关于杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司的审核问询函回复报告 核心观点 - 本次交易涉及杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司，双方已就审核问询函所提问题进行了认真讨论分析，并在重组报告书中进行了补充披露 [1] - 被吸并方杭汽轮主营业务涵盖工业汽轮机、燃气轮机等装备产品的设计、制造、安装、运维等，报告期内业绩有所下滑但具备持续经营能力 [2] - 杭汽轮与西门子能源存在长期稳定的技术合作，自主研发燃气轮机不存在侵权风险 [18][19] - 杭汽轮存货跌价准备计提比例提升与"以销定产"模式相匹配，存货周转率低于同行业可比公司具有合理性 [36][41] 被吸并方经营业绩及持续经营能力 - 杭汽轮主营业务包括工业汽轮机、燃气轮机等，报告期内毛利额、毛利率及净利率持续下降，主要受"双碳政策"、新能源挤压等影响 [2] - 工业汽轮机业务收入占比超67%，2022-2024年毛利额分别为12.94亿、11.78亿和9.39亿，毛利率从29.3%降至21.21% [8] - 2025年一季度综合毛利率回升至26.44%，通过产品结构优化和精益降本措施有所好转 [8] - 全球汽轮机市场规模2024年283.75亿美元，预计2032年达337.52亿美元，年复合增速2.19% [6] - 国内汽轮机市场高度集中，杭汽轮在工业驱动领域市占率超50% [7] 与西门子能源的合作情况 - 杭汽轮与西门子能源签订技术合作与许可协议，获准在中国大陆非独占使用相关技术，协议有效期20年 [18] - 合作模式稳定，自主研发燃气轮机不存在侵权风险或潜在纠纷 [19] - 许可费用根据采购量及合同约定计算，与电气风电等公司的授权模式类似但不具可比性 [20] 财务数据情况 - 报告期末存货账面余额分别为26.17亿、27.18亿和28.69亿，库存商品跌价准备计提比例从17.03%升至20.64% [34] - 2024年存货跌价准备计提同比增长132.97%，主要因部分项目转为暂停或撤销状态 [36][37] - 存货周转率低于同行业可比公司，主要因业务差异及订单规模大、非标定制等特点 [41] - 应收质保金2024年末余额8.25亿，较2023年末增长33.4%，主要因1年以上质保金增加 [43] - 合同负债报告期各期末分别为23.07亿、27.53亿和23.91亿，主要为预收客户货款 [34] 其他重要事项 - 报告期内少数股东损益波动主要系子公司中能公司业绩波动所致，具有合理性 [27][28] - 水轮发电机组及工程服务业务收入确认政策符合会计准则，与同行业无重大差异 [31][32] - 2024年直接人工成本同比下降27.3%，主要因生产效率提升及产品结构变化 [35] - 曾因会计差错更正收到监管函，涉及收入确认方法由总额法更正为净额法 [35]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [2] - 参与单位包括长江资管、永赢基金等多家机构 [2] - 活动时间为2025年7月24日，地点在浙江富春江水电设备有限公司和杭州浙富核电设备有限公司 [2] - 上市公司接待人员包括浙江富春江水电设备有限公司总经理郑怀勇等 [2] 抽水蓄能业务布局 - 国网新源控股有限公司增资扩股项目募资365亿元，预计撬动项目投资超3000亿元 [3] - 公司水电业务属国内第一梯队，具备抽水蓄能成套机组技术和能力 [3] - 公司在桐庐竞拍土地预计投资10亿元打造“高端装备研发制造项目” [3] - 公司在手抽蓄订单包括浙江松阳、紧水滩、陕西沙河抽水蓄能电站，订单金额约20亿元 [3] 雅鲁藏布江下游水电工程情况 - 雅下工程于2025年7月19日开工，总投资约1.2万亿元，规划装机容量约6000万 - 7000万千瓦，年发电量约3000亿千瓦时 [3] - 每年可替代标煤9000万吨，减排二氧化碳2亿至3亿吨 [3] 水电设备高海拔项目经验 - 浙富水电在西藏多个海拔超3000米水电站项目中积累高海拔项目经验 [4] - 在四川双江口水电站项目中，针对高海拔、高坝等特性进行设备研发设计创新 [4] 抽水蓄能电站发电效率 - 抽水蓄能发电效率一般在75%，消纳4千瓦时电能所抽蓄水可发3千瓦时电 [4] 可控核聚变领域参与情况 - 公司作为液态金属主泵供应商，以可控核聚变堆主泵供货为目标开展技术储备和研发 [5] - 公司多年前自主开展锂铅泵研制，目前已有样机处于试验验证阶段 [5] 四代核电快堆布局情况 - 快堆是我国核能发展“三步走”战略重要一步，我国首台百万千瓦商用快堆装机容量将达120万千瓦 [5] - 公司全资子公司浙富核电致力于第四代商用快堆液态金属核主泵研发与制造 [5][6] - 中国首台600MW第四代商用快堆液态金属核主泵工程样机于2019年11月在浙富水电整机试验台通过试运行测试 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：水电行业、基础材料行业（水泥、钢铁、防水、铜铝等）、石化行业、房地产行业、物业管理行业 - **公司**：东电、哈电、西电、特变电工、平高、思源、南瑞、国网南瑞、华新水泥、海螺水泥、中国建材、西藏天路、东方雨虹、华润置地、新城控股、建发股份、龙湖、万科、金地、绿城服务、华润万象、中石化、万华、卫星化学 纪要提到的核心观点和论据 雅鲁藏布江水电项目 - **核心观点**：该项目对中国水电行业意义重大，将显著增加水电投运量，带动相关设备、基础材料等行业发展 [1][3] - **论据**：项目预计总投资约 1.2 万亿元，容量 60 - 70 吉瓦，单千瓦投资 1.7 - 2 万元；2025 年预计新增 8.7 吉瓦水电投运量，抽水蓄能新增 8 吉瓦；需 60 - 70 套百万千瓦级机组，总市场容量约 500 亿元，利好东电和哈电；需 6 - 7 条 800 千伏直流线路，总投资近 2000 亿元，利好西电、特变电工等设备供应商 [3][4][6] 基础材料行业 - **核心观点**：项目拉动水泥、钢铁等基础材料需求，对总量影响有限，但对相关企业是重要增量 [7][9] - **论据**：工程需 2500 万吨左右水泥，高预测值 4000 - 5000 万吨，20 年建设周期年均需求 100 - 200 万吨；拉动 300 - 400 万吨钢铁需求，20 年年均需求 15 - 20 万吨；西藏本地水泥企业如华新水泥将受益，华新水泥预计获项目约一半市场份额，西藏水泥价格高、吨毛利可观 [7][8][9] 石化行业 - **核心观点**：行业面临产能过剩风险，国家或将实施反内卷政策，短期内基本面大反转概率不高，但估值倍数可能重新评估 [13][18] - **论据**：若未来四年不管控，乙烯产能增长率将达 15%，是 2024 年两倍；国家将石化行业列入反内卷十大重点行业之一；上市公司未收到明确禁止新建项目指示，短期内基本面大反转概率不高，但股票长期低估，估值倍数可能重新评估 [13][18] 房地产行业 - **核心观点**：2025 年上半年地产开发商业绩疲弱，国企与民企表现有差异，商场零售租金收入有亮点 [19][20][23] - **论据**：上半年地产开发商平均利润同比下降约 15%，收入同比下降 5% - 10%，开发物业端毛利率再降三个百分点；国企表现相对坚韧，民企业绩困难；华润置地和新城控股商场租金收入增长达百分之十几，个别公司可能上调全年租金收入指引 [19][20][23] 物业管理行业 - **核心观点**：2025 年上半年业绩整体稳定，公司间分化明显 [25] - **论据**：行业利润增速约 5% - 6%，绿城服务增速超 20%，华润万象稳定增长约 15%，商场板块同比增长高于市场预期 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **防水材料**：防水行业集中度大幅提升，龙头企业东方雨虹市占率超 30%，重点工程会优选其产品，但具体需求拉动未明确测算 [10] - **铜铝等金属**：水电站建设拉动铜和铝需求，长期来看家用电器增加或对动力煤需求及价格产生负面影响 [11] - **股票涨幅**：近期相关股票涨幅受情绪面带动及市场对基建项目财政刺激预期影响，股价涨幅远超基本面业绩增厚幅度，建议等待市场情绪冷静后决策，年底前对钢铁和水泥行业持积极观点 [12]

