公司概况 - 北京弈赫国际信息咨询有限公司业务覆盖全球70多个国家 研究涉及21个主要行业和1200个利基市场 专注于行业趋势分析和市场研究[1] - 公司最新发布伺服联轴器2025市场深度分析报告 提供全球与中国版本 支持行业跟踪和定制化服务[1] 报告受众价值 - 报告受众包括工业自动化设备制造商 伺服系统集成商 机械设计工程师 投资者及政策制定者[4] - 报告提供深度市场洞察与前瞻性趋势分析 帮助受众了解行业动态和市场规模以支持战略决策[4] 市场竞争格局 - 市场由日本MISUMI 德国R+W 美国Servo2Go和中国上海精密联轴器厂等全球知名企业主导[6] - 新兴企业不断涌现 通过技术创新和品牌价值提升市场占有率 推动行业竞争[6] 产业链结构 - 产业链分为上游材料供应（高性能弹性材料 金属合金） 中游制造和下游应用（机器人 数控机床 自动化生产线）三个环节[6] - 理解完整产业链有助于企业识别合作伙伴与市场机会 同时规避供应链风险[6] 市场增长驱动 - 全球市场预计未来五年以年均6%增长率稳步增长[6] - 增长主要受工业自动化水平提升 智能制造实现和技术革新投资热潮推动[6] - 电动汽车和可再生能源行业快速发展带动高性能伺服联轴器需求增加[6] 行业挑战 - 原材料价格波动影响制造成本 可能压缩企业利润空间[7] - 市场竞争加剧引发价格战 迫使企业持续提升产品价值[7] - 技术迭代较快要求企业加大研发投入以保持竞争优势[7] 地缘政治影响 - 贸易摩擦 政策变动和国际关系紧张可能导致市场不稳定 如中美贸易摩擦影响中国制造业关键技术进口[7] - 全球经济不确定性给企业战略布局带来压力[7] 区域市场特征 - 北美市场依托强大工业基础与技术研发能力占有较高市场份额[7] - 欧洲市场以先进制造工艺和强大品牌影响力为主导[7] - 亚太地区尤其是中国因工业自动化需求迅速发展成为市场增长亮点[7] 政策环境 - 中国政府通过《智能制造发展规划》等政策鼓励企业技术创新 提升产品竞争力[8] - 政策支持为伺服联轴器行业增长提供强有力保障 企业需关注政策动向抓住市场机遇[8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及能源、金属、化工、农产品、金融等领域，各行业受供需、地缘政治、政策等因素影响，多数行业呈震荡走势，部分有明确涨跌预期或投资策略建议 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜国际油价上行，布伦特11合约涨1.61%，短期地缘因素支撑油价，但四季度及明年一季度供需盈余将放大，上周美原油库存超预期增加393.9万桶，策略上以高位空单与虚值看涨期权结合为主 [1] - 燃料油&低硫燃料油：上周五仓单大幅下滑后周三继续减少，仓单库存低位对LU和FU有一定提振 [21] - 沥青：9月首周出货放缓，预计影响短暂，2025年8 - 10月专项债增量可观，厂库累库、社会库去库，库存环比持平，建议持有周初布局的多单 [22] - 液化石油气：国际市场偏强，月初广东到岸量减少，进口成本回升支撑国内市场，终端产品价格走强，化工毛利良好，高开工率维持，短期对油比价偏强运行，盘面受高仓单规模压制，震荡运行 [23] 金属行业 - 贵金属：隔夜美国8月PPI年率不及预期，特朗普敦促降息，市场关注今晚美国CPI数据，若不及预期或加大降息押注，美联储会议前贵金属偏强运行，但连续上涨后波动加剧，谨慎追高 [2] - 铜：隔夜内外铜价站上整数关，美国8月PPI疲软释放联储降息预期，关注国内现价及社库，铜价高位震荡，有冲高可能但上冲幅度对实体经济敏感，周内阻力在7.95 - 8.05万间 [3] - 铝：隔夜沪铝震荡，下游开工季节性回升，铝棒产量环比增加，年内铝锭库存大概率偏低，但累库拐点未明确，周一社库较上周四增加0.8万吨，短期测试上方21000元阻力 [4] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，保太现货报价稳定，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [5] - 氧化铝：运行产能超9600万吨处历史高位，行业库存上升，上期所仓单增至11万吨以上，供应过剩，各地现货加速下调，期现价格跌破高成本产能成本，支撑暂看6月低点2830元附近 [6] - 锌：9月联储降息确定性高，LME锌库存降至5.1万吨低位，支撑伦锌偏强运行，进口矿比价不佳，国产矿TC不升反降，沪锌下方有成本支撑，但消费疲弱，盘面以空头低位减仓为主，低位震荡 [7] - 铅：LME铅库存高位回落但仍达23.9万吨，外盘过剩承压，国内华东再生铝大厂复产在即，消费疲软，铝现货进口亏损收窄，海外低价货源流入预期增强，废电瓶能否跟跌铅价是打开下方空间关键，沪铝低位振荡，支撑1.66万元/吨 [8] - 镍及不锈钢：沪镍走弱，市场交投平淡，上游价格支撑反弹，借政治局势炒作推升产业链价格，纯镍库存增500吨至4万吨，镍铁库存降四千吨至2.92万吨，不锈钢库存降万吨至91.9万吨，沪镍矿端扰动趋缓，低位震荡 [9] - 锡：隔夜内外锡价获支撑后上涨，海外仓量集中，国内本月锡锭产量低，支撑锡价，但市场对国内锡消费谨慎，关注社库，少量低位多头依托MA60日线持有 [10] - 碳酸锂：锂价杀跌，市场交投活跃，宁德旗下锂矿复产打压市场，总库存降千吨至14万吨，冶炼厂库存降3900吨至3.9万吨，下游库存增2400吨至5.5万吨，贸易商增库2千吨至4.5万吨，技术上看锂价走弱，等待企稳 [11] - 多晶硅：期货减仓下探，产能治理预期无新进展，多头获利了结后情绪回落，9月虽有限产限销预期，但盘面对消息敏感，短期若消息无增量，期货价格或回调试探5.2万元支撑，上方5.5万元阻力有效，走势维持高位震荡 [12] - 工业硅：触及8300元/吨区间下沿后反弹收涨，9月供应预计增加5%，下游多晶硅、有机硅产量有下调预期，但库存变动显示需求缩量有限，下方支撑明确，短期区间震荡 [13] 金属加工行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价小幅走高，旺季螺纹表需回暖、产量回落，累库放缓，热卷需求和产量回升，累库放缓，高炉复产，铁水产量回升，但吨钢利润欠佳限制复产空间，市场有负反馈压力，下游地产投资下滑，基建、制造业增速放缓，内需弱，钢材出口高位，盘面反弹受限，下方有成本支撑，短期震荡，关注市场风向及旺季建材需求环比改善力度 [14] - 铁矿：隔夜盘面偏强震荡，供应端全球发运回落，国内到港量下降，港口库存企稳回升，无显著累库压力，需求端终端需求弱，钢厂盈利率收缩，铁水本周有复产预期，且钢厂有节前补库诉求，海外美联储降息预期升温，市场投机情绪存在，预计高位震荡 [15] - 焦炭：日内价格偏强震荡，焦化第一轮提降落地，关注铁水复产节奏，焦化利润尚可，日产小幅下降，库存抬升，贸易商采购意愿下降，碳元素供应充裕，下游铁水有恢复预期，价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率大，价格矛盾增加 [16] - 焦煤：日内价格偏强震荡，关注铁水复产节奏，阅兵影响炼焦煤矿产量下降但时间短，现货竞拍成交走弱，终端库存下降，总库存环比下降，产端库存累增，停产将恢复，预计对库存影响不大，碳元素供应充裕，下游铁水有恢复预期，价格受“反内卷”政策预期扰动大，波动率大，价格矛盾增加 [17] - 硅锰：日内价格偏强震荡，关注北方某大型钢厂招标定价，需求端铁水产量短期下降后有恢复预期，影响小，硅锰周度产量增加，库存未累增，期现需求好，锰矿远期报价抬升，现货矿本周下降，预计现货锰矿随盘面反弹上涨，长周期下半年锰矿累库为主，观察“反内卷”政策延续性 [18] - 