报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 顺丁橡胶价格中枢逐步上移，短期偏强运行，中期基本面压力偏大，供应端增量或制约价格弹性及上方空间 [4] - 丁二烯短期受大宗商品反弹带动，价格小幅探涨，中长期供应压力仍是主要矛盾，基本面压力仍偏大 [5] 根据相关目录分别总结 周度合成橡胶总结 - 供应：7月下旬顺丁橡胶生产维持盈亏平衡线上，锦州石化及菏泽科信装置重启，预计下周期稳定产出优级品，下周中后期燕山石化存在重启预期，国内供应明显增量 [4] - 需求：刚需方面，下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动，订单存上量预期；替代需求方面，NR - BR主力合约价差维持在600 - 1000元/吨区间，替代需求维持高位，整体需求端维持同比高增速 [4] - 库存：截至2025年7月16日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨，较上周期下降0.05万吨，环比 - 1.59%，样本生产企业库存下降，样本贸易企业库存小幅提升 [4] - 观点：短期价格中枢上移偏强运行，原因包括工信部推动行业优化、橡胶板块整体偏强、产业链基本面边际好转；中期基本面压力偏大，供应端增量制约价格 [4] - 估值：静态估值区间为11200 - 11900元/吨，动态估值预计逐步上行，盘面11800 - 11900元/吨为基本面上方估值高位，11200元/吨为下方理论估值底部区间 [4] - 策略：单边偏强，上方压力11800 - 11900元/吨，下方支撑11100 - 11200元/吨；跨期暂无；跨品种nr - br价差短期进入震荡区间 [4] 周度丁二烯总结 - 供应：周内有装置停车检修，国内丁二烯供应量下降，本期产量10.04万吨，较上期减少0.14万吨，跌幅1.38%，产能利用率67.96%，较上期下降0.93% [5] - 需求：合成橡胶方面，顺丁及丁苯橡胶开工率维持高位，对丁二烯需求维持同比高位，后续顺丁装置复产预计刚需采购量提升；ABS方面，库存压力偏大，需求仅维持常量；SBS方面，开工率小幅提升，维持刚需采购 [5] - 库存：本周期国内丁二烯样本总库存回落，环比上周下降4.18%，样本企业库存小幅增加，样本港口库存环比上周下降15.25%，7月16日华东港口最新库存在20000吨左右，较上周期下降3600吨 [5] - 观点：短期受大宗商品反弹带动，下游刚需采购，价格小幅探涨，预计下周延续上涨，7月到港量预计低位，港口价格维持韧性；中长期供应压力是主要矛盾，基本面压力偏大 [5] 丁二烯基本面 - 产能：为配套下游行业扩张，丁二烯持续扩张，速度和幅度阶段性小幅快于下游产业链 [10] - 供应端开工率：周内产量下降受盛虹石化以及上海赛科装置停车检修影响 [5] - 净进口量：未提及具体总结内容 - 需求端：顺丁及丁苯橡胶产能有新增，开工检修情况多样；ABS及SBS产能2024 - 2025年有增量，基本面方面，ABS开工率、净利润、库存有相关数据展示，SBS产能利用率有数据 [18][24][28] - 库存端：企业库存、港口库存和总库存有相关数据展示 [30][31][32] 合成橡胶基本面 - 顺丁橡胶供应：产量、成本及利润、进出口、库存有相关数据展示，企业装置运行情况多样，部分装置重启或计划重启 [35][36][40][44] - 顺丁橡胶需求：轮胎方面，山东省全钢胎库存和国内半钢胎开工率有相关数据展示 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业情况不同，原油短期窄幅震荡中期偏空，沥青单边价格预计高位震荡，液化气价格偏弱运行，天然气美国价格有望走高欧洲或稳中存弱，燃料油、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、苯乙烯短期震荡整理，PVC下半年供需过剩格局、烧碱短期震荡偏弱，塑料PP中短期价格偏空，玻璃关注产销和成本等因素，纯碱价格偏强表现，甲醇短期震荡偏弱，尿素短期偏弱运行，瓦楞纸整体呈弱势格局，双胶纸供需双弱，原木近月合约观望、关注9 - 11反套，天然橡胶RU和NR观望，丁二烯橡胶择机试空，纸浆少量试空[2][5][9][11][13][14][17][19][23][27][30][32][35][38][39][43][45][47][48][52][55][57] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2508合约66.38美元/桶跌0.14美元/桶环比 - 0.21%，Brent2509合约68.52美元/桶跌0.19美元/桶环比 - 0.28%，SC主力合约2509跌2.3至507元/桶，夜盘跌2.3至504.7元/桶，Brent主力 - 次行价差1.03美金/桶[1] - 相关资讯：特朗普对鲍威尔态度反转，美联储经济前景“中性至略微悲观”，EIA数据显示美国原油库存、产量等情况[1] - 逻辑分析：美国原油产量下降供应偏紧，原油去库、汽柴油累库，短期油价预计窄幅震荡，4季度后过剩预期较难证伪中期偏空[2] - 交易策略：单边窄幅震荡，套利汽油裂解和柴油裂解企稳，期权观望[2][3] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3612点（ - 0.14%），BU2512夜盘收3433点（ - 0.17%），各地现货价格有差异[3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格有不同表现[3][4] - 逻辑分析：油价窄幅震荡，沥青成本端指引有限，产业链利润尚可，短期供需双弱，3季度末旺季前供需有上行弹性，单边价格预计高位震荡，裂解价差震荡偏强[5] - 交易策略：单边高位震荡，套利沥青 - 原油价差偏强，期权观望[6] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4072（ - 0.88%），PG2509夜盘收3988（ - 0.77%），各地现货价格有差异[6] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格走势不同[6][7] - 逻辑分析：供应端商品量减少、到港量增加，需求端燃烧和化工领域需求减少，库存端累库，预计PG价格偏弱运行[8][9] - 交易策略：单边偏弱运行[9] 天然气 - 市场回顾：TTF收34.809（ + 1.06%）、HH收3.551（ + 0.79%）、JKM收12.475（ + 1.42%）[9] - 逻辑分析：美国库存累库与五年平均持平，供应上升、需求强劲、LNG出口增加，预计价格有望走高；欧洲供应稳定、需求疲软，预计稳中存弱[9][10] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡[10] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2855（ - 0.56%），LU09夜盘收3568（ - 2.22%），新加坡纸货市场月差情况[10] - 相关资讯：富查伊拉燃料油库存下降，新加坡现货窗口有成交[11] - 逻辑分析：高硫国内价格受打击，进料需求增长，季节性发电需求有支撑，俄罗斯供应有不确定性；低硫供应回升、需求无驱动[11] - 交易策略：单边观望，套利观望[12] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货主力合约收于6716（ + 0.42%），夜盘收于6684（ - 0.48%），现货价格下跌，PXN环比下降[12] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[13] - 