据中国工程机械工业协会统计： 2025年6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时，同比下降9.11%，环比下降8.56%。其中：挖掘机 64.2小时；装载机92.7小时；汽车起重机109小时；履带起重机86.6小时；塔式起重机47.7小时；压路机35.1小 时；摊铺机44.7小时；旋挖钻机61.3小时；非公路矿用自卸车142小时；混凝土泵车42.7小时；搅拌车64.7小 时；叉车92.7小时。 2025年6月工程机械主要产品月开工率为56.9%，同比下降7.55个百分点，环比下降2.65个百分点。其中：挖掘 机58.2%；装载机59.5%；汽车起重机73.3%；履带起重机58.7%；塔式起重机39.5%；压路机45.7%；摊铺机 57.1%；旋挖钻机45%；非公路矿用自卸车47.4%；混凝土泵车37.7%；搅拌车34.7%；叉车53.4%。 【来源：中国工程机械工业协会】 2024年开工情况 数据回顾 2025年开工情况 数据回顾 ◆ 2024年12月工程机械主要产品月平均工作时长为93.9小时，环比下降2.91% ◆ 2024年10月工程机械主要产品月平均工作时长为88.9小时，环比下降1.24% ...

新能源机械正成为驱动行业增长的最强劲引擎。 中国工程机械工业协会数据显示，1至5月我国新能源环卫车辆累计销售4837台，同比增长74.6%；电动 矿卡累计销售848台，同比增长178.9%；电动装载机累计销售10904台，同比增长207.7%；其他新能源工程机 械产品的行业需求总量和运营时长也显著提升。 广阔的市场发展前景令不少国内工程机械龙头企业布局新能源赛道。6月28日，宇通重工以"新能源作业 设备引领者"的全新品牌战略定位，强势推出了覆盖环卫、矿卡、重装三大核心品类的7款新品，力求抢抓工 程机械电动化发展的新机遇。 "新能源的风已经'吹'到了工程机械领域，专用设备的新能源化变革将会是一场静默但磅礴的革命，这场 革命注定会成就一些人，也会淘汰一些人。"宇通重工股份有限公司总经理陈红伟认为，与乘用车不同的是， 商用车、工程机械的电动化革命，成就的不只是车企，更多的是率先拥抱新能源设备的企业家们。 事实上，自2018年以来，徐工、三一、中联重科、柳工、山东临工等国内工程机械龙头企业已瞄准电动 化产品，相继研发并推出了电动装载机、电动挖掘机、电动搅拌机、电动矿卡等产品。 如今，随着工程机械市场的新能源渗透率已达 ...

