报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场供需双旺，盘面近期震荡略有回落，整体或继续处于偏震荡状态，短线参与为主 [2] - 菜油受外围走弱拖累，近日期价高位有所回落，短期有所调整，但总体仍处于偏强态势，中长期维持偏多思路 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃）为10281元/吨，环比-131；菜籽粕为2243元/吨，环比8 [2] - 菜油月间差（1 - 5）为166元/吨，环比16；菜粕月间价差（1 - 5）为 - 54元/吨，环比1 [2] - 菜油主力合约持仓量为316616手，环比 - 21970；菜籽粕期货持仓量（活跃）为637652手，环比 - 9922 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量为 - 5262手，环比 - 1287；菜籽粕为 - 194750手，环比4756 [2] - 菜油仓单数量为944张，环比0；菜籽粕为5546张，环比 - 692 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）为771.9加元/吨，环比 - 27.8；菜籽为5770元/吨，环比58 [2] 现货市场 - 江苏南通进口四级菜油现货价为10750元/吨，环比 - 200；广东进口菜籽产菜油为10450元/吨，环比 - 250 [2] - 江苏南京菜粕现货价为2320元/吨，环比 - 20；江苏盐城菜籽为6200元/吨，环比0 [2] - 油粕比为4.63，环比 - 0.05 [2] - 菜油基差为469元/吨，环比 - 69；菜粕基差为77元/吨，环比 - 28 [2] 替代品现货价格 - 张家港豆油现货价为9630元/吨，环比0；24度棕榈油为8910元/吨，环比 - 70 [2] - 豆粕张家港现货价为3100元/吨 [2] - 菜豆油现货价差为 - 210元/吨，菜棕油现货价差为7090元/吨，环比70；豆菜粕现货价差为1120元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量为95.5百万吨，环比0.48；油菜籽年度预测值产量为13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值为54.25万吨，环比 - 10.98；进口菜籽盘面压榨利润为 - 43元/吨，环比158 [2] - 油厂菜籽总计库存量为35万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率为21.7%，环比 - 7.59 [2] - 菜油进口数量合计当月值为77487.89吨，环比 - 85683.65；甜菜粕进口数量合计当月值为2279.64吨，环比 - 16266.25 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存为4万吨，环比 - 0.2；菜粕库存为1.95万吨，环比 - 0.6 [2] - 华东地区菜油库存为34.8万吨，环比3.2；菜粕库存为4.6万吨，环比 - 1.99 [2] - 广西地区菜油库存为2.95万吨，环比 - 0.3；华南地区菜粕库存为5万吨，环比0.5 [2] - 菜油周度提货量为3.21万吨，环比 - 0.91；菜粕周度提货量为4.05万吨，环比 - 0.55 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值为2880万吨，环比 - 42.4；餐饮收入当月值为4567.2亿元，环比 - 199.8 [2] - 食用植物油产量当月值为525.4万吨，环比60.6 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率为15.51%，环比 - 0.6；平值看跌期权隐含波动率为15.5%，环比 - 0.61 [2] - 菜粕20日历史波动率为15.6%，环比 - 3.39；60日历史波动率为17.39%，环比 - 0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率为16.63%，环比 - 0.02；平值看跌期权隐含波动率为16.62%，环比 - 0.05 [2] - 菜油20日历史波动率为14.82%，环比 - 3.25；60日历史波动率为18.03%，环比0.08 [2] 行业消息 - 8月24日，ICE油菜籽期货收盘下跌，因获利了结潮、收获压力以及豆油期货疲软打压 [2] - 截至2026年8月23日当周，美国大豆优良率为60%，前一周为61%，上年同期为69% [2] - Pro Farmer预计美国大豆产量为45.72亿蒲式耳，单产53.3蒲式耳/英亩，高于USDA此前预估 [2] - 现阶段加拿大西部地区油菜籽生长状况总体良好，AAFC将加拿大2026/27年度菜籽产量预估上调至2160万吨 [2] - 因2025/26年度加拿大菜籽国内使用量和出口量高于预估，2025/26年度期末库存下调至172.5万吨，2026/27年度期末库存下调至150.4万吨 [2] - 近期俄罗斯加强菜籽检疫，收紧近月菜油进口到港预期 [2] - EPA计划延长2025年生物燃料掺混合规截止日期，市场担忧生柴需求节奏放缓 [2]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 厄尔尼诺气候加强使市场担忧未来橡胶产量受抑制，海内外主产区降雨扰动多、海外工厂补库需求释放致原料价格坚挺，国内受台风影响产区原料价格有走强预期，橡胶成本端支撑短期加强，但下游需求无亮点，订单偏弱和原料成本高企压制轮胎厂开工提升意愿；霍尔木兹海峡未畅通使顺丁橡胶上游丁二烯原料价格走强，成本端支撑加强，8月末到9月部分装置有检修计划将缓解供应压力，但下游需求无亮点，供需改善有限，预计价格维持偏强运行 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约昨日收盘18610元/吨，较前一日变动+110元/吨；NR主力合约15655元/吨，较前一日变动+165元/吨；BR主力合约14720元/吨，较前一日变动+95元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格17900元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰混17600元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2350美元/吨，较前一日变动+20美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2280美元/吨，较前一日变动+20美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格14600元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价14600元/吨，较前一日变动+150元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进出口 - 2026年7月中国天然橡胶进口量45.87万吨，环比减少5.07%，同比减少3.4%，1-7月累计进口数量358.98万吨，累计同比减少0.3% [2] 橡胶轮胎出口 - 2026年前7个月中国橡胶轮胎出口量达576万吨，同比增长2.4%；出口金额为963亿元，同比下降3%；新的充气橡胶轮胎出口量达554万吨，同比增长2.2%；出口金额为923亿元，同比下降3.2%；按条数计算，出口量达42262万条，同比增长1.7%；1-7月汽车轮胎出口量为482万吨，同比增长0.6%；出口金额为774亿元，同比下降5.5% [2] 全球天胶产消情况 - ANRPC 2026年6月报告预测，6月全球天胶产量料降3.7%至120.7万吨，较上月增加19%；天胶消费量料增3.3%至130万吨，较上月微降0.5%；上半年，全球天胶累计产量料降2.3%至606.9万吨，累计消费量降1.3%至751.3万吨；2026年全球天胶产量料同比增加2.3%至1531万吨，消费量料同比增加0.7%至1541.1万吨 [2][3] 乘用车市场情况 - 2026年7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%，环比下降8.8%；今年以来累计零售1017.3万辆，同比下降20.3%；7月国内乘用车市场呈现“总量持续承压、环比走弱、结构极致分化”的运行态势 [3] 市场分析 天然橡胶 - 2026 - 08 - 24，RU基差 - 710元/吨（ - 10），RU主力与混合胶价差1010元/吨（ + 10），NR基差288.00元/吨（ - 23.00）；全乳胶17900元/吨（ + 100），混合胶17600元/吨（ + 100），3L现货18350元/吨（ + 50）；STR20报价2350美元/吨（ + 20），全乳胶与3L价差 - 450元/吨（ + 50）；混合胶与丁苯价差3000元/吨（ + 100） [4] - 泰国烟片84.75泰铢/公斤（ + 0.50），泰国胶水76.50泰铢/公斤（ + 1.00），泰国杯胶69.50泰铢/公斤（ + 0.50），泰国胶水 - 杯胶7.00泰铢/公斤（ + 0.50） [5] - 全钢胎开工率为64.15%（ + 0.02%），半钢胎开工率为65.81%（ + 0.92%） [6] - 天然橡胶社会库存为631523吨（ - 10577），青岛港天然橡胶库存为1153741吨（ - 551），RU期货库存为144890吨（ - 2590），NR期货库存为15019吨（ - 605） [6] 顺丁橡胶 - 2026 - 08 - 24，BR基差 - 220元/吨（ + 5），丁二烯中石化出厂价12500元/吨（ + 300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14600元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价14600元/吨（ + 150），山东民营顺丁橡胶14350元/吨（ + 300），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 2029元/吨（ + 255） [7] - 高顺顺丁橡胶开工率为77.84%（ + 2.65%） [8] - 顺丁橡胶贸易商库存为6560吨（ - 380），顺丁橡胶企业库存为21050吨（ - 1320 ） [9]