硅铁：日内价格偏强震荡，需求端铁水产量短期下降后有恢复预期，影响小，出口需求维持3万吨左右，边际影响小，金属镁产量环比下行，需求整体尚可，供应回升，期现需求好，表内库存去化，观察“反内卷”政策延续性 [19] 化工行业 - 尿素：盘面持续下跌，市场交投情绪弱，日产小幅下降影响有限，农业需求淡季，备肥进度慢，生产企业库存同比偏高，港口库存增加，印标消息对市场提振有限，下游采购谨慎，供需宽松 [24] - 甲醇：盘面低位震荡，港口大幅累库无明显拐点，进口到港量高位，关注伊朗限气预期是否提前，内地装置开工负荷提升，下游采购量增多，生产企业库存变动不大，近端现实弱，后续沿海MTO装置提负及国庆前下游备货或使行情震荡企稳 [25] - 纯苯：油价反弹，纯苯重心上移，周度供应和需求增长，港口累库，加工差反弹，基差弱势运行，三季度国内统苯市场供需或改善，但下游盈利不佳，进口预期施压，价格偏弱 [26] - 苯乙烯：北方低价限制上涨空间，9月下宁波大装置检修，区域内下游提前备货，华东港口累库节奏推后，对阶段性价格有支撑 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应偏紧，企业库存无压，报盘探涨，下游刚需买盘加强，成交溢价，实单重心走高；聚乙烯现货供应稳定，下游订单跟进慢，“旺季”需求提升不明显，工厂刚需补库，市场氛围谨慎；聚丙烯生产企业厂价稳定，货源成本支撑不变，持货商出货，部分报盘下调促成交，下游工厂备货谨慎，实盘商谈 [28] - PVC&烧碱：PVC夜盘震荡，现货低迷，下游采购积极性一般，青岛海湾新增装置投料开车，渤化发展新增装置月底提负荷，供给压力大，氯碱一体化利润好，成本支撑不明显，内外需疲弱，行业累库，期价震荡偏弱；烧碱夜盘窄幅波动，现货表现分化，山东走弱，其他地区偏强，山东下游接货积极性下降，库存增加，氧化铝刚需支撑强，非铝黏胶短纤开工回升，刚需补库，装置检修复产并存，开工环比回升，库存低，价格坚挺，难大跌，但利润好，后续供给有压力，部分下游抵触高价，期价难大涨，宽幅震荡 [29] - PX&PTA：夜盘PX反弹，PTA跟涨，TA - PX价差走弱，PX短流程效益好但无新增产能，产量增长有限，关注存量装置检修动态，PTA持续去库，但加工差和基差走弱，因产能充裕且有装置重启，价格驱动在原料，终端织造订单回升，纺织印染开工提升，需求向好，涤丝库存中性偏高，关注节前下游备货及聚酯提负节奏，节前下游向好，考虑PX/PTA相对油价估值回升可能 [30] - 乙二醇：夜盘低位震荡收十字星，国内产量提升，周度预计到港量增长，港口库存低位下降，基差走强，远月有新产能压力，月差偏强运行 [31] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，价格随成本波动，短期基差和现货加工差反弹，盘面加工差弱，年内新产能有限，旺季需求回升，国庆前下游有备货预期，考虑偏多配置，正套逢低介入，风险是需求不及预期；瓶片下游刚需采购，基差回升，现货修复利润，盘面加工差反弹，开工率提升，工厂累库，产能过剩是长线压力，预期加工差修复空间有限 [32] 农产品行业 - 大豆&豆粕：截至9月7日当周，美豆优良率为64%略降，未来两周主产区少雨且程度加重，温度转高温，马来西亚棕榈油MPOB报告偏空，防范棕榈油带动豆油回调影响油粕比，国内豆粕现货稳中偏弱，巴西大豆到港充足，四季度供应无忧，若年底中美贸易未谈拢，明年一季度国内大豆或有缺口，行情短期震荡，难单边 [36] - 豆油&棕榈油：马来西亚棕榈油MPOB报告中性偏空，出口需求差，库存环比累库且绝对值大，印尼生物柴油需求增长，对全球棕榈油定价权增强；美豆油走弱，美国对小型炼厂豁免问题待观察，国际市场豆棕价差走弱，短期防范棕榈油回调，中期棕榈油季节性减产，长期印尼和美国生物柴油政策及棕榈油树龄老化对价格有托底效应，可逢低多配 [37] - 