报告关键要点总结 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给增加，需求减弱，预计下周多晶硅行情将继续调整，价格虽有成本和政策支撑，但上方空间受下游接受程度限制，大概率呈现震荡走势；工业硅需求稳步下滑，供给有所下滑，整体维持震荡态势；今日多晶硅高位震荡，预计后续依旧震荡，市场对并购传闻仍在发酵，操作建议暂时观望或布局看跌期权 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价52280元/吨，环比-460；主力持仓量135517手，环比-3206；11 - 12价差-2290，环比+155；与工业硅价差43675元/吨，环比-260 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价47000元/吨，环比0；基差-5740元/吨，环比-2310；光伏级多晶硅周平均价4.94美元/千克，环比0；菜花料平均价30元/千克，环比0；致密料平均价36元/千克，环比0；复投料平均价34.8元/千克，环比0 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价8605元/吨，环比-200；品种现货价9400元/吨，环比0；出口数量52919.65吨，环比-12197.89；进口数量2211.36吨，环比+71.51；产量305200吨，环比+5500；社会库存总计55.2万吨，环比+1 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值9.5万吨，环比-0.1；进口数量当月值1113吨，环比+320；中国进口多晶硅料现货价6.3美元/千克，环比0；中国进口均价2.19美元/吨，环比-0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量6738.6万千瓦，环比-318.3；平均价0.82元/W，环比+0.01；光伏组件出口数量当月值88975.86万个，环比-14424.12；进口数量当月值11095.9万个，环比-1002.59；进口均价当月值0.31美元/个，环比-0.01；光伏行业综合价格指数27.86，环比0 [2] 行业消息 - 废止《关于印发<自治区工业硅合规产能认定会商机制工作指引>的通知》；央行落实落细适度宽松货币政策，促进物价合理回升；下半年国内三家头部企业个别基地复产及部分新建产能释放，若复产进度加快或新建产能提前释放，将增加多晶硅市场供应量 [2] 观点总结 - 6月光伏新增装机仅14.36GW，同比下降38%，环比下降85%；2025年全球光伏装机预计约580GW，国内需求约130万吨，但短期需求疲软制约多晶硅价格上涨，预计下游光伏企业开工率难提升 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅供应端厂家降负荷运行，市场对新产能投放预期增强，多数企业亏损，生产积极性受挫，部分企业暂停交割品产线 [2] - 需求端表现疲软，下游光伏组件排产下调，需求边际转弱，硅片企业自律配额下调，N型硅片价格及排产下滑，电池片企业有减产计划，终端市场观望情绪浓厚，采购积极性不高，海外光伏市场需求存在不确定性 [2] - 多晶硅库存处于高位，硅片企业前期采购未完全消化，库存积压压制市场价格，中长线操作依旧高空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价33370元/吨，环比-640；主力持仓量30435手，环比-13008；07 - 08月合约价差1305元/吨，环比90；多晶硅 - 工业硅价差25945元/吨，环比-705 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价35500元/吨，环比0；基差1490元/吨，环比310；光伏级多晶硅周平均价4.28美元/千克，环比0；多晶硅（菜花料）平均价29元/千克，环比0；多晶硅（致密料）平均价30.5元/千克，环比0；多晶硅（复投料）平均价31.5元/千克，环比0 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价7425元/吨，环比65；品种现货价8150元/吨，环比0；出口数量52919.65吨，环比-12197.89；进口数量2211.36吨，环比71.51；产量299700吨，环比-36050；社会库存总计58.7万吨，环比-0.2 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值9.6万吨，环比-0.1；进口数量当月值954吨，环比-1952；中国进口多晶硅料现货价4.88美元/千克，环比-0.13；中国进口均价2.19美元/吨，环比-0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量7192.8万千瓦，环比-651.6；平均价太阳能电池片0.82元/W，环比0.01；光伏组件出口数量当月值83789.32万个，环比-11583.8；进口数量当月值20120.44万个，环比10274.32；进口均价当月值0.29美元/个，环比0.02；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅21.67，环比-0.62 [2] 行业消息 - 截至6月17日，P型多晶硅菜花料主流市场价格31元/kg，N型致密料34元/kg，N型复投料37.5元/kg，N型颗粒硅34元/kg，N型多晶硅34.5元/kg，市场价格均暂稳 [2] - 海关总署6月18日公布，中国5月多晶硅进口量793吨，同比减少80.5%，1 - 5月累计进口量10.097吨，同比减少42.7% [2]

