在永磁体领域，公司通过高性能磁性材料及高效磁路设计，并引入低涡流、高开放性等设计技术，可为客 户提供产品系列丰富的高质量永磁体，目前是全球规模最大的MRI设备永磁体供应商。 作为全球领先的专业磁共振核心部件供应商，健信超导已与国内外知名MRI设备厂商如日本富士胶片集 团、美国GE医疗、意大利百胜医疗、万东医疗、深圳安科、联影医疗、福晴医疗等建立了紧密的合作关 系，并通过海外子公司布局及运输过程液氦保持专利技术研发促进MRI设备海外供应链模式的创新，大幅 降低了最终交付成本。公司产品对应的MRI设备超过50%最终销往日本、欧美和其他海外新兴市场区域， 推动MRI设备的全球普及。 公司本次募集资金将投资于年产600套无液氦超导磁体项目、年产600套高场强医用超导磁体技改项目、新 型超导磁体研发项目。公司募集资金围绕公司的主营业务展开，聚焦国家战略和重大需求，进一步加大研 发创新投入，进一步完善产业链和产品结构，增强公司产品和技术的竞争力。 智通财经APP获悉，10月21日，宁波健信超导科技股份有限公司(简称：健信超导)通过上交所科创板上市委 会议。广发证券为其保荐机构，拟募资8.65亿元。根据灼识咨询数据，以装机 ...

财务业绩摘要 - 25年上半年营业收入9.64亿元，同比下降4.78% [1] - 25年上半年归母净利润0.47亿元，同比下降72.43% [1] - 25年上半年扣非净利润0.40亿元，同比下降74.26% [1] - 25年第二季度营业收入5.34亿元，同比微增0.17% [1] - 25年第二季度归母净利润0.39亿元，同比下降44.65% [1] 收入表现分析 - 25年上半年主营业务海外收入同比增速为0.33%，表现稳健 [2] - 25年上半年主营业务国内收入同比下降9.17%，阶段性承压 [2] - 公司存量业务（超声与内镜）保持稳定增长，提供持续利润与现金流 [2] - 新业务（微创外科与IVUS）高速增长，快速放量 [2] - 25年第二季度收入同比增速为0.17%，较第一季度-10.29%有所改善，呈现季度向好趋势 [2] 利润与费用分析 - 25年上半年净利润下滑幅度超过收入，主要因新产品线投入、研发及营销费用等固定支出较大 [3] - 25年第二季度归母净利润同比下降44.65%，较第一季度-91.94%显著改善 [3] - 公司研发费用率长期维持在20%左右水平 [3] 产品研发与管线进展 - 2025年上市全新iEndo系列4K智慧内镜平台HD-650，首次搭载超分辨成像功能 [3] - 2025年上市EB-6P17、EB-6P22两款细径化电子支气管镜，可伸入更深支气管肺段 [3] - 2025年上市SV-M4K200平台，支持4K三维白光-荧光融合成像及多源视频信号融合成像 [3] 行业与市场环境 - 上半年国内医疗设备行业终端招标开始复苏，公司超声、内镜产品中标金额同比快速增长 [2] - 由于过去两年医疗行业整顿，市场中标与企业报表端收入增长存在周期差，招标数据未完全反映到报表端 [2] - 随着国内医疗设备行业市场需求持续好转，预计公司业绩将逐步走出低谷期 [3]

