核心观点 - 硅宝科技在2025年实现逆势增长，营收、净利润及销量均创历史新高，公司正从单一建筑胶商向“有机硅材料+新能源材料”双主业格局的综合新材料集团转型，并向2029年百亿产值目标迈进 [1][2][4] 2025年度财务与运营表现 - 2025年实现营业总收入37.52亿元，同比增长18.76% [1][2] - 2025年实现归母净利润2.81亿元，同比增长18.34% [1][2] - 2025年全年销量达30.75万吨，同比大增25.45%，再创历史新高 [1][2] - 公司已建成西南、华东两大生产中心，布局9大生产基地，高端粘合剂年产能达37万吨 [2] - 旗下成都硅宝新材料为亚洲最大高端有机硅密封材料生产基地 [2] - 2025年上半年出口销售收入2.23亿元，同比激增288.01% [3] 各业务板块发展情况 - **建筑胶**：凭借品牌与渠道壁垒稳居行业龙头，销量稳步增长 [2] - **工业胶**：成为核心增长引擎，在动力电池、电子电器、轨道交通等领域快速突破，成功进入比亚迪、宁德时代、中兴通讯、大疆等龙头供应链 [2] - **热熔胶**：2024年全资收购江苏嘉好，带动该业务业绩高增并再创新高，产品互补与渠道协同成效显著 [2] - **硅碳负极材料**：依托技术与客户优势实现销量快速增长，成为重要增量板块 [2] 战略布局与未来规划 - 公司战略明确为“建筑胶稳基盘、工业胶扩增量、新能源材料破天花板” [4] - 积极打造“有机硅材料+新能源材料”双主业格局 [1][4] - 在传统优势领域，计划扩建西南、华东、华南三大生产中心，以贴近市场、降本增效，巩固建筑胶龙头地位并提升工业胶市占率 [4] - **新能源材料布局**：5万吨/年锂电池用硅碳负极及专用粘合剂项目进展顺利，现有1000吨中试线稳定运行并已实现百吨级销售，规划2026年建成1万吨/年产能 [4] - **绿色能源拓展**：依托宿固高速布局72.78MWp分布式光伏，拓展绿色能源新场景 [4] - **外延并购**：收购江苏嘉好补齐热熔胶短板，快速提升在消费、包装、卫生材料领域竞争力 [4] - **全球化推进**：2025年新签吉尔吉斯斯坦、蒙古国项目，并成功进入俄罗斯，海外覆盖国家增至10个 [4] 核心竞争力与行业背景 - 公司是行业唯一国家制造业单项冠军示范企业 [4] - 以技术创新为核心引擎，累计获专利460项，产品通过CE、UL、FDA、REACH等全球权威认证 [4] - 2025年有机硅行业上游原料供应宽松、价格低位震荡，下游市场竞争加剧，整体运行承压 [2] - 公司通过坚持技术创新与数字化转型，推进精益生产与全流程管理提效，实现逆势增长 [2] - 业内人士认为，公司通过“内生增长+外延并购+场景拓展”实现穿越周期成长，工业胶高端化与硅碳负极产业化是中期最大看点 [5]