报告行业投资评级 - 多晶硅暂时观望 [3] 报告的核心观点 - 供应层面，当下全行业超一半企业开展装置检修工作，新疆地区尤为突出，蒙古地区较多企业因质量问题或正在检修，供应下滑明显 [3] - 需求层面，多晶硅下游需求呈现疲软态势，拉晶企业观望情绪浓重，采购意愿不急切，下游企业普遍预估远期硅料价格会下跌，打算等价格企稳后再补充库存 [3] - 库存层面，多晶硅行业库存压力依旧高企，且库存主要集中于多晶硅生产厂家，目前下游采购乏力，库存消化速度减缓，部分厂家面临较大的出货难题 [3] - 技术面上冲高回落，但成交量并未下滑，高位换手，情绪面未打破，短期未能冲破20日均线压力位，成交量缩量盘整，预计还在等待消息进行二次突破 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅为37920元/吨，环比-500；主力持仓量多晶硅为37985手，环比-6707 [3] - 06 - 07月合约价差多晶硅为860元/吨，环比-380；多晶硅 - 工业硅价差为29510元/吨，环比-420 [3] 现货市场 - 品种现货价多晶硅为40500元/吨，环比0；多晶硅（菜花料）平均价为30.5元/千克，环比0 [3] - 基差多晶硅为2080元/吨，环比-150；多晶硅（致密料）平均价为33.5元/千克，环比0 [3] - 光伏级多晶硅周平均价为4.34美元/千克，环比-0.05；多晶硅（复投料）平均价为34.5元/千克，环比-0.5 [3] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅为8410元/吨，环比-80；出口数量工业硅为52919.65吨，环比-12197.89 [3] - 品种现货价工业硅为9100元/吨，环比0；进口数量工业硅为2211.36吨，环比71.51 [3] - 工业硅产量为335750吨，环比46400；工业硅社会库存总计为59.6万吨，环比-0.7 [3] 产业情况 - 多晶硅产量当月值为9.7万吨，环比0.7；进口数量多晶硅当月值为2906吨，环比-222 [3] - 中国进口多晶硅料现货价为5.13美元/千克，环比-0.14；中国进口均价多晶硅为2.19美元/吨，环比-0.14 [3] 下游情况 - 太阳能电池产量为7844.4万千瓦，环比1144.3；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅为22.91，环比-0.62 [3] - 平均价太阳能电池片为0.82 RMB/W，环比0.01；光伏组件出口数量当月值为95373.12万个，环比24038.53 [3] - 光伏组件进口数量当月值为9846.12万个，环比-2122.26；光伏组件进口均价当月值为0.27美元/个，环比0.01 [3] 行业消息 - 多晶硅市场价格暂稳，截至5月14日，P型多晶硅菜花料主流市场价格在32元/kg，N型致密料主流市场价格在35.5元/kg，N型复投料主流市场价格在39元/kg，N型颗粒硅主流市场价格在37元/kg [3] - 宏观面，央行1 - 4月社融增量16.34万亿，新增贷款10.06万亿，4月M2同比增8% [3] - 市场消息称，光伏行业前六大硅料厂商计划收购剩余产能，某头部厂商提议减产挺价并设定目标区间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅市场价格暂稳，技术面成交量继续扩大，阶段性底部出现，短期价格修复动能有所加强，操作上建议多晶硅暂时观望 [3] - 供应层面，超一半企业开展装置检修工作，新疆地区尤为突出，蒙古地区较多企业因质量问题或正在检修，供应下滑明显；需求层面，下游需求呈现疲软态势，拉晶企业观望情绪浓重，采购意愿不急切，下游企业预估远期硅料价格下跌，打算等价格企稳后再补充库存；库存层面，行业库存压力高企，且集中于生产厂家，下游采购乏力，库存消化速度减缓 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅为38450元/吨，环比涨620；主力持仓量多晶硅为67504手，环比涨248 [3] - 06 - 07月合约价差多晶硅为2305元/吨，环比涨800；多晶硅 - 工业硅价差为30130元/吨，环比涨505 [3] 现货市场 - 品种现货价多晶硅为40500元/吨，环比持平；多晶硅（菜花料）平均价为30.5元/千克，环比持平 [3] - 基差多晶硅为2050元/吨，环比降620；多晶硅（致密料）平均价为33.5元/千克，环比持平 [3] - 光伏级多晶硅周平均价为4.34美元/千克，环比降0.05；多晶硅（复投料）平均价为35元/千克，环比持平 [3] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅为8320元/吨，环比涨115；出口数量工业硅为52919.65吨/月，环比降12197.89 [3] - 品种现货价工业硅为9100元/吨，环比降50；进口数量工业硅为2211.36吨/月，环比涨71.51 [3] - 工业硅产量为335750吨/月，环比涨46400；工业硅社会库存总计为59.6万吨，环比降0.7 [3] 产业情况 - 多晶硅产量当月值为9.7万吨/月，环比涨0.7；进口数量多晶硅当月值为2906吨/月，环比降222 [3] - 中国进口多晶硅料现货价为5.28美元/千克/周，环比持平；中国进口均价多晶硅为2.19美元/吨/月，环比降0.14 [3] 下游情况 - 太阳能电池产量为7844.4万千瓦/月，环比涨1144.3；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅为22.91（周），环比降0.62 [3] - 平均价太阳能电池片为0.82 RMB/W，环比涨0.01；光伏组件出口数量当月值为95373.12万个/月，环比涨24038.53 [3] - 光伏组件进口数量当月值为9846.12万个/月，环比降2122.26；光伏组件进口均价当月值为0.27美元/个，环比涨0.01 [3] 行业消息 - 截至5月9日，P型多晶硅菜花料主流市场价格32元/kg、N型致密料35.5元/kg、N型复投料39元/kg、N型颗粒硅37元/kg，市场价格均暂稳 [3] - 国家发改委今年将推出总投资规模约3万亿元优质项目 [3]