| 作者 | 星空 | 编辑 | 蛋总 | | --- | --- | --- | --- | | 美编 | 倩倩 | 审核 | 颂文 | 在AI技术浪潮席卷全球的当下，多光谱AI作为感知世界的"新眼睛"，不仅从实验室走向了产业应用，未 来还会有越来越多的公司登陆资本市场。 今年8月6日，成立12年的多光谱AI技术企业——深圳海清智元科技股份有限公司（以下简称"海清智 元"）向港交所递交了上市招股书，拟在香港主板上市，由民银资本、浦银国际担任联席保荐人。 海清智元凭借在光谱感知硬件及AI大模型服务领域的领先地位，在招股书中亮出多个行业领先的头 衔：中国多光谱AI企业市占率第一、多光谱AI大模型服务全国第一、多光谱AI模组全国第三。 更引人注目的是，公司营收在2024年同比激增346.4%，并且实现了扭亏为盈。 不过，招股书也展示出公司的另一面：2024年拖欠员工社保超200万、存货3个月内暴增超550%、供应 商集中度近90%…… 这些复杂的状况，共同勾勒出这家AI独角兽的IPO突围之路。 1 周波摸爬滚打26年，在安防领域连续创业 海清智元成立于2013年，公司创始人是现年50岁的周波，他在计算机视觉及热成 ...

文 | 创业最前线 星空 编辑 | 蛋总 在AI技术浪潮席卷全球的当下，多光谱AI作为感知世界的"新眼睛"，不仅从实验室走向了产业应用，未来还会有越来越 多的公司登陆资本市场。 今年8月6日，成立12年的多光谱AI技术企业——深圳海清智元科技股份有限公司（以下简称"海清智元"）向港交所递交 了上市招股书，拟在香港主板上市，由民银资本、浦银国际担任联席保荐人。 海清智元凭借在光谱感知硬件及AI大模型服务领域的领先地位，在招股书中亮出多个行业领先的头衔：中国多光谱AI 企业市占率第一、多光谱AI大模型服务全国第一、多光谱AI模组全国第三。 更引人注目的是，公司营收在2024年同比激增346.4%，并且实现了扭亏为盈。 不过，招股书也展示出公司的另一面：2024年拖欠员工社保超200万、存货3个月内暴增超550%、供应商集中度近 90%…… 这些复杂的状况，共同勾勒出这家AI独角兽的IPO突围之路。 01 周波摸爬滚打26年，在安防领域连续创业 海清智元成立于2013年，公司创始人是现年50岁的周波，他在计算机视觉及热成像行业有约26年的经验，1999年7月毕 业于中国西安矿业学院（现称西安科技大学）自动控制专业， ...

公司IPO申请 - 深圳海清智元科技股份有限公司于8月6日向港交所首次提交IPO申请文件，联席保荐人为民银资本、浦银国际，财务顾问为中湾国际 [1] - 公司在7月中旬完成5000万元D轮融资，不到一个月即递交IPO申请，显示上市意愿强烈 [1] - 拟将IPO募集资金用于研发投入、产能扩张、战略投资/收购、全球市场拓展及营运资金 [1] 公司业务与技术 - 公司成立于2013年，是中国领先的多光谱AI技术企业，提供多光谱AI模块、终端及大模型服务 [2] - 已构建"光感图算"技术架构，拥有多光谱感算一体、轻量级端侧AI计算及多光谱AI大模型平台三大核心技术 [2] - 按2024年营收计，公司在中国多光谱AI企业市场份额第一，大模型服务全国第一，模组全国第三 [2] - 研发团队109人占员工总数40.1%，拥有95项发明专利及43项软件著作权，参与制定约10项行业标准 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为2.25亿元、1.17亿元、5.23亿元，2024年同比增长347% [3] - 2022-2024年净利润分别为-493万元、-1841.3万元、4041.2万元，2024年实现扭亏为盈 [3] - 毛利率从2023年12.2%提升至2025年一季度32.9% [3] - 流动比率从2.0降至1.6，速动比率从1.4降至0.9 [3] 客户与供应商 - 前五大客户营收占比从2022年42.1%升至2025年一季度64.8% [4] - 前五大供应商采购占比从2022年36.1%飙升至2025年一季度89.3% [4][5] - 客户类型包括AI硬件设备制造商、行业解决方案集成商及大型企业客户 [3] 存货情况 - 存货金额从2024年底3160万元激增至2025年一季度2.066亿元，增幅555% [8] - 存货周转天数从2024年44天延长至2025年一季度206天 [8] - 公司承认存在存货管理风险，可能对经营业绩产生负面影响 [8] 技术自主性 - 申请文件中13次提及技术"自主"，包括自主研发的数字化处理系统、操作系统及文件系统等 [7] - 但核心原材料依赖外部供应商，存在供应链中断风险 [7] - 未披露最大单一客户及供应商的具体占比 [7]

