报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 合成橡胶节前震荡运行，顺丁橡胶期货价格上涨、持仓量下降，现货价格部分上涨，丁苯和丁二烯价格上涨，顺丁开工率和理论完全成本不变但利润下降，国内顺丁橡胶库存增加、丁二烯华东港口库存下降，合成橡胶趋势强度为中性 [1][2][3] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（03合约）日盘收盘价涨至13,020元/吨，成交量增至198,743手，持仓量降至24,037手，成交额增至1,288,417万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）降至 -420，月差（BR02 - BR05）降至 -225，华北、华东民营顺丁价格分别涨至12,350元/吨、12,450元/吨，华南民营顺丁价格持平 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）持平于12,600元/吨，齐鲁丁苯（型号1502、1712）价格分别涨至13,050元/吨、12,050元/吨，江苏、山东丁二烯主流价分别涨至10,350元/吨、10,650元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率77.8417%不变，顺丁理论完全成本13,109元/吨不变，顺丁利润降至 -309元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2026年2月11日，国内顺丁橡胶库存量3.39万吨，较上周期增0.08万吨，环比 +2.35%，因春节临近业者放假，样本生产和贸易企业库存均提升 [2] - 2月11日消息，丁二烯华东港口最新库存36,600吨左右，较上周期降1,800吨，因进口量下降、贸易量有限 [2][3] 趋势强度 合成橡胶趋势强度为0，处于中性状态 [3]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为1，强弱程度为偏强，2表示最看多，-2表示最看空 [3] 报告的核心观点 - 短期来看，在有增量资金多配化工板块的宏观叙事背景下，丁二烯及顺丁橡胶短期偏强运行。主要因为橡胶板块间有替代需求，合成橡胶产业链现货成交持续中性维持高表需，且丁二烯短期基本面较强对合成橡胶形成成本推升逻辑 [3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（03合约）日盘收盘价12270元/吨，较前日涨355元/吨；成交量182757手，较前日增54699手；持仓量96682手，较前日增2956手；成交额1104674万元，较前日增354004万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -420，较前日降155；月差（BR02 - BR05，民营）为 -110，较前日降10；华北顺丁价格11550元/吨，华东顺丁（民营）11600元/吨，较前日涨250元/吨，华南顺丁（民营）11650元/吨，较前日涨200元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）11850元/吨，较前日涨200元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）12200元/吨，较前日涨200元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）11100元/吨，较前日涨100元/吨；江苏丁二烯主流价9850元/吨，较前日涨300元/吨，山东丁二烯主流价10050元/吨，较前日涨350元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率74.599%，与前日持平；顺丁理论完全成本12697元/吨，较前日涨309元/吨；顺丁利润 -697元/吨，较前日降10元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2026年1月21日，国内顺丁橡胶库存量3.54万吨，较上周期增加0.05万吨，环比1.32%。因现货端流通资源充足，下游采购压价，部分样本生产企业库存增长，套利资源价格优势显现，样本贸易企业库存下降 [2] - 1月21日消息，丁二烯华东港口最新库存约34500吨，较上周期大幅下降10100吨。周内进口船货到港有限，主力下游行业开工相对高位致原料库存下降明显 [2][3] - 顺丁原料端丁二烯呈现强现实强预期格局。供应端，中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量位于近年来同比高位，但亚洲区域乙烯装置因利润有压力开工率受限，供应收缩使国际丁二烯价格上涨带动中国丁二烯走强；需求端，合成橡胶因高生产利润对丁二烯需求维持高位，ABS及SBS对丁二烯需求稳定。顺丁橡胶表观需求量维持高位，基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端波动 [3]