海洋经济概念集体爆发，多股直线拉升涨停，其中深水海纳（300961）高开后秒速20%封板。港股领航医药生物科技大幅高开高走，一度直线飙涨超 200%。 海洋经济概念早间大幅高开高走，板块指数盘中放量大涨逾7%，创历史新高，开盘不到1小时成交就超过昨日全天成交。60只概念股仅4只微跌，1只停牌 外，其余全线飘红，克莱特触及30%涨停，深水海纳高开后秒速20%封板，坤博精工等近20股也强势涨停或涨超10%。 渔业板块指数更是放量飙升近12%，逼近年内最高点，开盘不到5分钟成交超昨日全天成交，板块内所有个股上涨，并且仅大湖股份（600257）1股涨逾 7%未能涨停外，其他概念股全部封死涨停。 水产品、航海装备、航运概念等与海洋经济密切相关的行业板块也纷纷逆势上扬，亚星锚链（601890）、开创国际（600097）、好当家（600467）等批量 涨停。 盘面上，海洋经济、可燃冰、环境监测、工程机械等板块涨幅居前，元器件、地面兵装、人脑工程、通信设备等板块跌幅居前。 海洋经济迎政策利好 今日早盘，A股继续小幅震荡，创业板指、北证50、科创50低开低走，盘中均一度跌逾1%，大盘蓝筹股走势相对强势，上证50、沪深300等微 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：工程机械行业 - **公司**：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推、恒立液压 纪要提到的核心观点和论据 国内挖掘机市场情况 - **短期波动长期上升**：今年 1 - 5 月国内挖掘机销量同比增速超 20%，4 月起增速下滑，预计 6 月增速在正负 5%，但长期仍有上升空间，中大型挖掘机排产良好，开工率下降因地方政府资金问题[1][2] - **国内市场结构特点**：小型挖掘机占比 70% - 80%，盈利质量低，销量波动对利润影响有限[5] - **未来市场趋势**：未来几个月国内市场不会大幅下滑，恒力液压排产数据强劲，经销商反馈下游需求未走弱，资金到位率是关键，下半年有望恢复增长[1][7][8] 公司业绩预期 - **全年净利润预期**：三一重工约 85 亿，徐工机械约 75 亿，中联重科约 48 - 50 亿，柳工约 18 - 19 亿[1][3] - **二季度同比增速**：三一重工约 25%以上，徐工机械约 20%以上，中联重科扣非后 10% - 20%，柳工 10% - 15%[4] 国内外市场影响 - **出口市场支撑**：今年 1 - 5 月出口同比增长 8% - 9%，支撑整体业绩[1][5] - **非挖产品恢复**：5 月起汽车起重机等非挖产品恢复态势明显，减轻国内业绩拖累[1][5] 投资机会 - **估值处于低位**：工程机械板块估值回调至较低水平，三一重工市盈率 17 倍，徐工机械 12 倍，中联重科 12 - 13 倍，柳工 10 - 13 倍，是较佳布局时机[1][6] 行业资金来源及影响 - **资金来源特点**：资金分个体户等小型投资者资金和水利工程项目资金，水利工程资金靠中央拨款，具逆周期调节属性，现金流稳定，对挖掘机需求支撑大[9] - **水利工程影响**：2023 年底一万亿国债 70% - 80%流向水利工程，政策支持使其开工和资金到位情况好，持续支撑挖掘机市场[10] - **地方政府债务置换影响**：2024 年 9 月 6 万亿隐性债务置换额度今年上半年进度达 90%，致短期内开工率下降，下半年及明年新开工项目增多将提升挖掘机销量[11][12] 市场未来发展趋势 - **国内挖掘机市场**：未来几年预计上行，目前处于周期向上弹性第一年，更新替换等因素推动下，每年替换中枢约 20 万台，高点 25 万台左右，预计 2028 年达高点，还有 150%上行空间，今年 7 - 9 月销量将边际改善[13] - **非挖设备市场**：今年表现逐渐改善，1 - 5 月各主要品类降幅收窄，部分接近转正，盈利能力相比去年大幅提高，对整体利润拖累减弱[14] - **出口市场**：今年 1 - 5 月出口市场相对稳定，挖掘机出口同比增长 8%，非挖设备延续高景气度，但汽车起重机增长空间有限[15] - **海外工程机械市场**：2020 - 2022 年高速增长，2023 - 2024 年下滑，2025 年处于周期底部，2026 年开始或进入新上升周期[18] - **中国品牌在新兴市场**：出口量约 10 万台，占全球挖掘机需求 40% - 50%，总体海外市占率不到 10%，在新兴市场有更高渗透潜力，理论市占率可达 80%以上，新兴市场扩容空间大，海外市场规模至少可翻两到三倍[19] 行业收入和利润预期 未来三年行业收入和利润预计每年保持 10% - 15%增长，毛利率每年提升约 1 个百分点，净利润有望实现 20% - 30%增长，复合增速 20% - 30%[23][24] 选股推荐 - **三一重工**：上行周期弹性大，有港股上市诉求，利润释放弹性大，上半年表现优[25] - **徐工机械**：规模效应明显，8 月解禁投资者偏谨慎，但长期混改释放业绩弹性逻辑存在[25] - **中联重科**：关注塔吊和高空作业平台业务恢复，今年 48 亿以上利润目标确定，股息率高[25] - **柳工**：估值最便宜，国内景气度向上时向上弹性大[25] - **山推**：关注股权激励及高管增持计划，若实施利润增长目标实现可能大[25] - **恒立液压**：二季度业绩超预期，有全球化扩展空间，在机器人领域兑现度高[25][26] 其他重要但可能被忽略的内容 - **飞蛙板块**：根据 2025 年 1 - 5 月数据线性外推，预计全年实现 15% - 20%增长，起重机海外毛利率达 35%以上，对整体利润贡献显著[17] - **履带吊、路面机械**：履带吊市场占有率 30% - 40%，路面机械 20% - 30%，渗透率低，未来增长空间大[16]

