航空展核心亮点 - 空军航空开放活动及长春航空展为期五天 展示规模空前且互动性极强 包含全新飞行表演和歼-20首次静态展示[1] - 飞行表演为核心亮点 空军三支飞行表演队及小规模机群进行展示 展现军机优异性能和飞行员高超操控技术[1] - 装备展示全面 包含加油机 预警机 歼击机 轰炸机等体系化飞行表演 以及地面静展的防空武器 预警雷达 电子战装备和保障装备[2] - 展览富有历史纵深感 陈列抗美援朝战功机型 国产第一代歼击机歼-5 第一款超声速战斗机歼-6和歼-8等经典退役装备[2] - 展示最新研发成果 航空工业部门通过模型展示歼-20S 歼-35等新一代尖端机型[2] 飞行表演与实战关联 - 飞行表演具强烈视觉冲击力 许多动作具扎实实战背景 例如翻筋斗为摆脱敌机追击的战术动作[3] - 运-20两百吨级大型运输机进行蛇形机动 坡度变化达80度 可有效规避敌方防空火力[3] - 多型战斗机演示小半径盘旋 有助于格斗空战占据有利阵位和调整机头指向实施攻击[3] - 上升斜半扣动作为动能与势能高效转换 能量运用在格斗空战中非常关键[3] - 表演与实战存在区别 超声速飞行产生强大声爆不适合公开演示[4] 空军作战体系发展 - 无体系不作战成为基本共识 航空展成体系展示预警机 运输机 轰炸机 歼击机和教练机等空中力量[6] - 地面装备展示丰富 雷达可探测弹道导弹和临近空间目标并具反隐身能力 为空战提供关键信息支撑[6] - 防空反导系统覆盖远 中 近程 构建强大坚固的防空反导屏障[6] - 电子战及其他保障体系形成丰富作战系统 确保未来作战立于不败之地[6] 航空业发展方向 - 未来五到十年为新质战斗力生成关键时期 需继续在战斗机领域不断突破以掌握制空权[7] - 战斗机为掌握制空权关键 需持续推进技术创新与发展以确保未来制空权[7] - 无人机为重要发展方向 各国积极布局且我国无人机已形成体系[7] - 我国无人机将越来越先进 甚至可引领世界无人机发展潮流[7]

市场表现 - 航空航天ETF天弘（159241）8月6日开盘拉升，一度涨超2%，净值创上市以来新高 [1] - 截至8月5日，该基金跟踪标的指数近1年涨幅超37%，近3个月涨幅26%，领跑军工类主题指数 [1] - 国证航天航空指数近1年收益37.71%，近3个月收益26.14%，表现优于其他军工指数 [12] 短期催化因素 - 阅兵临近（9月3日）推动军工板块关注度提升，硬核装备亮相可能成为上涨催化剂 [2] - 深圳出台低空基建方案，要求2026年全市120米以下无人机适飞空域占比超75% [2] - "十五五"规划将于10月-11月推出，新一轮装备发展计划有望落地 [2] 中期基本面支撑 - 2025年作为"十四五"规划收官年，军工行业迎来订单释放和业绩改善关键拐点 [4] - 产业链订单迎来小高潮，航展或阅兵将展示新一代作战体系，带动相关装备订单放量 [4] - 2027年建军百年目标与"十五五"规划编制推进，奠定行业长期增长确定性 [4] 长期成长逻辑 - 地缘政治与全球安全格局重塑催生军贸需求，中东、非洲等地区对中国高端装备采购需求激增 [5] - 军贸出口呈现"量价齐升"态势，如波兰加倍采购韩国坦克金额达65亿美元，欧洲军费提升至5% [5] - 中东地区军贸订单占全球26%，其中46%资金投入飞机购买，中国出口中东武器中飞机占比23% [7] 航空领域投资机会 - "制空权"是战场主动权核心变量，航空作为制空权核心载体有望迎来结构性投资机会 [9] - 全球军贸中飞机占比达47.5%，中国军贸飞机占比30.65%，有望继续提升 [9] - 中国全球军贸排名第四，地位有望进一步提升 [9] 指数与产品特征 - 国证航天航空指数聚焦军工核心板块，申万一级行业中国防军工占比达97.9% [13] - 指数自基日以来收益率560.36%，大幅高于同期上证指数和沪深300指数 [12] - 指数2025年预测营收增速42.73%，高于其他军工指数 [12] 成分股结构 - 指数前十大成分股包括中航沈飞（权重8.45%）、航发动力（8.28%）、光启技术（8.15%）等航空产业链龙头企业 [14] - 成分股权重集中度较高，前三大成分股合计权重超24% [14] 估值水平 - 指数市净率为4.37倍，处于10年以来85%的历史分位点 [15] - 考虑到市场情绪和事件催化较多，板块仍可能反复活跃 [15]

