报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆销售加速，东北过半，拍卖补充，价格坚挺；国内进口大豆放缓，港口库存回落，进口拍卖暂缓；油厂开机率下降，豆粕库存仍高，需求强；豆一震荡偏强，豆粕延续震荡 [6] 各部分总结 期货市场表现 - 豆一主力2605合约节后冲高，在4300附近遇阻回落，现货价格继续上涨，基差震荡走强，盘面维持贴水 [4] - 豆粕主力2605合约上下震荡，现货价格小落，基差震荡走强，盘面贴水扩大 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆销售加速，东北过半，截至1月2日，黑龙江大豆余粮占比落至47%，环比降3%；安徽大豆余粮占比落至52%，环比降3%；河南大豆余粮占比落至57%，环比降3%；山东大豆余粮占比落至58%，环比降4% [4] - 在国产优质大豆预期偏紧的情况下，国储大豆大量拍卖补充市场 [4] 进口大豆情况 - 进口大豆拍卖12月19号后暂无公告，中方采购大豆有所放缓，11月国内进口大豆811万吨，环比再落，同比仍增13.3%；港口大豆库存持续回落，截至1月2日，油厂大豆到港量为230.1万吨，环比大增，港口大豆库存为823.6万吨，环比持续回落 [4] 美豆情况 - 美豆持续回落后迎反弹，市场关注美农1月供需报告，此前12月报告几无调整；中方买船后续执行仍依赖中美贸易关系，南美新季大豆增产压力，且巴西一些贸易商退出《大豆禁令》或增加巴豆出口潜力 [5] 油厂情况 - 巴西豆成本下降，榨利走高，但美豆成本偏高；截至1月2日，油厂开机率为48.23%，环比再降，大豆压榨量为175.33万吨，油厂大豆库存为710.25万吨，环比回升 [5] - 豆粕产量为138.5万吨，环比再落，油厂豆粕库存为117.02万吨，环比微增，仍在偏高水平，豆粕未执行合同为579.8万吨，环比大增；饲料厂豆粕库存天数为9.4天，环比微降，处于近年高位 [5] 饲料需求情况 - 养殖方面，猪价反弹，养殖亏损大幅收窄，截至1月2日，外购仔猪养殖利润为 -48.35元/头，自繁自养利润为 -34.59元/头；能繁产能持续调减，10月全国能繁母猪存栏为3990万头，较上月降45万头，规模厂能繁也调减，11月存栏环比下降，仔猪出生量、销量均下降，商品猪存栏仍增，四季度全国生猪存栏或难减 [6] - 禽类方面，蛋价低迷，养殖持续亏损，淘汰增加，11月存栏环比再微降，四季度或继续下降；短期饲料刚性需求仍强，长期面临去产能担忧 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆销售分化东北加速拍卖补充价格坚挺，国内进口大豆放缓港口库存回落，油厂开机率微降豆粕库存仍高需求强，豆一震荡偏强，豆粕震荡调整 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货合约及现货价格表现 - 豆一主力2605合约大幅反弹，现货价格上涨，富锦大豆市场价从4120元/吨涨至4200元/吨附近，基差震荡走强，盘面小幅贴水 [4] - 豆粕主力2605合约反弹受阻回落，延续震荡，现货价格小幅上涨，张家港43粕从3030元/吨涨至3060元/吨附近，基差震荡走强，盘面贴水扩大 [4] 国产大豆销售情况 - 国内大豆区域销售分化，截至12月26日，黑龙江大豆余粮占比降至50%，环比降8%；安徽降至55%，环比降1%；河南降至60%，持平；山东降至62%，降2% [4] - 近期国储大豆持续大量拍卖，12月23日至今投放约60万吨，成交48万吨补充市场 [4] 大豆进口及到港情况 - 中方采购大豆放缓，11月国内进口大豆811万吨，环比再落，同比仍增13.3%，买美豆或延迟，港口大豆库存持续回落 [4] - 截至12月26日，油厂大豆到港量为144.3万吨，环比大落；港口大豆库存为825.1万吨，环比持续回落 [4] 美豆情况 美农12月供需报告多未调整，偏中性，美担忧中方后续买船，且有南美新季大豆增产压力 [4] 油厂情况 - 巴西豆成本大幅下降，榨利走高，但油厂开机并未走高，截至12月26日，油厂开机率为56.79%，环比微降 [5] - 大豆压榨量为206.44万吨，油厂大豆库存为654.44万吨，大幅回落 [5] - 豆粕产量为163.1万吨，环比微落；油厂豆粕库存为116.76万吨，环比回升，在近年高位；豆粕未执行合同为381.6万吨，环比回落 [5] - 饲料厂豆粕库存天数为9.45天，环比持续回升，在近年高位 [5] 饲料需求情况 - 养殖方面，猪价反弹，养殖亏损收窄，截至12月26日，外购仔猪养殖利润为 -162.8元/头，自繁自养利润为 -130.11元/头 [6] - 能繁产能持续调减，10月全国能繁母猪存栏为3990万头，较上月降45万头，规模厂能繁也调减，11月存栏环比下降，仔猪出生量、销量均下降，商品猪存栏仍增，四季度全国生猪存栏或难减 [6] - 禽类方面，蛋价低迷，养殖持续亏损，淘汰增加，11月存栏环比再微降，四季度或继续下降 [6] - 短期饲料刚性需求仍强，长期面临去产能担忧 [6]