合成橡胶期货行情 - 1月21日合成橡胶期货主力合约大幅上涨2.86%，报11850.0元/吨 [1] - 上海市场高顺顺丁橡胶现货价格较上一工作日上涨100-150元/吨，报盘试探性走高 [1] - 1月20日上期所丁二烯橡胶期货仓单为24330吨，环比减少1700吨 [1] 市场持仓与结构 - 1月20日合成橡胶期货前20名期货公司多单持仓7.38万手，空单持仓7.77万手，多空比0.95 [1] - 净持仓为-3941手，相较上日减少1101手 [1] 机构观点：供应与成本分析 - 丁二烯开工下滑，上游利润走扩，海外丁二烯价格重心抬升对顺丁橡胶价格形成支撑 [3] - 国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，原料丁二烯端需求旺盛及部分出口成交传闻带动生产成本大幅走高 [3] - 顺丁橡胶现货偏弱导致其生产利润萎缩，短期生产利润虽明显压缩但暂未有供方减产迹象 [3] 机构观点：需求与库存状况 - 下游高价抵触情绪强烈导致商谈存在明显分歧，下游终端对高价缺乏积极备货跟进意愿 [3] - 上周生产企业库存及贸易企业库存均有不同程度增加，预计将维持高位 [3] - 国内轮胎企业开工率环比明显提升，半钢轮胎在外贸订单支撑下部分企业开工维持高位，全钢轮胎企业为控制库存仍存在装置控产现象 [3] 机构观点：后市价格展望 - 预计胶价在承压中随情绪维持波动，维持宽幅震荡格局，短期有望企稳 [3] - BR2603合约短线预计在11350-12000元/吨区间波动 [3]

原料及现货价格 - 截至1月5日，丁二烯山东市场价为8950元/吨，较前一日上涨200元/吨 [1] - 丁二烯CIF中国价格为965美元/吨，价格持平 [1] - 顺丁橡胶(BR9000)山东齐鲁石化市场价为11650元/吨，较前一日上涨50元/吨 [1] - 顺丁橡胶-泰混价差为-3200元/吨，基差为5元/吨，较前一日扩大25元/吨 [1] 产量与开工率 - 12月，中国丁二烯产量为50.01万吨，环比增长3.8% [1] - 12月，中国顺丁橡胶产量为14.4万吨，环比增长10.4% [1] - 12月，中国半钢胎产量为5839万条，环比微增0.1%，1-12月累计同比增长3.3% [1] - 12月，中国全钢胎产量为1286万条，环比下降1.2%，1-12月累计同比增长5.5% [1] - 截至1月2日，丁二烯行业开工率为71.2%，环比上升0.8个百分点 [1] - 截至1月2日，高顺顺丁橡胶行业开工率为77.2%，环比上升0.3个百分点 [1] - 截至1月2日，半钢胎样本厂家开工率为66.5%，环比下降5.4个百分点 [1] - 截至1月2日，全钢胎样本厂家开工率为57.9%，环比下降6.1个百分点 [1] 库存情况 - 截至1月2日，丁二烯港口库存为44700吨，环比增加1400吨 [2] - 截至1月2日，顺丁橡胶厂内库存为26300吨，较上期减少2550吨，环比下降8.8% [2] - 截至1月2日，顺丁橡胶贸易商库存为7180吨，较上期增加1490吨，环比增长26.2% [2] 行业动态与装置信息 - 茂名石化10万吨/年高顺顺丁橡胶装置已停车检修，预计2026年1月中下旬重启 [2] 市场分析与展望 - 1月5日，合成橡胶期货主力合约BR2602尾盘报收11645元/吨，较前一日结算价上涨0.82% [2] - 成本端方面，1月下半月起国内三套丁二烯装置陆续重启，受出口增加及进口下降预期影响，净进口量可能缩减，但整体供应充裕，港口库存预计维持高位 [2] - 供应端方面，茂名石化顺丁橡胶装置将逐步重启，且顺丁橡胶利润较好，其他装置负荷处于高位 [2] - 需求端方面，预计轮胎及其他橡胶制品行业开工波动不大，春节前存在一定备货需求，但1月下旬至2月份后或迎来集中停车 [2] - 总体来看，成本支撑有限，且供需转弱，预计1月顺丁橡胶价格上涨阻力较大 [2] 操作建议与短期观点 - 短期操作建议为BR2602合约在11200-12000元/吨之间宽幅震荡 [2] - 短期市场观点为震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶期货价格虽低位反弹，但在目前供应环境及库存创新高的高压背景下，持续上涨仍有难度，后市需关注新增产能、国内房地产及基建政策以及原油价格变动等因素 