军事冲突概况 - 柬埔寨与泰国因边境问题发生军事冲突 造成数十人死亡和13万民众从战区疏散 [1] - 冲突形式以互相越境射击为主 与两国围绕柏威夏寺的历史冲突方式类似 [2] - 本次争端焦点为莫塔安通寺 距离柏威夏寺约200公里 [13] 历史背景与地缘政治 - 柏威夏寺争端源于古高棉帝国遗址 20世纪初被法国殖民当局重新发现 [3] - 1954年法国撤军后泰国占领该寺 1962年海牙国际法庭裁决归属柬埔寨 [3] - 柬埔寨曾承诺泰国游客免签参观且不再追讨文物 但泰国未举行降旗仪式暗示未放弃领土主张 [4][5] - 2007年柬埔寨申请柏威夏寺世界遗产 引发泰国政治势力借题发挥导致2011年互相炮击 [9][11] - 冲突本质与领土争夺无关 而是泰国国内政治斗争的外部表现 [12] 军事装备对比 - 泰国军事实力占优 拥有F-16战机 155毫米自行火炮和WS-32火箭炮等先进装备 [16][17] - 柬埔寨近年从中国采购SH-1型155毫米自行火炮 122毫米90B火箭炮及300毫米AR2火箭炮 [17] - 泰国空军具有压倒性优势 柬埔寨仅部署四个营凯山-1防空导弹且集中于金边周边 [17][19] 政治博弈与冲突升级 - 泰国总理佩通坦与柬埔寨洪森通话调停时称其"叔叔"并将责任归于泰国将军 [13] - 洪森单方面公开通话录音 引发泰国政治反应 佩通坦随后离职转任文化部长 [13][14] - 泰国军方 泰王与他信家族势力达成政治平衡 形成一致对外的行动基础 [15] - 泰国主动升级冲突使用空军打击 柬埔寨因防空系统薄弱而处于劣势 [19][23] 军事战略与理论争议 - 俄乌战争引发西方对制空权价值的质疑 认为小型无人机可取得70%战果 [26] - 但反对观点指出俄乌战场特殊性 强调传统空军在现代化冲突中仍具决定性作用 [27][32] - 隐身战斗机与小型无人机属于不同维度装备 类比"斯图卡与152毫米炮弹"的逻辑错误 [33] - 东南亚国家采购先进武器多为象征性 旨在有限冲突中形成威慑而非全面占领 [22] 地区军备动态 - 东南亚各国自21世纪以来积极采购先进武器 但数量有限仅具象征意义 [22] - 柬埔寨加入军备竞赛 采购中国火炮使其在炮战中不落下风 但无法应对空中打击 [23] - 泰国与柬埔寨存在至少4处类似争议地区 地区安全形势持续复杂化 [19]

军工概念股表现 - 军工概念股持续走强 航空航天ETF天弘（159241）早盘大涨4.5% 为全市场军工涨幅第一 [1] - K线实现六连阳 近5日、10日、20日居标的净流率第一 [1] - 持仓个股中 中兵红箭、长城军工、国睿科技等涨停 [1] 军工行业动态 - 9月3日将举行阅兵 参阅的所有装备均为国产现役主战装备 [1] - 阅兵将展示新一代传统武器装备 并安排无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅 [1] - 第55届巴黎航展上 70余家中国展商携明星产品登场 展现中国航空工业发展水平和顶尖成果 [1] 军工行业前景 - 展望2025年 军贸和军用技术转化带来的新市场或蕴含更大弹性 [1] - 军工企业在无人机、战机等领域的技术优势凸显 成为军贸主要增量 [1] - 航空航天板块是核心受益方向 未来投资军工需更加关注抢占"制空权" [1] 军工板块业绩 - 军工板块业绩底部特征相对显著 年初以来各领域需求逐步改善 [2] - 预计随着订单落地和交付 业绩有望逐季恢复 [2] 航空航天ETF天弘（159241）特点 - 一键配置航天装备、国产大飞机、低空经济等概念股 [2] - 标的指数99%属于国防军工行业 相比其他军工类指数占比更高 纯度更高 [2] - 更细分 更符合当下市场关注 在军工类指数ETF中投资价值更高 [2]

