分组1：报告核心观点 - 棕榈油基本面支撑较强，宏观回调布多；豆油美豆驱动不足，高位震荡整理 [1] 分组2：基本面跟踪 期货数据 - 棕榈油主力日盘收盘价9486元/吨，跌1.06%，夜盘收盘价9560元/吨，涨0.78%；豆油主力日盘收盘价8442元/吨，跌1.31%，夜盘收盘价8418元/吨，跌0.28%；菜油主力日盘收盘价9901元/吨，涨0.03%，夜盘收盘价9782元/吨，跌1.20%；马棕主力日盘收盘价4497林吉特/吨，跌0.51%，夜盘收盘价4529林吉特/吨，涨0.69%；CBOT豆油主力日盘收盘价51.41美分/磅，跌0.77% [1] - 棕榈油主力昨日成交79561手，减少7875手，昨日持仓97566手，减少26336手；豆油主力昨日成交97939手，增加14509手，昨日持仓111062手，减少44957手；菜油主力昨日成交23619手，减少5695手，昨日持仓38617手，减少4258手 [1] 现货数据 - 棕榈油（24度，广东）现货价格9510元/吨，价格变动-200元/吨；一级豆油（广东）现货价格8610元/吨，价格变动-200元/吨；四级进口菜油（广西）现货价格9830元/吨，价格变动-130元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1110美元/吨，价格变动-5美元/吨 [1] 基差数据 - 棕榈油（广东）现货基差24元/吨；豆油（广东）现货基差168元/吨；菜油（广西）现货基差-71元/吨 [1] 价差数据 - 菜棕油期货主力价差前一交易日274元/吨，前两交易日210元/吨；豆棕油期货主力价差-1140元/吨，前值-1114元/吨；棕榈油91价差-68元/吨，前值-52元/吨；豆油91价差28元/吨，前值28元/吨；菜油91价差73元/吨，前值48元/吨 [1] 分组3：宏观及行业新闻 - 美国市场限制措施对马来西亚棕榈油产业直接影响预计较有限，因马来西亚可持续棕榈油（MSPO）认证产品独特且不可替代，2024年马来西亚对美棕榈油出口量为191231吨，仅占全年出口总量的1.1%，政府将通过油棕小农翻种融资激励计划等措施援助，降低国际贸易政策变化对本土小农的冲击 [2][3] - Amspec数据显示，马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量为869780吨，上月同期为740394吨，环比增加17.5%；ITS数据显示，马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量为929051吨，较上月同期出口的817755吨增加13.61% [3] 分组4：趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面支撑较强，可在宏观回调时布多；豆油美豆驱动不足，将高位震荡整理；豆粕受隔夜美豆微涨、菜粕偏弱影响，连粕或震荡；豆一将偏弱震荡；玉米偏弱运行；白糖震荡偏强；棉花需关注新棉上市情况；鸡蛋需关注老鸡淘汰节奏；生猪等待月底现货印证；花生呈现近强远弱态势 [2] 根据相关目录分别总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价9486元/吨，涨跌幅 -1.06%，夜盘收盘价9560元/吨，涨跌幅0.78%；豆油主力日盘收盘价8442元/吨，涨跌幅 -1.31%，夜盘收盘价8418元/吨，涨跌幅 -0.28% [4] - 马来西亚种植及原产业部表示美国市场限制措施对马棕榈油产业直接影响有限，2024年马对美棕榈油出口量为191231吨，仅占全年出口总量的1.1%；Amspec称马8月1 - 20日棕榈油出口量环比增加17.5%，ITS称增加13.61% [5][6] 豆粕和豆一 - DCE豆一2511日盘收盘价4036元/吨，涨跌幅 -0.25%，夜盘收盘价4024元/吨，涨跌幅 +0.05%；DCE豆粕2601日盘收盘价3160元/吨，涨跌幅 -0.03%，夜盘收盘价3145元/吨，涨跌幅 -0.03% [8] - 8月20日CBOT大豆期货收盘上涨，交易商关注美国中西部田间考察结果；美国大豆种植户敦促特朗普与中国达成贸易协议；中西部作物考察显示印第安纳州大豆结荚数略低于2024年，内布拉斯加州创至少22年来最高水平 [10] 玉米 - 锦州平仓价2300元/吨，较前一日降10元/吨；广东蛇口价2380元/吨，较前一日降20元/吨；C2509日盘收盘价2226元/吨，涨跌幅 -1.33%，夜盘收盘价2226元/吨，涨跌幅0.00%；C2511日盘收盘价2170元/吨，涨跌幅 -0.28%，夜盘收盘价2170元/吨，涨跌幅0.00% [11] - 北方玉米集港价格2250 - 2260元/吨（挂牌），广东蛇口散船2350 - 2370元/吨，较昨日降价20元/吨；东北企业玉米行情弱势运行，华北玉米价格走弱 [12] 白糖 - 原糖价格16.57美分/磅，同比0.26；主流现货价格5990元/吨，同比0；期货主力价格5676元/吨，同比15 [14] - 巴西产量需重估，6月出口336万吨，同比增加5%；中国7月进口食糖74万吨（+32万吨）；CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 [14][15][16] 棉花 - CF2601日盘收盘价14055元/吨，涨跌幅 -0.32%，夜盘收盘价14060元/吨，涨跌幅0.04%；CY2511日盘收盘价20065元/吨，涨跌幅 -0.40%，夜盘收盘价20105元/吨，涨跌幅0.20% [18] - 国内棉花现货交投偏淡，纺企刚需采购；纯棉纱市场交投一般，纯棉坯布市场行情好转幅度有限；昨日ICE棉花期货窄幅波动，市场等待周四的美棉出口销售报告 [19][20] 鸡蛋 - 鸡蛋2509收盘价3000元/吨，涨跌幅 -0.76%；鸡蛋2601收盘价3490元/吨，涨跌幅0.23% [25] 生猪 - 河南现货价13880元/吨，同比0；四川现货价13650元/吨，同比100；广东现货价15190元/吨，同比200；生猪2509收盘价13715元/吨，同比 -65 [29] - 8月集团计划出栏量增加，需求增幅有限，市场压力大，现货表现多次不及预期；9月合约仍升水仓单成本，产业交货意愿提升；仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速 [31] 花生 - 辽宁308通货现货价8200元/吨，价格变动0；河南白沙通货现货价8160元/吨，价格变动0；PK510收盘价8004元/吨，日涨跌% -0.40%；PK511收盘价7782元/吨，日涨跌% -0.46% [33] - 河南产区新花生陆续上市，上货量不大，询价拿货尚可；吉林、辽宁、山东等地库存交易为主，多数地区库存剩余不多，价格基本平稳；新花生长势尚可，预计9月20日左右上市 [34]

2025年05月28日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 | 2 | | --- | --- | | 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 | 2 | | 豆粕：贸易担忧缓解、美豆微涨，连粕震荡 | 4 | | 豆一：现货稳定，盘面偏弱震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：震荡偏弱 | 7 | | 棉花：需求不及预期棉价小幅回落 | 8 | | 鸡蛋：等待端午节后淘汰印证 | 10 | | 生猪：被动累库形成，趋势反套 | 11 | | 花生：关注现货 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 5 月 28 日 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 1.13% | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 0.05% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 ...