逻辑分析：供应预计变动不大，PTA供应增加、聚酯和终端开工下行，需求缺乏支撑，预计短期跟随成本端震荡[13] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[13] PTA - 市场回顾：期货主力合约收于4706（ + 0.21%），夜盘收于4696（ - 0.21%），现货商谈成交情况[13][14] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[14] - 逻辑分析：供应预期增加，聚酯和终端开工下行，需求缺乏支撑，预计短期震荡[14] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[16] 乙二醇 - 市场回顾：期货主力合约收于4351（ + 0.67%），夜盘收于4349（ - 0.05%），现货基差和商谈价格情况[16] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱，内蒙古装置临时停车[16] - 逻辑分析：供应回归有压力，下游需求下降，港口库存偏低但供应增加有压力[17] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[18] 短纤 - 市场回顾：期货主力合约日盘收6356（ - 0.19%），夜盘收于6338（ - 0.28%），各地现货价格和成交情况[19] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[19] - 逻辑分析：期货价格下跌，工厂有减产计划，加工差走扩，产销一般，终端减产，加工费预计支撑强[19] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[21] PR（瓶片） - 市场回顾：期货主力合约收于5886（ + 0.27%），夜盘收于5876（ - 0.17%），现货市场成交情况[20] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳[22] - 逻辑分析：工厂报价稳，成交气氛一般，装置减产，下游招标，加工费支撑强，预计跟随原料端震荡整理[23] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[21] 苯乙烯 - 市场回顾：期货主力合约日盘收于6166（ + 0.36%），夜盘收于6151（ - 0.24%），现货市场价格和商谈情况[24] - 相关资讯：华东纯苯和苯乙烯库存有变化，淄博峻辰装置临时停车[24][26] - 逻辑分析：纯苯库存下降、供应预期增加、下游需求抑制，预计震荡整理；苯乙烯供应有变化、需求偏弱、库存累积，预计震荡[26][27] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[25] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货价格重心下移，烧碱现货价格持稳[27][30] - 相关资讯：山东液氯市场价格基本不变[30] - 逻辑分析：PVC近端估值修复但供需现实和预期均弱，下半年供需过剩；烧碱价格有旺季预期但上涨驱动减弱，短期震荡偏弱[30] - 交易策略：PVC单边中短期偏空，烧碱单边短期震荡偏弱，套利观望，期权观望[31][32] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货部分价格下跌，PP现货价格有变动[32] - 相关资讯：PE和PP检修比例情况[32] - 逻辑分析：产能投放压力大，终端需求弱势，库存累库，基本面偏弱，中短期价格偏空[32] - 交易策略：单边中短期偏空，套利观望，期权观望[33] 玻璃 - 市场回顾：期货主力合约收于1070元/吨（ - 0.09%），夜盘收于1078元/吨（ + 0.75%），各地现货价格有变动[34] - 相关资讯：各地市场运行情况，深加工订单天数下降[34][35] - 逻辑分析：供应不增反降政策预期增强，但企业难冷修，库存去库有压力，短期关注产销，中期关注成本和冷修，宏观主导作用减弱[35] - 交易策略：单边关注逻辑转换，套利观望，期权观望[36] 纯碱 - 市场回顾：期货主力合约收盘价1208元/吨（ - 0.5%），夜盘收于1215元（ + 0.6%），各地现货价格有变动[37] - 相关资讯：部分企业装置情况，市场走势稳定[38] - 逻辑分析：供应触及极值回落，需求端光伏玻璃有问题，库存累库，利润收缩，宏观主导作用减弱[38] - 交易策略：单边价格偏强表现，套利观望，期权观望[38] 甲醇 - 市场回顾：期货夜盘震荡报收2362（ - 0.59%），各地现货价格情况[39] - 相关资讯：西北地区企业签单量增加[39] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡偏弱[39] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨[42] 尿素 - 市场回顾：期货震荡报收1733（ + 0.12%），各地现货价格稳中下探[40][43] - 相关资讯：行业日产和开工情况[43] - 逻辑分析：产量仍高，需求端印标有提振但内需疲软，库存偏高，预计短期坚挺但偏弱运行[43] - 交易策略：单边短期震荡偏弱，套利观望，期权反弹卖看涨[44] 瓦楞纸 - 重要资讯：市场主流维稳个别上调，原料成本稳定[44][45] - 逻辑分析：整体呈弱势格局，供应充足需求少，库存消耗慢，预计下周供应缩量需求跟进乏力，利润小幅修复[45] 双胶纸 - 重要资讯：市场盘稳观望，出版订单提货，纸厂生产变化不大，部分地区原料和进口情况，企业业绩预增[45][46][47] - 逻辑分析：供应端产能利用率上升，消费端需求部分缓和但整体供需双弱，下游采购谨慎，纸厂挺价[47] 原木 - 重要资讯：交割货源影响价格，项目资金到位率下降，9月合约走强[47][48] - 逻辑分析：下游刚需买货，终端低迷，尺差有支撑，关注交割细则[48] - 交易策略：单边近月合约观望，套利关注9 - 11反套，期权观望[49] 天然橡胶及20号胶 - 市场情况：RU主力合约上涨，各地现货价格情况；NR主力合约下跌，新加坡合约上涨，各地船货和现货价格情况；BR主力合约下跌，各地顺丁和丁苯价格情况[49][50] - 重要资讯：柬埔寨乳胶出口量下降，消费量增长[51] - 逻辑分析：5月日本和国内相关数据利空RU单边[51][52] - 交易策略：RU主力合约观望，NR主力合约观望关注压力，套利持有，期权观望[52] 丁二烯橡胶 - 市场情况：BR主力合约下跌，各地顺丁和丁苯价格情况；RU主力合约上涨，NR主力合约下跌，新加坡合约上涨，各地船货和现货价格情况[53][54] - 重要资讯：重庆汽车产业情况和新能源汽车人才缺口[54] - 逻辑分析：6月国内和5月日本产量情况，7月波罗的海干散货指数情况利多BR单边[55] - 交易策略：单边择机试空，套利观望，期权观望[55] 纸浆 - 市场情况：期货高位震荡，各地现货价格有差异，部分成交情况[55][56] - 重要资讯：星巴克推出环保热饮杯[56] - 逻辑分析：5月国内和6月加拿大相关数据对SP单边有不同影响[57] - 交易策略：单边少量试空，套利观望，期权观望[57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个行业进行分析，给出各行业市场回顾、相关资讯、逻辑分析及交易策略，如原油短期震荡中期偏空，沥青短期窄幅震荡裂解价差高位，液化气预计价格偏弱运行等[1][2][3]。 