产能与生产布局 - 公司目前拥有西南、华东两大生产中心，9大生产基地，具备37万吨/年的高端粘合剂生产能力，是亚洲最大的高端有机硅密封材料生产基地 [2] - 未来将建设西南、华东、华南三大生产中心，巩固建筑胶龙头地位，提高工业胶市占率，并发展硅碳负极材料，逐步形成“双主业”模式 [2] 新项目与产品应用 - 在上海投资1.5亿元建设有机硅先进材料项目，其中包括一条5000吨/年的电子及光学封装材料生产线，产品应用于消费电子、显示、半导体与光学器件等领域 [3] - UV胶产品分为粘接剂、涂覆材料和光学胶三类，其中UV固化有机硅光学胶已成功应用于军工、车载、工控及商业显示屏贴合，并被多家面板龙头使用 [4] 收购协同与业绩 - 全资收购热熔胶龙头企业江苏嘉好，以完善产业布局、拓展业务领域并形成互补优势 [5] - 江苏嘉好2024年实现营业收入10.27亿元，同比增长24.66%，净利润4932.59万元，同比增长8.34%，超额完成业绩目标；2025年前三季度经营业绩再创新高 [5][6] 海外市场表现与战略 - 产品远销全球60多个国家和地区，2025年上半年出口销售收入达2.23亿元，同比增长288.01% [6] - 热熔胶是出口主力产品之一，增长得益于市场需求旺盛及江苏嘉好在海外建立的本地化销售渠道网络 [6] - 未来将继续坚持“走出去”策略，大力发展热熔胶、有机硅胶等产品的海外销售业务 [6]

双主业战略与业务布局 - 公司确立双主业发展模式：医疗健康经营性主业+大类资产配置投资主业 [2] - 推进“爆款产品”和糖尿病诊疗照护“O+O”新模式两大核心战略 [2] - 大类资产配置业务以全球化视角进行多元化分散资产管理，目标长期年化收益率6%-10% [3] - 截至2025年半年报，私募股权类资产占比12.6% [3] 财务表现与股东回报 - 2025年1-9月实现公允价值变动收益及投资收益合计约18.13亿元 [11] - 2025年第三季度营业收入达3.04亿元，较第二季度2.58亿元环比增长17.8% [24] - 2025年1-9月整体毛利率维持在65.4% [25] - 自2021年以来累计回购金额28.79亿元，累计回购股数94,921,428股 [6][7] - 自2020年以来累计现金分红5次，合计派发现金股利17.37亿元 [20] - 制定未来三年股东回报规划，承诺累计分配利润不少于累计净利润的30% [20] 产品研发与市场进展 - 呼吸道检测四联检产品处于临床阶段尾声，计划推出甲流、乙流、Covid及合胞病毒检测 [5] - CGM产品计划于2026年在国内完成认证并上市销售，美国进度稍晚 [8][17] - AI助听器产品已进入验证阶段，主打AI自适应免线下适配 [15] - AIoT糖尿病家庭医助项目已完成30余人AI团队组建，开发垂直模型赋能慢病管理 [12][13][14] 糖尿病诊疗照护“O+O”业务 - 截至2025年半年报，业务已在全国约50个城市、424家医院推广，管理患者36.6万名 [10][22] - 在美国与约74家诊所、394名医生合作，照护病人约2.1万人 [10] - 未来三年目标在中国管理100万糖尿病患者，国内单人年经济价值保守估算1000元 [22] - 业务中二型糖尿病患者占比更高，收费涵盖硬件和服务 [9][10] 销售渠道与产能布局 - 试剂盒产品在C端实现稳定常态化销售，覆盖亚马逊、CVS和沃尔玛等线上线下渠道 [8][24] - 三联检等产品以to C为主，院内渠道通过合作医生推广但销量尚少 [24][31] - 为应对美国关税政策，在越南、美国等地布局海外产能 [29] - 新零售业务（小米、小鹏合作）在收入中比重不超过10% [26] 科创投资与资产管理 - 通过天开九安海河海棠科创母基金出资子基金，已有16家被投企业过会 [4] - 投资策略为“投早、投小、投长期、投硬科技”，重点布局人工智能等领域 [4] - 投资沐曦科技已于2025年10月24日成功过会并提交注册 [3] - 资产管理团队覆盖大陆、香港、纽约，自2022年底组建以来基本达到预设业绩目标 [3]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入10.69亿元，同比下降48.89% [1][4] - 