成文日期:20251013 报告周期:周报 研究品种:燃料油 研究员：何宁（从业资格号：F0238922；投资咨询从业证书号：Z0001219) 然料油期货周报 核心观点: 本周燃料油期货呈现破位下行走势,整体交投情绪偏空。受国 际原油市场大幅回落及基本面供需结构转弱的多重因素影响,燃料 油期货价格重心明显下移。本周市场主要交易逻辑围绕全球供应增 加、需求增长放缓以及成本支撑减弱展开,同时美国联邦政府"停 摆"等宏观风险事件进一步加剧了市场担忧情绪。 1 期货市场 1.1 合约行情 本周燃料油主力合约 FU2601 收于 2781 元/吨，较前一交易周 结算价下跌 86元/吨,跌幅为 3%。本周最高价为 2835 元/吨,最低 价为 2776 元/吨，成交量为 775015 手，持仓量为 230600 手，减少 4649手。 图 1：FU 燃油主力合约分时图 数据来源:国金期货博易云 2 现货市场 2.1 基差数据 本周燃料油现货市场表现不佳，当前基差水平处于近几个月的 较低区间，表明现货市场相对期货市场而言，价格压力更大。较低 的基差水平反映出现货市场相对期货市场更为抗跌，同时也反映了 期货市场对远期基本面 ...

近期油价调整预测 - 国内成品油零售价预计将于9月23日24时迎来新一轮调整，市场普遍预测此次油价将上涨，预计每吨上调幅度或将达到50元 [1] - 触发此次上涨的条件极为微小，仅10元/吨的差距便可能改变油价走向，为本已跌宕起伏的油价走势增添了更多不确定性 [1] 2024年油价整体走势 - 2024年迄今为止油价走势波动剧烈，上半年经历5次上涨和5次下跌，下半年则呈现跌多涨少的态势 [2] - 截至目前，今年国内油价已累计上涨6次，下跌7次，总体算下来吨油价格已下降约400元 [2] 年度关键调价节点回顾 - 年初汽油和柴油价格小幅上扬，1月中旬迎来显著上涨，每升汽油价格直逼3毛 [3] - 进入2月份油价连续下跌，其中最大一次降幅达到每升4毛8 [3] - 6月份油价经历两次回涨，7月和8月进入相对喘息阶段，整体稳中微降，近期国际油价波动再次引发市场关注 [5][6][7] 国际原油市场动态 - 近期国际油市波动出人意料，尽管有美联储降息的利好消息，但国际原油价格反而呈现小幅下滑 [8] - 截至周五收盘，国际原油期货WTI和布伦特价格均出现不到1%的微跌 [8] 国内地区油价差异 - 国内各地区油价存在显著差异，例如海南省92号汽油价格高达8.23元/升，西藏地区0号柴油价格为7.31元/升 [8] - 相比之下，新疆和宁夏的油价更为友好，92号汽油价格不到7.1元/升 [8]

油价调整 - 国内汽柴油价格每吨分别上涨65元和60元 自2025年6月3日24时起执行 [1] - 私家车加满50升油箱成本增加2.5元 满载50吨物流车每百公里燃油费用增加2元 [1] - 本轮调价系根据国际市场油价变化情况及现行成品油价格形成机制决定 [1] 国际油价波动因素 - "欧佩克+"讨论7月日均增产41.1万桶 与5-6月计划增量持平 [2] - 国际原油市场存在利好利空博弈：供应过剩担忧与贸易局势缓解导致油价震荡下行 [1] - "欧佩克+"维持产量政策不变 API原油库存减少及俄乌冲突加剧推动油价小幅上涨 [1] - 美国传统燃油消费旺季来临及潜在供应风险推动计价周期末国际油价收盘大涨 [1] 产油国政策动向 - 8个"欧佩克+"产油国（沙特、俄罗斯等）基于市场基本面稳健决定增产调整 [2] - 增产节奏将根据市场情况灵活调整 以维护石油市场稳定 [2] - 该集团2023年11月宣布的日均220万桶自愿减产措施多次延期 至2025年3月底结束 [2] - 2025年3月决定自4月1日起逐步增加石油产量 [2] 市场前景预期 - 尽管"欧佩克+"维持6-7月较大增产力度 但美国消费旺季及地缘政治不确定性形成利好支撑 [2] - 隆众资讯预计下一轮成品油调价上调概率较大 [2]