原料及现货价格 - 截至1月6日，丁二烯山东市场价为9150元/吨，较前次上涨200元/吨 [1] - 丁二烯CIF中国价格为975美元/吨，价格持平 [1] - 顺丁橡胶(BR9000)山东齐鲁石化市场价为11750元/吨，较前次上涨100元/吨 [1] - 顺丁橡胶-泰混价差为-3300元/吨，价差收窄100元/吨 [1] - 顺丁橡胶基差为-80元/吨，基差收窄85元/吨 [1] 产量与开工率 - 12月，中国丁二烯产量为50.01万吨，环比增长3.8% [2] - 12月，中国顺丁橡胶产量为14.4万吨，环比增长10.4% [2] - 12月，中国半钢胎产量为5839万条，环比微增0.1%，1-12月累计同比增长3.3% [2] - 12月，中国全钢胎产量为1286万条，环比下降1.2%，1-12月累计同比增长5.5% [2] - 截至1月2日，丁二烯行业开工率为71.2%，环比上升0.8个百分点 [2] - 截至1月2日，高顺顺丁橡胶行业开工率为77.2%，环比上升0.3个百分点 [2] - 截至1月2日，半钢胎样本厂家开工率为66.5%，环比下降5.4个百分点 [2] - 截至1月2日，全钢胎样本厂家开工率为57.9%，环比下降6.1个百分点 [2] 库存情况 - 截至1月2日，丁二烯港口库存为44700吨，环比增加1400吨 [3] - 截至1月2日，顺丁橡胶厂内库存为26300吨，较上期减少2550吨，环比下降8.8% [3] - 截至1月2日，顺丁橡胶贸易商库存为7180吨，较上期增加1490吨，环比增长26.2% [3] 行业动态与装置信息 - 茂名石化一套5万吨/年顺丁橡胶装置于1月5日停车检修，预计1月底重启 [4] - 茂名石化另一套10万吨/年顺丁橡胶装置目前处于检修中，预计1月21日左右重启 [4] 市场分析与展望 - 1月6日，合成橡胶主力合约BR2602尾盘报收11830元/吨，较前一日结算价上涨1.2% [5] - 成本端方面，1月下半月起国内三套丁二烯装置陆续重启，受出口增量及进口下降预期影响，净进口量或有缩减，但整体供应充裕，港口库存预计维持高位 [5] - 供应端方面，茂名石化顺丁橡胶装置将逐步重启，且顺丁橡胶利润较好，其他装置负荷处于高位 [5] - 需求端方面，预计轮胎及其他橡胶制品行业开工波动不大，春节前存在一定备货需求，但1月下旬至2月份后或迎来集中停车 [5] - 总体来看，成本支撑有限，且供需转弱，合成橡胶价格上涨的基本面支撑有限 [5] - 市场短期观点为震荡偏强 [5]

原料及现货价格 - 截至1月5日，丁二烯山东市场价为8950元/吨，较前一日上涨200元/吨 [1] - 丁二烯CIF中国价格为965美元/吨，价格持平 [1] - 顺丁橡胶(BR9000)山东齐鲁石化市场价为11650元/吨，较前一日上涨50元/吨 [1] - 顺丁橡胶-泰混价差为-3200元/吨，基差为5元/吨，较前一日扩大25元/吨 [1] 产量与开工率 - 12月，中国丁二烯产量为50.01万吨，环比增长3.8% [1] - 12月，中国顺丁橡胶产量为14.4万吨，环比增长10.4% [1] - 12月，中国半钢胎产量为5839万条，环比微增0.1%，1-12月累计同比增长3.3% [1] - 12月，中国全钢胎产量为1286万条，环比下降1.2%，1-12月累计同比增长5.5% [1] - 截至1月2日，丁二烯行业开工率为71.2%，环比上升0.8个百分点 [1] - 截至1月2日，高顺顺丁橡胶行业开工率为77.2%，环比上升0.3个百分点 [1] - 截至1月2日，半钢胎样本厂家开工率为66.5%，环比下降5.4个百分点 [1] - 截至1月2日，全钢胎样本厂家开工率为57.9%，环比下降6.1个百分点 [1] 库存情况 - 截至1月2日，丁二烯港口库存为44700吨，环比增加1400吨 [2] - 截至1月2日，顺丁橡胶厂内库存为26300吨，较上期减少2550吨，环比下降8.8% [2] - 截至1月2日，顺丁橡胶贸易商库存为7180吨，较上期增加1490吨，环比增长26.2% [2] 行业动态与装置信息 - 茂名石化10万吨/年高顺顺丁橡胶装置已停车检修，预计2026年1月中下旬重启 [2] 市场分析与展望 - 1月5日，合成橡胶期货主力合约BR2602尾盘报收11645元/吨，较前一日结算价上涨0.82% [2] - 成本端方面，1月下半月起国内三套丁二烯装置陆续重启，受出口增加及进口下降预期影响，净进口量可能缩减，但整体供应充裕，港口库存预计维持高位 [2] - 供应端方面，茂名石化顺丁橡胶装置将逐步重启，且顺丁橡胶利润较好，其他装置负荷处于高位 [2] - 需求端方面，预计轮胎及其他橡胶制品行业开工波动不大，春节前存在一定备货需求，但1月下旬至2月份后或迎来集中停车 [2] - 总体来看，成本支撑有限，且供需转弱，预计1月顺丁橡胶价格上涨阻力较大 [2] 操作建议与短期观点 - 短期操作建议为BR2602合约在11200-12000元/吨之间宽幅震荡 [2] - 短期市场观点为震荡 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶短期中枢上移，中期步入震荡 [1] - 合成橡胶趋势强度为1，处于中性状态 [4] - 短期国际能源价格或偏强运行，丁二烯及顺丁橡胶作为油品板块或短期跟随板块偏强运行；丁二烯短期基本面偏中性，顺丁橡胶基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端波动 