文章核心观点 - 英伟达预计将租赁一座由38亿美元垃圾债券融资建设的数据中心 此举加剧了围绕人工智能基础设施的借贷热潮 [1] - 数据中心开发商正积极利用高收益债券市场为AI相关设施建设筹措资金 但由垃圾级公司发起的交易相对较少 [1] 交易与融资结构 - 一家由Tract Capital支持的实体将通过发行债券筹集38亿美元资金 用于支持内华达州一座200兆瓦数据中心及变电站的部分建设 [1] - 债券交易规模在周四下午增加了1.5亿美元 显示出积极的市场需求 目前定价讨论预计收益率在6%左右 [1] - Tract Capital旗下基金Fleet I原计划为该项目出资约6.2亿美元股本 此次增发债券的收益将用于减少股本出资额 [2] - 该交易预计将于周五定价 摩根大通担任主承销商 摩根士丹利为副主承销商 [2] 租赁与客户情况 - 根据债券发行文件 英伟达的初始租约为期约16年 并拥有两次各为期10年的续租选择权 [1] - 该数据中心的主要租户为英伟达 这是一家蓝筹股公司 [1] - 此前 加密货币矿商Cipher Mining Inc和TeraWulf Inc在谷歌支持下进行了类似融资 Applied Digital Corp也为依赖垃圾级评级公司CoreWeave Inc作为主要租户的设施筹集了资金 [1] 行业趋势与公司背景 - 近几个月来 数据中心开发商一直在利用高收益债券市场为新设施的建设筹措资金 [1] - 从甲骨文到Meta 许多借款人已在投资级债券市场筹集了数十亿美元用于建设支持AI热潮的设施 [1] - Tract Capital是一家专注于数字基础设施的另类资产管理公司 管理资产规模约为60亿美元 其近期推出的“Fleet”战略旨在为超大规模企业建设新数据中心 [2] - 英伟达在运营自有数据中心的同时 也通过从亚马逊AWS和微软Azure等云服务提供商处租赁空间来获取额外算力容量 [2] - 英伟达利用AI设计芯片和计算机 并表示这一过程正变得日益复杂且需要更强大的算力 公司还开发AI模型和软件产品 其中许多是开源的 [2]

垃圾债市场复苏 - 垃圾债市场在因特朗普关税政策停滞几周后重新复苏 包括意大利运动鞋品牌Golden Goose和德国连锁酒店Motel One在内的公司开始发债 [1] - 4月底高收益债券交易拉开复苏浪潮 贷款发行方纷纷加入 但特朗普关税仍迫在眉睫可能影响持续性 [1] - 投资活动激增主要发生在欧洲 因市场预期欧洲利率更快下降且美国投资者寻求多元化 美国垃圾债市场也出现复苏迹象 [1] 高风险交易类型需求升温 - 风险较高的交易类型如股息资本重组和实物支付票据表明投资者需求正在升温 [1] - 欧洲制药公司Zentiva筹集超过5亿欧元用于支付股息 是大西洋两岸约六家进行此类交易的借款人之一 [2] - Golden Goose计划拨出1亿欧元(1.13亿美元)现金用于向私募股权所有者支付股息 [2] 大型交易案例 - 摩根大通将牵头约65亿美元债务融资以支持3G Capital收购鞋类制造商斯凯奇 [2] - Sunoco LP收购燃料零售商Parkland Corp的交易将获得26.5亿美元贷款支持 [3] - 华尔街贷款机构寻找投资者以支持KKR以31亿美元收购交易后服务公司OSTTRA的计划 [3] 市场参与者观点 - 摩根大通杠杆融资主管表示高收益债券市场强势回归 上周是今年最繁忙的一周 市场资金充裕 [2] - 橡树资本管理公司信贷部门负责人表示银行家项目有时成功有时不成功 对热潮持谨慎态度 [3] - 摩根大通Schlumberger认为市场回归正常但波动性仍处于高点 [2] 企业杠杆与风险 - Invenergy Thermal和Ensemble Health Partners在美国为定期贷款定价以向投资者提供现金 [2] - Ensemble交易后穆迪预计其杠杆率将升至预估收益7倍以上 18个月内降至6倍 [2]