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年12月3日合成橡胶期货震荡收涨，合成橡胶2601（BR2601）开盘价10690元/吨，最高价10755元/吨，最低价10545元/吨，收盘价10575元/吨，较上一交易日结算价上涨50元/吨，涨幅0.48%，成交量12.3万手，较上日减少4.86万手，持仓量3.9万手，较上日减少6617手 [2] - 给出BR橡胶2512、BR橡胶2601、BR橡胶2602等合约的升盘、最低、最新、涨跌、涨幅、成交量、持仓量等数据 [4] 现货币动 - 12月3日上海市场高顺顺丁橡胶不同品牌（燕山石化、扬子石化、独山子石化、大庆石化、四川石化）报价在10550 - 10850元，涨跌在50 - 100元，交易方式均为自提 [5] 影响因素 - 产业资讯方面，近期丁二烯港口库存显著下降，可流通货源趋紧，成本支撑逐步增强，合成橡胶期货价格随之低位反弹 [5] - 政策与市场动态方面，12月3日泰国三大中心橡胶市场中，宋卡、素叻、洛坤的RSS3橡胶均下跌0.92%，至59泰铢/公斤 [5] 行情展望 - 截至12月初，高顺顺丁橡胶产能利用率上探至年内高位76%，丁苯橡胶产能利用率提升至80%以上，丁二烯供应面压力来自国内产量充裕和进口量高位 [6]

合成橡胶期货市场表现 - 10月16日合成橡胶期货主力合约开盘报10905.0元/吨，盘中高位震荡，最高触及11115.0元，最低下探10865.0元，涨幅达2.73%附近 [1] - 同日上海市场高顺顺丁橡胶现货价格较上一工作日收盘区间上涨50-150元/吨 [1] - 截至10月15日，上期所丁二烯橡胶期货仓单为8750吨，环比前一交易日持平 [2] 行业供需基本面 - 原料端丁二烯价格下调，令合成橡胶加工亏损略收窄 [2] - 供应端中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率上调至74%附近，同比处于偏高水平 [2] - 需求端企业排产好于预期，产能利用率明显上涨 [2] - 原料丁二烯因装置临时停车影响，国内产量略有下降，同时下游需求有所跟进令其成交相对好转 [2] 行业库存状况 - 截至10月15日，国内顺丁橡胶样本企业库存量为3.28万吨，环比增加1.42% [1] - 库存端厂家库存环比累库，同比处于偏高水平，而贸易商库存环比去化，同比处于中性水平 [2] 机构后市观点 - 西南期货总结认为合成橡胶期货行情将震荡运行 [2] - 格林大华期货指出当前BR期价依然缺乏利好支撑，短期受宏观与资金影响占比较大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当日合成橡胶期货震荡下跌 四季度新增产能集中投产 供应增速远超需求增长 市场将进入过剩周期 预计短期合成橡胶期货盘面或继续震荡运行 后市需关注丁二烯装置检修进度、原油价格波动、欧盟反倾销调查结果及轮胎出口数据变化 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：当日合成橡胶期货震荡下跌 合成橡胶2511（BR2511）开盘价11325元/吨 最高价11335元/吨 最低价11100元/吨 收盘价11100元/吨 较上一交易日结算价下跌185元/吨 跌幅1.64% 成交量11万手 较上日减少4.78万手 持仓量3.32万手 较上日减少5336手 [2] - 品种价格：给出了BR橡胶2510、BR橡胶2511、BR橡胶2512、BR橡胶2601的开盘、最高、最低、最新价格 涨跌、涨幅、成交量、持仓量等信息 [4] 现货市场 - 上海市场高顺顺丁橡胶报价：壶山石化、扬子石化、独山子石化、大庆石化、四川石化的BR9000规格高顺顺丁橡胶报价分别为11800元、11500元、11550元、11500元、11450元 涨跌均为0 交易方式为自提 [5] 影响因素 - 产业资讯：丁二烯价格或延续弱势 原油价格受地缘政治及OPEC+政策影响波动加大 中长期供需宽松预期下上行空间有限 成本支撑作用将进一步弱化 [5] - 政策与市场动态：9月30日泰国三大中心橡胶市场报价多数持平或下跌 [6] 行情展望 - 吉林石化20万吨、抚顺石化16万吨等项目四季度集中投产 预计年底总产能达762.7万吨 同比增长13.9% 