市场表现 - 恒生生物科技指数2026年2月10日早盘日内涨幅超过4% [1] - 个股方面 石药集团涨幅超过7% 信达生物涨幅接近7% 药明生物和中国生物制药涨幅均超过5% [1] - 中证香港创新药指数强势上涨3.10% 其跟踪的港股创新药ETF上涨2.74% 盘中最高涨幅接近4% [2] - 港股创新药ETF前十大权重股合计占比71.52% 其中权重股石药集团上涨5.73% 第二大权重股信达生物上涨4.39% [2] 公司动态与合作 - 信达生物与礼来达成第七次全球战略合作 聚焦肿瘤及免疫领域新药开发 交易规模超预期 [1] - 合作采用“中国PoC+全球开发”模式 利用信达在中国高效的临床验证能力和礼来的全球商业化网络 [1] - 合作涉及资产IBI363和IBI343已进入全球多中心III期临床 合计潜在市场空间达600亿美元 [1] - 圣因生物与基因泰克达成总额17亿美元的全球研发合作 授权后者一款RNAi疗法的全球独家开发和商业化权利 [1] 行业趋势与数据 - 小核酸赛道价值凸显 诺华Leqvio 2025年营收达11.98亿美元 同比增长59% 验证了该技术向慢病大适应症拓展的商业化路径 [1] - 全球已获批ADC药物达20款 其中6款连续两年成为“十亿美元分子” 约60款处于III期临床或申报上市阶段 [2] - 受工艺复杂、外包率高及产能紧缺影响 具备自主商业化产能的本土ADC企业优势突出 [2] - 《药品管理法实施条例》明确支持分段委托生产 ADC成为创新药企全球化落地的清晰突破口 [2] 产品与资金流向 - 港股创新药ETF最新规模达259.80亿元 [2] - 近5个交易日内有3日资金净流入 合计净流入7.92亿元 [2] - 港股创新药ETF支持T+0交易 提高了资金使用效率和流动性 [3]

合作公告概述 - 百诚医药与众神创新就1类创新药BIOS-0629项目达成大中华地区独家授权合作 [1] 合作项目细节 - 合作项目为1类创新药BIOS-0629，其适应症为实体瘤，目前处于PCC阶段 [1] - 百诚医药将负责合作产品的研究开发、临床试验及注册申报工作 [1] - 众神创新将负责大中华区域的研发转化、上市后生产销售及市场拓展工作 [1] 财务条款 - 众神创新根据研发节点支付里程碑款3亿元人民币 [1] - 合作产品在大中华区上市后，百诚医药另享有销售额10%的提成收益 [1] 合作战略意义 - 合作旨在依托双方在创新药研发领域的资源与技术优势，深化协同创新 [1] - 合作目标是加速BIOS-0629项目从实验室成果向临床应用的转化进程 [1]

公司动态与战略 - 乌兹别克斯坦驻广州总领事苏丹别克・伊马莫夫一行到访广药集团 公司党委书记 董事长李小军予以接待 [1] - 公司旗下天心药业 王老吉大健康等企业代表以及佰德会展集团负责人参加座谈交流 [1] - 座谈会上 天心药业 王老吉大健康分别介绍了企业的出海情况 [1] 潜在合作领域 - 各方围绕产品双向贸易 创新药研发合作 中亚投资设厂 传统医药交流等多领域合作展开深入探讨 [1] - 各方在座谈会上交换了意见与思路 [1]

