法案通过及签署 - 美国国会众议院以218票赞成、214票反对通过"大而美法案"，预计特朗普将在4日签署生效 [1] - 法案长达887页，包括大规模减税、缩减社会福利支出，增加边境与国防安全支出等内容 [1] - 投票中所有民主党众议员和两名共和党众议员投下反对票 [1] - 特朗普将于4日下午5点左右在白宫正式签署该法案，届时将有美国空军喷气机飞过庆祝 [4] 法案核心内容 - 延长2017年实施的4.5万亿美元税收减免 [2] - 包括约3500亿美元用于国家安全、驱逐非法移民和发展"金穹"导弹防御系统 [2] - 削减1.2万亿美元社会福利项目，主要针对联邦医疗补助和粮食券 [2] - 大幅削减绿色能源相关的税收抵免 [2] - 国会预算办公室估计该计划将在十年内增加3.3万亿美元赤字，1180万人失去医疗保险 [2] 各方反应 - 众议院少数党领袖杰弗里斯发表8小时44分演讲创纪录，强烈反对该法案 [2][3] - 特朗普称该法案是"有史以来签署的同类法案中最大的"，承诺将把美国经济变成"火箭飞船" [3] - 特朗普对两名未投赞成票的共和党成员表示失望，但称赞法案通过是"共和党团结一致的结果" [3] - 白宫发言人表示法案将"创造历史性经济增长，开启美国黄金时代" [4] 法案影响 - 特朗普称法案提供"历史上最大的减税"，同时对边境安全和军事进行重大投资 [3] - 法案涵盖国家安全、边境问题、移民问题等多个方面 [4] - 白宫预计法案将削减赤字和债务，促进经济增长 [4]

根据提供的新闻内容，该文档主要涉及香港特区行政长官李家超对海军山东舰编队访问香港的表态，属于政治和国防领域，不涉及公司和行业相关内容。因此无法按照要求提取与公司或行业相关的关键要点。

报告核心观点 5月权益市场震荡上行，金融医药占优，转债估值高位回落；6月权益市场或震荡，转债市场股性估值回落风险释放但向上有制约，债性估值短期难向上，建议控制仓位，平衡配置低价偏债转债与偏股成长弹性品种，并推出6月转债组合；同时需关注转债条款变化及供需情况[11][3][4]。 5月权益与转债市场行情复盘 权益市场震荡上行，金融医药占优 - 5月权益市场先升后降，主线与方向分化，假期后首周高开上涨，12日关税扰动趋缓，第二周“高低切”震荡回落，第三周经济数据增速承压、LPR首降后市场仍缺主线，第四周延续震荡[11]。 - 科创50指数5月下跌3.5%，其余A股主要风格指数小幅收涨，中证2000领涨；产业链上科技TMT跌0.87%，医药、金融地产板块领涨，涨幅分别为6.24%、3.97%，先进制造、周期、消费板块分别涨2.52%、2.23%、1.71%[13]。 - 5月仅6个申万行业指数收跌，电子行业领跌，军工、环保等行业涨幅超5%；转债正股与全行业表现类似，转债表现整体跟随正股，银行转债涨3.04%表现优异[21]。 - 4月主要宽基权益指数ETF大幅净流入1500亿元后，5月小幅净流出115亿元，缩量主力为中证500相关ETF；博时可转债ETF基金份额下降1.5亿份，海富通转债ETF份额及资产净值基本持平[24]。 转债估值高位回落，高价转债回调 - 5月转债股性估值高位回落，债性估值相对稳定，百元平价溢价率回落至22%以下，转债市场价格中位数约120元，偏债型转债纯债溢价率小幅升至3%以上但仍属历史50%分位数以下[2][29]。 - 5月AAA转债月内强势领涨，但年内收益不及AA - 及以下；小盘、A及以下转债弹性好，AA及AA + 转债抗跌及反弹能力弱，年内收益偏低[38]。 - 个券层面，农业农药、电子半导体主题概念转债领涨，跌幅前十个券以强赎或冲高后回落转债为主[40]。 6月，转债市场展望与配置策略 经济与权益基本面展望 - 关税不确定性影响显现，4月以来出口及国内制造业投资增速放缓，地产投资同比下滑幅度加深；5月关税影响弱化，出口订单反弹带动PMI窄幅回暖，制造业PMI环比上升0.5pct至49.5%，建筑业、服务业PMI有不同变化[44][46]。 - 6月及后市宏观经济能见度低，A股主要宽基指数估值处于历史中高分位数，权益市场或震荡，关注科技自主可控等局部赛道机会及优势产业龙头[3][50]。 - 结合产业高频数据，能源、化工及建材价格回落，养殖利润震荡，新能源汽车销量创新高，消费电子需求未改善，新能源板块内部分化，风电招标需求向好[53]。 转债市场展望与个券组合 - 转债股性估值回落风险释放但向上有制约，债性估值短期难向上，当下偏股型、平衡型转债转股溢价率回落至2017年以来50%分位数以下，6月为转债更新评级密集披露期，信用风险担忧下债性估值难向上[57]。 - 转债信用风险定价较理性，评级下调引发的阶段性价格波动仍难避免，建议结合债务压力等筛选潜在标的并换仓[64]。 - 配置策略上，建议短期内控制转债仓位，平衡配置低价偏债转债与偏股成长弹性品种，关注内需政策支撑、防御型、出口链与内需共振及成长硬科技赛道转债[65]。 - 推出6月转债组合，包括新能源、顺周期、电子半导体等方向转债[66]。 转债条款跟踪与供需展望 条款：下修与赎回跟踪 - 5月触发下修转债数量及提议下修倾向偏低，3只转债提议下修，下修倾向仅5.8%，8只转债公告下修结果，部分下修失败或未到底[68]。 - 6月有35只存续转债不下修区间即将到期，建议关注下修倾向变化；5月市场震荡，触发强赎转债数量较多，强赎倾向环比回落，6月有20只转债不强赎区间到期，强赎风险相对可控[68][76][77]。 转债供需复盘与展望 - 5月仅公告新发1只转债，无转债上市，交易所未新增受理转债预案，4只转债获证监会同意注册，3只转债获上市委通过[81]。 - 2025年转债新增供给仍有限，自2023年初至2025年5月30日，各阶段预案转债数量及规模有不同情况[81]。 - 需求端，5月企业年金等机构增持沪市转债，银行理财止盈明显，QFII持券面值大幅提升；深市转债中，企业年金等持有转债市值增长明显，基金及专户持有市值环比下降[88][89]。 - 短期内转债供给缩量大趋势下，转债估值面临一定支撑[93]。 附录：正股产业数据图表 上游能源、材料价格 - 展示布伦特原油、天然气、煤炭、铜、铝合金、铁矿石及钢材等价格走势图表[95][97][105]。 中游化工、建材价格 - 展示化工产品与化纤价格指数、热塑性塑料、烧碱、纯碱、钛白粉、橡胶、建材综合指数、水泥、沥青、玻璃等价格走势图表[109][115][117]。 生产/消费：开工率/物流 - 展示唐山高炉、国内PTA、汽车半钢胎开工率及国内出口集装箱价格指数等走势图表[124]。

