报告行业投资评级 - 合成橡胶：小幅回调 [1] 报告的核心观点 - 目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为11000 - 11800元/吨，动态估值因丁二烯成交短期好转预计震荡运行，盘面11700 - 11800元/吨或为基本面上方估值高位，11000元/吨为理论估值底部区间 [1][3] - 短期顺丁橡胶区间震荡运行为主，上方空间有所收窄，宏观情绪支撑但基本面压力偏大，预计呈现估值区间震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（08合约）日盘收盘价较前日降90元/吨至11535元/吨，成交量增26899手至101885手，持仓量降1690手至22739手，成交额增155996万元至590450万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）较前日升90至115，月差（BR08 - BR09）升35至55；华北顺丁（民营）价格降50元/吨至11400元/吨，华东、华南顺丁（民营）价格持平 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）持平于11650元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）价格降50元/吨至12000元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）价格持平；江苏主流丁二烯价格升100元/吨至9400元/吨，山东主流价升35元/吨至9400元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率较前日升0.17%至65.2894%，顺丁理论完全成本持平于12079元/吨，顺丁利润持平于 - 379元/吨 [1] 行业新闻 - 顺丁橡胶期货基本面有静态和动态估值区间，上方估值高位和下方理论估值底部区间明确，主力合约升水时会产生无风险套利空间使盘面上方压力增大，丁二烯从成本端支撑顺丁价格 [1][3] - 上周顺丁橡胶期货价格反弹因宏观情绪回暖及原油反弹，但现货成交清淡，产业链基本面压力大，预计呈估值区间震荡格局 [3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年06月29日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：短期震荡运行 01 资料来源：国泰君安期货研究。隆众资讯 行情研判：短期震荡运行 Special report on Guotai Junan Futures 3 ➢ 期货端静态估值：目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为11200-11800元/吨，动态估值区间由于丁二烯成交偏中性，动态估值预计震荡运行。上 方估值而言，盘面11700-11800元/吨或为基本面上方估值高位。当主力BR2507合约升水山东地区市场价100元/吨左右（单月持仓成本90元/吨附 近），盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支 撑 。 预计盘面 11200 元 / 吨 为 下 方 的 理 论 估 值 底 部 区 间 。 顺 丁 的 理 论 完 全 成 本 估 算 主 要 基 于 丁 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 顺丁在估值低位预计呈现反弹格局，短期偏强运行，NR - BR价差进一步走缩 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（07合约）日盘收盘价10960元/吨，较前日降135元；成交量99659手，较前日降30189手；持仓量26276手，较前日降1407手；成交额548391万元，较前日降165325万元 [1] - 价差数据：山东顺丁 - 期货主力基差440，较前日升135；BR06 - BR07月差（民营）115，较前日升10；华北顺丁（民营）11200元/吨，华东顺丁（民营）11250元/吨，华南顺丁（民营）11300元/吨，均较前日降50元 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）11400元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）11750元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）10750元/吨，江苏主流丁二烯价格9450元/吨，均与前日持平；山东主流丁二烯价格9400元/吨，较前日升50元 [1] - 基本面指标：顺丁开工率65.2022%，较前日降1.39%；顺丁理论完全成本12285元/吨，顺丁利润 - 885元/吨，均与前日持平 [1] 行业新闻 - 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.40万吨，较上期降0.05万吨，环比 - 1.39%；样本生产企业库存小幅提升，样本贸易企业库存小幅下降 [2] - 丁二烯华东港口最新库存约27000吨，较上周期降1500吨，船货到港有限及下游原料库存正常消耗致样本港口库存下降 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为1，强弱程度分类中偏强 [3]

国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年04月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：下方有支撑，但驱动有限 01 资料来源：国泰君安期货研究 行情研判：下有支撑，但驱动有限 ➢ 期货端静态估值：目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为10600-11800元/吨，动态估值区间由于丁二烯成交好转，动态估值小幅上移。上方估值 而言，盘面11700-11800元/吨或为基本面上方估值高位。当主力BR2506合约升水山东地区市场价100元/吨左右（单月持仓成本90元/吨附近）， 盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑。预 计盘面10600元/吨为下方的理论估值底部区间。顺丁的理论完全成本估算主要基于丁二烯价格*1.02+（辅剂+人工）=8800*1.02+2500≈11500。 实际完全成本来看，据工厂差异，固定费用从1500至2500元/吨不等，因 ...