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2508合约68.33美元/桶涨0.40美元，Brent2509合约70.15美元/桶涨0.57美元，SC主力合约2508涨至509.9元/桶，夜盘涨至516.3元/桶，Brent主力 - 次行价差1.17美金/桶[1] - 相关资讯：特朗普扩大贸易战，宣布对进口铜征50%关税，威胁半导体和药品关税；日本和韩国将与美国谈判关税；EIA上调今明两年全球石油日产量增长预测，需求增长预期不变；美国商业原油库存增加，汽油和馏分油库存减少[1][2] - 逻辑分析：近端月差强势，沙特上调官价，柴油裂解领涨带动炼厂利润回升，旺季初期去库格局尚可，短期油价坚挺震荡，3季度OPEC产量提升，旺季过后过剩预期无法证伪，中期偏空[2] - 交易策略：单边短期区间震荡中期偏空；套利汽油和柴油裂解企稳；期权观望[2] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3629点涨1.11%，BU2512夜盘收3439点涨1.48%；7月8日山东沥青现货3580 - 4070元，华东3670 - 3850元，华南3610 - 3730元；山东地炼92汽油、0柴油价格上涨，3B石油价格下跌[3] - 相关资讯：山东市场成交价格持稳，降雨抑制刚需，供应充足，价格推涨乏力；长三角市场成交价格持稳，主力炼厂库存低位，部分炼厂上调价格，降雨影响需求；华南市场成交价格持稳，降雨影响需求，原油及期货盘面上涨，部分贸易商挺价，高价资源成交不佳[3][4] - 逻辑分析：油价近强远弱，成本端震荡；7、8月高温和雨季压制需求，供需双弱，库存同比偏低但去库节奏弱；地炼燃料油税改调整，供应弹性上升；短期单边窄幅震荡，裂解价差维持高位，BU主力合约运行区间3500 - 3650[4] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差企稳；期权观望[5] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4170跌0.33%，PG2509夜盘收4073跌0.12%；华南国产气主流4580 - 4650元/吨，进口气主流成交4670 - 4800元/吨，华东民用气主流成交价4380 - 4650元/吨，山东民用气主流成交4570 - 4650元/吨，醚后碳四成交区间4890 - 5090元/吨[5] - 相关资讯：华南市场价格重心下滑，供需双弱，需求疲软明显；山东民用气主流走稳局部小跌，基本面偏紧有支撑，醚后市场主流维稳低位反弹；华东市场大面走跌，局部炼厂装置变化供应小增[5][6] - 逻辑分析：供应端上周商品量减少，国际船期到港量减少；需求端燃烧端消费平淡，化工领域需求减少；库存端港口和厂内库存去库；基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行[6][7] - 交易策略：单边偏弱运行[7] 天然气 - 逻辑分析：美国天然气供应产量下降，需求强劲，LNG出口量上升，价格有望走高；欧洲天然气因供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解价格下跌，热浪缓解和风力发电增加将抑制需求，供应稳定[7] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡[8] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2992涨0.84%，LU09夜盘收3709涨1.28%；新加坡纸货市场高硫Aug/Sep月差3.3 - 4.0美金/吨，低硫Aug/Sep月差6.3 - 6.0美金/吨[8] - 相关资讯：印度HPCL8月将从维扎格港装载三批HSFO货物；胡塞武装袭击货船；BP炼油厂出现燃烧现象；7月9日新加坡现货窗口高硫燃料油有成交，低硫无成交[9] - 逻辑分析：高硫现货贴水回落，新加坡库存高位和国内近端现货到港供应增长打压价格，俄罗斯7月炼厂产能回归但有供应风险，需求端季节性发电需求有支撑；低硫供应回升，下游需求无驱动[9][10] - 交易策略：单边观望；套利关注近端高硫现货消化节奏，短期谨慎关注FU91正套逢低做多机会[10] PX - 市场回顾：PX2509主力合约收于6696涨0.18%，夜盘收于6718涨0.33%；8月MOPJ估价582美元/吨CFR，PX估价847美元/吨涨5美元；PXN为265美元/吨，环比下降3美元/吨[11] - 相关资讯：华东一炼厂常减压装置着火，70万吨PX装置仍运行；江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般[11] - 逻辑分析：炼厂装置着火后续影响待关注，PX社会库存偏低，供应端偏紧，长流程制利润走缩，亚洲开工率回落，下游装置投产拉动需求，预计短期跟随成本端[11] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望[11] PTA - 市场回顾：TA509主力合约收于4710涨0.00%，夜盘收于4720涨0.21%；本周及下周货主流在09 + 85 - 95成交，价格商谈区间4780 - 4820元/吨，主流现货基差在09 + 91[11][12] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般；华南一套200万吨PTA装置月初降负后提负正常运行[12] - 逻辑分析：基差大幅下滑，部分装置检修和负荷调整，国内TA负荷维持，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端减产，累库预期增强价格承压[13] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望[13] 乙二醇 - 市场回顾：EG2509期货主力合约收于4267跌0.28%，夜盘收于4270涨0.07%；现货基差在09合约升水70 - 73元/吨，商谈4340 - 4343元/吨，8月下期货基差在09合约升水72 - 74元/吨，商谈4342 - 4344元/吨[13] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般；沙特和马来西亚部分乙二醇装置重启[14][15] - 逻辑分析：国内外部分装置供应回升，港口库存偏低但8 - 9月有累库预期，下游聚酯负荷下降，终端减产，美国恢复对华乙烷出口，预计短期震荡偏弱[15] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望[15] 短纤 - 市场回顾：PF2508主力合约日盘收6518涨0.00%，夜盘收于6528涨0.15%；江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商商谈走货，下游按需采购[15][16] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般[16] - 逻辑分析：部分企业减产，加工差持续走扩，产销一般，坯布订单偏弱，终端减产，7月大厂有减产计划，加工费支撑较强[16][17] - 交易策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[17] PR - 市场回顾：PR2509主力合约收于5866跌0.10%，夜盘收于5876涨0.17%；聚酯瓶片市场交投气氛一般，7 - 9月订单成交在5880 - 6000元/吨出厂[17] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部下调[17] - 逻辑分析：加工费走强，部分装置减产，关注停车情况，预计短期跟随原料端震荡整理[17] - 交易策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[18] 