公司2025年度业绩概览 - 2025年实现营业总收入37.52亿元，同比增长18.76% [1] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，同比增长18.34% [1] - 2025年产品销售量达到30.75万吨，同比增长25.45% [1] 公司业务与市场地位 - 公司是我国有机硅密封材料行业的龙头企业，拥有9大生产基地，具备37万吨/年高端粘合剂生产能力 [1] - 产品类型涵盖高端有机硅密封胶、热熔胶、聚氨酯密封胶、硅碳负极材料等多系列产品 [1] - 致力于为国家支柱产业和战略性新兴产业提供优质高端配套材料 [1] 2025年各业务板块发展态势 - 建筑胶业务持续发挥行业地位和品牌优势，销量稳步增长，稳居行业龙头 [2] - 工业胶业务深化与行业头部企业合作，市场份额提升，在电子电器、动力电池、汽车、轨道交通等领域保持高速增长 [2] - 工业胶产品已成功打入比亚迪、宁德时代、中兴通讯等行业龙头供应链体系 [2] - 热熔胶业务充分发挥协同互补优势，经营业绩再创新高 [2] - 硅碳负极材料业务依托强大产品力及持续深化的客户关系，销量实现快速增长 [2] 公司战略与成长路径 - 公司以技术创新为内核、产业链整合为手段、多元化应用场景拓展为导向 [2] - 通过外延并购实现业务拓展和业绩增长，例如收购江苏嘉好热熔胶股份有限公司带动热熔胶业务向好发展 [3] - 未来将坚持主营业务，扩大生产规模，建设西南、华东、华南三大生产中心 [3] - 巩固建筑胶行业龙头地位，提高工业胶市场占有率，积极布局新能源、锂电池材料行业 [3] - 大力发展硅碳负极材料，逐步形成“双主业”发展模式 [3] 行业环境与项目进展 - 2025年有机硅行业整体承压运行，上游原材料供应充足、价格在低位区间震荡，下游产业保持稳定发展 [1] - 技术升级、产品换代给有机硅材料应用带来更多新机遇 [1] - 5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目进展顺利 [3] - 随着新能源汽车市场对高能量密度电池需求的持续增长，硅碳负极材料业务有望成为新的业绩增长点 [3]

2025年度业绩快报核心数据 - 公司2025年实现营业总收入375,167.37万元，同比增长18.76% [2][3] - 实现归属于上市公司股东的净利润28,108.79万元，同比增长18.34% [2][3] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为25,704.64万元，同比增长15.03% [2][3] - 基本每股收益为0.715元，同比增长17.87% [2][3] - 加权平均净资产收益率为10.68%，同比提升1.10个百分点 [3] 产销量与销售规模 - 报告期内公司全年销售重量达30.75万吨，同比增长25.45%，产销量再创新高 [2] - 销售重量增速（25.45%）高于营业收入增速（18.76%），表明产品平均售价可能有所下降或产品结构变化 [2][3] 财务状况 - 截至2025年末，公司总资产为409,426.43万元，较年初微增0.10% [2][3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为271,143.55万元，较年初增长5.92% [2][3] - 归属于上市公司股东的每股净资产为6.8973元，较年初增长5.92% [3] 行业背景与公司经营策略 - 2025年有机硅行业整体承压运行，上游原材料供应充足、价格在低位区间震荡 [4] - 下游产业保持稳定发展，技术升级与产品换代为有机硅材料应用带来新机遇 [4] - 公司作为行业龙头企业，通过持续加大技术创新、推进数字化转型、提升精益生产和管理效能，实现了业绩增长 [4] 各业务板块表现 - 建筑胶产品持续发挥行业地位和品牌优势，实现销量稳步增长，稳居行业龙头地位 [4] - 工业胶深化与行业头部企业和标杆客户的合作，在电子电器、动力电池、汽车、轨道交通等领域均保持高速增长，市场份额进一步提升 [4] - 热熔胶经营业绩再创新高 [4] - 硅碳负极材料销量实现快速增长 [4]

公司财务与经营表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.88亿元，同比减少31.24% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-1079.16万元，但同比增长62.71% [2] - 公司A股上市后累计派现1.45亿元，近三年累计派现3431.05万元 [3] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为各类热塑性环保粘接材料的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：热熔胶42.28%，光伏封装胶膜32.55%，反应型胶黏剂17.49%，热熔墙布、窗帘4.92%，其他2.76% [1] 市场交易与股东情况 - 截至9月30日，公司股东户数为1.66万户，较上期减少6.65% [2] - 截至9月30日，人均流通股为24543股，较上期增加7.12% [2] - 1月16日，公司股票成交额为5288.25万元，股价涨跌幅为0.00% [1] 融资融券数据 - 1月16日，公司获融资买入811.39万元，融资偿还514.11万元，融资净买入297.29万元 [1] - 截至1月16日，公司融资融券余额合计2.00亿元，融资余额为2.00亿元，占流通市值的6.64% [1] - 当前融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 1月16日，公司融券偿还与卖出均为0股，融券余量为1000.00股，融券余额为7420.00元 [1] - 当前融券余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1]

