报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA开工持稳，聚酯开工回落加快，库存累积，基差走弱，现货加工费下行；PX国内检修、海外装置重启，PXN走弱；TA进入累库阶段，加工费走弱空间有限，关注长丝降负情况 [3] - 近端国内煤制MEG检修，开工下行，沙特装置意外使港口库存先降后升；下游备货回升，基差持稳；国产开工回升进入累库阶段，现实库存低位且估值不低，偏震荡看待，关注仓单变化 [11] - 近端涤纶短纤江阴华西减产，开工下行，产销持稳，库存累积；涤纱开工下行，原料备货去化、成品库存累积，效益低位，短纤出口增速高；短纤效益与库存压力尚可，内需偏弱下估值上行空间有限，关注减产情况 [11] - 天然橡胶全国显性库存持稳，绝对水平不高但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹因降雨影响割胶，策略为观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据变化：7月1 - 7日，原油从67.1涨至69.6，石脑油从571降至569，PX CFR台湾从861降至842，PTA内盘现货从4980降至4810，POY 150D/48F从6990降至6770，石脑油裂解价差从66.98降至66.98，PX加工差从290降至265，PTA加工差从287降至213，聚酯毛利从132降至52，PTA平衡负荷和负荷均无变化，仓单+有效预报无变化，TA基差从200降至95，产销从0.30升至0.35 [3] - 现货成交：日均成交基差2509(+103） [3] - 装置变化：海南逸盛200万吨提负 [3] MEG - 数据变化：7月1 - 7日，东北亚乙烯价格无变化，MEG外盘价格从507降至509，MEG内盘价格从4328降至4345，MEG华东价格从4343降至4360，MEG远月价格从4332降至4347，MEG煤制利润从564降至581，MEG内盘现金流（乙烯）无变化，MEG总负荷和煤制MEG负荷、非煤制负荷均无变化，MEG港口库存无变化 [11] - 现货成交：基差对09（+70）附近 [11] - 装置变化：海南逸盛200万吨提负 [11] 涤纶短纤 - 数据变化：7月1 - 7日，1.4D棉型从6820降至6760，低熔点短纤从7565降至7465，原生中空从7300降至7255，仿大化纤从5820降至5800，纯涤纱和涤棉纱价格无变化，原生短纤负荷和再生棉型负荷、涤纱开机无变化，短纤利润和纯涤纱利润无变化，棉花 - 涤短从8125降至8195，粘胶 - 涤短无变化 [11] - 现货信息：现货价格6702附近，市场基差对08+50附近 [11] - 装置检修：未提及新的装置检修情况 [11] 天然橡胶 & 20号胶 - 数据变化：7月1 - 7日，美金泰标现货从1715降至1695，美金泰混现货从1725降至1700，人民币混合胶从13940降至13820，上海全乳从13695降至13570，上海3L从14500降至14450，泰国胶水从55.5降至54.5，泰国杯胶从48.0降至47.8，云南胶水无变化，海南胶水从15300升至15400，顺丁橡胶从11450降至11300，RU主力从14095降至13970，NR主力从12310降至12040 [11] - 价差及利润变化：7月1 - 7日，混合 - RU主力从 - 155升至 - 150，美金泰标 - NR主力从 - 21升至124，RU09 - RU01从 - 875降至 - 875，RU主力 - NR主力从1785升至1930，胶水 - 杯胶从7.6升至6.7，全乳 - 混合从 - 245降至 - 250，3L - 混合从560升至680，混合 - 顺丁从2490升至2520，泰标加工利润无变化，混合内外价差从 - 148升至 - 85，上期所RU仓单从191820降至188820 [11] 苯乙烯 - 数据变化：7月1 - 7日，乙烯（CFR东北亚）无变化，纯苯（CFR中国）无变化，纯苯（华东）从5905降至5860，加氢苯（山东）从5900降至5800，苯乙烯（CFR中国）从915降至910，苯乙烯（江苏）从7675升至7640，苯乙烯（华南）无变化，EPS（华东普通料）无变化，PS（华东透苯）无变化，ABS（0215A）从10250降至10200，亚洲价差纯苯 - 石脑油无变化，苯乙烯国产利润无变化，EPS国产利润从225降至40，PS国产利润从 - 249降至 - 333，ABS国产利润无变化 [15]

音紧像胶呈报 图1 研究中心能化团队 2025/05/23 P 不 A A POY 1 PTA加 仓单+有 PX CFR PTA内盘现 PTA平衡 PTA负 石脑油 石脑油裂 聚酯毛利 TA基美 50D/4 日期 原油 PX加工美 产销 台湾 工差 效预报 日本 न्ह 解价差 负荷 荷 8F rest 2025/0 4990 7050 70046 0.25 65.4 ୧୧୧ 839 85.92 274.0 386 103 87.9 76.9 200 5/16 2025/0 65.5 569 841 4995 7025 88.97 272.0 380 75 87.9 76.9 68831 200 0.35 5/19 l RiH 2025/0 65.4 827 7025 205 87.9 0.25 570 4860 90.39 257.0 320 76.9 67816 165 5/20 2025/0 577 835 258.0 321 67714 64.9 4895 7015 100.84 170 87.9 76.9 125 0.40 5/21 2025/0 图H 64.4 563 823 87.9 0.30 ...