纯苯苯乙烯 - 市场回顾：BZ2503主力合约日盘收于5931，夜盘收于5989涨0.98%；EB2508主力合约日盘收于7276跌0.83%，夜盘收于7297涨0.29%；中石化纯苯挂牌价下调，江苏苯乙烯现货及不同月份商谈价格有基差[20] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存上升；京博思达睿苯乙烯装置计划7月底试车；华东一炼厂常减压装置着火，下游配套装置临时停车[20] - 逻辑分析：纯苯现货流通货源充裕，低价加氢苯冲击市场，需求有增量，下半年供需边际好转；苯乙烯供应增加，下游需求弱，港口库存累积，三季度供需格局转弱价格承压[21] - 交易策略：单边震荡整理；套利多纯苯空苯乙烯；期权观望[22] 塑料PP - 市场回顾：LLDPE市场价格多数下跌，国内主流价格7180 - 7750元/吨；PP华北拉丝7010 - 7110元/吨，华东拉丝7000 - 7180元/吨，华南拉丝7050 - 7230元/吨[23] - 相关资讯：PE检修比例16.1%持平，PP检修比例18.2%增加0.2个百分点[23] - 逻辑分析：三季度PP、PE产能投放压力大，四季度放缓，塑料下半年标品投产压力减轻，但存量开工有回升预期，终端需求弱势，缺乏上涨动力，策略逢高沽空[23] - 交易策略：单边中短期偏空；套利和期权暂时观望[24] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，下游采购积极性低；液碱山东地区32%和50%离子膜碱主流成交价格上涨，江苏32%液碱价格上涨，48%稳定[24][25] - 相关资讯：山东液氯市场价格基本不变；金岭部分液碱产品价格有调整[26] - 逻辑分析：PVC新装置投产压力大，内需受房地产拖累，出口有风险，下半年供需过剩，价格承压，策略逢高沽空；烧碱库存去库，有旺季预期，短期价格震荡偏强，但7 - 8月有新产能投放，价格有压力[26][27] - 交易策略：单边烧碱短期震荡偏强，PVC逢高沽空；套利和期权暂时观望[28][29] 纯碱 - 市场回顾：纯碱期货主力09合约收盘价1178元/吨涨0.9%，夜盘收于1181元涨0.3%，SA9 - 1价差 - 40元/吨；现货市场沙河重碱价格1180元/吨，青海重碱940元/吨，华东轻碱1090元/吨，轻重碱平均价差74元/吨[29] - 相关资讯：7月7日国内纯碱厂家总库存增加，光伏产业链带动有机硅补涨，国内纯碱市场偏弱震荡[29][30] - 逻辑分析：期价减仓下行，供应触及极值后回落，需求端光伏玻璃亏损预计冷修或堵窑加速，库存累库，利润收缩，本周回归产业逻辑，价格偏弱但难大跌[30][31] - 交易策略：单边价格偏弱但难大跌；套利观望；期权卖看涨[31] 玻璃 - 市场回顾：玻璃期货主力09合约收于1025元/吨涨0.59%，夜盘收于1024元/吨跌0.10%，9 - 1价差 - 97元/吨；现货市场沙河大板市场价1151元/吨，湖北大板1030元/吨，广东大板1310元/吨，浙江大板1220元/吨[31] - 相关资讯：7月7日国内纯碱厂家总库存增加，各地区玻璃市场出货及价格有不同表现[31][32] - 逻辑分析：商品氛围偏多，玻璃减仓下行震荡，浮法日熔量15.8万吨，企业亏损难冷修，成本端纯碱跌价和需求未好转，价格难持续上涨，短期关注产销，中期关注成本和冷修，本周震荡偏弱但难大跌[33] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨[33] 甲醇 - 市场回顾：期货盘面震荡走弱，报收2366跌0.67%；现货市场生产地、消费地、港口价格有差异[33][34] - 相关资讯：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量减少[34] - 逻辑分析：国际装置开工率上升，进口恢复，下游需求稳定，港口累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，开工率稳定，供应宽松，内地库存累库，需求有变化，预计短期震荡偏弱，关注中东局势[34][35] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨[36] 尿素 - 市场回顾：尿素期货震荡走强，报收1763涨0.86%；现货市场出厂价窄幅提涨，成交平稳[36] - 相关资讯：RCF尿素进口招标收到大量货源，最低投标价东海岸495美元/吨，西海岸494美元/吨[36] - 逻辑分析：部分装置检修，日均产量下降但仍处高位，需求端印标价格提振市场情绪，但国内需求下滑，库存偏高，出口政策放松影响有限，预计短期内市场情绪受印标推动，但内需疲软需谨慎追高，关注出口政策[36][37] - 交易策略：单边短期偏强；套利观望；期权反弹卖看涨[38] 原木 - 重要资讯：江苏部分辐射松原木价格下降，山东和江苏部分原木价格持平，7月第1周新西兰港口原木离港情况及海运费有变化，9月合约小幅走弱[38][39] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，期现贸易拿货使下游出库好转，但终端市场低迷，尺差对盘面有支撑，关注交割细则[39] - 策略：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望[40] 双胶纸 - 重要资讯：双胶纸市场交投氛围一般，价格稳定，规模纸厂正常生产，经销商出货，印厂采购刚需[40] - 逻辑分析：供应端停产工厂未大面积复产，产能利用率上升，消费端秋季出版订单供货使供需缓和，但整体供需双弱，纸厂挺价，木浆价格下跌缓解成本压力[40] - 策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[40] 瓦楞纸 - 重要资讯：瓦楞及箱板纸市场整体持稳，个别弱势，中国AA级120g瓦楞纸市场日均价持平，箱板纸市场均价下滑，北方纸厂下调价格，下游订单刚需，纸厂出货压力大，废黄板纸价格上涨[41] - 逻辑分析：市场呈弱势格局，规模纸企降价后跌势收窄，生产装置稳定，库存高，需求少，原料成本支撑欠佳，预计下周供应缩量，需求跟进乏力，利润小幅修复[41] - 策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[41] 纸浆 - 市场情况：期货市场偏弱震荡，SP主力09合约报收5096点涨0.20%；江浙沪地区进口针叶浆成交节奏缓，价格盘整，阔叶浆价格提涨，本色浆和化机浆供需两弱[42] - 重要资讯：玉林市与企业签署合作框架协议，拟投资建设林浆纸一体化等项目[43] - 逻辑分析：6月全球综合领先指标均值上涨，广义美元指数下滑，利空SP单边[43] - 交易策略：单边SP主力09合约观望，关注周一低位支撑；套利2 * SP2509 - NR