莱粕&菜油：中美、中加经贸无新动态，菜籽进口偏紧，沿海开机率低迷，菜系期价获支撑，加拿大7月底库存符合预期低于均值，关注美农报告和加拿大统计局作物产量预估调整，期价短期震荡中小幅上行 [38] - 豆一：国产大豆盘面主力合约增仓破位下跌创新低，本周二中储粮大豆拍卖成交率低，本周五将继续拍卖且预计底价下调，短期供大于求，今年主产区天气有利，新作即将上市，后续供应有压力，关注政策和新作产量 [39] - 玉米：昨日山东现货供应宽松，收购价下调，东北玉米开秤报价同比上涨，北港结转库存低，贸易商对新季玉米有预期，9月12日中储粮将进口玉米拍卖约19万吨，新粮开秤前后玉米震荡，新粮收购热情消退后大连玉米期货或底部偏弱运行 [40] - 生猪：受农业农村部召开生猪产能调控座谈会消息影响，期货低位反弹，远月合约反弹大，现货价格创新低，出栏压力大，肥标价差走弱，部分省份倒挂或加速大猪出栏，下半年供应压力大，基本面弱，调运政策趋紧使传统调出大省猪价下行压力大，政策面关注变量与猪价支撑，主力期价接近反内卷之初水平，观望 [41] - 鸡蛋：期货增仓近6万手，多个合约跌幅大，现货价格稳中有涨，中秋国庆前备货需求推动反弹，处于季节性反弹窗口期，关注9月反弹力度和持续度，行业高存栏需产能深度去化，8月以来淘汰加速但未深度去化，7、8月鸡苗补栏低位，预计年底新开产压力减小，估算年内四季度见产能高点，可择机布局远月多单，近月关注空头资金离场问题 [42] - 棉花：美棉反弹，干旱区域扩大但德州天气好，关注月度供需报告，巴西棉花收获慢但丰产预期落地，国内现货成交一般，关注新棉收购价格，下游开机持稳，成品库存下降但利润不佳，国内新年度丰产预期强，新棉预售量大，旺季需求下下游订单一般，关注中美谈判，操作观望 [43] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西甘蔗单产下降但制糖比例增加，产糖量或维持高位，美糖上方有压力，国内糖浆进口量低，国产糖市场份额增加，销售快，库存压力轻，25/26榨季广西食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，美糖趋势向下，国内利多不足，糖价震荡 [44] - 苹果：期价弱势，早熟苹果需求好，客商采购积极，但预计25/26季度产量变化不大，供应端无利多，陕西果农留果量增加，预计10月晚熟苹果下树后入库量增加，新季度冷库库存或超预期，短期期价下行，操作偏空 [45] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商进口谨慎，国内供应量维持低位，淡季港口日均出库量6万方以上，去库顺畅，原木库存低，库存压力小，供需好转但旺季需求未启动，上涨动力不足，操作观望 [46] - 纸浆：期货上涨，价格新低后回升，针叶浆和阔叶浆现货报价下降，9月4日中国纸浆主流港口样本库存206.6万吨，较上期去库1.8万吨，环比降0.9%，仓单消化慢，布针仓单压制近月，关注仓单变化，8月纸浆进口量265.3万吨，环比减22.7万吨，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，操作观望或区间震荡思路 [47] 金融行业 - 股指：昨日大盘缩量反弹，创业板指领涨，A股成交额创近一个月新低，期指主力合约走势分化，IC和IM小幅收跌且贴水标的指数，隔夜外盘欧美股市涨跌不一，纳指、标普500创新高，美债收益率回落，美元指数持平，美国8月PPI通胀回落为美联储降息增添支撑，特朗普敦促降息，经贸方面地缘谈判和中欧经贸到重要博弈期，受消息扰动，等待新驱动因素，配置上增配科技成长板块，关注恒生科技指数机会 [48] - 国债：期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率午后上行，10年期国债活跃券收益率上行1.5BP报1.81%，8月核心CPI回升，PPI同比降幅收窄，经济韧性显现，技术面10年期国债收益率波动收敛，市场冷清，期货结构分化行情持续，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [49]