5月份，全国有16个省份工作量环比增长。其中，黑龙江、青海、吉林、西藏、北京、新疆、内蒙古、宁夏， 这8个省份的工作量环比增幅超过10%。 全国重点交通工程建设持续升温！摊铺机工作量环比涨14%！ 挖掘机是基础设施建设的"标配"，是反映基础设施建设、观察固定资产投资等经济变化的风向标。 央视财经与 三一重工、树根互联联合打造的 "央视财经挖掘机指数" 发布了最新相关数据。数据显示，我国多个省份工程 机械工作量持续增长，重点道路、桥梁等大型项目持续推进。 "青"松夺魁，"吉"速狂飙！5月开工率TOP10出炉 5月份，全国工程机械开工率为47.34%，综合开工率排名前十的省份是：安徽、北京、浙江、吉林、辽宁、海 南、河北、青海、江西和宁夏。其中，青海开工率环比增长3.14%，环比增幅全国第一，吉林开工率环比增长 2.87%，环比增幅全国第二。 5月份，路面设备开工率为29.83%，环比增长1.72%；工作量同比增长1.87%，环比增长12.48%。其中，摊 铺机开工率环比增长4.22%，工作量环比增长14.65%；压路机开工率环比增长0.75%，工作量环比增长 11.09%。5月份延续4月份的季节优势，全国各地的 ...

公司融资与战略布局 - 公司完成新一轮战略融资，由国投招商领投，元禾重元、天凯汇朗、致道资本、创元创投、东吴创投等多家知名投资机构跟投 [1] - 融资资金将重点支持技术创新、产能扩张及全球化市场布局，巩固新能源商用车和工程机械驱动电机领域的领军地位 [1] - 融资投向三大方向：研发创新（新能源汽车、智能工程机械电驱动系统）、产能提升（智能化生产基地建设）、全球化布局（国际化研发和营销网络） [4] 公司技术与市场地位 - 公司为国家级专精特新"小巨人"企业、国家级博士后科研工作站，专注于永磁同步电机及控制技术的研发与产业化 [3] - 持有200余项核心技术专利，覆盖新能源商用车、工程机械、风力发电、工业节能、现代农机等领域 [3] - 深度服务徐工集团、三一重工、中国重汽、宇通客车等头部客户，产品远销欧美等10余个国家 [3] 行业前景与投资逻辑 - 双碳目标驱动下，商用车及工程机械电动化进程显著提速，对驱动电机的高可靠性、定制化及快速迭代能力要求严苛 [4] - 2025年新能源商用车渗透率预计突破20%，带动核心零部件市场超千亿规模 [4] - 电池成本持续下探和政策支持力度加大，商用车电动化迎来爆发式增长 [4] 行业动态 - 新能源商用车领域近期动态包括：欧辉客车出口马达加斯加312辆、纯电动公交车招标项目中标11辆、前5月新能源轻客销量近10万辆等 [8] - 纯电续航280公里的增程重卡市场前景及155辆新能源公交车招标（总金额近1.2亿）等事件反映行业活跃度 [8]

公司动态 - 徐工机械子公司徐州重型机械有限公司自2025年5月29日起被暂停全军物资工程服务采购活动资格，原因是存在违规行为，触及禁止性处理情形，处理部门为军委后勤保障部采购服务中心 [1] - 公司回应称该公告发布部门不负责装备采购，与装备采购单位无关，且近五年来与该中心没有任何采购合同业务，公告内容不属于行政处罚 [3] - 公司2024年实现营收916.6亿元，同比减少1.28%，归母净利润59.76亿元，同比增长12.2%，扣非归母净利润57.62亿元，同比增长28.14%，经营性现金流57.20亿元，同比增长60.18% [4] - 2025年一季度实现营收268.15亿元，同比增长10.92%，归母净利润20.22亿元，同比增长26.37%，扣非归母净利润20.07亿元，同比增长36.88% [4] 行业概况 - 工程机械行业可能正在复苏，12月1日起已开启"国四"时代 [6] - 挖掘机行业内销连续下滑13个月，但今年出口大涨超7成 [7] - 2月开工率改善，行业预期向好 [7][9] - 1月信贷开门红，国内需求回暖预期强化，工程机械行业"破冰"可期 [9] 公司背景 - 公司前身为1943年创建的华兴铁工厂，1989年组建成立集团，是工程机械行业具有全球竞争力的千亿级龙头企业 [3] - 主要指标稳居中国工程机械行业第1位，连续三年位列世界工程机械行业第3位，连续四年位列"世界品牌500强" [3] - 业务范围包括工程机械、矿山机械、农业机械、环卫机械、应急救援装备和商用汽车等，产品远销190多个国家和地区 [3] 行业观点 - 专家认为需要支持工程机械和商用车新能源化 [11]

