价格走势 - 上周五国内高顺顺丁橡胶现货价格偏弱运行 华北和华东地区市场价格为11525-11650元/吨 华南地区为11600-11650元/吨 [1] - 预计近日市场价格偏强 今日现货价格探涨但幅度受限 [1] 供需状况 - 顺丁橡胶现货供应补充 市场货源供应充裕 [1] - 下游轮胎产能释放不足 原料采买观望并压价商谈 基本面承压 [1] - 买盘刚需询盘 交投重心窄幅回落 [1] 成本与交易因素 - 原料丁二烯价格区间整理 胶价与成本价差偏窄 价格底部支撑仍存 [1] - 合成橡胶期货价格区间整理 期货夜盘拉涨提振现货交投 [1] - 持货商成本偏高且报盘重心偏强 部分牌号惜售 但多数让价报盘 [1]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 短期震荡略偏强，中期仍在基本面估值区间内运行。短期市场在顺丁估值低位追空意愿不强，一是反内卷及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有支撑，大宗商品估值进入合理区间后投资者风险偏好或降低；二是橡胶板块及丁二烯基本面偏中性，天胶板块短期存天气扰动，丁二烯港口库存偏低，市场在基本面估值下沿处有阶段性投机现象形成短期上涨，但中期缺乏基本面上行驱动上方空间有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 顺丁橡胶09合约日盘收盘价昨日为11,515元/吨，较前日降20元；成交量41,370手，较前日降18,741手；持仓量25,625手，较前日降831手；成交额237,957万元，较前日降107,947万元 [1] - 基差（山东顺丁 - 期货主力）昨日为35，较前日升20；月差（BR08 - BR09）昨日为105，较前日升175 [1] - 现货市场中，华北民营顺丁价格昨日为11,400元/吨，较前日降20元；华东、华南民营顺丁及山东顺丁市场价（交割品）昨日均为11,550元/吨，与前日持平；齐鲁丁苯1502型号昨日为12,050元/吨，与前日持平，1712型号昨日为11,000元/吨，较前日升50元；江苏、山东丁二烯主流价昨日分别为9,300元/吨、9,375元/吨，与前日持平 [1] - 顺丁开工率昨日为65.6381%，与前日持平；顺丁理论完全成本昨日为12,182元/吨，与前日持平；顺丁利润昨日为 - 682元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 本周期高顺顺丁橡胶产量2.73万吨，较上周降0.14万吨，环比降5.93%，产能利用率68.17%，环比降4.29个百分点，周内齐翔腾达、茂名石化顺丁橡胶装置短停检修，预计下周期山东益华、齐翔腾达顺丁橡胶装置重启，产量恢复性提升 [2] - 截止2025年8月6日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.14万吨，较上周期升0.01万吨，环比升0.38%。本周期部分生产装置短停检修，但下游等跌情绪及套利盘资源价格重心低，现货端成交跟进慢，样本生产企业库存提升，样本贸易企业库存总体小幅下降 [2][3]

原料及现货 - 丁二烯山东市场价9350元/吨，环比下降150元/吨 [1] - 丁二烯CIF中国价格1100美元/吨，环比持平 [1] - 顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价11900元/吨，环比下降250元/吨 [1] - 顺丁橡胶-泰混价差-2700元/吨，环比缩小150元/吨 [1] - 基差65元/吨，环比缩小130元/吨 [1] 产量与开工率 - 6月丁二烯产量44.05万吨，环比下降1.9% [2] - 6月顺丁橡胶产量12.25万吨，环比下降14.6% [2] - 6月半钢胎产量5523万条，环比增长2%，1-6月同比增长4.7% [2] - 6月全钢胎产量1262万条，环比增长6.8%，1-6月同比增长0.9% [2] - 7月24日丁二烯行业开工率70%，环比提升3% [2] - 7月24日高顺顺丁橡胶行业开工率67.6%，环比提升5.2% [2] - 7月24日半钢胎样本厂家开工率70.1%，环比提升2.8% [2] - 7月24日全钢胎样本厂家开工率62.2%，环比提升0.4% [2] 库存 - 7月23日丁二烯港口库存15700吨，环比减少4300吨 [3] - 7月23日顺丁橡胶厂内库存24850吨，环比减少800吨（-3.1%） [3] - 7月23日顺丁橡胶贸易商库存7470吨，环比增加870吨（+13.2%） [3] 资讯 - 齐翔腾达9万吨/年高顺顺丁橡胶装置正常运行，计划8月初停车检修10天 [4] 分析 - 合成橡胶主力合约BR2509报收11835元/吨，跌幅2.39% [5] - 进口套利空间有限导致船货补充不足，港口库存偏低支撑丁二烯价格 [5] - 7月下旬-8月初国内多套装置计划重启，吉林石化新装置8月初投料开车 [5] - 顺丁橡胶装置重启导致开工率明显提升 [5] - 轮胎订单情况不佳，库存高企导致开工率上行受阻 [5] - 短期成本支撑存在但供需宽松，预计BR上方空间有限 [5]

