智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，11月以来，金价与纳指多次同涨同跌，二者分属避险和 风险资产，其相关性上升，引发更深层次风险的担忧。货币市场流动性冲击，不太可能是主要原因。近 期，随着月末扰动、美国政府关门等因素消退，资金利率已经回落，压力边际缓解。 幕后推手可能是复苏预期下的联储紧缩担忧。美联储政策的方向性变化，往往造成大类资产在短期的统 一走势。近期，出现复苏和再通胀预期（减税、降息、贸易缓和等），降息预期收敛，叠加科技公司深 陷债务融资质疑，黄金和纳指均遭受利空，相关性上升。 实际上，上述现象不局限在黄金和纳指的范畴内，大类资产整体的趋同性，在近期均有所加强。选取全 球常见的股债汇商等资产，计算其相关性水平，显示：10月以来，整体资产正向关联水平持续上升，11 月后，处于过去两年的偏高水平，且保持在历史均值之上。因此，纳指和黄金的同涨同跌，可能不是孤 立现象，而是更广泛存在。 货币市场趋紧、资金利率走高带来的流动性冲击，不太可能是主要原因。在11月第一周，美股开始调 整，黄金也未能幸免，市场普遍将原因归咎于流动性危机，当时短端资金利率出现明显抬升，政府关门 导致财政存款激增、商业银行准备金骤 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货8月19日暴涨，后续走势市场存分歧，偏空观点预计震荡偏弱，谨慎乐观派认为出口题材仍有发酵可能 [3] - 股指期货短线行情继续高位震荡向上为主 [7] - 7月非农数据使9月降息概率提升，利多黄金，目前周线调整充分，短期做平台小幅震荡 [11] - 铁矿基本面支撑偏强，近期按高位宽幅震荡思路对待 [15][16] - 玻璃供需形势小幅好转，下方支撑有效，维持低多思路 [19][20] - 甲醇港口库存持续积累，震荡偏空对待 [22] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦（尿素期货） - 8月19日收盘，尿素主连涨62元，涨幅达3.53%，收于1789元，暴涨受印度IPL公司尿素进口招标报价超预期影响 [3] - 供应端日产量维持在19.09万吨高位，企业总库存攀升至91.73万吨，生产企业开工率84.93% [3] - 需求端呈现“内需疲软、出口悬疑”特征，复合肥厂开工率提升缓慢，农业需求进入季节性空窗期，出口订单转化未放量 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 消息面上，李强提出进一步提升宏观政策实施效能，稳定市场预期，多家券商营业部迎来客户咨询高峰 [7] - 具体操作上，短线行情继续高位震荡向上为主 [7] 技术解盘 - 黄金 - 7月非农数据大幅低于预期且下修5、6月数据，预示美国经济不强，9月降息概率提升，利多黄金 [11] - 目前周线调整比较充分，短期做平台小幅震荡 [11] 技术解盘 - 铁矿 - 钢厂盈利改善，铁水产量维持高位，基本面支撑偏强，黑色产业链业态较好 [15][16] - 技术面上今日延续调整，近期按高位宽幅震荡思路对待 [15] 技术解盘 - 玻璃 - 供需形势小幅好转，但终端深加工订单恢复力度仍偏弱 [20] - 行情驱动主要是国内经济复苏预期下宏观环境改善且不断强化，技术面下方支撑有效，维持低多思路 [19][20] 技术解盘 - 甲醇 - 港口上周甲醇库存继续累库，华东主流库区提货增加但外轮稳定供应致库存持续积累，震荡偏空对待 [22]