企业盈利状况 - 71%受访企业在2024年实现盈利 较2023年66%的历史低点回升[1] - 制造业盈利企业占比达80% 零售业为69% 服务业仅为55%[1] - 受访企业2024年营收实现同比增长 较上一年度调查的50%有所提升[1] 营商环境改善 - 48%受访企业认为中国市场监管环境透明 较去年大幅提升13个百分点[2] - 超三分之一受访企业表示中国对外资企业政策法规有所改善 较2024年上升4个百分点[2] - 41%企业对中国进一步开放市场抱有信心 较去年22%大幅上升[2] 政策举措影响 - 39%受访美企受益于中国政府促进消费举措[2] - 37%认为扩大市场开放有积极作用[2] - 30%表示企业业务受益于中国政府扩大免签范围举措[2] 投资动向 - 23%受访美企在2023年实际增加在华投资[2] - 医疗健康与制药行业增资比例最高达43%[2] - 22%受访美企计划增加在华投资 53%保持不变[2] 行业前景展望 - 41%受访企业对中国五年商业前景持乐观态度[3] - 零售业乐观度最高达51% 制造业最低为36%[3] - 医疗健康行业尤其是生物科技在2024年迎来爆发式增长[3] 关税影响评估 - 64%受访美企预计关税战将直接导致营收下降[4] - 化工行业88% 物流行业83% 制造业74%企业表示将出现收入受损[4] - 48%受访企业呼吁美国政府取消所有对华商品关税和非关税壁垒[4] 贸易关系假设情景 - 69%受访企业预计若美国取消中国永久正常贸易关系地位将受负面影响[5] - 制造业受影响比例最高达78% 零售业59% 服务业54%[5] - 57%受访企业将中美双边关系改善列为首要有利发展因素[5] 产业转移趋势 - 选择美国作为投资转移目的地的企业比例下降4个百分点至18%[5] - 27家转移投资的制造业企业中仅2家选择美国[5] - 东南亚依旧是投资转移首选目的地[5]

**行业与公司** * 行业为黄金市场及宏观经济分析 公司未明确提及 但涉及美联储政策及美国经济数据[1] **核心观点与论据** * 黄金价格短期上涨主要受美国降息预期增强驱动 市场已基本将9月降息纳入定价 就业和通胀数据走弱支持进一步降息[1][2][3] * 美国新增非农就业人数系统性下降 原因包括经济放缓 劳动参与率下降 非法移民政策变化及AI投资增加 但这不直接预示经济衰退[1][5][10] * 美国就业市场处于低招聘 低就业 低失业率的"三低平衡"状态 核心是维持就业和消费稳定 当前失业率反弹至4 3% 但降息仍有时间窗口[1][11] * 美国通胀主要受原油价格驱动 关税影响有限 美国CPI同比变化受基数效应及二手车 房租等关键项影响 预计未来CPI同比将因基数效应下降[1][15][17] * 美国抢进口行为已结束 库存回落至正常水平 中国对美发运量趋于平稳 出口前景良好 制造业PMI物价在关税实施后未产生进一步影响 进口商吸收了关税成本（平均利润空间40%-50%）[1][19][20][21][22] * 基于就业市场弱而不崩和通胀见顶回落假设 预计美联储将采取温和降息策略 年内降息2-3次 明年底联邦基金利率降至3%[3][25][27] * 央行购金是中长期外储配置比例调整的结果（如中国央行从5%增至10%） 仍是买入趋势 ETF增持与美债利率走势负相关 机构投资者用以对冲股债敞口风险[3][31][32] * 利率逻辑是看多黄金的重要依据 美国名义GDP（4 6%）与联邦基金利率上限（4 5%）基本持平 历史倒挂通常预示降息周期到来[28][38] **其他重要内容** * 劳动参与率下降直接导致新增非农就业人数减少 