央广网北京8月26日消息（记者 冯方）公募基金"风格漂移"的现象依旧存在。近日，第三方基金评价机构济安金信公布关于2025年第二季度公募基金不予评 价的说明，将部分基金剔除评级，其中包括10只二季度"风格漂移"的基金，以及3只由于一季度"风格漂移"而被惩罚性不予评级的基金。 近年来，监管部门对基金"风格漂移"问题多有"亮剑"。在今年5月的国新办发布会上，证监会主席吴清解读《推动公募基金高质量发展行动方案》时指出， 针对基金"风格漂移""货不对版"等问题，证监会要求为每只基金产品设定清晰的业绩比较基准，作为衡量产品真实业绩的"尺子"，避免产品投资行为偏离名 称和定位，尽量确保投资者所见即所得。 南开大学金融发展研究院院长田利辉对央广财经记者表示，基金"风格漂移"反映出市场环境与基金定位冲突、业绩压力与投资纪律失衡等矛盾。投资者需强 化"标签—持仓—风险"三重验证逻辑，监管层面则需推动基金分类标准细化，从源头遏制"挂羊头卖狗肉"现象。 华泰柏瑞、交银施罗德等旗下基金被指"风格漂移" 在说明中，济安金信表示，二季度不予评级的基金共有三类：一是特殊类型基金，二是可能因巨额赎回等原因造成净值异常变动的产品，三是"风格漂 ...

具体来看，北信瑞丰外延增长灵活配置混合（代码：002123）自2016年5月成立以来，历经5任基金经 理，平均任职年限仅1.87年，投资策略较不稳定。 现任基金经理王玉珏自2024年1月开始接手，任职1.61年，将其彻底转变为一只高度集中于水电行业的 主题基金，与名称中通过并购、拓展新业务实现"外延增长"的定位完全背离。 近年来，针对公募基金"风格漂移"现象，监管部门持续加强规范与约束。然而，今年二季度，多家基金 公司旗下产品仍出现显著的风格偏离，引发市场广泛关注。 20250825 来源：Wind 截止至 来源：Wind 截止至 | 年份 | 北信瑞丰外延增长 | 北信瑞丰外延增长基准 | 沪深300 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 | -1.27% | 9.54% | 13.58% | | 2024 | -9.20% | 11.13% | 14.68% | | 2023 | -4.09% | -4.39% | -11.38% | | 2022 | -6.91% | -11.84% | -21.63% | | 2021 | 30.89% | 1.94% | -5.20% ...

近年来，针对公募基金"风格漂移"现象，监管部门持续加强规范与约束。然而，今年二季度，多家基金 公司旗下产品仍出现显著的风格偏离，引发市场广泛关注。 | 年份 | 交银创新领航 | 交银创新领航基准 | 沪深300 | 偏股混合型基金 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 | 10.48% | 10.43% | 13.58% | 27.11% | | 2024 | 13.26% | 13.35% | 14.68% | 3.45% | | 2023 | -11.34% | -6.70% | -11.38% | -13.52% | | 2022 | -20.12% | -14.07% | -21.63% | -21.03% | | 2021 | 12.92% | -2.28% | -5.20% | 7.68% | 来源：Wind 截止至 20250825 具体来看，交银创新领航混合（代码：008955）自2020年2月成立以来，虽由基金经理郭斐（任职5.5 年）独立管理，但其投资方向已从成立初期的科技成长股彻底转向以银行、电力为主的低估值高股息资 产，与名称所隐含的"创新 ...