投资评级与目标价 - 报告对开立医疗的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2] - 报告给予公司目标价46元，相较于当前价34.02元存在约35%的上涨空间 [2][3] 核心观点总结 - 报告核心观点认为公司业绩正逐季向好，新业务处于快速放量阶段 [2] - 尽管2025年上半年业绩承压，但第二季度收入与利润同比增速已较第一季度显著改善，呈现向好趋势 [2][6] - 公司存量业务（超声与内镜）保持稳定增长，新业务（微创外科与IVUS）高速增长 [6] - 基于DCF模型测算，报告给予公司整体估值200亿元，对应目标价 [6] 主要财务表现与预测 - 2025年上半年（25H1）公司营业收入为9.64亿元，同比下降4.78%；归母净利润为0.47亿元，同比下降72.43% [2] - 2025年第二季度（25Q2）单季营业收入为5.34亿元，同比微增0.17%；归母净利润为0.39亿元，同比下降44.65% [2] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为3.03亿元、4.07亿元、5.41亿元，对应同比增速分别为113.0%、34.1%、33.1% [2] - 报告预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.70元、0.94元、1.25元 [2] - 对应2025年至2027年的预测市盈率（P/E）分别为49倍、36倍、27倍 [2] 业务分项表现 - 分地区看，25H1公司海外收入同比基本持平（+0.33%），国内收入同比下降9.17% [6] - 国内收入下滑主要因市场中标数据与企业报表收入增长存在周期差，但超声、内镜产品中标金额已同比快速增长 [6] - 分业务看，超声与内镜等存量业务提供持续利润与现金流，微创外科与IVUS等新业务高速增长 [6] 研发投入与产品进展 - 公司长期维持约20%的研发费用率，持续投入产品研发 [6] - 2025年公司在消化与呼吸内镜领域上市了全新iEndo系列4K智慧内镜平台HD-650及两款细径化电子支气管镜 [6] - 在微创外科领域，公司2025年内上市了SV-M4K200平台，支持4K三维白光-荧光融合成像 [6] 利润端分析 - 25H1利润下滑幅度超过收入，主要与新产品线投入、研发及营销费用等固定支出较大有关 [6] - 25Q2归母净利润同比增速为-44.65%，较25Q1的-91.94%已大幅改善，呈现季度向好趋势 [6]

股份减持计划 - 五大员工持股平台宁波影聚 宁波影力 宁波影健 宁波影康及上海影董拟合计减持不超过1337.66万股 占总股本1.6231% [1] - 减持方式包括大宗交易或集中竞价 减持期间为2025年8月25日至11月24日 减持价格参考市场价格 [1] - 按131.29元/股测算 对应减持金额约17.56亿元 减持后持股比例从6.62%降至5%以下 [1] 历史减持情况 - 2024年7月22日曾通过集中竞价和大宗交易合计减持747.153万股 减持价格区间102.60-140.37元/股 [2] 财务表现 - 2024年营业总收入103亿元同比下降9.73% 归母净利润12.62亿元同比下降36.08% [3] - 2024年扣非净利润10.10亿元同比下降39.32% [3] - 2025年一季度营收24.78亿元同比增长5.42% 归母净利润3.70亿元同比增长1.87% [5] - 经营活动现金流量净额从上年同期-6.57亿元改善至-3.53亿元 [5] 业务发展 - 2024年海外业务收入22.66亿元同比增长35.07% 占营收比重22% [3] - 2025年一季度研发投入5.68亿元同比增长12.01% 研发费用率达22.92% [5] - 产品线覆盖全线高端医疗影像设备 包括CT MR MI XR RT等 [5] - 2024年国内影像产品综合新增市场占有率排名第一 CT MI 诊断XR市占率第一 MR第二 RT第三 [6] 市场影响 - 减持公告后股价从133.31元/股跌至131.29元/股 跌幅1.52% 总市值约1082亿元 [6] - 中信证券认为业绩符合预期 海外高增长 国内受医疗合规要求提升和设备更新政策滞后影响 [5]

股价与估值表现 - 5月6日收盘价134.25元 单日上涨1.02% 滚动市盈率87.21倍创16天新低 总市值1106.43亿元 [1] - 公司市盈率显著高于行业平均水平 行业平均市盈率48.90倍 行业中值36.41倍 在行业内排名第103位 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示117家机构持仓 其中109家为基金 合计持股3.34亿股 持股市值407.89亿元 [1] 业务范围与技术实力 - 公司专注于高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化解决方案 [1] - 持续高强度研发投入 攻克大型医疗装备核心技术 构建完整产品线布局 [1] - 牵头承担近40项国家级及省级研发项目 包括20项国家级科技重大专项 获中国国际工业博览会大奖等荣誉 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入24.78亿元 同比增长5.42% 净利润3.70亿元 同比增长1.87% [2] - 销售毛利率达49.94% 保持较高盈利水平 [2] 行业估值对比 - 行业平均市净率4.53倍 公司市净率5.45倍 高于行业平均水平 [2] - 行业内可比公司市盈率对比显示 天益医疗(-1685.63倍)、澳华内镜(-613.48倍)等企业处于亏损状态 [2]