与财政补助 福利政策及非法移民政策相关[6] * AI投资增加导致企业优化人力资源配置（如原需10名程序员现仅需2名加AI投资） 影响新增就业人数 但技术进步最终会提升生产力和效率[7][8][9] * 服务业价格（文娱 医疗等）对通胀影响较小 因其权重低且波动平缓[18] * 油价是美国通胀绝对重要的驱动变量 EIA数据显示三四季度原油库存将大幅累积 中期油价走势偏空 减轻未来通胀压力[15][23][24] * 9月点阵图存在较大分歧 预计年内利率调整次数（2或3次）争议小 但对明年底利率终点争议大[26] * 投机多头指标对预测金价高点有效性低 因投资者结构和购买力量变化（央行 ETF等长期买家存在） 更多作为情绪指标参考[34][36] * 地缘政治因素（如俄乌冲突 美国政策不确定性）对金价短期波动有影响 但当前支撑作用已减弱 未来金价上涨更多依赖利率逻辑[37] * 黄金市场潜在风险包括9月和10月FOMC会议可能引发短期波动 以及地缘政治风险（如俄乌停火 俄罗斯制裁解除）或中国央行停止购金改变央行购金逻辑[40] * 全球可能进入货币和财政政策双宽松环境 有利于风险资产 股票和黄金可能同涨（股票涨幅可能更大） 但黄金仍是对冲风险的重要工具[41]

黄金市场分析 - 8月26日早盘现货黄金交投于3353美元/盎司附近，金价持平，市场关注美国PCE数据和美联储政策路径[2] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会表态对放松政策限制性持开放态度，并指出若劳动力市场出现下行风险将迅速降息[2] - 黄金周线从3336附近上行至3358后回落，最低触及3311，受三角整理下轨支撑拉升，最高触及3378，周线收于3371，为下影线很长的大阳线[3] - 日线级别维持宽幅区间震荡，短期关注3385压力带，4小时级别走势开始走弱，小时级别价格跌破联排支撑带，短期可能继续向下调整，关注3345支撑[3] - 黄金短期在3350一线有支撑，鲍威尔鸽派暗示形成波段低点，持续反弹需更温和PCE通胀数据和更疲弱就业数据[5] - 技术角度黄金未延续多头破位新高，晚间趋势线压制可高位做空看回落，短线操作以反弹高空为主，回踩低多为辅[5] - 上方短期阻力关注3375-3385一线，下方短期支撑关注3340-3330一线[5] 原油市场分析 - 8月25日美盘时段国际油价窄幅震荡，美原油交投于64.66美元/桶附近，布伦特原油徘徊68美元附近，WTI维持在63美元以上[6] - 油价上周录得近3%涨幅，本周初稳定，市场焦点在供应紧张风险和美联储政策预期对风险资产影响[6] - 美国威胁将印度进口关税从25%提升至50%，以报复其持续采购俄罗斯原油，但印度外交人士表示当地炼厂会继续购买莫斯科原油[6] - 市场短期被政策与地缘政治因素主导，美联储降息预期为油价提供下行保护，但OPEC+增产计划和潜在需求疲软使中期走势承压[6] - 原油日线图K线连续收阴止步后形成窄幅区间底部，油价上穿小级别均线但仍被压制，中期主观趋势向下[7] - MACD指标在零轴下方形成金叉，预示下行动能减弱，中期走势维持下行概率较大[7] - 短线1H走势深度回落后获支撑重新上涨创新高，触及63.70附近，均线系统依托油价向上，短线客观趋势向上[7] - 日内原油走势预计延续上涨节奏，操作以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期阻力关注66.0-67.0一线，下方短期支撑关注63.0-62.0一线[7]