公司股价与交易数据 - 2025年1月6日，天洋新材股价下跌0.14%，成交额为6364.15万元 [1] - 当日融资买入708.84万元，融资偿还1443.87万元，融资净买入为-735.03万元 [1] - 截至1月6日，公司融资融券余额合计1.77亿元，其中融资余额1.77亿元，占流通市值的6.03%，融资余额超过近一年50%分位水平 [1] - 融券余量为3.98万股，融券余额28.74万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.66万户，较上期减少6.65% [2] - 人均流通股为24543股，较上期增加7.12% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.88亿元，同比减少31.24% [2] - 同期归母净利润为-1079.16万元，但同比增长62.71% [2] 公司分红历史 - 自A股上市后，公司累计派发现金红利1.45亿元 [3] - 近三年累计派现3431.05万元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为天洋新材(上海)科技股份有限公司，位于上海市嘉定区，成立于2002年1月11日，于2017年2月13日上市 [1] - 公司主营业务为各类热塑性环保粘接材料的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成：热熔胶占42.28%，光伏封装胶膜占32.55%，反应型胶黏剂占17.49%，热熔墙布、窗帘占4.92%，其他占2.76% [1]

公司股价与市场表现 - 12月24日，硅宝科技股价上涨0.71%，报收21.20元/股，成交额2.43亿元，换手率3.41%，总市值83.34亿元 [1] - 公司股价已连续6天上涨，区间累计涨幅达5.79% [1] 公司基本情况 - 成都硅宝科技股份有限公司成立于1998年10月19日，于2009年10月30日上市 [1] - 公司主营业务为有机硅室温硫化硅橡胶胶及制胶专用生产设备的自主研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：建筑类用胶40.42%，热熔胶31.80%，工业类用胶27.42%，其他(补充)0.36% [1] 基金持仓与影响 - 大成基金旗下的大成景禄灵活配置混合A（003373）重仓硅宝科技，为其第九大重仓股，占基金净值比例4.7% [2] - 该基金于三季度增持硅宝科技5.03万股，截至三季度末持有43.08万股 [2] - 12月24日当天，该基金持仓硅宝科技浮盈约6.46万元；在股价连续6天上涨期间，累计浮盈达49.97万元 [2] 相关基金表现 - 大成景禄灵活配置混合A（003373）成立于2016年9月29日，最新规模5495.69万元 [2] - 该基金今年以来收益率为42.4%，同类排名1652/8088；近一年收益率为39.17%，同类排名1844/8058；成立以来收益率为109.5% [2] - 该基金经理为李煜，累计任职时间11年144天，现任基金资产总规模6.47亿元，任职期间最佳基金回报为102.86% [3]

公司重大战略调整 - 公司董事会于2025年12月22日全票通过决议，拟停止光伏封装胶膜项目相关子公司的生产运营 [8][9] - 此次停产决策基于光伏行业市场变化，旨在为股东创造更大效益、提升公司利润水平及提高募集资金使用效率 [8][14] - 公司计划将停产后空置的厂房部分用于热熔网胶膜等产品生产，部分用于新业务或出租出售，部分生产设备将改造用于其他产品或择机出售 [14] 光伏封装胶膜业务状况 - 公司已建立的光伏封装胶膜项目共4个，其中3个募投项目此前已终止 [13] - 停产主要原因是光伏组件价格持续低位，组件厂开工不足，导致光伏封装胶膜行业需求不足，业务持续低价竞争并加剧亏损 [14] - 截至2025年三季度末，光伏行业产能供需关系未明显好转，市场竞争加剧，继续经营可能无法带来预期回报 [14] 财务影响分析 - 光伏封装胶膜项目产生的收入占公司总营收比例：2024年度为**48%**，2025年度为**30%**以下（未经审计） [17] - 2024年度，该业务产生的净利润约为**-2.4亿元**，停产后预计对公司净利润的负面影响将大幅下降，盈利能力将得到改善 [17] - 公司其他业务（热熔胶、电子胶等）2024年营收合计占总营收**52%**，近两年经营稳定，营收及利润保持稳步上升趋势 [17] 募集资金使用情况 - 公司2025年第五次临时股东会审议通过了《关于变更部分募集资金用途的议案》 [4] - 截至2025年11月30日，属于募投项目的光伏封装胶膜项目累计投入募集资金金额未经审计，募集资金使用过程中形成的现金管理收益、银行利息已一并投入项目建设 [16] - 剩余募集资金除部分用于永久补充流动资金外，其余将在专户集中管理，并将根据市场情况择机投入新项目 [16] 公司治理与会议情况 - 2025年第五次临时股东会于2025年12月22日召开，审议通过了变更募集资金用途的议案，会议召集、召开及表决程序合法有效 [2][4][5] - 公司第五届董事会第二次会议于同日召开，应出席董事7名，实际全部出席 [7] - 公司已决定于2026年1月7日召开2026年第一次临时股东会，将采用现场与网络投票相结合的方式 [10][19][20]

