亿元（半年度数据） [13] - 公司在2025年9月19日的业绩说明会上强调“以用户为中心”的战略，致力于塑造生活方式品牌 [13]

公司财务表现 - 2024年营收47.58亿元，同比增长0.98%，归母净利润2.88亿元，同比大幅下降35.37%，创近九年最大跌幅 [3] - 毛利率从36.61%下滑至35.29%，营业成本同比增长2.67%，其中原材料成本增4%，人工成本增10.42% [8][10] - 费用端压力显著：管理费用增24.25%至2.36亿元，财务费用增171.74%至1437.7万元，研发费用增36.48%至1.95亿元 [10] 市场竞争与业务结构 - 核心厨房小家电业务收入占比68.84%，但同比下滑10.1%，西式电器、壶类及锅煲类产品跌幅超10% [12] - 外销收入同比增80%至6.88亿元，但占比不足15%，主要依赖代工，自主品牌出海进展缓慢 [11] - 竞品苏泊尔营收224.3亿元（+5.27%）、新宝股份营收168.21亿元（+14.84%），均通过高端化与海外拓展实现双增长 [11] 行业趋势与战略调整 - 2024年厨房小家电整体零售额609亿元，同比下降0.8%，行业进入存量竞争，空气炸锅等爆款品类渗透率饱和 [15][17] - 公司计划2025年研发投入占比提升至5%，重点布局智能家电、健康个护，但新品毛利率低于传统品类2-3个百分点 [12][18] - 线上渠道价格战加剧，原材料成本波动持续，行业需通过技术创新、全球化及细分市场挖掘突破 [18] 股价与市场预期 - 年内股价累计跌幅10.52%，较2023年6月高点跌超55%，总市值67.32亿元，市场对业绩拐点预期悲观 [5][6]