油价回顾 - 国际油价震荡上行 布伦特和WTI油价分别达到67.22美元/桶和63.66美元/桶 [1][2] - 地缘政治因素包括美俄会谈进展但未达成协议 美乌及欧洲领导人谈判 俄乌袭击行动持续 [1][2] - 美国原油和汽油库存下降对油价形成支撑 [1][2] 原油价格 - 布伦特原油期货结算价67.22美元/桶 周环比上升1.37美元/桶（+2.08%） [2] - WTI原油期货结算价63.66美元/桶 周环比上升0.86美元/桶（+1.37%） [2] - 俄罗斯Urals原油现货价65.49美元/桶（周环比持平） ESPO原油现货价63.46美元/桶（周环比上升1.25美元/桶，+2.01%） [2] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量370座 周环比减少1座（东南亚增1座 欧洲和北美各减1座） [2] - 全球海上浮式钻井平台数量133座 周环比减少2座（欧洲/北美/南美各减1座 其他地区增1座） [2] 美国原油供给 - 美国原油产量1338.2万桶/天 周环比增加5.5万桶/天 [3] - 美国活跃钻机数量411台 周环比减少1台 [3] - 美国压裂车队数量165部 周环比减少2部 [3] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量1720.8万桶/天 周环比增加2.8万桶/天 [3] - 美国炼厂开工率96.60% 周环比上升0.2个百分点 [3] 美国原油库存 - 美国原油总库存8.24亿桶 周环比减少579.1万桶（-0.70%） [3] - 战略原油库存4.03亿桶 周环比增加22.3万桶（+0.06%） [3] - 商业原油库存4.21亿桶 周环比减少601.4万桶（-1.41%） [3] - 库欣地区原油库存2347.0万桶 周环比增加41.9万桶（+1.82%） [3] 美国成品油库存 - 汽油总体库存22357.0万桶 周环比减少272.0万桶（-1.20%） [4] - 车用汽油库存1502.9万桶 周环比减少151.6万桶（-9.16%） [4] - 柴油库存11602.8万桶 周环比增加234.3万桶（+2.06%） [4] - 航空煤油库存4329.6万桶 周环比减少44.8万桶（-1.02%） [4] 行业相关标的 - 涉及公司包括中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK） 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK） 中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） 中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 海油工程（600583.SH） 中曼石油（603619.SH） [4]

信达证券近日发布原油周报：截至2025年8月22日当周，国际油价上涨。本周，美俄会 谈取得进展但未达成协议；美乌及欧洲领导人进行谈判，而俄乌之间的袭击行动持续，加之 上周美国原油和汽油库存下降支撑，国际油价震荡上行。截至本周五（8月22日），布伦 特、WTI油价分别为67.22、63.66美元/桶。 以下为研究报告摘要： 本期内容提要： 【油价回顾】截至2025年8月22日当周，国际油价上涨。本周，美俄会谈取得进展但未 达成协议；美乌及欧洲领导人进行谈判，而俄乌之间的袭击行动持续，加之上周美国原油和 汽油库存下降支撑，国际油价震荡上行。截至本周五（8月22日），布伦特、WTI油价分别 为67.22、63.66美元/桶。 【原油价格】截至2025年08月22日当周，布伦特原油期货结算价为67.22美元/桶，较上 周上升1.37美元/桶（+2.08%）；WTI原油期货结算价为63.66美元/桶，较上周上升0.86美元/ 桶（+1.37%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现 货价为63.46美元/桶，较上周上升1.25美元/桶（+2.01%）。 相关标的：中国海油/中 ...