雅江水电站项目概况 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，7月19日正式开工，引发资本市场高度关注 [1] - A股雅江水电站概念板块连续两日涨幅达21.9%，7月23日仍保持领涨态势 [1] - Wind热门概念指数显示，雅江水电站/水利水电建设板块单日涨幅5.46%，位列榜首 [2] 受益上市公司业务动态 设备供应商 - 浙富控股：拥有20亿元抽蓄订单，子公司浙富水电具备高海拔水电站设备研发经验，曾服务西藏3000米以上项目 [3] - 远东股份：已参与青藏交直流联网等西藏电力项目，正针对雅江项目开展产品技术匹配优化 [3] - 华菱线缆：水电项目线缆供应商，内部线缆需求量堪比特高压，已进入中国电建/能建供应链 [10] - 博盈特焊：防腐防磨堆焊技术可应用于水电站叶轮等易损部件 [10] 检测与工程服务 - 西高院：具备特高压设备及大型水电机组检测能力，曾服务三峡/白鹤滩项目 [4] - 中钢天源：子公司中钢国检已承接雅江项目施工原材料检测业务 [5] - 联检科技：拥有水利检测最高等级资质，可提供水利设施安全监测等服务 [6] - 华测检测：已在林芝建设雅江项目水质监测站，提供施工期环境监测服务 [7] 工程建设与材料 - 中国电建：确认为雅江项目参研参试参建单位 [7] - 徐工机械：多款装备已服务雅江水电项目及川藏线 [5] - 友发集团：筹备焊接管材类产品竞标，跟踪水利协会设计院指导 [7] - 酒钢宏兴：已开展雅江项目相关业务 [8] 配套技术与解决方案 - 恒华科技：提供BIM设计/数字基建服务，曾参与±800kV特高压工程 [9] - 理工能科：电力在线监测产品曾用于溪洛渡/白鹤滩等水电站 [4] - 中元股份：电力故障录波装置应用于国内31条特高压线路及前9大水电站 [5] - 晨化股份：聚醚胺/阻燃剂等产品可能间接应用于项目建设 [7] 行业协同效应 - 项目将配套特高压外送工程，带动水风光互补清洁能源基地建设 [4] - 西藏振兴概念板块同步上涨2.39%，大基建央企板块涨1.95% [2] - 多家公司提及项目对电网设备/新能源并网检测需求的拉动作用 [4][9]

市场情绪与行情 - 本轮行情上周已达到情绪高涨、蓄势待发状态，叠加周末大规模基建相关消息公布，市场情绪被进一步点燃，短期内可保持相对乐观 [1][21] - 操作层面建议紧握机器人、低空经济等容易引起资金共振的板块，同时寻找多概念加持的具体标的 [21] 美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一：道指涨0.40%至44502.44点，纳指跌0.39%至20892.69点，标普500涨0.06%至6309.62点 [2][3] - 大型科技股分化：特斯拉涨超1%，英伟达跌超2%，博通跌超3% [4] - 中概股普涨：纳斯达克中国金龙指数收涨1.7%，蔚来涨超10%，百度涨超4%，小鹏汽车、拼多多涨超3% [4] 政策动态 - 《农村公路条例》将于2025年9月15日起施行，旨在推动农村公路高质量发展，服务乡村全面振兴 [5] - 外汇局计划将科创企业自主借用外债额度统一提高至1000万美元，部分优质企业可达2000万美元 [6] - 外汇局拟将跨境贸易便利化等10项创新试点政策推广至全国更多自贸试验区 [6] 金融数据 - 2025年二季度末金融机构人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年增加12.92万亿元 [9] - 房地产贷款余额53.33万亿元同比增长0.4%，个人住房贷款余额37.74万亿元同比下降0.1% [9] - 2025年6月银行结售汇顺差1817亿元，上半年累计结售汇逆差1815亿元 [9] 行业动态 - 上证科创板将发布民营企业指数和民营企业50策略指数，聚焦研发投入高、盈利能力强的民营上市公司 [7] - 7月国产网络游戏审批127款，进口游戏审批7款 [10] - 中国聚变能源有限公司在沪成立，重点布局聚变工程化、商业化业务 [11] 公司公告 - 多家公司澄清与"雅鲁藏布江下游水电工程"关系：江南化工、华建集团、金盾股份均表示尚未参与或招投标未启动 [12][13][14] - 浙富控股子公司具备水轮发电机组研发制造能力，但雅下项目尚处建设初期 [15] - 贵州茅台出资4.9亿元参与成立科技研究院，持股49% [16] - 歌尔股份拟104亿港元收购两家精密金属结构件公司 [18] - 浙能电力拟投资7.51亿元参股中国聚变能源公司，持股5% [21] 投资策略 - 北交所板块具备长期投资价值，建议关注人工智能、商业航天、低空经济等新兴行业稀缺标的 [22] - 同时可筛选业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大的成长性公司 [22]

纪要涉及的公司 浙富控股 纪要提到的核心观点和论据 - **公司发展历程**：前身为成立于 1970 年代的富春江水工机械厂，2004 年完成国企改制成为私人企业，2008 年 8 月 6 日于深交所上市，后转型进入核电板块，2020 年进行重大资产重组，将环保资产纳入上市公司 [3] - **核电业务**：2012 年底切入，因福岛核事故 2013 - 2018 年经营困难，近年国家恢复核电审批后快速增长，2024 年营收 3 亿元、利润 1.2 亿元，2025 年预计保持高增速，执行中订单超 50 亿元，2025 - 2026 年水电与核电订单执行量充足，装备板块利润增速预计达 40% - 50% [4][5] - **业务板块**：分为危废资源化业务和清洁能源装备制造（含水电和核电设备），水电设备占国内市场份额 20%左右，核控制棒驱动机构主要供货三代华龙一号，有小部分用于四代核电研发 [6] - **危废资源化业务**：从工业企业收集废料提取金属出售，全产业链模式可提取分离金属最多，但受上游开工和金属价格影响，竞争激烈、毛利率下降、套保亏损，2025 年正修复，降低套保比例并拓展海外市场 [7][8] - **未来业绩预期**：2025 年危废资源化业务修复、清洁能源装备业务增长、海外布局支持，整体业绩预期乐观，有望稳定增长 [2][9] - **墨脱水电站项目**：总投资 1.2 万亿元，常规水电设备约 2000 - 3000 亿，核心水轮机组设备保守估计超 1000 亿，浙富控股毛利率 37%、净利率 15%，每年有望贡献收入 20 亿、净利润 3 亿，周边小型生态电站预计明年招标，公司将参与 [11][12] - **项目收入确认周期**：常规水电及抽水蓄能项目从中标到收入确认一般 3 - 4 年，墨脱项目可能需四五年，一般项目约三年 [13] - **国内竞争优势**：作为民企成本管理优化，尤其原材料成本控制，通过套期保值降成本，毛利率有优势 [14] - **抽序机组**：在手订单超 20 亿，今年交付一台，每年确认收入约 4 亿，毛利率接近 40%，因外资退出竞争减少、价格提升 [15] - **清洁能源装备毛利率**：整体接近 40%，预计 2025 - 2026 年保持该水平 [16] - **水电脱硫设备**：去年利润贡献 1.2 亿元，当前约 1 亿，今年产能排期翻倍，业绩预计显著提升，执行中订单超 50 亿元 [17] - **产能利用率及扩产计划**：目前厂内 15 台套产能，12 月二期投产后增 10 台套达 25 台套，目前在手订单 11 台套，产能利用率约 75%，下半年预计还有 4 台套订单，未来一年签 8 台套订单问题不大 [19] - **套保比例及影响**：2024 年铜套保比例八九十%，2025 年降至 30%左右，减弱亏损影响，去年扭亏兰溪自立，今年目标扭亏江苏杭富 [20] - **子公司归母净利润**：2024 年江西自立 6.7 亿、水电 9500 万、四川华都 1.2 亿、阜阳申能 2.2 亿、兰溪 1 亿、泰兴申联亏损 1.5 亿、安徽航付亏损 1300 万，2025 年微费业绩增长点主要来自江西自立和泰兴申联 [21] - **税收政策及补贴**：2025 年当地政府无新税收政策变化，政府补贴增加，整体影响可能持平 [22] - **前端收料情况**：2025 年与 2024 年基本持平，国内收料困难，竞争激烈，毛利空间缩小 [23] - **小企业出清情况**：大部分小公司已退出市场，出清速度不慢 [24] - **收料端困难原因**：上游工业产值持续下降，行业产能出清速度不及上游企业下滑速度 [25] - **产能调整**：国内新建产能放缓，注重现有存量前端产能爬坡，装备周期向好，上升趋势明显 [26] - **江西抚州项目**：4 万吨电池拆解项目已具备投产能力，因无大批量报废动力电池未投产，今年无利润贡献，未完全转固无折旧和摊销成本 [27][28] - **控制权稳定性**：控制权稳定性承诺长期有效，无到期日，公司控制权稳定，二股东不会谋求控制权 [29] - **公司总体情况及未来方向**：新能源装备业务业绩开花，核电业务增速快，水电业务后续订单招投标好，核心技术不弱，VC 端海外获取原料修复业绩，计划未来三四年达 20 亿利润体量，水电和核电领域稳步发展 [30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 江西抚州 4 万吨电池拆解项目虽具备投产能力但因市场无大批量报废动力电池未投产，且未完全转固无折旧和摊销成本 [27][28] - 控制权稳定性承诺长期有效，二股东不会谋求上市公司控制权，承诺具法律效力不会改变 [29]

品大事 - 贵州茅台拟与控股股东共同出资10亿元成立研究院公司，其中公司出资4.9亿元（49%），茅台集团出资5.1亿元（51%）[3] - 浙富控股全资子公司具备大中型水轮发电机组研发制造能力，产品覆盖贯流式、轴流式、混流式机组及抽水蓄能机组[4] - 格尔软件拟现金收购微品致远51%以上股权，标的公司为国内领先的数智化转型服务商，拥有自研数据底座和智能平台[5] - 四川成渝联合体预中标G5京昆高速成都至雅安段扩容工程，项目总投资285.48亿元，公司拟出资49.02亿元（占资本金85%）[6] - 四川路桥下属企业参股投资G5京昆高速扩容工程，持股4%需投入2.307亿元资本金，通过参股获取施工收益[7] - 西宁特钢公告不存在应披露未披露重大信息，股价异常波动系市场行为[8] - 三博脑科董事长张阳解除留置措施并恢复正常履职[9][10] - 安靠智电经营环境未发生重大变化，半年度财务数据正在核算中[11] - 孚能科技获广汽集团电池组箱总成定点开发，年内开始供货SPS磷酸铁锂电池产品[12] - 中国核电拟10亿元参股聚变公司（持股6.65%），联合投资114.92亿元布局核聚变能源领域[13] 观业绩 - 安孚科技上半年营收24.28亿元（+4.98%），净利润1.07亿元（+14.38%），海外碱性电池业务拓展成效显著[15] - 杰普特预计上半年营收8.4-9.2亿元（+41.5%-54.98%），净利润8600万-1亿元（+57.03%-82.6%），受益新能源电池激光加工需求提升[16] - 微电生理预计上半年营收2.15-2.3亿元（+8.39%-15.95%），净利润3000-3500万元（+76.34%-105.73%），海外电生理产品推广带动增长[17] 签大单 - 中曼石油签署阿尔及利亚ZerafaII区块勘探开发合同，公司持股90%，初步评估天然气储量1092.57亿方[19][20] 增减持 - 贵州燃气股东东嘉投资、贵阳工投拟合计减持不超过6%股份（各3%）[22] - 建研院董事吴其超拟减持495万股（0.9957%），监事褚莹拟减持3.6万股（0.0072%）[23]