合成橡胶期货价格表现 - 7月21日合成橡胶期货主力合约开盘报11750元/吨 盘中最高触及12060元 最低下探11710元 涨幅达2.35% [1] - 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 成本端因素 - 原料丁二烯价格回调使合成橡胶加工利润回正 [1] - 丁二烯挺价出货阻力显现 顺丁胶成本面支撑减弱 [2] - 成本端支撑走强带动期价上行 [1] 供应端状况 - 中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率持稳在66%附近 同比处于偏高水平 [1] - 7月中下旬国内多数顺丁检修装置重启 供应面存增加预期 [2] - 部分装置重启后产能释放 国内供应预计增加 [2] 需求端表现 - 轮胎企业成品库存高企 出口订单受关税压制 [1] - 内需受制于基建投资放缓 采购难有增量 [1] - 下游持续压价采购 等跌情绪或带动生产企业库存走高 [2] - 国内轮胎检修企业排产逐步提升至常规水平 企业整体产能利用率恢复性提升 [2] 库存情况 - 厂家库存环比去库 同比处于偏高水平 [1] - 贸易商库存环比累库 同比处于偏高水平 [1] - 主流供价走高带动顺丁胶生产企业库存下降 贸易企业库存小幅提升 [2] 机构观点与操作建议 - 宏观及板块看涨情绪升温带动期价上行 操作上建议多单谨慎持有 [1] - BR主力合约支撑位11300-11400 压力位11900-12000 [1] - BR2509合约短线预计在11500-12000区间波动 [2] - 总结观点为等待企稳参与反弹 [1]

合成橡胶期货市场表现 - 5月23日合成橡胶期货主力合约开盘报12015元/吨，盘中最低探至11810元，跌幅达2.10% [1] - 前20名期货公司多单持仓6.17万手，空单持仓6.49万手，净持仓-3181手，较上日增加2042手 [1] - 上海市场高顺顺丁橡胶价格窄幅整理，业者观望原料行情及新结算周期供价政策，询盘偏淡 [1] 库存数据变化 - 5月21日当周合成橡胶社会库存3.28万吨，环比增加0.06万吨（+1.86%） [1] - 最近一个月库存累计增加0.05万吨，增幅1.55% [1] 机构观点汇总 - 西南期货认为供应压力延续但需求端改善，短期偏强但上行空间有限 [2] - 新湖期货指出基本面主导价格，丁二烯暴涨难持续，因产能集中投放且下游调降负荷 [2] - 合成胶自身基本面不佳，需求不足导致库存高企去化困难 [2] - 上期所上调RU09平今仓手续费，类似去年6月操作，下月底仓单集中注销后可能吸引多头资金 [2]

【原料及现货】 截至4月21日，以山东地区大庆BR9000为基准，今日高顺顺丁橡胶收于11450元/吨，环比上涨50元/吨， 与早间预期相悖。多数倒挂延续，成交氛围较上周略改观；午后价格重心略有上探，但成交压力随之俱 来，北方民营顺丁胶参考在11100-11250元/吨。 【产量与开工率】 3月，我国丁二烯产量为46.05万吨，环比+9.9%；我国顺丁橡胶产量为12.83万吨，环比+14.8%；我国半 钢胎产量5966万条，环比-20%，1-3月同比+0.28%；我国全钢胎产量为1399万条，环比-30.2%，1-3月同 比-3.5%。 截至4月17日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率表现分化，其中，丁二烯行业开工率为74.1%，环 比-0.6%；高顺顺丁橡胶行业开工率为62.8%，环比+3.3%；半钢胎样本厂家开工率为74.2%，环 比-0.3%；全钢胎样本厂家开工率67.4%，环比+0.3%。 【库存】 截至4月16日，丁二烯港口库存35600吨，环比+1900吨；顺丁橡胶厂内库存为27710吨，较上期+560 吨，环比+2.1%；贸易商库存为4370吨，较上期-330吨，环比-7%。 短期BR2505逢 ...