债基资金流向 - 上周前四个交易日基金产品累计卖出债券超2000亿元，其中7月24日单日卖出近1000亿元，创去年"9·24"后最大单日赎回 [3] - 理财机构对债基进行预防性赎回，同时"固收+"产品持仓规模刷新年内新高，理财子、银行资管、保险等机构大幅净申购 [3] - 二季度末公募债基规模达10.93万亿元，环比增长8600亿元，创历史新高 [3] 债市表现与影响因素 - 7月以来债市波动扩大，10年国债收益率上行超5BP，30年国债收益率上行超8BP突破1.9%，30年国债期货下跌超1% [4] - 权益市场升温引发跷跷板效应，债券收益率底部明确但交易结构拥挤，资产荒下资金涌入金融和信用债 [4] - 重阳投资指出财政货币政策托底经济，央行紧流动性抑制债券多头积极性 [4] 债市展望与策略 - 摩根士丹利基金认为债市仍处牛市但需警惕低利率环境下高杠杆的脆弱性 [5] - 财通基金预计三季度利率低点概率高，信用债表现或优于利率债，可转债配置需求强劲 [5] - 创金合信基金张贺章提出哑铃型策略（兼顾票息与资本利得）更适应当前政策与基本面博弈阶段 [5] 可转债市场表现 - 中证转债指数自4月7日以来上涨12.83%，创近十年新高，表现媲美股指 [7] - 博时基金高晖分析转债上涨三因素：权益市场带动、债底价值提升、供给偏紧推升估值 [7] - 南方基金刘文良看好科技自主可控（AI、半导体、军工）、创新药及中小盘主题的结构性机会 [8]