供应增速远超需求增长 市场将进入过剩周期 虽有装置检修计划 但新增产能释放快 中长期供应压力难缓解 预计短期合成橡胶期货盘面继续震荡运行 需关注丁二烯装置检修进度、原油价格波动、欧盟反倾销调查结果及轮胎出口数据变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期合成橡胶期货盘面或延续弱势运行，后市需关注国庆节前备货及装置检修进展以及丁二烯价格及轮胎开工数据变化对价格的影响 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 2025年9月18日合成橡胶震荡下跌，合成橡胶2511（BR2511）开盘价11570元/吨，最高价11590元/吨，最低价11355元/吨，收盘价11415元/吨，较上一交易日结算价下跌205元/吨，跌幅1.76%，成交量11.61万手，较上日增加4.3万手，持仓量7.45万手，较上日增加7604手 [2] 品种价格 - 给出BR橡胶2510、BR橡胶2511、BR橡胶2512、BR橡胶2601的开盘、最高、最低等价格信息 [4] - 9月18日上海市场高顺顺丁橡胶较上一工作日收盘区间下跌0 - 50元/吨，部分套利资源价格较低且主流供价，还给出不同石化品牌的高顺顺丁橡胶价格及涨跌情况 [5] 影响因素 产业资讯 - 截至9月17日国内顺丁橡胶样本企业库存量3.37万吨，环比下降2.29%，但贸易商库存连续四周增加，社会总库存压力仍存；丁二烯港口库存降至2.56万吨，但10月预计有5万吨船货到港，成本端支撑减弱 [6] 政策与市场动态 - 海关总署9月18日公布数据显示，中国8月橡胶轮胎出口量为87万吨，同比增加2.6%，1 - 8月累计出口量为650万吨，同比增加5.1% [6]

价格走势 - 上周五国内高顺顺丁橡胶现货价格偏弱运行 华北和华东地区市场价格为11525-11650元/吨 华南地区为11600-11650元/吨 [1] - 预计近日市场价格偏强 今日现货价格探涨但幅度受限 [1] 供需状况 - 顺丁橡胶现货供应补充 市场货源供应充裕 [1] - 下游轮胎产能释放不足 原料采买观望并压价商谈 基本面承压 [1] - 买盘刚需询盘 交投重心窄幅回落 [1] 成本与交易因素 - 原料丁二烯价格区间整理 胶价与成本价差偏窄 价格底部支撑仍存 [1] - 合成橡胶期货价格区间整理 期货夜盘拉涨提振现货交投 [1] - 持货商成本偏高且报盘重心偏强 部分牌号惜售 但多数让价报盘 [1]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 短期震荡略偏强，中期仍在基本面估值区间内运行。短期市场在顺丁估值低位追空意愿不强，一是反内卷及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有支撑，大宗商品估值进入合理区间后投资者风险偏好或降低；二是橡胶板块及丁二烯基本面偏中性，天胶板块短期存天气扰动，丁二烯港口库存偏低，市场在基本面估值下沿处有阶段性投机现象形成短期上涨，但中期缺乏基本面上行驱动上方空间有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 顺丁橡胶09合约日盘收盘价昨日为11,515元/吨，较前日降20元；成交量41,370手，较前日降18,741手；持仓量25,625手，较前日降831手；成交额237,957万元，较前日降107,947万元 [1] - 基差（山东顺丁 - 期货主力）昨日为35，较前日升20；月差（BR08 - BR09）昨日为105，较前日升175 [1] - 现货市场中，华北民营顺丁价格昨日为11,400元/吨，较前日降20元；华东、华南民营顺丁及山东顺丁市场价（交割品）昨日均为11,550元/吨，与前日持平；齐鲁丁苯1502型号昨日为12,050元/吨，与前日持平，1712型号昨日为11,000元/吨，较前日升50元；江苏、山东丁二烯主流价昨日分别为9,300元/吨、9,375元/吨，与前日持平 [1] - 顺丁开工率昨日为65.6381%，与前日持平；顺丁理论完全成本昨日为12,182元/吨，与前日持平；顺丁利润昨日为 - 682元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 本周期高顺顺丁橡胶产量2.73万吨，较上周降0.14万吨，环比降5.93%，产能利用率68.17%，环比降4.29个百分点，周内齐翔腾达、茂名石化顺丁橡胶装置短停检修，预计下周期山东益华、齐翔腾达顺丁橡胶装置重启，产量恢复性提升 [2] - 截止2025年8月6日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.14万吨，较上周期升0.01万吨，环比升0.38%。本周期部分生产装置短停检修，但下游等跌情绪及套利盘资源价格重心低，现货端成交跟进慢，样本生产企业库存提升，样本贸易企业库存总体小幅下降 [2][3]