2025年第三季度单季营业收入3.04亿元，同比下降58.98% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润15.89亿元，同比逆势增长16.11% [1][5] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润15.78亿元，同比增长14.60% [2][5] - 经营活动产生的现金流量净额为-3407万元，同比下降104.90% [2][4] 营收下滑原因分析 - 营收下滑主要因试剂盒政府订单量较去年同期大幅下降8.60亿元 [4] - 零售端销售收入表现较为平稳 [4] - 现金流由正转负因试剂盒政府订单销售回款减少及新业务投入增加 [4] 净利润增长驱动因素 - 投资活动成为主要利润来源，前三季度取得投资收益收到的现金达9.37亿元，同比增长84.99% [5] - 金融资产公允价值变动收益达到12.51亿元，同比大幅上升110.86% [5] - 公允价值收益主要来自持有的股票、ETF等大类资产价格上涨 [5] 资产结构与投资布局 - 截至2025年9月30日，交易性金融资产规模突破103亿元，较年初增长49.18% [5] - 持有的小米股票等其他权益工具投资增长超过50% [5] - 公司加大固定资产投入，购买厂房等导致固定资产增长45.98% [5] - 公司与专业机构共同成立海河创投基金，基金总规模7.01亿元，公司作为有限合伙人出资金额不超过1亿元 [10] 战略转型与业务发展 - 公司确立双主业发展模式：医疗健康经营性主业 + 大类资产配置投资主业 [7] - 经营性主业聚焦IVD、家用电子医疗器械和互联网医疗，加速推动糖尿病诊疗照护"O+O"新模式落地 [7] - 投资主业以全资子公司九安香港等为主体，通过与专业投资者合作共同投资泛科技领域 [8] - 公司参与投资多家国内创投基金，布局硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源和新材料等前沿领域 [8] 新业务投入与未来规划 - 管理费用增长26.66%，主要因糖尿病诊疗照护新模式加速落地导致人员费用增加 [5] - 研发费用增长25.91%，主要投入于CGM产品、AIoT糖尿病家庭医助项目 [5] - 计划在2026及2027年，糖尿病诊疗照护模式将逐步聚焦于创收创利 [7] - 未来考虑在合适情况下进行与主营业务高度协同领域的收并购 [8]

公司财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入26.51亿元，同比增长24.3% [1] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.29亿元，同比增长44.63% [1] - 营业收入和净利润双双创下同期历史新高 [1] 主营业务表现 - 建筑胶业务继续稳居行业龙头地位 [1] - 工业胶业务实现高速增长，在汽车制造、电子电器、动力电池、电力、轨道交通等领域均保持高速增长 [1] - 热熔胶业务稳步提升 [1] 工业胶业务发展 - 积极开发新产品并拓展新应用领域 [1] - 加深与行业头部企业和标杆客户的合作，提升了在比亚迪、宁德时代、中兴通讯、华工科技、赛力斯等大客户的市场份额 [1] 热熔胶业务拓展 - 2024年成功收购热熔胶行业龙头企业之一江苏嘉好热熔胶股份有限公司 [2] - 受益于国内扩大内需政策及消费品工业增长，热熔胶需求量攀升，江苏嘉好经营业绩创下新高 [2] - 收购带来互补和协同效应，持续利好硅宝科技，推动其向百亿产值目标迈进 [2] 硅碳负极材料业务进展 - 5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目进展顺利 [2] - 3000吨/年锂电池用硅碳负极生产线已顺利投产 [2] - 1000吨/年中试线和3000吨/年生产线稳定运行，硅碳负极材料销量快速增长 [2] - 硅基负极材料被视为突破锂离子电池能量密度瓶颈的关键材料，正从潜力材料向规模化应用转型 [2] 未来发展战略 - 坚持主营业务，扩大生产规模，建设西南、华东、华南三大生产中心以贴近市场和服务用户 [3] - 巩固建筑胶行业龙头地位，提高工业胶市场占有率 [3] - 积极布局新能源和锂电池材料行业，大力发展硅碳负极材料业务，逐步形成双主业发展模式 [3] 行业与市场优势 - 技术、市场、品牌和规模优势被视作公司未来进一步发展的有利因素 [3] - 需要优化供应链管理，确保原材料稳定供应和成本控制，以应对价格波动 [3] - 需加强内部管理，提升运营效率，确保各业务板块协同发展，实现可持续增长 [3]