黄金价格走势 - 现货黄金价格小幅下跌0.5%收报每盎司3315.45美元并一度触及8月1日以来最低点3314.80美元 [1] - 黄金价格下跌受美元走强、地缘政治不确定性和美联储政策预期多重影响 [1] 美联储政策影响 - 美联储政策动向是黄金价格波动核心驱动力市场担忧鲍威尔可能淡化9月降息预期 [3] - 交易员认为9月降息25个基点可能性高达85% [3] - 7月生产者物价指数（PPI）高于预期打击降息押注 [3] 地缘政治因素 - 特朗普表态希望普京推动结束乌克兰战争释放积极信号可能改善全球风险情绪削弱黄金避险吸引力 [4] - 地缘局势缓和及关税问题淡化为黄金空头提供喘息空间但谈判不确定性仍可能维持黄金支撑 [4] - 关税上行压力令投资者对经济前景持谨慎态度任何谈判破裂或关税升级将重燃避险情绪推动金价回升 [4] 市场关注焦点 - 投资者重点关注杰克逊霍尔美联储年度研讨会特别是主席鲍威尔周五讲话被视为决定黄金未来走势关键节点 [1][4] - 交易者本周着重关注周五晚间美联储主席鲍威尔讲话日内留意隔夜美联储会议纪要 [4]

基本面 - 美国7月独栋住宅开工增加5.2%至142.8万户，但建筑许可下降2.8%至五年低点135万户，建筑商信心低迷[2] - 美国两年期公债收益率下跌1.7个基点至3.754%，10年期下跌3.7个基点至4.302%，30年期下跌4个基点至4.902%[2] - 纳斯达克指数急跌1.46%，标普500指数下跌0.59%，道琼斯指数基本持平，房地产股上涨1.8%[2] - 交易员认为9月份美联储降息25个基点的可能性高达85%[3] - 特朗普敦促美联储寻求更大幅度降息，与市场对关税影响的担忧交织[3] - 特朗普表示希望俄罗斯总统普京推动结束乌克兰战争，释放出结束俄乌冲突的积极信号[4] 技术面 - 黄金价格形成四连阴K线组合，空头动能延续性较强，趋势偏向明确[6] - 日线级别各周期均线已完成拐头向下，短期行情偏弱走势[6] - 上方关注5日均线目前位于3328/3329附近阻力，昨天高点3345/3346附近阻力形成多重均线共振阻力带[6] - 下方关注3309附近支撑，如果向下跌破则重点关注3268得失情况[6] - 四小时级别黄金价格有效跌破3323，验证了短期空头趋势的延续性[8] - 当前四小时级别走势处于C-3-3浪中的第3子浪下跌进程中，短期下行动能或仍有释放空间[9] 今日关注 - 美联储理事沃勒将在区块链研讨会上发表讲话[5][11] - 美联储将公布货币政策会议纪要[5][11] - 美联储博斯蒂克将就经济前景发表讲话[5][11] - 中国至8月20日一年期贷款市场报价利率[11] - 新西兰联储公布利率决议[11] - 德国7月PPI月率[11] - 英国7月CPI月率[11] - 英国7月零售物价指数月率[11] - 欧洲央行行长拉加德出席世界经济论坛的一场会议[11] - 欧元区7月CPI年率终值[11] - 欧元区7月CPI月率终值[11] - 美国至8月15日当周EIA原油库存[11] - 美国至8月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存[11] - 美国至8月15日当周EIA战略石油储备库存[11] - NYMEX纽约原油9月期货完成场内最后交易[11]

【黄金价格影响因素分析】 （一）地缘政治因素 （二）经济数据因素 美国经济数据的表现对黄金价格具有重要影响。近期公布的美国经济数据喜忧参半，消费者信心指数有 所下降，但就业市场依然保持相对稳定。经济数据的不确定性增加了市场对美国经济前景的担忧，进而 影响了投资者对黄金的需求。如果未来经济数据继续表现不佳，可能会进一步强化市场对美联储降息的 预期，从而对黄金价格形成支撑。反之，若经济数据超预期向好，则可能削弱黄金的避险和投资需求。 （三）货币政策因素 全球主要央行的货币政策走向是影响黄金价格的关键因素之一。美联储的货币政策立场对黄金市场尤为 重要。目前，市场对美联储未来的货币政策路径存在分歧。部分投资者认为，鉴于美国经济面临的潜在 风险，美联储可能会在未来几个月内采取降息措施，以刺激经济增长。降息预期通常会压低美元汇率， 而以美元计价的黄金价格则会相应上涨。然而，也有观点认为，美联储可能会维持当前的货币政策不 变，以观察经济数据的进一步变化。这种不确定性使得黄金市场在短期内面临较大的波动风险。 在全球金融市场中，黄金一直是投资者密切关注的焦点资产。其价格走势不仅反映了经济形势的变化， 还受到地缘政治、货币政策等 ...