公司概况 - 深圳海清智元科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为民银资本、浦银国际，D轮融资后隐含估值为35.5亿元[1] - 公司是多光谱AI技术企业，提供探测人眼可见及不可见物理信息的产品及服务，应用于消防安全、工业危害预防等场景[1] - 主要产品包括光谱AI模块、多光谱AI感知终端及多光谱AI大模型服务[3] 财务表现 - 2022-2025年首三个月收入分别为2.25亿、1.17亿、5.23亿、8242万元，2024年实现扭亏为盈，溢利4041.2万元[1] - 毛利率从2022年的22.6%提升至2025年首三个月的32.9%，净利率从-2.2%改善至17.2%[2] - 2024年收入增长主要源于安全应用产品需求强劲、新客户订单及AI大模型服务商业化[2] 业务结构 - 多光谱AI模组业务收入占比从2022年的84.2%降至2025年Q1的57.3%，AI大模型服务占比达35.2%成为新增长引擎[4][5] - 多光谱AI模块平均售价从695.8元降至509.6元后回升至675.2元，销量同比增幅达180%[5] - 原材料及耗材占销售成本比重先降后升，2025年Q1为81%[5] 研发与产能 - 研发开支占收入比重稳定在4.8%-9.5%，2024年研发投入2520万元[5] - 深圳生产基地产能利用率从2022年的31%提升至2024年的87%[6] 技术与市场地位 - 多光谱AI技术整合紫外线、红外线及可见光信号，具备感算一体化、低功耗特性，应用于泛安全领域[7] - 行业市场规模从2020年63亿元增至2024年135亿元，预计2029年达588亿元，CAGR 31%[8] - 公司2024年以3.5%市场份额居中国多光谱AI行业第一，AI大模型服务市场份额11.8%排名第一[11] 核心技术 - 拥有"光感图算"技术架构，包括多光谱感算一体、轻量级端侧AI计算和大模型平台三大技术[11] - 多光谱AI大模型训练数据含1000万感知数据点、10万危险事件数据及1万安全工程知识图谱[13] - 注册95项发明专利及43项软件著作权，参与制定约十项泛安全行业标准[14] 行业前景 - 泛安全是多光谱AI最大应用领域，机器人、智慧家居、医疗诊断等成为新增长驱动力[7] - 公司转型AI解决方案提供商成效显著，受益于行业高景气度具备广阔成长潜力[14]