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周通信行业上涨跑赢沪深 300 和创业板指数 今年以来通信行业下跌但跑赢创业板指数 印巴冲突持续升级 国际安全局势紧张 国防安全和军事实力重要性凸显 低轨卫星受关注 我国国防支出预算稳步提升 军用无线通信和雷达处于升级和拓展阶段 产业链有投资机会 卫星通信公司兼具军工及内需属性 产业链自主可控要求高[6][7] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025/5/5 - 2025/5/11） - 通信板块整体行情走势：本周通信行业（申万）上涨 4.96% 跑赢沪深 300 指数涨幅 2.95 个百分点 跑赢创业板指数涨幅 1.68 个百分点 今年以来通信行业（申万）下跌 3.21% 跑输沪深 300 指数涨幅 0.96 个百分点 跑赢创业板指数涨幅 2.85 个百分点 本周通信行业涨幅在所有一级行业中排序第 2 全年涨幅排序第 20[7][8] - 个股表现：本周通信板块涨幅前五为佳力图（+27.01%）、有方科技（+23.40%）、新易盛（+21.63%）、四创电子（+21.33%）、武汉凡谷（+20.99%） 跌幅前五为翱捷科技 - U（-12.69%）、盛科通信 - U（-6.81%）、赛意信息（-6.58%）、当虹科技（-6.11%）、并行科技（-5.62%）[11] 印巴冲突持续升级，建议关注军工及卫星方向 - 冲突关键节点：2025 年 4 月 22 日印控克什米尔帕哈尔加姆镇发生恐怖袭击 造成 26 人死亡 印度指控巴方 巴方否认；4 月 23 日印度宣布对巴制裁措施 包括暂停《印度河用水条约》、关闭边境口岸、驱逐外交人员；4 月 24 日巴基斯坦对等反制 包括关闭领空、暂停贸易、核威慑升级；5 月 2 - 4 日 巴方禁止转运印货 印方禁止进口巴货及暂停邮件包裹递送；5 月 7 日 巴方称击落 5 架印战机 印方发起“朱砂行动”；5 月 8 - 10 日 印度批准 Starlink 开展合规工作 美斡旋下印巴同意停火[14][15][16][17][18][19][20] - 投资机会：国际安全局势紧张 国防安全和军事实力重要性凸显 低轨卫星受关注 我国国防支出预算稳步提升 军用无线通信及雷达处于升级和拓展阶段 产业链有投资机会 卫星通信公司兼具军工及内需属性 产业链自主可控要求高 重点推荐国睿科技、上海瀚讯、海格通信、ST 铖昌 建议关注臻镭科技、陕西华达[20] 投资建议 - 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通[21] - 光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创 建议关注源杰科技、仕佳光子[21] - 军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二 建议关注臻镭科技、震有科技[21] - 设备商：推荐共进股份 建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络[21] - 光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技[21] - AIDC：推荐润泽科技 建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据[21] - 物联网模组：重点推荐广和通 建议关注美格智能[21] - 控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰[21] - 算力芯片：重点推荐盛科通信[21] - 射频器件：建议关注灿勤科技[21]