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个行业进行分析，认为多数行业受中东局势、供需关系、成本等因素影响，价格走势各异，部分行业短期震荡或偏弱运行，部分行业需关注相关事件进展及基本面变化 [1][2][3] 各行业总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2508合约68.51美元/桶，跌5.33美元/桶，环比 -7.22%；Brent2508合约71.48美元/桶，跌5.53美元/桶，环比 -7.18%；SC主力合约2508夜盘收于537.7元/桶 [1] - 相关资讯：特朗普宣布以色列与伊朗将达成停火协议，伊朗方面同意，以色列尚未表态；美联储官员言论及市场对降息预期影响市场 [1] - 逻辑分析：地缘冲突降温，原油地缘风险溢价大幅回吐，后续若冲突缓和，原油将重回基本面定价主导 [2] - 交易策略：单边短期震荡，Brent运行区间66 - 72美金/桶；套利关注汽油裂解企稳、柴油裂解走弱；期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2509夜盘收3737点（ -1.16%），BU2512夜盘收3574点（ -1.27%）；现货市场各地区价格有差异 [3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格上涨，受需求、原油消息面等因素影响 [3][4] - 逻辑分析：中东地缘风险大降温，油价暴跌，沥青成本端上行驱动消失，近端供需双弱，库存同比偏低，沥青单边跟随油价走弱，裂解企稳反弹 [5] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利沥青 - 原油价差反弹；期权观望 [5] 液化气行业 - 市场回顾：PG2507夜盘收4538（ -0.42%），PG2508夜盘收4522（ -0.18%）；现货市场各地区价格有差异 [5] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格有不同表现，受需求、供应等因素影响 [6][7] - 逻辑分析：伊朗接受停火方案，油价大幅走低，供应端商品量减少，国际船期到港量减少，需求端燃烧端平淡，化工领域需求增加，库存端港口去库、厂内累库，预计PG价格有望走低 [8] - 交易策略：液化气单边偏弱运行 [8] 燃料油行业 - 市场回顾：FU09合约夜盘收3341（ -0.83%），LU08夜盘收3988（ -0.05%）；新加坡纸货市场月差有变化 [8] - 相关资讯：埃及招标购买燃料油，俄罗斯燃料油出口有变化，新加坡现货窗口成交情况 [9][10] - 逻辑分析：高硫燃料油现货窗口成交量活跃，受地缘和旺季发电需求支撑；低硫燃料油供应回升，下游需求疲弱 [10][11] - 交易策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利FU9 - 1正套择机止盈 [11] 天然气行业 - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库低于预期，供应端产量小幅上升，需求端发电和工业需求强劲，LNG出口方面部分加工气量有所恢复，预计天然气价格重心逐渐上移；伊朗接受停火方案，欧洲天然气价格走低，后续预计回归基本面 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边看涨 [13] PX行业 - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于7126（ +0.71%），夜盘收于7076（ -0.70%）；现货市场价格上涨，PXN环比上涨 [13][14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：供应方面部分装置有检修计划或推迟重启，亚洲PX开工率回落，流通货源偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [14] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [14][15] PTA行业 - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于5012（ +0.68%），夜盘收于4986（ -0.52%）；现货市场价格及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，华东一套PTA装置降负运行 [15] - 逻辑分析：供应方面部分装置降负或停车，开工率下降，下游聚酯开工回升，库存下降，利润压缩，流通现货偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [15] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [15][16] 乙二醇行业 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4501（ +0.00%），夜盘收于4454（ -1.04%）；现货市场基差及成交情况 [16][17] - 相关资讯：华东主港地区MEG港口库存上升，江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，马来西亚一套MEG装置重启 [17] - 逻辑分析：供应方面国内和外盘部分装置重启或提负，开工回升明显，下游聚酯开工提振，终端织机加弹印染开工走弱，六七月供需格局偏紧，港口库存偏低，价格预计宽幅震荡 [17] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [18] 短纤行业 - 市场回顾：期货市场PF2508主力合约日盘收6826（ +0.03%），夜盘收于6796（ -0.44%）；现货市场各地区价格及成交情况 [18][19] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短供增需减，产销稳定，加工费抬升，部分大厂提货紧张，供应偏紧，7月主流大厂有减产计划，下游开工稳定，加工费预计支撑较强，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [19] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利空PTA多PF；期权观望 [20] 瓶片行业 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于6204（ +0.39%），夜盘收于6172（ -0.58%）；现货市场成交气氛及价格情况 [19][20] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [20] - 逻辑分析：部分瓶片装置负荷提升，开工走强，下游暂无招标，库存上升，加工费压缩，部分装置有减产或停车计划，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [20][21] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [21] 苯乙烯行业 - 市场回顾：期货市场EB2508主力合约日盘收于7583（ -0.50%），夜盘收于7486（ -1.28%）；现货市场各月商谈价格及基差情况 [21] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存增加 [21] - 逻辑分析：7月纯苯检修集中，下游加权开工走强，利润抬升，库存偏低，价格预计稳中偏强；苯乙烯供应方面多套检修装置重启，开工回升，下游开工在季节性低位，综合开工环比走弱，库存压力不大，价格受成本端指引 [22] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [22] 塑料PP行业 - 市场回顾：塑料现货市场LLDPE价格涨跌互现，PP现货市场各地区价格有变化 [23] - 相关资讯：伊朗接受停火方案 [23] - 逻辑分析：前期聚烯烃价格受中东地缘影响上涨，受停火消息影响，隔夜原油价格大跌，塑料PP预计开盘低开，三季度新产能投放压力大，存量开工在高位，需求端下游开工和订单偏弱，中期供需预计偏弱 [24] - 交易策略：单边受停火消息影响预计开盘低开，自身供需偏弱，逢高做空，关注中东停火确定性及油价；套利暂时观望；期权暂时观望 [25][26] PVC烧碱行业 