公司概况 - 海清智元是一家专注于多光谱AI技术的公司，成立于2013年，创始人周波拥有26年计算机视觉及热成像行业经验，目前公司正在启动港股IPO进程 [3][4] - 公司核心业务包括多光谱AI模组、多光谱AI感知终端和多光谱AI大模型服务，形成"智能眼睛+终端设备+安全大脑"的全链条产品布局 [7] - 创始人周波通过直接持股及控制三大员工持股平台合计控制公司48.87%的投票权 [3] 融资历程 - 公司5年内完成5轮融资，估值从2020年A轮的3.5亿元增长至2025年D轮的35.5亿元，实现10倍增长 [5][6] - 主要投资方包括凯盈系、高新投、金阳光、星辉投资和值得九号等机构，其中国有资本和专注科技领域的投资机构占比较高 [6] 行业前景 - 中国多光谱AI市场规模预计将从2025年的200亿元增长至2029年的588亿元，复合年增长率达31.0% [8] - 行业集中度较低，2024年前五企业市占率仅10.9%，海清智元在多光谱AI整体市场排名第一（市占率3.5%），在大模型服务领域排名第一（11.8%），在模组领域排名第三（6.6%） [10] 财务表现 - 2024年公司实现营收5.23亿元，毛利率18.80%，研发投入占比4.81% [11] - 2022-2023年经历亏损后，2024年扭亏为盈实现净利润0.404亿元，但2025年前三月经营性现金流净流出6360万元，存货增加1.79亿元导致资金压力加大 [13][15] - 资产负债率从2022年的52.10%降至2024年的41.80%，但2025年前三月回升至45.20% [15] 竞争格局 - 主要竞争对手包括海康威视（2024年营收924.5亿元）、凌云光（2024年营收22.34亿元）和大恒科技（2024年营收17.63亿元） [11] - 海康威视在渠道、规模和研发投入（2024年研发支出118.64亿元）上具有明显优势，与海清智元在泛安全领域存在竞合关系 [11][12] - 凌云光通过收购JAI补充多光谱成像技术，在工业检测领域与海清智元形成竞争 [12] 运营特点 - 客户集中度高，2025年前三月前五大客户收入占比达64.8%，2024年全年为59% [13][14] - 供应链集中度显著上升，五大供应商采购占比从2022年的36%升至2025年前三月的89.3% [14] - 研发投入强度（4.81%）低于主要竞争对手凌云光（19.89%）和海康威视（12.83%） [11]

多光谱 AI 龙头 资料显示，海清智元 是 国内多光谱 AI 技术领域头部企业 ，成 立于2 01 3年，依托公司在多光谱感知与AI算法领域的自研技 术，提供能够探测人眼可见及不可见的物理信息的产品及服务。公司已建立涵盖多光谱AI模块、多光谱AI感知终端及多光谱AI 大模型服务的全链路产品及服务组合，技术专业知识覆盖AI、光学电子、集成电路、嵌入式系统、安全工程及云计算等广泛领 域。 海清智元构建了由三大核心多光谱AI产品组成的产品体系及服务组合，包括多光谱感算一体、轻量级端侧AI计算、多光谱AI大 模型平台，服务包括中国领先的国营电信运营商及领先的上市AI公司在内的主要客户。 根据咨询机构弗若斯特沙利文的报告，按照2024年收入计算，海清智元在多光谱AI行业中市占率位列全国第一，市场份额约为 3.5%；在多光谱AI大模型服务行业中排名全国第一，市场份额约为11.8%；在嵌入式多光谱AI模块行业中市占率排名全国第三， 市场份额约为6.6%。 截至2025年7月28日，公司已注册95项发明专利及43项软件著作权，其轻量化端侧AI计算技术可适配多种边缘设备。 弗若斯特沙利文报告显示，中国多光谱AI市场2025年规 ...

公司概况 - 深圳海清智元科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，民银资本、浦银国际为其联席保荐人 [1] - 公司是中国领先的多光谱AI技术企业，提供多光谱AI模块、多光谱AI感知终端及多光谱AI大模型服务 [1] - 公司技术覆盖多光谱感知与AI算法领域，产品可探测人眼可见及不可见的物理信息 [1] 技术优势 - 公司拥有三大核心技术：多光谱感算一体、轻量级端侧AI计算、多光谱AI大模型平台 [2] - 截至2025年7月28日，公司已注册95项发明专利及43项软件著作权 [2] - 公司参与起草制定约十项泛安全行业国标团标 [2] 应用场景 - 公司解决方案应用于智慧城市、智慧校园管理、互联网数据中心安全优化、工业及商业安全及物联网设施管理等领域 [1] - 客户包括软件和信息技术服务、电子产品、互联网数据中心、智驾系统、电信运营商等行业 [1] 客户与荣誉 - 主要客户包括中国领先的国营电信运营商及上市AI公司 [2] - 2022年获工业和信息化部认定为国家级专精特新小巨人企业 [2] - 荣获中国主要电信运营商颁发的杰出贡献奖、卓越创新奖及最佳合作伙伴奖 [2] 财务数据 - 2022财年收入2.25亿元人民币，2023财年1.17亿元人民币，2024财年5.23亿元人民币，2025年首三个月8242万元人民币 [3] - 2022财年亏损493万元人民币，2023财年亏损1841.3万元人民币，2024财年盈利4041.2万元人民币，2025年首三个月盈利1414.4万元人民币 [3]