雅下水电概念市场表现 - 7月21日雅下水电概念指数单日涨幅达12.52%，带动工程机械板块上涨9%、建筑材料板块上涨5.13%、民爆板块上涨8.51% [2] - A股当日近130家个股涨停，创近期新高，主要集中于西藏天路、高争民爆、海螺水泥、五新隧装、中国电建等关联公司 [2] - 沪、深、创三大指数受此推动创出阶段性新高，资金集中涌入雅下水电相关板块 [2] 雅鲁藏布江水电项目概况 - 项目总投资1.2万亿元，装机容量超8000万千瓦（三峡工程的三倍），涉及高海拔、复杂地质及超远距离输电技术挑战 [2] - 战略意义覆盖国家能源安全、"双碳"目标、西部大开发、边疆经济及南亚地缘政治影响 [2] - 核心受益主体包括中国雅江集团及水轮发电机组、钢材、水泥、工程机械、特高压设备供应商 [4] 行业炒作特征分析 - 雅下水电概念与雄安概念相似：均为政策驱动型，初期引发基建、能源设备及区域公司股价脱离基本面暴涨 [3] - 建设周期长达10年，短期设备及工程类公司业绩可能受益，但长期收益兑现需等待项目建成 [3] - 清洁能源替代趋势明确，项目建成后可通过售电形成稳定现金流，具备实质性造血能力 [4] 相关产业链受益公司 - 直接受益标的包括中国电建（工程建设）、海螺水泥（建筑材料）、西宁特钢（钢材）等 [2] - 特高压设备及工程机械供应商将参与输电网络和基础设施建设 [4] - 需警惕部分公司通过公告或市场传闻蹭热点，实际业务关联度较低 [4]

雅鲁藏布江下游水电工程 - 2025年7月19日雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 国务院总理李强出席开工仪式 [3] - 中国雅江集团有限公司在拉萨挂牌 归国务院国资委直接监管 注册资本150亿元 [3] - 工程总投资约1.2万亿元 总装机容量6000万-8100万千瓦 年发电量3000亿千瓦时 相当于3个三峡电站 [4] - 工程采取截弯取直、隧洞引水方式 建设5座梯级电站 电力以外送消纳为主兼顾西藏本地需求 [4] 水电设备行业格局 - 国内常规水电设备行业呈"双寡头"格局 东方电气2024年市占率45% 哈尔滨电气占大型水电装机容量50% [5] - 三峡水利枢纽右岸工程12台机组中东方电气和哈尔滨电气各提供4台 本次工程机组预计全部由国内企业供应 [5] - 东方电气和哈尔滨电气有望获得雅江水电工程较大比例订单 [5] 电力设备公司订单情况 - 东方电气2024年新生效订单1011.42亿元 同比增长16.88% 在手订单1526.06亿元创历史新高 [6] - 哈尔滨电气2024年正式合同签约额568.72亿元 同比增长30.55% 其中新型电力装备349.39亿元 同比增长42.09% [6] - 水电设备新增订单同比增长64.29% 核电设备新增订单同比增长139.15% [6] - 两家公司2024年新签订单规模明显提升 为2025年业绩提供有力保障 [6]

雅下水电概念股市场表现 - 7月22日午盘雅下水电概念股继续上涨 工程机械板块大涨6.22% 民爆概念涨5.32% 西藏概念上涨3.52% [1] - 7月21日雅下水电概念指数单日暴涨12.52% 工程机械板块狂涨9% 建筑材料上涨5.13% 民爆板块涨幅达8.51% [2] - A股市场近130只个股涨停 创近期新高 其中多数为雅下水电概念相关个股 包括西藏天路、高争民爆、海螺水泥等 [2] 雅鲁藏布江水电项目概况 - 项目总投资1.2万亿元 装机容量可能超8000万千瓦 是三峡工程的三倍 [2] - 项目涉及高海拔、复杂地质、超远距离输电等技术挑战 具有"超级工程"属性 [2] - 项目战略意义重大 涵盖国家能源安全、"双碳"目标、西部大开发、边疆经济发展等多重维度 [2] 市场炒作特征分析 - 雅下水电概念与当年雄安概念相似 均呈现政策驱动、预期强烈的特征 [3] - 短期炒作导致相关公司股价脱离基本面 估值泡沫快速累积 但实际业绩兑现需长期验证 [3] - 建设周期长达10年 短期内工程机械、设备类公司可能受益 但长期稳定收益仍需等待 [3] 核心受益领域 - 电力生产和输送环节核心受益主体为中国雅江集团有限公司 [4] - 水轮发电机组、钢材、水泥、工程机械、特高压设备等供应链企业将直接受益 [4] - 项目背靠"双碳"战略 建成后可通过售电产生持续现金流 具备实质性造血能力 [5] 行业风险警示 - 市场存在大量与核心项目关联度低的"蹭热点"公司 可能加剧非理性投机 [5] - 缺乏业绩支撑的高估值个股在炒作退潮后将面临显著回调压力 [5]