量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[27][29] * **模型构建思路**：基于行为金融学理论，从已创新高的股票中进一步筛选出具有平稳动量特征的股票，这些股票被认为可能具有更强的动量效应和持续性[27] * **模型具体构建过程**：该模型是一个多步骤的筛选流程： 1. 初始股票池：过去20个交易日创出过250日新高的股票[19][27] 2. **分析师关注度筛选**：过去3个月内有不少于5份买入或增持评级的分析师研报[29] 3. **股价相对强弱筛选**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[29] 4. **综合打分筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并取排名在前50%的股票[29]： * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：$$ \text{平滑性} = \frac{|\text{过去120日涨跌幅}|}{\sum|\text{过去120日日涨跌幅}|} $$[27] 该比值越高，表明价格路径越平滑，波动越小。 * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[29] 5. **趋势延续性筛选**：对经过上述筛选的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并最终选取该指标排序最靠前的50只股票[29] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：衡量当前股价相对于其过去250个交易日最高点的回落幅度，用于识别接近或创出新高的股票，这类股票被认为具有动量效应[11] * **因子具体构建过程**：对于单只股票，在时间点t，其250日新高距离的计算公式为： $$ \text{250日新高距离} = 1 - \frac{\text{Close}_t}{\text{ts\_max(Close, 250)}} $$[11] 其中，$\text{Close}_t$ 为股票在t日的最新收盘价，$\text{ts\_max(Close, 250)}$ 为股票在过去250个交易日收盘价的最大值。若最新收盘价创出新高，则该因子值为0；若股价从高点回落，则该因子为正值，表示回落的幅度[11] 模型的回测效果 （注：研报中未提供平稳创新高股票筛选模型的具体回测指标数值，如年化收益率、夏普比率、信息比率(IR)、最大回撤等，因此此部分省略。） 因子的回测效果 （注：研报中未提供250日新高距离因子的具体回测指标数值，如IC、ICIR、因子收益率、年化多空收益等，因此此部分省略。）

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：250日新高距离模型[11] **模型构建思路**：通过计算当前价格与过去250日最高价的相对距离，来衡量股票或指数接近历史高点的程度，以此捕捉市场动量与趋势[11] **模型具体构建过程**：对于给定的标的（股票或指数），取其最新收盘价 `Closet` 和过去250个交易日收盘价的最大值 `ts_max(Close,250)`，按以下公式计算： $$250 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$[11] 若最新收盘价创出新高，则结果为0；若价格回落，则结果为正值，表示回落幅度[11] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：平稳创新高股票筛选因子[27][29] **因子构建思路**：在创250日新高的股票池中，结合分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性和创新高持续性等多个维度，筛选出价格路径更为平滑、趋势更可能持续的“平稳创新高”股票[27][29] **因子具体构建过程**：筛选过程分为多个步骤： 1. 初筛股票池：筛选出过去20个交易日内创过250日新高的股票[19] 2. 分析师关注度：要求过去3个月内，有买入或增持评级的分析师研报不少于5份[29] 3. 股价相对强弱：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[29] 4. 多指标综合打分：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并取排名在前50%的股票[29]： * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：计算公式为 `过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[27][29] * **创新高持续性**：`过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值`[29] 5. 趋势延续性：使用`过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值`作为指标，并最终选取该指标排序最靠前的50只股票作为最终筛选结果[29] 模型的回测效果 1. 250日新高距离模型，截至2025年9月19日，上证指数250日新高距离1.63%[12]，深证成指250日新高距离1.09%[12]，沪深300指数250日新高距离1.08%[12]，中证500指数250日新高距离1.24%[12]，中证1000指数250日新高距离1.54%[12]，中证2000指数250日新高距离1.91%[12]，创业板指250日新高距离1.79%[12]，科创50指数250日新高距离1.28%[12] 2. 250日新高距离模型，截至2025年9月19日，电子行业指数250日新高距离0.65%[13]，通信行业指数250日新高距离3.31%[13]，消费者服务行业指数250日新高距离1.76%[13]，电力设备及新能源行业指数250日新高距离2.03%[13]，汽车行业指数250日新高距离2.22%[13]，食品饮料行业指数250日新高距离较远[13]，银行行业指数250日新高距离较远[13]，煤炭行业指数250日新高距离较远[13]，综合金融行业指数250日新高距离较远[13]，非银行金融行业指数250日新高距离较远[13] 因子的回测效果 1. 平稳创新高股票筛选因子，截至2025年9月19日，全市场共有1461只股票在过去20个交易日创出250日新高[19]，其中电子行业创新高个股数量204只[19]，机械行业创新高个股数量201只[19]，基础化工行业创新高个股数量158只[19]，有色金属行业创新高个股数量占比64.52%[19]，电子行业创新高个股数量占比41.98%[19]，综合行业创新高个股数量占比34.78%[19] 2. 平稳创新高股票筛选因子，截至2025年9月19日，科技板块创新高股票数量456只，占比32.25%[20]，制造板块创新高股票数量417只，占比26.71%[20]，周期板块创新高股票数量346只，占比30.81%[20]，医药板块创新高股票数量98只，占比19.96%[20]，消费板块创新高股票数量96只，占比19.96%[20]，大金融板块创新高股票数量40只，占比17.54%[20] 3. 平稳创新高股票筛选因子，截至2025年9月19日，中证2000指数中创新高个股数量523只，占比26.15%[20]，中证1000指数中创新高个股数量306只，占比30.60%[20]，中证500指数中创新高个股数量170只，占比34.00%[20]，沪深300指数中创新高个股数量101只，占比33.67%[20]，创业板指中创新高个股数量36只，占比36.00%[20]，科创50指数中创新高个股数量23只，占比46.00%[20] 4. 平稳创新高股票筛选因子，最终筛选出50只平稳创新高股票[30]，其中科技板块18只[30]，制造板块15只[30]，科技板块中电子行业创新高最多[30]，制造板块中机械行业创新高最多[30]