钢铁行业 - 5月国内氧化铝产能利用率降至2023年以来新低 [4] - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平 [4] 基础化工行业 - 山东暂停高密仁和化工产业园资格，氯虫苯甲酰胺原药及中间体供应受影响 [5] - 近期化工园区安全事故多发，看好行业龙头长期价值，建议关注细分子行业龙头 [5] 工程机械行业 - 5月挖掘机内销短期承压，但国际化趋势支撑整体销量持续增长 [6] - 两会政策支持力度大，行业中期需求复苏有保障，电动化进程推进有望带动龙头企业量利齐升 [6] - 5月向北美地区出口同比降温明显，电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-3%、-1% [8] - 1-5月工程机械出口保持高景气度，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达22%、30%、23% [8] 元力股份 - 2025年度员工持股计划完成，以14.83元/股价格受让262.17万股公司股票 [9] 阿科力 - 发布限制性股票激励计划，COC/COP产品有望2025年内实现批量化销售并快速放量 [10] 芯海科技 - 下游需求回暖，出货量逐步提升，公司专注于高精度ADC、高性能MCU等全信号链芯片设计 [11] - 2019年起向汽车电子、计算机与通信、手机等高端领域转型，核心产品为高性能SOC类产品 [11]

2025年5月国内挖掘机市场表现 - 2025年1-5月挖掘机总销量101716台，同比增长17.4%，其中内销57501台，同比增长25.7% [3] - 2025年5月单月销量18202台，同比增长2.1%，但内销8392台同比下降1.5%，出现短期承压 [3] - 开工数据低迷：5月工程机械月平均工作时长84.5小时，同比下降3.9%，开工率59.5%，同比下降5.0个百分点 [3] 内销承压原因与长期驱动因素 - 短期压力来自下游开工低迷及年初高增长（1-5月内销+25.7%）对需求的透支 [4] - 长期看好更新换代需求：工程机械8-10年使用寿命周期将推动25年及后续几年替换量复合增长约30% [4] - 二手机出口降低国内保有量，间接支撑新机销量 [4] 政策支持与中期需求展望 - 2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元（同比+3000亿元），安排专项债4.4万亿元（同比+5000亿元），重点投向基建等领域 [5] - 新型城镇化战略推动城市更新、地下管廊、防洪排涝等建设，持续释放工程机械需求 [6] - 财政逆周期调节政策有望直接拉动基建投资和设备采购 [5] 出口与电动化趋势 - 2025年1-5月挖掘机出口44215台，同比增长8.2%，5月单月出口9810台，同比增长5.4% [7] - 东南亚、非洲、中东基建需求及欧美高端市场渗透构成出口增长机遇 [7] - 电动装载机1-5月销量10904台，同比激增207.7%，电动化率达20.7%（同比+14.5个百分点），5月单月电动化率进一步提升至26.2% [8] - 政策推动绿色转型，电动化将成为行业重点发展方向，加速主机厂营收利润增长 [8]

结构方面，2025年政府工作报告提出要深入实施新型城镇化战略，持续推进城市更新和城镇老旧小区改 造，加快健全城市防洪排涝体系，以及燃气、给排水、热力、地下管廊等建设;发展数字化、智能化基 础设施，完善无障碍适老化配套设施。 光大证券发布研报称，近期工程机械行业内销销量有所承压，该行认为主要受下游开工情况低迷以及年 初挖机销量高增对后续月份采购需求的透支影响。向后看，该行仍看好工程机械更新换代的持续增长对 工程机械的销量拉动，行业短期具备良好催化剂;两会政策对工程机械行业支持力度较大，行业中期需 求持续复苏有保障;同时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推进，工程机械龙头企业有望量利 齐升。该行看好行业后续长期表现。 光大证券主要观点如下： 2025年5月国内挖掘机内销销量短期承压 2025年1-5月我国挖掘机(含出口)销量101716台，同比增长17.4%;其中内销57501台，同比增长25.7%。单 月来看，2025年5月我国挖掘机(含出口)销量18202台，同比增长2.1%;其中内销8392台，同比下降 1.5%。开工数据方面，2025年5月工程机械主要产品月平均工作时长为84.5小时，同比下降3.9% ...