合作协议概述 - 恒瑞医药与GSK达成合作协议，将HRS-9821项目的全球独家权利（不包括中国）和至多11个项目的全球独家许可选择权（不包括中国）有偿许可给GSK [2] - GSK将向恒瑞支付5亿美元首付款，若所有项目里程碑达成，恒瑞可能获得总计约120亿美元的潜在付款 [2] - 协议包含一项开创性规模化合作计划，双方将共同开发最多11个项目，恒瑞主导研发至完成海外Ⅰ期临床试验 [2] 财务与市场影响 - 恒瑞医药A股在协议宣布当日涨停 [2] - 合作预计为恒瑞全球化进程注入强劲动能，并为GSK创造2031年后重大增长机遇 [2] 研发与产品潜力 - HRS-9821处于临床开发阶段，用于治疗慢性阻塞性肺病，作为辅助维持治疗 [2] - 合作项目经严格筛选，旨在扩充GSK在呼吸、自免和炎症、肿瘤等领域的研发管线 [2] - 所有项目评估显示具有成为"同类最优"或"同类第一"的潜力 [2] 公司战略与高管表态 - 恒瑞医药高管称此次合作是国际化重要里程碑，GSK的优势将加速其创新疗法进入海外市场 [3] - GSK高管表示合作将扩充其研发管线，体现对已验证靶点项目的战略投资，提高研发成功率 [3]

报告行业投资评级 - 海外医药、社服、教育行业投资评级为看好 [3] 报告的核心观点 - 海外医药领域多家公司有重要进展，如三生制药与辉瑞合作、科伦博泰上市申请获受理等，建议关注创新药和Pharma类公司 [3][7][10] - 海外社服方面，携程一季报表现良好，维持买入评级，还建议关注古茗、蜜雪集团等公司 [12][13] - 海外教育职业培训景气回升，建议关注港股职教公司和中概教培公司 [16][18] 各行业总结 海外医药 - **市场回顾**：本周恒生医疗保健指数上涨6.83%，跑赢恒生指数6.44个百分点 [6] - **重点事件** - **国内**：三生制药与辉瑞就SSGJ - 707达成合作，获12.50亿美元首付款和最高48亿美元潜在付款；科伦博泰TROP2 ADC第四项适应症上市申请获受理；荣昌生物配售H股；诺诚健华CD19单抗国内获批上市；歌礼THRβ激动剂联合司美格鲁肽治疗肥胖症美国临床研究完成首批受试者给药；加科思KRAS G12C抑制剂获NMPA批准上市 [3][7] - **海外**：BMS TYK2抑制剂新适应症上市申请获CDE受理；罗氏与Orionis合作开发分子胶类药物，Orionis获1.05亿美元首付款和超20亿美元里程碑付款；德国默克口服TLR7/8抑制剂CEL/SLE二期临床取得积极结果 [4][9] - **建议关注**：创新药如百济神州、信达生物等；Pharma如三生制药、翰森制药等 [10] 海外社服 - **携程一季报点评**：1Q25收入同比增长16%至139亿元，non - gaap经营利润40亿元，non - gaap经营利润率29%，维持各年盈利预测和目标价，维持买入评级；各业务板块和区域收入有不同程度增长，预计2Q25收入同比增长14% [12] - **重点关注**：古茗、蜜雪集团、携程集团、美高梅中国 [13] 海外教育 - **市场回顾**：本周（5.16 - 5.22）教育指数上涨1.4%，跑赢恒生国企指数0.7个百分点；年初至今，教育指数累计涨幅为4.78%，跑输恒生国企指数12.61个百分点 [16] - **数据更新**：本周东方甄选及其子直播间在抖音平台GMV约2.1亿元，日均GMV3002万元，GMV环比上周上升10.6%，并给出各直播间GMV构成和场均SKU数据 [17] - **投资分析意见**：建议关注港股职教公司，首推中国东方教育；关注中概教培公司，首推新东方，重点关注好未来 [18] 盈利预测与估值 - **海外医药重点公司**：给出百济神州、信达生物等多家公司市值、PE、收入、归母净利润及相应增速预测 [22] - **海外社服重点公司**：给出携程集团、同程旅行等公司市值、P/E、收入、净利润、EV/EBITDA、息税折摊前利润等数据 [23][24] - **海外教育重点公司**：给出新东方、好未来等公司市值、PE、利润预测及利润复合增速 [25] 东方甄选数据 - 展示东方甄选GMV（日）、SKU逐步提升、月度总GMV波动、5月日均GMV环比上升、5月SKU环比下降、直播商品情况、累计粉丝数突破4000万人、粉丝年龄分布等图表 [27][29][33][36][38][41]