美联储政策关注点 - 劳动力市场的脆弱性及对经济的潜在风险已成为美联储核心关注焦点 [1] - 美联储主席鲍威尔暗示可能在9月会议降息，尽管通胀仍高于2%目标水平 [2] - 对就业市场恶化风险上升的担忧促使美联储考虑政策转向 [2] 劳动力市场现状 - 当前劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的不稳定局面 [2] - 6月招聘率仅为3.3%，低于2020年2月的3.9%和2021年11月的4.6% [3] - 6月裁员率仅为1%，接近2021年略低于0.9%的历史低点 [3] - 初请失业金人数虽略有上升但仍处于极低水平 [3] 市场动态与风险 - 移民限制导致劳动力供给缩减，抵消了需求下降的影响 [2] - 企业存在“劳动力囤积”现象，不愿裁员源于疫情初期难以招聘的教训 [4] - 招聘疲软部分反映了特朗普关税政策带来的不确定性 [3] - 五分之一的美国雇主计划在2025年下半年放缓招聘，比例为去年同期近两倍 [5] 潜在经济影响 - 由于招聘量极低，裁员人数小幅增加也可能导致就业岗位净减少 [2][4] - 若裁员率从1%小幅提升至1.3%，裁员人数将从160万突破200万 [5] - 就业岗位净减少可能形成自我强化的螺旋式下滑，最终导致美国陷入衰退 [6] - 年轻人更难进入就业市场，低收入者薪资增长显著降温 [4]

就业市场现状 - 美国就业市场处于低招聘和低裁员的脆弱平衡状态 雇主既不大量裁员也不积极招聘 维持相对稳定失业率但市场极其脆弱 [1] - 6月份招聘率为3.3% 低于2020年2月新冠疫情初期的3.9% 远低于2021年11月强劲反弹时期的4.6% [2] - 6月份裁员率为1% 接近2021年创下的0.9%历史低点 初请失业金人数过去一年有所上升但仍保持低位 [2] 形成原因分析 - 招聘放缓反映特朗普关税政策带来的不确定性 企业难以制定规划 [2] - 美联储大幅加息冷却经济发挥作用 疫情后经济强劲反弹期间可能存在过度招聘 [2] - 企业存在劳动力囤积现象 不愿解雇员工因担心商业环境改善时难以找到替代员工 [2] 潜在风险 - 低招聘环境下即使裁员适度增加也可能导致就业流失 6月裁员160万人 若裁员率升至1.3%（2020年2月水平）将超过200万人被裁 [3] - 接近就业流失边缘时容易陷入螺旋式下降 20%美国雇主计划在2025年下半年放缓招聘 比例较去年同期翻倍 [4] - 低招聘低裁员动态损害就业前景 年轻人进入市场困难 低收入工人工资增长放缓 失业期延长至半年以上 [4] 政策关注 - 美联储将就业市场状况视为核心关切 鲍威尔称实现就业和通胀双重使命的风险平衡正在发生转变 [1] - 移民限制导致劳动力供应萎缩抵消需求减少影响 就业下行风险增加 [1] - 近几个月就业增长远弱于预期 脆弱平衡可能被打破 [1]