报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周转债市场和权益市场均下跌，2025 年年初以来均上涨；当前存量转债剩余期限缩短，优质个券减少，高价、高估值转债或面临调整压力，交易难度大，建议结合转债条款和正股情况综合判断，精细化择券，并关注景气度较高行业新券机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 本周（2025 年 11 月 17 日至 21 日）中证转债指数涨跌幅为 -1.78%（上周 +0.52%），中证全指变动为 -5.05%（上周 -0.53%）；2025 年以来中证转债涨跌幅为 +16.50%，中证全指涨跌幅为 +17.36% [1] - 分评级看，高评级券、中高评级券、中评级券、中低评级券和低评级券本周涨跌幅分别为 -0.82%、-1.41%、-2.31%、-2.07%和 -1.92%，中评级券跌幅最大 [1] - 分转债规模看，大规模、中大规模、中规模、中小规模、小规模转债本周涨跌幅分别为 -1.33%、-2.21%、-3.95%、-1.08%和 -2.56%，中规模转债跌幅最大 [2] - 分平价看，超高平价券、高平价券、中高平价券、中平价券、中低平价券、低平价券、超低平价券本周涨跌幅分别为 +7.29%、+0.79%、+0.14%、+0.38%、+2.68%、+0.74%和 -0.94%，超高平价券涨幅最高 [2] 转债价格、平价和转股溢价率 - 截至 2025 年 11 月 21 日，存量可转债 411 只（上周 412 只），余额为 5637.19 亿元（上周 5668.50 亿元） [3] - 转债价格均值为 131.61 元（上周 133.30 元），分位值为 96.56%；转债平价均值为 101.20 元（上周 105.52 元），分位值为 88.67%；转债转股溢价率均值为 31.88%（上周 27.12%），分位值为 38.31% [3] 可转债表现和配置方向 当前存量转债剩余期限缩短，优质个券减少，高价、高估值转债或面临调整压力，交易难度大，建议结合转债条款和正股情况综合判断，精细化择券，并关注景气度较高行业新券机会 [4] 转债涨幅情况 - 本周涨幅排名前 15 的转债中，东时转债涨幅最高，为 27.59%，正股 ST 东时涨幅为 -4.40%；路维转债涨幅 7.15%，正股路维光电涨幅 6.86%等 [21]

市场行情 - 报告期内（2025年10月13日至10月17日）中证转债指数下跌2.3%，中证全指下跌3.5% [6] - 年初至今中证转债指数累计上涨14.4%，表现逊于中证全指19.0%的涨幅 [6] - 高评级券（AA+及以上）跌幅最小为-1.73%，低评级券（AA-及以下）跌幅最大为-3.51% [6] - 大规模转债（债券余额大于50亿元）跌幅最小为-1.01%，小规模转债（余额小于5亿元）跌幅最大为-3.98% [6] - 超高平价券（转股价值大于130元）跌幅最大为-7.32%，超低平价券（转股价值小于70元）跌幅最小为-1.33% [7] 市场指标 - 截至2025年10月17日，存量可转债共413只，余额为5666.93亿元 [8] - 转债价格均值为130.61元，较上周132.67元下降，分位值为98.0% [8] - 转债平价均值为103.82元，较上周105.35元下降，分位值为93.4% [8] - 转债转股溢价率均值为27.7%，较上周27.6%微升，分位值为56.5% [8] - 中平价转债（转股价值90-110元）的转股溢价率为28.8%，高于2018年以来中位数20.4% [8] 市场展望与配置 - 转债市场在需求强于供给的格局下，长期看依然是相对优质资产 [9] - 当前转债市场估值水平整体较高，需要在结构上多做文章 [9]

市场行情 - 本周（2025年10月9日至10月10日）中证转债指数涨跌幅为0%，中证全指变动为-0.3% [8] - 2025年开年以来，中证转债累计上涨17.1%，表现逊于上涨23.3%的权益市场 [8] - 按评级划分，高评级券（AA+及以上）和中评级券（AA）本周分别上涨0.45%和0.50%，而低评级券（AA-及以下）下跌0.31% [8] - 按规模划分，大规模转债（余额大于50亿元）本周上涨0.32%，表现优于中规模券（+0.12%）和小规模券（-0.16%） [8] - 按平价划分，超高平价券（转股价值>130元）、中平价券（90-110元）、低平价券（70-90元）和超低平价券（<70元）本周均录得正收益，涨幅在0.03%至0.15%之间，而高平价券（110-130元）下跌0.17% [9] 转债市场概况 - 截至2025年10月10日，市场存量可转债共420只，余额为5878.32亿元 [10] - 转债价格均值为132.67元，较9月30日的131.41元有所上升，其分位值为99.6% [10] - 转债平价均值为105.35元，较9月30日的100.18元上升，分位值为95.3% [10] - 转股溢价率均值为27.6%，较9月30日的27.1%微升，分位值为56.1% [10] - 中平价可转债（转股价值90-110元）的转股溢价率为30.1%，高于2018年以来中位数水平20.3% [10] 市场表现与配置方向 - 转债市场本周呈现先涨后跌的走势 [11] - 在需求强于供给的格局下，长期看转债依然是相对优质资产 [11] - 当前转债市场估值水平整体较高，配置上需要在结构上多做文章 [11]