公司业务调整决策 - 公司决定停止实施光伏封装胶膜项目，停产自2025年12月董事会审议通过后实施 [1] - 停产涉及控股子公司昆山天洋光伏、南通天洋光伏、海安天洋新材料及非募投主体昆山天洋 [1] - 停产后将大幅减少对公司净利润的负面影响，提升盈利能力 [1] 光伏胶膜业务经营状况 - 2024年度，光伏封装胶膜业务占公司营收约48% [1] - 2024年度，光伏胶膜业务净利润亏损约2.4亿元 [1] - 该业务持续亏损，经营承压 [1] 行业与市场环境 - 光伏组件价格持续低位，组件厂开工意愿不足，导致光伏封装胶膜行业需求不足 [1] - 光伏封装胶膜行业市场竞争加剧 [1] 公司其他业务与后续计划 - 公司热熔胶、电子胶等其他业务板块营收占比52%，经营稳定，具备持续经营能力 [1] - 后续公司将推进厂房和设备的优化利用 [1] - 公司将对剩余募集资金依规管理，择机投入新项目 [1]

公司业务与技术布局 - 公司表示合成胶粘剂及其胶接技术是提升航天器性能的核心要素，也是当前国产化的重点突破领域，被广泛应用于航天器的多个部位 [2] - 公司建立了健全的胶粘剂相关技术体系，配备了国内一流的研发设备与检验仪器 [2] - 公司深入开展以有机硅材料为主、其他新型材料为辅的产品开发和应用工作 [2] - 公司技术涵盖有机硅密封胶、聚氨酯密封胶、硅烷改性聚醚（MS）、热熔胶、环氧胶、丙烯酸胶等多种体系 [2] - 公司将根据市场和客户需求，积极布局、技术创新，寻找新的产品应用点 [2] 行业趋势与市场机会 - 合成胶粘剂及其胶接技术是当前国产化的重点突破领域 [2]

产能与生产布局 - 公司目前拥有西南、华东两大生产中心，9大生产基地，具备37万吨/年的高端粘合剂生产能力，是亚洲最大的高端有机硅密封材料生产基地 [2] - 未来将建设西南、华东、华南三大生产中心，巩固建筑胶龙头地位，提高工业胶市占率，并发展硅碳负极材料，逐步形成“双主业”模式 [2] 新项目与产品应用 - 在上海投资1.5亿元建设有机硅先进材料项目，其中包括一条5000吨/年的电子及光学封装材料生产线，产品应用于消费电子、显示、半导体与光学器件等领域 [3] - UV胶产品分为粘接剂、涂覆材料和光学胶三类，其中UV固化有机硅光学胶已成功应用于军工、车载、工控及商业显示屏贴合，并被多家面板龙头使用 [4] 收购协同与业绩 - 全资收购热熔胶龙头企业江苏嘉好，以完善产业布局、拓展业务领域并形成互补优势 [5] - 江苏嘉好2024年实现营业收入10.27亿元，同比增长24.66%，净利润4932.59万元，同比增长8.34%，超额完成业绩目标；2025年前三季度经营业绩再创新高 [5][6] 海外市场表现与战略 - 产品远销全球60多个国家和地区，2025年上半年出口销售收入达2.23亿元，同比增长288.01% [6] - 热熔胶是出口主力产品之一，增长得益于市场需求旺盛及江苏嘉好在海外建立的本地化销售渠道网络 [6] - 未来将继续坚持“走出去”策略，大力发展热熔胶、有机硅胶等产品的海外销售业务 [6]