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅整理，烧碱现货市场各地区价格有变化 [27][28] - 相关资讯：电石价格下调，江苏富强液碱价格下降，山东液氯市场价格部分地区上调 [28] - 逻辑分析：PVC供需预期偏弱，供应端开工有回升预期，需求端受房地产拖累，出口有不确定性，中长期供需过剩；烧碱09合约预期偏弱，需求端增量不大，新装置有投产预期，企业预计维持高开工 [29][30] - 交易策略：单边PVC反弹空，烧碱维持空头思路，关注现货情况；套利烧碱8 - 10反套继续持有；期权暂时观望 [31][32] 玻璃行业 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于1007元/吨（0/0.00%），夜盘收于1009元/吨（ +0.20%），9 - 1价差 -55元/吨；现货市场各地区价格有变化 [32] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格大稳小动，部分产线有变动 [32][33] - 逻辑分析：玻璃盘面震荡，供应端日熔量有变化，价格有下滑空间，需求端华北周末产销较好，库存方面厂库增加，宏观方面政策对地产后周期产品拉动有限，即将进入淡季，需求难有期待，短期价格偏弱震荡 [33] - 交易策略：单边关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34] 纯碱行业 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1173元/吨（0/0.0%），夜盘收于1170元（ -0.3%），SA9 - 1价差12元/吨；现货市场各地区价格有变化 [34] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，部分企业有检修计划，市场走势淡稳 [34][35] - 逻辑分析：纯碱供应高位，需求端光伏玻璃减产，重碱下游预期下降，库存上周累库，成本下降，利润增加，本周商品反弹行情可能进入尾声，沽空为主 [35] - 交易策略：单边沽空为主；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [36] 尿素行业 - 市场回顾：期货市场尿素期货增仓下跌，报收1711（ -2%）；现货市场各地区出厂价有变化 [36] - 相关资讯：6月23日尿素行业日产增加，开工率回升 [36] - 逻辑分析：部分装置检修，日均产量仍处高位，需求端国际市场价格坚挺，国内需求下滑，库存偏高，印标结果使出口订单增加，对市场有提振，但下游开始观望，预计期现短期偏弱运行 [37] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权反弹卖看涨 [38] 甲醇行业 - 市场回顾：期货市场期货盘面震荡下跌，报收2469（ -1.71%）；现货市场各地区价格有差异 [38] - 相关资讯：国际甲醇产量减少，装置产能利用率下降，部分地区装置停车 [38] - 逻辑分析：国际装置开工率下滑，供应大幅收紧，7月进口预计增加，港口累库，国内供应宽松，下游需求稳定，内地库存触底累库，中东局势缓和，原油下跌，预计短期回调 [39] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权卖看涨 [39] 原木行业 - 重要资讯：低价替代交割品价格上行，进口针叶原木海运费持平，预到船数量和到港量减少，主力合约价格上涨 [39][40] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，中长期面临房地产需求减弱和港口库存增加压力；交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [42] - 交易策略：单边基差走弱，回归交割逻辑，观望为主；套利关注9 - 11反套；期权观望 [42] 双胶纸行业 - 重要资讯：双胶纸市场主流维稳，个别下跌，纸厂开工变化不大，经销商拿货谨慎，下游印厂刚需采购 [42] - 逻辑分析：行业盈利低，生产减量，但库存压力大，消费端订单不足，木浆价格震荡对纸价支撑乏力 [43] 瓦楞纸行业 - 重要资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，个别下滑，市场交投疲软，原料成本废黄板纸价格下跌 [44] - 逻辑分析：规模纸厂降价，中小纸厂跟跌，需求端淡季效应显著，供应端纸企或减产，原料价格降幅有限，预计下周期价格小幅下滑，行情延续走弱 [45] 纸浆行业 - 市场情况：期货市场弱势下行，各地区纸浆价格有差异 [45][46] - 重要资讯：台湾地区造纸产量下滑，受美国关税政策等影响 [46] - 逻辑分析：5月国内机制纸及纸板产量环比增产，涨幅收窄，台湾省纸制品进口金额环比增长，涨幅收窄，利空SP单边 [47] - 交易策略：单边SP主力09合约观望；套利5*SP2509 - 2*NR2509报收 +1860点持有，设置止损 [47] 天然橡胶及20号胶行业 - 市场情况：RU主力09合约下跌，NR主力08合约上涨，各地区橡胶价格有差异 [47][48] - 重要资讯：越南橡胶生产商面临EUDR法规挑战 [49] - 逻辑分析：国内青岛保税区区内和区外库存有变化，日胶交割库存环比累库 [49] - 交易策略：单边RU主力09合约观望，关注周一低位支撑；NR主力08合约空单持有，设置止损；套利RU2509 - NR2509报收 +1855点，减持观望；期权RU2509购15500合约报收89点持有，设置止损 [50] 丁二烯橡胶行业 - 市场情况：BR主力08合约下跌，各地区橡胶价格有差异 [51] - 重要资讯：中策橡胶集团募集资金投入轮胎项目 [52] - 逻辑分析：国内顺丁橡胶贸易商和工厂库存有变化，丁二烯港口库存环比累库 [52] - 交易策略：单边BR主力08合约少量试空，设置止损；套利BR2508 - NR2508报收 -580点持有，设置止损；期权BR2508购12200合约报收111点，卖出持有，设置止损 [52][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶短期跟随原油，高位震荡；中期基本面压力偏大，后续需关注中东局势进展 [2][4] - 单边短期偏强，NR - BR价差走缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情研判 - 顺丁橡胶期货静态估值区间为11400 - 12000元/吨，动态估值预计震荡运行，上方估值高位为12000 - 12100元/吨，下方理论估值底部区间为11400元/吨 [4] - 亚洲丁二烯价格稳定，国内成交好转，价格在9500元/吨附近震荡，供应端开工率同比高位且环比上升，进口到港量偏中性，需求端采购维持中性，库存端企业和港口库存均上升，预计震荡有支撑 [4] - 顺丁橡胶现货供应开工率后续同比维持高位且环比上升，需求端表需维持高位但替代需求预计下降，库存连续处于同比高位，现货预计短期震荡 [4] 丁二烯基本面 - 丁二烯处于供需定价阶段，与原料端相关性低，为配套下游行业扩张，产能持续扩张且阶段性快于下游产业链 [7][9] - 2024年新增产能38万吨，2025年预计新增产能86万吨 [11] - 国内部分企业有检修情况，整体开工率69.95%，山东地炼产能开工率73.29% [15] - 下游顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS、SBS产能均有不同程度增长，对丁二烯有刚需采购 [17][18][26][27] - 企业和港口库存均上升，总库存增加 [32][33][34] 合成橡胶基本面 - 顺丁橡胶部分企业装置有停车、降负或检修情况，产量和开工率数据有展示 [39][40] - 顺丁橡胶成本、利润和毛利率有相关数据展示，进口和出口数量有月度数据 [41][42][43][44][47] - 顺丁橡胶周度表需有数据展示，丁苯橡胶表需也有相关数据 [45][48] - 顺丁橡胶企业、期货和贸易商库存有相关数据展示 [50][51] - 轮胎方面，山东省全钢胎和半钢胎库存及开工率有相关数据展示 [54][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业表现不一，原油短期高位震荡、中期宽幅震荡，沥青价格走势受供需影响，液化气基本面偏弱，燃料油高硫和低硫情况有别，天然气价格预计反弹，化工品多品种如PX、PTA、乙二醇等预计高位震荡，PVC和烧碱中长期供需过剩，塑料PP中短期偏弱，玻璃短期价格偏弱震荡，纯碱偏空阴跌，尿素短期期现货震荡，甲醇延续高空思路，原木现货稳中偏弱，双胶纸短期或反弹中长期有压力，瓦楞纸短期受政策支撑中长期需警惕，天然橡胶部分合约空单持有，纸浆少量试多，丁二烯橡胶部分合约空单持有[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2507合约63.41涨0.89美元/桶，环比+1.42%；Brent2508合约65.63涨1.00美元/桶，环比+1.55%；SC主力合约2507涨12.4至465元/桶，夜盘涨4.0至469元/桶；Brent主力 - 次行价差0.69美金/桶[1] - 相关资讯：美国要求各国就贸易谈判提方案，4月职位空缺增加但裁员人数大增，劳动力市场状况趋软；美联储决策者重申谨慎，部分官员称今年可能降息等[1][2] - 逻辑分析：OPEC7月增产落地利空出尽，加拿大山火威胁生产，地缘风险回升，宏观短期平稳，旺季预期叠加供应扰动使油价短期偏强；中长期上方空间有限，上行靠地缘冲突和供应扰动，下方靠页岩油边际成本支撑[2] - 交易策略：单边短期高位震荡、中期宽幅震荡；套利汽油裂解和柴油裂解走弱；期权观望[2] 沥青 - 市场回顾：BU2507夜盘收3524点（+1.21%），BU2509夜盘收3495点（+1.13%）；6月3日山东沥青现货3470 - 3870，华东地区3550 - 3620，华南地区3360 - 3450；山东地炼92汽油、0柴油、3B石油焦价格上涨[3] - 相关资讯：山东市场主流成交价格涨25元/吨，需求弱、出货放缓、厂库抬升，但主营炼厂检修计划且库存低带动价格上调；长三角市场主流成交价持稳，主力炼厂库存低位带动价格上调；华南市场主流成交价格涨40元/吨，降雨影响需求但原油及期货支撑心态，部分炼厂库存降低带动价格上调[3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青装置总开工32.57%，较上周四下降1.28%，炼厂库存30.76%，较上周四上升0.16%，社会库存34.62%，较上周四上涨0.34%；节后油价强势，沥青成本端利好但供需双弱，北方供应偏紧支撑价格，南方梅雨影响刚需，沥青/原油价差维持高位[6] - 交易策略：单边震荡；套利沥青 - 原油价差高位震荡；期权观望[6] 液化气 - 市场回顾：PG2507夜盘收4075（+0.27%），PG2508夜盘收4004（+0.18%）；华南国产气主流4770 - 4880元/吨，进口气主流成交在4820 - 5000元/吨，华东民用气主流成交价4350 - 4600元/吨，山东民用气主流成交4480 - 4540元/吨，醚后碳四成交区间4660 - 4910元/吨[6] - 相关资讯：华南市场大势稳定，临近月底调整意愿有限；山东民用主流走稳零星小涨，醚后市场主流稳中上行；华东市场大面走稳局部小涨[7][8] - 逻辑分析：沙特阿美丙烷装船供应偏紧，CP价格走高，美国装船水平高，FEI走低；上周国内液化气商品量增加，国际船期到港量下降；前期检修企业恢复，预计商品量延续增加；燃烧端消费平淡，化工领域需求提升；港口库存下降，厂内库存增加，夏季淡季国内市场承压，基本面偏弱[8] 燃料油 - 市场回顾：FU07合约夜盘收2943（-0.03%），LU07夜盘收3535（+1.61%）；新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差16.3至13.7美金/吨，低硫Jun/July月差7.8至6.9美金/吨[9] - 相关资讯：俄罗斯6月波罗的海港口超低硫柴油出口预计下降，黑海港口石油产品出口预计增加，其中燃料油增长19%至22.5万吨；尼日利亚丹格特炼油厂7月将进口至少500万桶美国WTI原油；6月3日新加坡现货窗口高硫燃料油有成交，低硫无成交[9][10] - 逻辑分析：高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水反弹，短期内俄罗斯出口无增长预期，墨西哥出口回落，中东5月出口回落，需求端季节性发电需求支撑；低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱，尼日利亚、南苏丹、Al - Zour、中国市场供应有变化[11] - 交易策略：单边观望；套利FU9 - 1正套逢低做多[12] 天然气 - 市场回顾：周五HH合约收3.7（+0.76%），TTF收35.848（+2.38%），JKM收12.345（+1.69%）[12] - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库101bcf高于预期，产量小幅下降，发电需求强劲使总需求处历史同期高位，LNG出口部分加工气量未恢复；欧洲天然气价格重回35欧元以上，供应限制和地缘政治紧张抵消需求疲软，库存填充面临挑战[12][13][14] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡偏强[14] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货主力合约PX2509昨日收于6524（-94/-1.42%），夜盘收于6618（+94/+1.44%）；现货7月MOPJ估价553美元/吨CFR，PX价格跌幅明显，估价824美元/吨较昨日跌21美元；PXN价差279美元/吨，环比上升5美元/吨[14] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短销售一般[15] - 逻辑分析：PX效益改善，检修装置恢复或推迟检修，6月开工率预期环比提升，下游PTA基差偏强，部分装置检修推迟，虹港石化有投产预期，6月预计供需双增，现货紧张局面缓解[16] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权[16] PTA - 市场回顾：期货主力合约TA509昨日收于4628（-72/-1.53%），夜盘收于4706（+78/+1.69%）；现货6月中上主港在09 + 200~210成交，价格商谈区间4830~5000附近，本周仓单在09 + 220有成交，主流现货基差在09 + 207[17] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般；华东一套300万吨PTA装置周一重启[18] - 逻辑分析：昨日PTA震荡下跌，现货基差回落；供应方面部分装置重启、部分检修推迟，6月开工率预期小幅提升，虹港石化有投产预期，聚酯行业减产，供需边际走弱，加工费可能压缩[18] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权[18] 乙二醇 - 