美国经济现状 - 美国第一季度GDP环比折年率增长-0.3%，低于市场预期 [1] - 就业市场结构性震荡与商品通胀相互交织，形成复杂压力测试 [1] - 经济影响已超出传统经济周期范畴，揭示美国经济模式转型困境 [1] 财政政策影响 - 联邦财政紧缩政策引发就业市场结构性裂变 [1] - 千亿美元级支出削减将导致政策研究、数据管理等核心岗位消失 [1] - 私营部门经济收缩在知识密集型领域尤为剧烈 [1] 劳动力市场分化 - 制造业时薪涨幅达5.7%，建筑工人周薪中位数突破1200美元 [1] - 专业服务岗位匹配周期从23天延长至47天 [1] - 生成式AI以每月2.3%速度替代法律文书、财务分析等岗位 [1] 高技能岗位挑战 - 高技能岗位占美国精英就业总量17%，转型成本是制造业工人4.2倍 [1] - 联邦研发资金缩减导致相关领域博士毕业生失业率攀升 [1] - 高技能劳动者平均教育投资超25万美元，再就业培训周期12-18个月 [1] 区域经济分化 - 西海岸工程师时薪上涨9%，中西部传统行业数字化部门薪资停滞 [1] - AI技术地理分布失衡加剧区域经济分化 [1] - 技术红利未能转化为普惠性增长 [1] 技术断层 - 仅12%高技能劳动者系统接受过AI相关培训 [1] - 生成式AI岗位替代速度达每月3%以上 [1] - 湾区科技公司新入职工程师掌握多模态AI工具比例骤升，现有员工技能更新率不足25% [1] 通胀特征 - 核心PCE通胀维持在4.1%，住房与医疗服务贡献超60%价格粘性 [1] - 高技能岗位失业率翻倍，其消费贡献度是平均水平3倍以上 [1] - 支出收缩制造通缩压力，与商品通胀形成矛盾组合 [1] 货币政策困境 - 联邦基金利率维持高位，但实际利率远低于自然利率水平 [1] - 商业银行信贷标准紧缩至2008年以来最严格状态 [1] - M2货币供应量同比收缩，金融条件实质性收紧 [1] 食品通胀 - 鸡蛋价格剧烈波动成为美国食品通胀缩影 [1] - 禽流感疫情持久性导致生产商宰杀数千万只蛋鸡 [1] - 2025年鸡蛋零售价格涨幅可能超40% [1] 供应链脆弱性 - 三大企业集团控制美国禽蛋产业大部分产能 [1] - 高度集中生产模式使系统抗风险能力脆弱 [1] - 2024年禽流感导致鸡蛋价格波动幅度较上世纪90年代扩大数倍 [1] 结构性压力 - 食品通胀正从周期性波动转向结构性压力 [1] - 禽流感疫苗研发周期延长至30个月 [1] - 饲料价格波动加剧抬高养殖成本 [1]

贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 侯倩楠 摘要 近期，青年就业承压明显，失业保险支出持续提速，稳就业政策或亟待加码。本文基于就业与失业数据 拆解，长期挑战与短期冲击，分析当前稳就业的核心和抓手，可供参考。 就业压力攀升的症结所在？产业结构调整导致结构性失业及关税可能带来的摩擦性失业 拆分失业人群学历结构，初中学历群体占比较高，大学本科、研究生等占比持续提升。 2017-2022年，初 中学历群体占失业人员比例均维持在35%左右，本科生与研究生群体占比自2020年起持续提升，2022年 占比分别达15.5%、2.2%。 本科以下学历群体或与农民工群体重合度较高，两者近年呈现出从制造业、建筑业流出，更多从事第三 产业。 初中学历群体多从制造业转向商业、服务业。2022年失业前岗位为生产设备操作人员占比达 37.9%、较2018年提升7.5个百分点。农民工多从建筑业、制造业转向第三产业。2023年农民工从事批发 零售和居民服务业占比均超10%。 本科、研究生失业群体占比提升或主要源于产业结构调整下的结构性失业。 猎聘数据显示，2021-2023 年，房地产、互联网、教培的行业招聘需求收缩，分别下 ...