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 顺丁橡胶主力02合约日盘收盘价11,565元/吨，较前日跌35元；成交量121,267手，较前日减30,873手；持仓量49,563手，较前日减9,640手；成交额700,548万元，较前日减183,493万元 [2] - 基差（山东顺丁 - 期货主力）为 - 115，较前日增35；月差（BR02 - BR05）为 - 65，较前日减35 [2] - 华北顺丁（民营）、华东顺丁、华南顺丁（民营）、山东顺丁市场价（交割品）价格均与前日持平；齐鲁丁苯（型号1502）、齐鲁丁苯（型号1712）价格较前日均降50元；江苏主流丁二烯价格与前日持平，山东主流丁二烯价格较前日涨50元 [2] - 顺丁开工率78.8006%，与前日持平；顺丁理论完全成本11,152元/吨，与前日持平；顺丁利润348元/吨，与前日持平 [2] 行业新闻 - 截至2025年12月31日，国内顺丁橡胶库存量3.35万吨，较上周期减少0.10万吨，环比 - 3.07%，本周期价格受成本面提振走高，部分生产企业去库，样本贸易企业库存有增有减 [3] - 12月31日，丁二烯华东港口最新库存约44,700吨，较上周期增加1400吨，周内下游原料及贸易量流转，但进口船货继续到港且有部分贸易量在售致库存小幅增加，商家预期1月进口或缩减 [3][4]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 短期宏观与基本面多因素共振带动合成橡胶反弹，中期基本面压力仍偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，顺丁橡胶主力（07合约）日盘收盘价从10960元/吨涨至11300元/吨，成交量从99659手增至159507手，持仓量从26276手降至24880手，成交额从548391万元增至897361万元 [1] - 价差数据方面，基差（山东顺丁 - 期货主力）从440降至350，月差（BR06 - BR07）从115降至15，华北、华东、华南民营顺丁价格分别上涨250、200、250元/吨，山东顺丁市场价（交割品）上涨250元/吨，齐鲁丁苯（型号1502、1712）均上涨100元/吨，江苏、山东丁二烯主流价分别上涨100、350元/吨 [1] - 基本面指标方面，顺丁开工率从65.2022%降至64.3305%，顺丁理论完全成本维持12285元/吨，顺丁利润从 - 885元/吨增至 - 685元/吨 [1] 行业新闻 - 顺丁成本端亚洲丁二烯价格稳定，国内丁二烯基本面短期成交好转，价格在9300 - 9500元/吨附近震荡，供应端开工率同比高位、环比下降，进口货源到港量增加，需求端顺丁橡胶采购量下滑、其他产品刚需采购维持，库存端生产企业库存上升、港口库存下滑，预计呈现低位震荡格局 [1][3] - 顺丁橡胶现货供应方面，加工利润回归盈亏平衡线附近，预计供应端开工率后续同比维持高位、环比下滑，需求端表需维持高位，替代需求提供支撑，库存连续处于同比高位，基本面驱动偏弱，现货预计短期震荡运行 [3] - 期货端短期受中美首脑通话等因素带动在估值低位反弹，顺丁橡胶因低估值和仓单注销要求反弹幅度较大，中期市场交易主要矛盾在于需求端弱势，基本面驱动向下 [3]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为1，强弱程度分类为偏强 [3] 报告的核心观点 - 目前基本面对合成橡胶的驱动偏中性，顺丁库存暂无明显累库，现货在大幅下跌后在估值端有支撑 [1][3] - 顺丁橡胶虽基本面暂无驱动，但因估值相对较低，下方支撑有所增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（06合约）日盘收盘价11370元/吨，较前日降5元/吨；成交量106954手，较前日降14549手；持仓量24034手，较前日降1070手；成交额603270万元，较前日降85122万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为230，较前日降45；月差（BR05 - BR06，民营）为80，较前日升115；华北、华东、华南顺丁（民营）价格分别为11400元/吨、11550元/吨、11650元/吨，与前日持平 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为11600元/吨，较前日降50元/吨；齐鲁丁苯（型号1502、1712）价格分别为12100元/吨、11050元/吨，与前日持平；江苏、山东丁二烯主流价分别为9100元/吨、9350元/吨，较前日分别降100元/吨、50元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率为74.2678%，与前日持平；顺丁理论完全成本为11873元/吨，与前日持平；顺丁利润为 - 173元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 顺丁成本端，亚洲丁二烯价格稳定，国内价格在9000元/吨附近有支撑；供应端开工率同比高位、环比下降，进口短期到港量有限；需求端顺丁橡胶采购量增加，刚需采购维持；库存端生产企业库存下降，港口库存小幅抬升，合成橡胶端需求增加对丁二烯价格形成支撑 [1][3] - 顺丁橡胶现货供应预计后续开工率提升；需求端表需转强，替代需求提供支撑；库存处于同比高位，基本面驱动偏中性 [1][3] - 顺丁橡胶因前期大幅下跌，估值对价格有部分支撑，一是库存未大幅累库，盘面需给小幅加工利润；二是NR - BR价差高位，替代需求改善需求总量、提升表需 [3]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 合成橡胶估值有支撑但驱动有限，将震荡运行 [1] - 目前基本面对合成橡胶的驱动偏中性，顺丁库存暂无明显累库，现货大幅下跌后在估值端有支撑 [1][3] - 顺丁橡胶虽基本面暂无驱动，但因估值相对较低，下方支撑有所增加 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（06合约）日盘收盘价11375元/吨，较前日涨60元/吨；成交量121503手，较前日增7538手；持仓量25104手，较前日减639手；成交额688392万元，较前日增48626万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为275，较前日降10；月差（BR05 - BR06）为 - 35，较前日降30；华北、华东、华南民营顺丁价格均与前日持平 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）11650元/吨，较前日涨50元/吨；齐鲁丁苯（型号1502、1712）价格与前日持平；江苏主流丁二烯价格9200元/吨，较前日涨250元/吨，山东主流价9400元/吨，较前日涨225元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率74.2678%，较前日降0.70%；顺丁理论完全成本11873元/吨，与前日持平；顺丁利润 - 173元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 顺丁成本端，亚洲丁二烯价格稳定，国内丁二烯基本面好转，价格在9000元/吨附近有支撑；供应端开工率同比高位但环比下降，进口短期到港量有限；需求端顺丁橡胶采购量增加，刚需采购维持；库存端生产企业库存下降，港口库存小幅抬升，合成橡胶端对丁二烯需求增加形成价格支撑 [1][3] - 顺丁橡胶现货供应方面，成本端下滑加工利润上升，预计供应端开工率后续提升；需求端表需明显转强，替代需求支撑需求总量；库存端基本面偏中性，库存同比高位 [3]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 合成橡胶短期有支撑但驱动有限，基本面对合成橡胶的驱动偏中性，顺丁橡胶库存暂无明显累库，现货在前期大幅下跌后在估值端有明显支撑，后续主要观察原油及橡胶板块的波动 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力日盘收盘价11335元/吨，较前日涨100元/吨；成交量182590手，较前日增加；持仓量42499手，较前日增769手；成交额1035589万元，较前日增193017万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为11700 - 11335 = 365；月差（BR05 - BR06，民营）为65，较前日降5；华北、华东、华南顺丁（民营）价格分别为11450元/吨、11550元/吨、11650元/吨，均与前日持平 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为11700元/吨，与前日持平；齐鲁丁苯（型号1502）为12000元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）为11000元/吨，均与前日持平；江苏主流丁二烯价格9250元/吨，较前日涨300元/吨，山东主流丁二烯价格9450元/吨，较前日涨200元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率72.2629%，较前日升0.87%；顺丁理论完全成本11873元/吨，较前日增309元/吨；顺丁利润 -173元/吨，较前日降309元/吨 [1] 行业新闻 - 顺丁成本端亚洲丁二烯价格小幅反弹，国内丁二烯基本面好转，价格在8800元/吨附近有支撑；供应端丁二烯行业开工率维持高位，但乙烯裂解利润走弱使丁二烯检修量增加预期提升；进口方面短期进口货源到港量有限；需求端顺丁橡胶对丁二烯采购量增加，丁苯、ABS、SBS对丁二烯刚需采购维持；库存端丁二烯生产企业库存及港口库存均下降，预计短期丁二烯港口库存呈去库格局，对价格支撑增强 [1][4] - 顺丁橡胶现货供应方面，伴随成本端下滑加工利润上升，预计供应端开工率后续提升；需求端顺丁橡胶表需明显转强，替代需求对顺丁橡胶需求总量提供支撑；库存端基本面处于偏中性格局，库存处于同比高位 [4] - 顺丁橡胶基本面驱动偏中性，因前期大幅下跌估值对价格形成部分支撑，一是库存暂未大幅累库，盘面需给予小幅加工利润，二是NR - BR价差仍处高位，替代需求改善顺丁需求总量，表需提升对价格形成支撑，短期以震荡运行为主 [4]