行业现象：套刷医保 - 部分企业将日用品包装成医疗器械以通过医保结算，例如将防晒冰袖和口罩备案为“医用隔离垫”[2] - 一类医疗器械实行备案管理，企业无需临床试验即可生产销售，为上述操作提供了政策空间[4] - 涉事生产厂商超亚新材料公司已完成共12款第一类医疗器械产品的医保备案[4] - 此类产品通过正规渠道进入大参林等连锁药店销售，超亚公司与大参林的合同销售金额接近9000万元[5] - 对药店而言，这类产品毛利较高且医保支付便捷，有助于吸引顾客并提高客单价，已成为行业通行现象[6] 公司经营与扩张 - 大参林是国内收入与门店规模最大的连锁药店，至今年9月底全国门店总数已超过1.7万家[5] - 公司2024年非药品营收29.48亿元，毛利达到42%，较公司32.74%的平均毛利高出9个百分点[6] - 2023年至2024年期间，大参林净增门店数量高达6500余家，扩张高度依赖加盟模式[7] - 截至今年第三季度，大参林加盟店在总门店中的占比已攀升至40%左右[7] - 公司推出“直营式加盟”模式，对加盟店实行“七统一”管理，要求所有商品必须从公司统一采购[8] 医保合规问题 - 大参林旗下多家定点药店曾多次因医保基金使用不规范问题被属地医保局通报[7] - 门店违规行为主要集中在超医保范围支付、非医保支付范围的费用纳入医保结算、结算统计数据异常等三类[7] - 2024年，大参林在湖北、广东、广西等多地的门店因医保违规问题相继受到处罚，包括退款、罚款及暂停医保服务协议[8] - 此次被曝光套刷医保的并非只有大参林一家，海王星辰、张仲景等多家知名大型连锁药店均牵涉其中[6] 公司治理与信披 - 2025年1月，大参林全资子公司茂名大参林因犯单位行贿罪被判处罚金400万元，实际控制人之一柯金龙获刑三年六个月[9] - 公司对该事件的信息披露存在明显延迟，实控人2023年7月被留置，公司迟至2024年3月才正式披露[10] - 2024年4月，广东证监局对大参林及相关责任人采取监管谈话措施，指出公司未及时履行信息披露义务[10] - 2024年6月，上交所对大参林予以六个月内不接受其发行上市申请文件的处分，并对相关责任人予以公开谴责[10] - 在2024年度信息披露工作评价中，大参林获评B级，相较于2024年度仅获D级的评价结果有所回升[9] 财务表现与股权 - 2025前三季度，公司实现营收200.68亿元，同比增加1.71%；归母净利润10.81亿元，同比增加25.97%[10] - 截至2025年三季报，柯金龙仍为大参林实际控制人之一，持股比例18.17%，为公司第二大股东[10] - 此次曝光事件未对公司股价造成明显影响，截至新闻发布当周收盘，公司股价报18.61元，较上周五收盘微涨1.75%[6]

行业现象：一类医疗器械的医保套利 - 部分企业将日用品包装成医疗器械以通过医保结算，例如将防晒冰袖和防晒口罩作为“医用隔离垫”销售 [3] - 一类医疗器械实行备案管理，企业无需开展临床试验即可生产销售，为上述操作提供了政策空间 [5] - 涉事生产厂商超亚新材料公司已完成共12款一类医疗器械产品的医保备案 [5] - 此类产品毛利较高且医保支付便捷，有助于药店吸引顾客并提高客单价，已成为行业通行现象 [7] 公司经营与财务影响 - 超亚公司与大参林药店的合同销售金额接近9000万元 [6] - 大参林2024年非药品营收29.48亿元，毛利达到42%，较公司32.74%的平均毛利高出9个百分点 [7] - 2025年前三季度，公司实现营收200.68亿元，同比增加1.71%；归母净利润10.81亿元，同比增加25.97% [12] - 此次曝光事件未对股价造成明显影响，曝光后一周股价微涨1.75% [7] 公司门店扩张与合规风险 - 大参林全国门店总数已超过1.7万家，加盟店在总门店中占比约40% [6][8] - 2023年至2024年期间，公司净增门店数量高达6500余家，成为国内门店数量最多的连锁药店企业 [8] - 公司推出“直营式加盟”模式，对加盟店实行“七统一”管理，要求所有商品必须从公司统一采购 [8] - 但旗下多家定点药店频繁因医保基金使用不规范问题被处罚，违规行为包括超范围支付、非医保项目纳入结算等 [9] 公司治理与信息披露 - 2025年1月，公司全资子公司茂名大参林因犯单位行贿罪被判处罚金400万元，实际控制人之一柯金龙获刑 [11] - 公司对该事件的信息披露存在明显延迟，距离实控人被留置已过去半年之久才正式披露 [11] - 监管部门因此对公司及相关责任人采取监管谈话、公开谴责等处置措施 [11] - 上交所信息披露工作评价中，公司评级从2024年度的D级回升至2025年度的B级 [10]

公司合规问题 - 旗下德钦门店因超量开药、未核验医保凭证、无处方销售处方药等违规行为被处以追回医保基金1246.65元并处2倍罚款的行政处罚[1] - 2024年5月公司因串换药品、超量开药、代为结算等问题被国家医保局约谈并开展自查退回违规医保基金1070余万元[2] - 2025年施甸、澄江、昆明等多地门店仍因超量开药、违规结算等同类问题接连受罚表明整改效果存疑医保合规风险未得到根本控制[2] 公司经营与管理 - 截至2025年6月30日公司拥有直营连锁门店11372家但门店数量增长未带来管理能力同步提升部分门店为追求销售业绩不惜触碰医保红线[3] - 2023年公司净利润为5.49亿元2024年骤降至1.14亿元同比下滑79.23%[4] - 2025年上半年营业收入同比下降4.20%归母净利润下滑11.44%门店总数较年初净减少126家面临量利齐跌的局面[4][5] 行业政策环境 - 自2025年4月1日起双通道药店强制推行电子处方普通门诊统筹医保处方逐步电子化新规导致操作流程复杂化影响效率和顾客体验[6] - 政策变化导致公司部分区域处方流转受限处方药销售出现下滑[6] - 医保支付范围收窄、毛利率下降、线上线下监管差异等问题进一步加剧了公司的经营压力[7]