以色列对伊朗的军事行动 - 以色列公布了对伊朗6个机场及部分战斗机、直升机的打击效果 [1] - 此举旨在传达以色列对伊朗的制空权依旧牢不可破 [1] - 以色列需维持跨越1000多公里的战略通道以持续打击伊朗核能力、导弹能力 [1] - 以色列已进行超10天高强度、高密度空军作战 [1]

以军空袭伊朗军事设施 - 以色列国防军声明称其空军战机打击了伊朗伊斯法罕和德黑兰的多处防空设施 [1] - 打击目标包括防空导弹系统和雷达设施 [1] - 以军战机将持续打击伊朗军事目标以强化在伊朗空域的制空权 [1]

地缘政治与国防工业 - 特朗普宣称美国已完全掌控伊朗上空的制空权，强调美军在空域控制方面的绝对优势 [1] - 伊朗虽拥有性能良好的空中探测器和防御设备且数量可观，但特朗普认为其技术无法与美国制造的装备相提并论 [1] 国防技术对比 - 美国在军事装备的设计、制造和生产方面具有显著技术优势，尤其在制空权相关领域 [1] - 伊朗的防御设备数量虽多，但技术层级与美国存在明显差距 [1]

地缘政治与国防工业 - 特朗普宣称美国已完全掌控伊朗上空的制空权 [1] - 强调美国制造的军事装备在性能上远超伊朗的空中探测器和防御设备 [1] - 伊朗虽拥有数量可观的防御设备但仍无法与美国技术抗衡 [1]

军事行动对比分析 - 以色列在48小时内获得伊朗西部制空权，包括德黑兰区域，并开始从伊朗领空直接投弹，而俄罗斯在乌克兰三年半军事行动中未能实现类似目标[1] - 以色列初期使用改装第五代隐形F-35战机压制伊朗防空系统，随后F-15和F-16等老式战机加入战斗，并投放短程JDAM和Spice制导炸弹，这些弹药比导弹更便宜且库存充足[2] - 以色列空军整体文化、精密训练与创新能力，加上与情报和网络能力的整合，是其成功的关键，而俄军仅培养飞行员驾驶"飞行火炮"[3] 制空权的重要性 - 以色列摧毁伊朗西部数十个地对空导弹，并击毙伊斯兰革命卫队情报局长及其副手，印证了军事规划者数十年来的共识：掌控制空权即掌控战斗核心[2] - 俄乌冲突中双方无法取得制空权导致僵局并退化为消耗战，而以伊冲突中以色列取得制空权后能不受阻碍地发动攻击[2] - 以色列空军本质上比俄军更具战斗力，乌克兰的防御能力远强于伊朗，以色列达成突袭并压制伊朗防空系统的目标[3] 伊朗的防御弱点 - 伊朗数十年来在防空领域投资不足，依赖本国及地区代理人的导弹威慑火力，未能有效组织地面防空系统[4] - 伊朗依赖S-300和本土制造的防空系统的混杂组合，其防空系统比2022年乌克兰的S-300和"山毛榉"系统更弱且整合更差[5] - 伊朗被打了个措手不及，部分原因是以色列虚假威胁称若美伊谈判未取得进展就发动攻击，实则提前两天开战[5] 以色列的战术优势 - 以色列特种作战部队秘密潜入伊朗，在作战初期用短程无人机摧毁伊朗关键防空资产，方法类似乌克兰情报部门炸毁俄罗斯战略轰炸机[5] - 以色列成功暗杀伊朗大部分军事领导层，得益于高级间谍工作，伊朗政权由于不得人心，容易找到愿意与以色列合作的人[5][6] - 以色列能直接攻击向其发射的导弹，击落导弹的最佳方式是当它们在地面集装箱里，而非空中飞行时[6]