市场行情 - 本周（2025年9月22日至26日）中证转债指数转涨，涨跌幅为+0.9%，而前一周为-1.5% [7] - 本周中证全指变动为+0.2%，前一周为-0.2%，转债涨幅超过权益，为近一个月来首次 [7] - 2025年开年以来，中证转债累计涨跌幅为+15.3%，中证全指累计涨跌幅为+21.3%，转债市场表现稍逊于权益市场 [7] - 按评级划分，高评级券（AA+及以上）、中评级券（AA）、低评级券（AA-及以下）本周涨跌幅分别为+0.69%、+0.86%、+0.51%，低评级券涨幅最小 [7] - 按规模划分，大规模转债（余额>50亿元）、中规模转债（余额5-50亿元）、小规模转债（余额<5亿元）本周涨跌幅分别为+0.73%、+1.01%和+0.01%，小规模转债涨幅最小 [8] - 按平价划分，超高平价券（转股价值>130元）本周涨幅最大，为+1.15%，高平价券（110-130元）、中平价券（90-110元）、低平价券（70-90元）、超低平价券（<70元）涨幅分别为+0.69%、+0.38%、+0.36%、+0.36% [8] 转债市场核心指标 - 截至2025年9月26日，存量可转债共427只，债券余额为5933.78亿元 [9] - 转债价格的均值为130.44元，分位值为98.4% [9] - 转债平价的均值为104.27元，分位值为94.3% [9] - 转债转股溢价率的均值为26.0%，分位值为49.6% [9] - 中平价可转债（转股价值90-110元）的转股溢价率为28.8%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数20.3% [9] 可转债表现与配置展望 - 在权益市场慢牛预期、转债市场需求强于供给格局难改的背景下，长期看转债依然是相对优质资产 [10] - 当前转债市场估值水平整体较高，需要在结构上多做文章 [10]

市场行情 - 本周（2025年6月30日至2025年7月4日）转债市场继续上涨，中证转债指数涨跌幅为+1.2%，连续两周录得可观涨幅，中证全指变动为+1.1% [3] - 2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+7.9%，中证全指数涨跌幅为+4.6%，转债市场表现好于权益市场 [3] - 分评级来看，高评级券（AA+及以上）本周涨跌幅为+1.62%，中评级券（AA）为+1.41%，低评级券（AA-及以下）为+0.63%，高评级券涨幅最多 [4] - 分转债规模看，大规模转债（余额大于50亿元）本周涨跌幅为+1.45%，中规模转债（5至50亿元）为+1.12%，小规模转债（小于5亿元）为+0.92%，大规模转债涨幅最多 [4] - 分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）本周涨跌幅为+2.39%，高平价券（110至130元）为+0.41%，中平价券（90至110元）为+1.28%，低平价券（70至90元）为+0.58%，超低平价券（小于70元）为+0.91%，超高平价券涨幅最多 [4] - 分行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自化工（6只）、医药生物（4只）、电子（4只），跌幅居前的30只可转债主要来自化工（6只）、汽车（4只）、有色金属（3只） [4] 转债价格、平价和转股溢价率 - 截至2025年7月4日，存量可转债共471只，余额为6421.80亿元 [6] - 转债价格的均值为124.53元（上周为123.21元），分位值为93.8%（上周为88.6%） [6] - 转债平价的均值为96.58元（上周为94.88元），分位值为81.9%（上周为75.0%） [6] - 转债转股溢价率的均值为28.2%（上周为29.9%），分位值为56.5%（上周为59.9%） [6] - 中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.7%（上周为24.7%），高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（19.9%） [6] 可转债表现和配置方向 - 本周转债市场继续上涨，中证转债指数涨跌幅为+1.2%，中证全指变动为+1.1% [7] - 2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+7.9%，中证全指数涨跌幅为+4.6%，转债市场表现好于权益市场 [7] - 展望后市，基本面、宏观政策仍是当前转债市场重要的影响因素，可以继续关注提振内需等领域正股绩优的转债 [7]