近年来，针对公募基金"风格漂移"现象，监管部门持续加强规范与约束。然而，今年二季度，多家基金 公司旗下产品仍出现显著的风格偏离，引发市场广泛关注。 | 来源：Wind 截止至 | | --- | 20250825 从持仓结构来看，截至2025年二季度末，该基金前十大重仓股涵盖洛阳钼业、中兵红箭、睿创微纳、宁 德时代、航天电器等标的，集中于有色金属、国防军工、电力设备板块，未体现与"健康生活"直接相关 的医药、消费、健康服务等行业配置。全部持仓相对上期变动极小，多数个股持仓数量维持不变，组合 调仓频率较低。 | 股票名称 | 持仓市值(元) | 持仓数量 | 相对上期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 洛阳钼业 | 4.330.406.00 | 514,300 | 0.00% | | 中兵红箭 | 2.681.525.00 | 122,500 | 0.00% | | 睿创微纳 | 2.402.690.64 | 34,462 | 0.00% : | | 宁德时代 | 2,295,202.00 | 9,100 | 0.00% | | 航天电器 | 2,200,348.00 | 42,8 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动基金公司从“重规模”向“重回报”转变，强化业绩比较基准约束作用，解决基金风格漂移问题并改善持有者体验 [5][13] - 主动权益基金整体平均综合行业偏离度为101%，平均综合行业偏离规模为6.66亿元，与业绩基准有较大偏离，行业偏离和回报无显著相关性 [7][18][19] - 银行和非银是主动权益基金显著低配行业，电子、机械设备和汽车是前三高配行业，若基金行业配置向业绩基准看齐，金融板块有望迎来基本面和资金面共振 [7][22][28] 根据相关目录分别进行总结 《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布 - 5月7日，中国证监会印发方案，提出25条举措，推动基金公司从“重规模”向“重回报”转变，回归“受人之托、代客理财”本源 [13] - 方案细则强化业绩比较基准约束作用，解决基金风格漂移问题和改善持有者体验，海外成熟市场基金投资风格接近投资基准特征 [13] - 现实中我国基金风格漂移问题未解决，风格稳定基金中长期业绩更好，且有助于投资者形成稳定预期，减少“基金赚钱、基民不赚钱”问题 [6][14] - 方案细则包括建立浮动管理费收取机制、强化业绩比较基准约束、加强透明度建设、改革绩效考核机制、强化监管分类评价引导、重塑行业评价评奖业态、督促行业加大薪酬管理力度等 [15] 目前主动权益基金相对于基准的行业偏离情况 - 通过分析行业偏离度和偏离规模来研究基金行业偏离情况，综合行业偏离度范围在[0,200%]，数值越小行业中性程度越高 [16][17] - 主动权益基金整体平均综合行业偏离度为101%，平均综合行业偏离规模为6.66亿元，多数基金行业偏离分布在[80%,120%)和[120%,160%)区间 [18] - 基金行业偏离度和回报无显著相关性，平均回报最高的基金类别分布在[40%,80%)行业偏离区间 [19] - 2024年年报显示，电子、电力设备和汽车是基金高配行业，银行、非银和电子是低配行业前三，高配和低配差距最大的行业分别是电子、电力设备和汽车，以及银行、非银和煤炭 [22] - 银行（-7.03%）和非银（-6.65%）是最显著低配行业，电子（+5.15%）、机械设备（+2.20%）和汽车（+1.84%）是前三高配行业，银行和非银有超千亿元资金低配，若配置向业绩基准看齐，金融板块有望迎来共振 [28]

推动公募基金高质量发展行动方案核心内容 - 强化业绩比较基准约束作用 明确设定修改披露及纠偏机制 要求主动权益类基金展示基准对比信息 [1][2] - 督导基金公司全面实施长周期考核 三年以上考核权重不低于80% 构建五年以上长周期业绩评价体系 [1][5][6] - 规范主题基金投资风格 出台监督自律规则 加强投资交易监测 严控产品设计源头杜绝蹭热点 [3][4] 业绩比较基准改革 - 制定监管指引明确基准选用标准 禁止设定易超越基准 科学合理性成为改革第一步 [2][3] - 基准应用范围扩大至公司考核 监管评价 第三方评奖等场景 存量产品规范将逐步推进 [2][3] - 今年以来超60只基金变更业绩基准 同比增逾2倍 部分公司已提前调整名称和投资范围 [4][5] 主题基金监管强化 - 重点整治名称与持仓偏离现象 新能源基金重仓IT 科技基金重仓银行等案例将被严查 [4] - 建立动态持仓核查机制 风控部门定期匹配风格库 考核薪酬与基准达标情况挂钩 [4] - 部分公司考虑转型全市场基金 但医药等超额收益显著行业仍需要主题型产品存在 [5] 长周期考核机制影响 - 招商证券指出新规与2024年分类评价制度方向一致 但新增投资稳定性等细化指标 [6] - 博时基金认为将引导资金流向优质企业 提升资源配置效率 增强市场稳定性 [6] - 融通基金表示有助于建立团队化运作体系 从单兵作战转向平台赋能 形成复合收益能力 [6][7]