原料及现货 - 丁二烯山东市场价9350元/吨，环比下降150元/吨 [1] - 丁二烯CIF中国价格1100美元/吨，环比持平 [1] - 顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价11900元/吨，环比下降250元/吨 [1] - 顺丁橡胶-泰混价差-2700元/吨，环比缩小150元/吨 [1] - 基差65元/吨，环比缩小130元/吨 [1] 产量与开工率 - 6月丁二烯产量44.05万吨，环比下降1.9% [2] - 6月顺丁橡胶产量12.25万吨，环比下降14.6% [2] - 6月半钢胎产量5523万条，环比增长2%，1-6月同比增长4.7% [2] - 6月全钢胎产量1262万条，环比增长6.8%，1-6月同比增长0.9% [2] - 7月24日丁二烯行业开工率70%，环比提升3% [2] - 7月24日高顺顺丁橡胶行业开工率67.6%，环比提升5.2% [2] - 7月24日半钢胎样本厂家开工率70.1%，环比提升2.8% [2] - 7月24日全钢胎样本厂家开工率62.2%，环比提升0.4% [2] 库存 - 7月23日丁二烯港口库存15700吨，环比减少4300吨 [3] - 7月23日顺丁橡胶厂内库存24850吨，环比减少800吨（-3.1%） [3] - 7月23日顺丁橡胶贸易商库存7470吨，环比增加870吨（+13.2%） [3] 资讯 - 齐翔腾达9万吨/年高顺顺丁橡胶装置正常运行，计划8月初停车检修10天 [4] 分析 - 合成橡胶主力合约BR2509报收11835元/吨，跌幅2.39% [5] - 进口套利空间有限导致船货补充不足，港口库存偏低支撑丁二烯价格 [5] - 7月下旬-8月初国内多套装置计划重启，吉林石化新装置8月初投料开车 [5] - 顺丁橡胶装置重启导致开工率明显提升 [5] - 轮胎订单情况不佳，库存高企导致开工率上行受阻 [5] - 短期成本支撑存在但供需宽松，预计BR上方空间有限 [5]

合成橡胶期货价格表现 - 7月21日合成橡胶期货主力合约开盘报11750元/吨 盘中最高触及12060元 最低下探11710元 涨幅达2.35% [1] - 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 成本端因素 - 原料丁二烯价格回调使合成橡胶加工利润回正 [1] - 丁二烯挺价出货阻力显现 顺丁胶成本面支撑减弱 [2] - 成本端支撑走强带动期价上行 [1] 供应端状况 - 中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率持稳在66%附近 同比处于偏高水平 [1] - 7月中下旬国内多数顺丁检修装置重启 供应面存增加预期 [2] - 部分装置重启后产能释放 国内供应预计增加 [2] 需求端表现 - 轮胎企业成品库存高企 出口订单受关税压制 [1] - 内需受制于基建投资放缓 采购难有增量 [1] - 下游持续压价采购 等跌情绪或带动生产企业库存走高 [2] - 国内轮胎检修企业排产逐步提升至常规水平 企业整体产能利用率恢复性提升 [2] 库存情况 - 厂家库存环比去库 同比处于偏高水平 [1] - 贸易商库存环比累库 同比处于偏高水平 [1] - 主流供价走高带动顺丁胶生产企业库存下降 贸易企业库存小幅提升 [2] 机构观点与操作建议 - 宏观及板块看涨情绪升温带动期价上行 操作上建议多单谨慎持有 [1] - BR主力合约支撑位11300-11400 压力位11900-12000 [1] - BR2509合约短线预计在11500-12000区间波动 [2] - 总结观点为等待企稳参与反弹 [1]