市场回顾：期货主力合约EG2509昨日收于4306（-43/-0.99%），夜盘收于4319(+13/+0.30%)；现货基差在09合约升水情况不同，不同时间期货商谈成交价格有差异[18][19][20] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般；华东一套34万吨/年MEG装置重启，连云港一套90万吨/年装置停车检修，河南一套20万吨/年装置计划6月10日检修，内蒙古一套40万吨/年装置部分线停车预计6月7日重启[20] - 逻辑分析：昨日乙二醇震荡下跌，基差走弱；供应方面部分装置重启、部分检修，近期到港货物少，库存预计下降，6月部分检修重启带动供应回升但开工提升幅度有限，下游聚酯开工走弱，6月供需缺口缩小，维持紧平衡格局，价格预计震荡[21] - 交易策略：单边高位震荡；套利基差正套；期权卖出看涨期权[22] 短纤 - 市场回顾：期货主力合约PF2507昨日日盘收6338（-46/-0.72%），夜盘收于6426（+88/+1.39%）；现货江浙、福建、山东和河北市场直纺涤短价格情况，下游按需采购[22][23] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般[23] - 逻辑分析：昨日短纤跟随原料震荡下跌，工厂报价维稳；近期开工稳定，终端开工平稳，新订单有限，加工费走强；6月部分大厂减产但部分减产恢复，供应损失有限，下游外贸订单下达，端午节前有补库预期，加工费支撑较强[23] - 交易策略：单边高位震荡；套利空PTA多PF；期权观望[24] PR（瓶片） - 市场回顾：期货主力合约PR2507昨日收于5912（-70/-1.17%），夜盘收于5958（+46/+0.78%）；现货6 - 8月订单多成交在5880 - 6070元/吨出厂不等[24] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，华东和华南商谈区间有差异[25] - 逻辑分析：昨日瓶片跟随原料震荡下跌，日内成交气氛尚可；近期开工下降，加工费窄幅波动；下游前期采购后消耗库存，饮料大厂暂无招投标，6月下游软饮料生产高峰，预计供需两旺，加工费估值偏低支撑强[25][26] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权卖出看涨期权[26] 苯乙烯 - 市场回顾：期货主力合约EB2507昨日日盘收于7018（-122/-1.71%），夜盘收于7133（+115/+1.64%）；现货江苏苯乙烯不同时间买卖盘意向及基差情况[26] - 相关资讯：截止6月3日，苯乙烯华东主港库存总量较5月26日增1.45万吨至8.91万吨，上游纯苯港口库存在14.5万吨，较5月26日增加0.2万吨[26] - 逻辑分析：昨日期货震荡下跌，成交一般；供应方面部分装置停车、部分有重启计划，6月供应预期增加，到港增加、下游提货慢，港口库存预期低位增加，供需边际转弱[27] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨期权[28] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅弱调，期货区间震荡，下游采购积极性低，不同地区5型电石料价格有差异；烧碱现货市场山东、江苏不同浓度液碱价格有变动[29] - 相关资讯：金岭液碱部分价格不动、部分上调；山东鲁西地区氯气不变；印度BIS听证会暂无消息，最终落审预计24日前后公布[30] - 逻辑分析：PVC方面6 - 7月供需预期偏弱，供应端开工有回升预期，需求端受房地产和出口因素影响，中长期供需过剩；烧碱方面09合约预期偏弱，中期偏空，需求端增量有限，新装置有投产预期，当前利润不足以驱动减产，6月检修多、液碱库存不高仍有支撑[30][31] - 交易策略：单边烧碱逢高做空，PVC空单持有；套利现货转弱布局7 - 9反套；期权暂时观望[32] 塑料PP - 市场回顾：塑料华北大区、华东大区、华南大区LLDPE主流成交价格有变动；PP华北、华东、华南市场拉丝主流成交价格偏弱窄调或震荡下滑[32] - 相关资讯：昨日PE检修比例16.5%，环比下降0.8个百分点，PP检修比例17.3%，环比下降1.1个百分点[33] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，PP09和PE09合约面临新装置投产预期，投产压力大，存量检修已处高位，PP6月检修预计下降，PE6 - 7月检修边际增量有限；需求端下游开工和订单偏弱，农膜处淡季，09合约供需预期偏弱[34] - 交易策略：单边空单继续持有；套利和期权暂时观望[34] 玻璃 - 市场回顾：期货主力09合约收于954元/吨（-28/-2.85%），夜盘收于965元/吨（11/1.15%），9 - 1价差 - 60元/吨；现货不同地区大板市场价有变动[34][35] - 相关资讯：5月财新制造业PMI报48.3为2024年10月以来首次收缩；全国深加工样本企业订单天数均值环比和同比下降；近期国内浮法玻璃市场价格稳中下调，不同地区市场表现有差异；信义玻璃（营口）有限公司二线1000吨计划今日复产点火[36][37] - 逻辑分析：昨日夜盘受纯碱影响期价小幅上行；成本下移部分厂家有点火预期，供应压力增加，供应有下降空间才能平衡，当前价格仍有下滑空间；宏观政策对地产后周期产品拉动有限，玻璃进入淡季，下游需求难有期待，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修[37] - 交易策略：单边价格震荡偏弱；套利和期权观望[37][38] 纯碱 - 市场回顾：期货主力09合约收盘价1185元/吨（-14/-1.2%），夜盘收于1213元（28/2.4%），SA9 - 1价差10元/吨；现货不同地区重碱、轻碱价格有变动，轻重碱平均价差42元/吨[38] - 相关资讯：江苏实联正常运行；国内纯碱市场趋弱调整，成交价格下移，装置小幅波动，产量小幅增加，下游需求一般，刚需补库为主，预计短期淡稳运行[39][40] - 逻辑分析：昨日夜盘受消息影响收涨，消息真实性存疑；供应端江苏实联恢复运行，厂家下调出厂价格，本月检修企业不多，新增产能增产，产能过剩压力增加；成本端煤价偏弱，成本坍塌下仍有下跌空间；需求端短期稳定、中期有担忧，浮法和光伏玻璃产量有下降空间，即将进入雨季和淡季，需求难发力[40] - 交易策略：单边偏空阴跌；套利和期权观望[40] 尿素 - 市场回顾：期货高开低走，最终报收1761（-17/-0.96%）；现货不同地区出厂价企稳，成交尚可[40][41] - 相关资讯：6月3日，尿素行业日产20.77万吨，较上一工作日增加0.27万吨，较去年同期增加3.52万吨；今日开工90.33%，较去年同期79.64%回升10.69%[41] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量维持高位；

分析师：叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 分析师：陈胜 从业资格证号：F3066728 投资咨询证号：Z0017251 分析师：陈一凡 从业资格证号：F3054270 投资咨询证号：Z0015946 分析师：卢钊毅 从业资格证号：F03101843 投资咨询证号：Z0021177 助理分析师：张国才 从业资格证号：F03133773 助理分析师：施宇龙 从业资格证号：F03137502 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【能源化工周报】 油价宽幅波动，化工震荡走弱 国贸期货 能源化工研究中心 2025-05-26 目录 | 01 | 02 | 03 | 04 | | --- | --- | --- | --- | | 周度观点策略汇总 | 原油（SC） | 天然橡胶（RU&NR） | 聚酯（TA&EG&PF） | 05 苯乙烯（EB） 06 液化石油气（LPG） 07 丁二烯橡胶（BR） 08 烧碱（SH） 09 PVC（V） 10 沥青（BU） 11 集运 ...