M E G 日期 东北亚乙烯 MEG外盘 价格 MEG内盘 价格 MEG华东 价格 MEG远月 价格 MEG煤制 利润 MEG内盘现金 流（乙烯） MEG总负 荷 煤制MEG 负荷 MEG港口 库存 非煤制负荷 2025/08/04 820 522 4455 4470 4455 481 -587 68.6 75.7 51.6 65 2025/08/05 820 523 4463 4478 4463 489 -578 68.6 75.7 51.6 65 2025/08/06 820 527 4491 4506 4489 517 -552 68.6 75.7 51.6 65 2025/08/07 820 525 4486 4500 4482 512 -554 68.6 75.7 51.6 65 2025/08/08 820 522 4465 4480 4465 429 -577 68.6 75.7 51.6 65 变化 0 -3 -21 -20 -17.00 -82.60 -23 0 0 0 0 MEG现货成交 基差对09（+77）附近。 MEG装置变化 内蒙通辽30万吨重启；山西沃能30万吨检修。 周度观点 近 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各细分行业情况不同PTA进入累库阶段关注逢低做扩加工费机会MEG偏震荡看待关注仓单变化涤纶短纤加工费预计偏震荡运行天然橡胶与20号胶建议观望 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA开工小幅提升聚酯负荷进一步下行库存延续累积主流供应商流动性释放基差下行现货加工费大幅走弱PX国内开工持稳海外存部分检修PXN小幅走弱歧化与异构化效益维持美亚芳烃价差持稳 [2] - 后续进入累库阶段斜率取决于聚酯淡季走弱程度但现货加工费已压缩至极低水平边际可能出现供应减量且绝对库存不高关注逢低做扩加工费机会 [2] MEG - 近端国内煤制重启带动开工环比上行沙特装置重启中到港回升下周初港口库存累积周内港口发货尚可下游备货水平回升基差持稳效益比价维持 [9] - 后续伊朗与乙烷供应未出现减量国产开工回升下逐步进入累库阶段现实库存低位而估值同样不低偏震荡看待关注仓单变化 [9] 涤纶短纤 - 近端供应端宁波大发减产开工下行至92.3%产销环比持稳库存基本维持需求端涤纱端开工延续下行库存结构维持原料备货去化而成品库存累积效益维持低水平 [9] - 后续短纤效益与库存压力尚可下供应未出现明显减量但同样无增量内需偏弱而出口高增下加工费预计偏震荡运行 [9] 天然橡胶与20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳绝对水平不高但没有季节性去化泰国杯胶价格反弹降雨影响割胶 [9] - 策略为观望 [9] 苯乙烯 - 报告给出了苯乙烯及其相关产品如乙烯、纯苯、PS、ABS等在2025年7月9 - 15日的价格数据及日度变化 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA开工持稳，聚酯开工回落加快，库存累积，基差走弱，现货加工费下行；PX国内检修、海外装置重启，PXN走弱；TA进入累库阶段，加工费走弱空间有限，关注长丝降负情况 [3] - 近端国内煤制MEG检修，开工下行，沙特装置意外使港口库存先降后升；下游备货回升，基差持稳；国产开工回升进入累库阶段，现实库存低位且估值不低，偏震荡看待，关注仓单变化 [11] - 近端涤纶短纤江阴华西减产，开工下行，产销持稳，库存累积；涤纱开工下行，原料备货去化、成品库存累积，效益低位，短纤出口增速高；短纤效益与库存压力尚可，内需偏弱下估值上行空间有限，关注减产情况 [11] - 天然橡胶全国显性库存持稳，绝对水平不高但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹因降雨影响割胶，策略为观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据变化：7月1 - 7日，原油从67.1涨至69.6，石脑油从571降至569，PX CFR台湾从861降至842，PTA内盘现货从4980降至4810，POY 150D/48F从6990降至6770，石脑油裂解价差从66.98降至66.98，PX加工差从290降至265，PTA加工差从287降至213，聚酯毛利从132降至52，PTA平衡负荷和负荷均无变化，仓单+有效预报无变化，TA基差从200降至95，产销从0.30升至0.35 [3] - 现货成交：日均成交基差2509(+103） [3] - 装置变化：海南逸盛200万吨提负 [3] MEG - 数据变化：7月1 - 7日，东北亚乙烯价格无变化，MEG外盘价格从507降至509，MEG内盘价格从4328降至4345，MEG华东价格从4343降至4360，MEG远月价格从4332降至4347，MEG煤制利润从564降至581，MEG内盘现金流（乙烯）无变化，MEG总负荷和煤制MEG负荷、非煤制负荷均无变化，MEG港口库存无变化 [11] - 现货成交：基差对09（+70）附近 [11] - 装置变化：海南逸盛200万吨提负 [11] 涤纶短纤 - 数据变化：7月1 - 7日，1.4D棉型从6820降至6760，低熔点短纤从7565降至7465，原生中空从7300降至7255，仿大化纤从5820降至5800，纯涤纱和涤棉纱价格无变化，原生短纤负荷和再生棉型负荷、涤纱开机无变化，短纤利润和纯涤纱利润无变化，棉花 - 涤短从8125降至8195，粘胶 - 涤短无变化 [11] - 现货信息：现货价格6702附近，市场基差对08+50附近 [11] - 装置检修：未提及新的装置检修情况 [11] 天然橡胶 & 20号胶 - 数据变化：7月1 - 7日，美金泰标现货从1715降至1695，美金泰混现货从1725降至1700，人民币混合胶从13940降至13820，上海全乳从13695降至13570，上海3L从14500降至14450，泰国胶水从55.5降至54.5，泰国杯胶从48.0降至47.8，云南胶水无变化，海南胶水从15300升至15400，顺丁橡胶从11450降至11300，RU主力从14095降至13970，NR主力从12310降至12040 [11] - 价差及利润变化：7月1 - 7日，混合 - RU主力从 - 155升至 - 150，美金泰标 - NR主力从 - 21升至124，RU09 - RU01从 - 875降至 - 875，RU主力 - NR主力从1785升至1930，胶水 - 杯胶从7.6升至6.7，全乳 - 混合从 - 245降至 - 250，3L - 混合从560升至680，混合 - 顺丁从2490升至2520，泰标加工利润无变化，混合内外价差从 - 148升至 - 85，上期所RU仓单从191820降至188820 [11] 苯乙烯 - 数据变化：7月1 - 7日，乙烯（CFR东北亚）无变化，纯苯（CFR中国）无变化，纯苯（华东）从5905降至5860，加氢苯（山东）从5900降至5800，苯乙烯（CFR中国）从915降至910，苯乙烯（江苏）从7675升至7640，苯乙烯（华南）无变化，EPS（华东普通料）无变化，PS（华东透苯）无变化，ABS（0215A）从10250降至10200，亚洲价差纯苯 - 石脑油无变化，苯乙烯国产利润无变化，EPS国产利润从225降至40，PS国产利润从 - 249降至 - 333，ABS国产利润无变化 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注远月TA加工费做缩机会，关注MEG阶段性正套机会，天然橡胶策略为观望，短纤基本面难有明显好转预计偏弱维持 [1] 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 近端TA开工环比回升，聚酯开工仍有提升，库存延续去化，基差整体走强，现货加工费环比回落但维持偏高水平；PX国内开工回落，海外检修落地，PXN与结构延续走强，异构化与歧化效益改善，美亚芳烃价差回落 [1] - 中泰120万吨重启；桐昆300万吨检修；虹港250万吨重启 [1] - 聚酯短期开工在织造数据环比改善下拐点相对模糊，考虑到TA上半年检修兑现充分且仍有投产计划，后续自身继续去库要求较高，下游超预期下库存去化环节将逐步转移至PX [1] MEG相关 - 近端国内油制存意外停车，煤制计划检修，开工下滑明显，到港偏少下港口库存去化，下游备货水平回落，基差走强，利润与比价继续走扩 [1] - 三江100万吨因故停车 [1] - 油制供应超预期减量而需求端短期韧性仍存，港口库存去化预计更为显著 [1] 涤纶短纤相关 - 近端上海远纺、江阴优彩提负，开工提升至96.2%，产销环比改善，库存去化；涤纱端开工持稳，原料备货提升而库存环比去化，效益走弱 [1] - 短纤虽库存环比有去化，但整体高供应而下游利润承压，基本面难有明显好转，盘面加工费已压缩至偏低水平，预计偏弱维持 [1] 天然橡胶相关 - 全国显性库存微去，绝对水平不高；泰国杯胶价格小幅反弹，该价格下割胶积极性尚可 [1] - 策略为观望 [1] 苯乙烯及下游相关 - 苯乙烯及下游产品价格有不同程度变化，如苯乙烯（华南）日度变化 -115等 [1] - 各产品国产利润也有变动，如PS国产利润日度有不同变化 [1]